欧元雄起，美元黯然失色

经济

摘要:

在关税大战导致美股连续两天大幅下跌之后，白宫宣布将符合要求的车企由墨西哥和加拿大出口至美国的25%的关税延缓一个月。美国三大指数周三集体反弹1%以上，其中通用（+7%）、福特（+1%）、斯特兰蒂斯（+9%）股价受益明显。

数据显示，2024年美国本土汽车销量的近40%依靠进口，其中墨西哥和加拿大总共贡献了23%左右。而从车企角度来看，通用的本土化率是最低的（下图），其在美国销售的车辆近一半是在境外完成组装。

延缓车企关税的消息也令投资者联想到特朗普可能暂缓或部分豁免对墨西哥和加拿大的关税。但在经历了关税政策的反复冲击后，市场情绪能否持续回暖存在较大不确定性，尤其美国的经济数据依然令人担忧，2月ADP就业仅新增7.7万，远低于前值和预期，这为周五的非农蒙上了一层阴影。

随着经济状况转弱以及降息预期升高，美元指数连续三天大幅下挫跌至104附近。

欧元在欧洲央行会议之前逼近1.0800创四个月新高，德国十年期国债收益率大幅跳升值2.8%。德国拟设立一项5000亿欧元的基础设施投资基金并计划修改宪法扩大国防支出（通过难度很高）的消息进一步提振了市场对欧元和欧洲股市的信心，能源价格的大幅回落也利好于欧元。

英镑收盘接近1.2900关口。加元和澳元等商品货币也不同程度走高。但日元近期表现较为平淡，美/日小幅收低于148.91，尚未完全跌破重要的支撑区域。

黄金隔夜几乎收平于2919美元附近，白银（+2.1%）在日线三连阳后突破32美元。对经济前景的担忧导致WTI原油跌破67美元大关，刷新去年9月以来最低收盘价。

周四关注欧洲央行利率决议（21:15）和美国初请数据（21:30）。

从宏观层面来看，目前欧元具有众多持续反弹的条件，如欧洲在乌克兰和自主防卫等议题上的坚定立场（效果另说）、德国财政刺激计划（设想阶段）、美元自身走弱、美欧利差跳水、石油和天然气价格下降…

但没有经历过回撤验证的上涨似乎缺少一些持续性，超买信号以及今晚的欧洲央行会议可能给顺风顺水的欧元带来一些麻烦，尤其是在汇价接近1.0816一线的时候。

央行今晚预计降息25个基点，其对未来的指引更为关键，中性或含糊的声明措辞有望对欧元形成利好，但若透露出未来继续降息信号则将打压欧元走势。由于欧洲可能推出更多的财政刺激措施，利率市场对央行今年的降息幅度押注已经显著降低。

回调方向首先关注1.0720附近，不过逢低做多符合当前欧元的走势。

另外，特朗普是否会对欧盟征收对等关税是影响欧元中长期走势的关键因素。欧元雄起，美元黯然失色_4

短暂的调整过后HK50指数依然坚守年初以来的上升趋势。科技股价值重估和国内宏观消息面的利好有望继续推升股指。另外，蜜雪冰城（2097.HK）的IPO激发了久违的港股打新热潮，这可能进一步改善市场情绪和投资氛围。

若能突破24000则意味着淡化了2月底留下的反转形态的负面影响，从而打开更大的上行空间，届时26500点一线将成为多头新的目标。

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