散户的狂欢，市场的轮回：Meme股狂热为何周而复始？

金融市场再度被“Meme股”狂热席卷。

7月中旬，在社交媒体热议和散户投资者突然涌入的推动下，包括Opendoor Technologies(OPEN.US)、柯尔百货(KSS.US)和Krispy Kreme(DNUT.US)在内的一批被严重做空的股票突然爆发疯狂涨势。

这些股票剧烈波动——部分个股在暴涨后迅速暴跌——并非源于基本面变化，而是因为它们成为了社交媒体红人热议的新宠。与历次Meme股热潮如出一辙，被选中的目标都是经营困境的企业，网红将这些公司包装成对抗华尔街精英的“平民英雄”。

这一幕与2021年最初的“Meme股”狂潮如出一辙——当时，在知名Reddit用户的带动下，游戏驿站(GME.US)和AMC(AMC.US)的股价因一波交易热潮而飙升。

这类由Meme驱动的暴涨可能带来数十亿美元的意外之财——但对后知后觉的跟风者而言，往往意味着惨重损失。

狂热为何周而复始?

“Meme股”通常具备若干共同特征：首先是能激发网民集体想象，其次会获得有影响力的散户投资者在社交媒体造势。相关推文常配有融合流行文化元素的梗图或视频。(即“Meme”)。

买入这些股票被视为荣誉勋章或加入某种俱乐部的入场券，投资者相互鼓动抢购筹码。历次Meme股热潮都涉及知名消费品牌，如2021年的游戏驿站和AMC，以及本轮热潮中的Opendoor、Krispy Kreme、运动相机厂商GoPro(GPRO.US)和人造肉企业Beyond Meat(BYND.US)。

此外，这类股票通常还具有高卖空比例——意味着专业投资者正在做空——且每股单价往往较低。

与疫情时期有何不同?

2025年的市场环境与2021年存在本质差异。疫情期间，居家隔离的投资者手握政府刺激支票，在社交平台交流选股心得。而当前市场面临高利率、关税政策不确定性等不利因素，本应抑制风险偏好，但市场投机板块却再度活跃。

本轮涉及的股票数量虽然不及2021年，但波动更为剧烈且涨势短暂。以Opendoor为例：7月21日该股暴涨43%，当日成交量达19亿股，约占全美股票交易总量的10%。推动这波行情的期权交易量激增——当日逾340万份合约易手，甚至超过游戏驿站2021年暴涨期间的单日峰值。

柯尔百货和Krispy Kreme等公司则因逼空行情飙升(当做空者为平仓被迫回购股票时会推高股价)。不过Krispy Kreme的涨势未能持续——7月23日开盘暴涨39%后，收盘涨幅收窄至4.6%。

Meme股风险几何?

这类交易风险极高，因为购买动机与公司基本面几乎无关。股价剧烈波动也加剧了买卖风险，对经验不足者尤为危险。

游戏驿站股价较2021年1月峰值已下跌超70%，AMC较2021年6月高点暴跌近99%。

为何 “迷因股” 热潮会爆发?

消费类公司股价的莫名暴涨，通常可溯源至Discord论坛、Reddit社区或StockTwits等交易聊天室。2021年游戏驿站狂潮，正是始于网红交易员“咆哮小猫”Keith Gill的看涨帖文。

2025年7月这波行情中，多伦多对冲基金EMJ Capital创始人Eric Jackson在X平台连续发文唱多Opendoor，引发散户热议。该股随后登上StockTwits热门交易榜，并在Reddit的WallStreetBets板块被频繁提及。

是否涉嫌违法?

美国证监会(SEC)虽然打击非法市场操纵，但需举证行为人主观故意。如果有人蓄意拉高股价并从中获利，其唱多言论可能构成违法。

社交媒体红人影响股价的伦理争议不断。质疑者指出，Meme股推手往往不披露关键信息，如持仓规模、交易时点及是否收取推广费用。支持者则认为，这与激进投资者推动改革或做空机构发布沽空报告并无本质区别。

为何总是昙花一现?

Meme股热潮若要持续，需不断吸引新投资者入场，进而带动更多投机资金。这种模式在2021年Meme股鼎盛期配合疫情封锁曾运转良好，但如今难以为继。

2021年5月AMC的涨势仅维持两天便告终结。法拉第未来(FFAI.US)在2024年曾在一周内从0.04美元飙升至近4美元，但不到两周便跌回仙股行列。近期的小型热潮更是转瞬即逝——部分原因是华尔街机构已形成快速识别并应对 这类波动的策略，常导致涨势迅速熄火。

尽管Meme股上涨的核心动力是散户群体对抗华尔街的情绪宣泄，但正如2021年AMC和游戏驿站的结局所示，企业基本面终将回归主导，狂欢总有散场时。

来源: 智通财经