英国突施制裁，指控两家中国公司发动网络攻击，背后逻辑是什么？

路透社报道称，在美国海岸警卫队扣押了一艘运载委内瑞拉出口原油的超大型油轮后，航运数据显示，在委内瑞拉开展业务的超过30艘受美国制裁的油轮可能面临华盛顿的惩罚。

此次扣押由美国总统特朗普于当地时间周三宣布，是首次扣押来自委内瑞拉的石油货物（该国自2019年以来一直受到美国制裁），也是特朗普命令在该地区大规模军事集结后，其政府首次已知的针对与委内瑞拉相关油轮的行动。

航运界消息人士称，随着特朗普加大对委内瑞拉总统马杜罗政府的压力，美国的行动已使许多船东、运营商和航运机构进入警戒状态，许多人正在重新考虑是否按计划在未来几天从委内瑞拉水域启航。

专家和分析师表示，针对委内瑞拉原产货物的行动预计会造成短期出口延误，并可能吓退一些船东。华盛顿此前并未中断过委内瑞拉的石油出口，这些出口由第三方船舶的中间商承运。

超过80艘油轮在委内瑞拉境内或附近等待

委内瑞拉指责美国实施"公然盗窃"，称此次扣押是"国际海盗行为"。

被一家风险管理集团识别为"船长号"（Skipper）的被扣押超大型油轮，属于向主要目的地运输受制裁石油的"影子船队"。这些船只通常关闭信号或以其他方式伪装其位置。自华盛顿对这个欧佩克国家实施制裁以来，此类油轮越来越多地被处理委内瑞拉石油的贸易商和航运公司所使用。

此前对与委内瑞拉相关船舶或石油流动的制裁，曾导致大量满载的油轮为避免冲突而等待数周甚至数月才能离港。根据TankerTrackers.com汇编的数据，周三，有80多艘已装载或等待装载石油的船舶在委内瑞拉水域或其海岸附近，其中包括30多艘受美国制裁的船只。

根据航运数据专业机构劳氏情报（Lloyd's List Intelligence）的分析，全球影子船队包括1423艘油轮，其中921艘受到美国、英国或欧洲的制裁。它们通常船龄老旧，所有权不透明，并且航行时没有符合石油巨头和许多港口国际标准的顶级保险。

根据船舶监测数据，这些船只主要将来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的受制裁石油运往亚洲目的地。许多船只曾分别运送伊朗或委内瑞拉石油，然后运送俄罗斯货物。

航运和公司数据显示，就委内瑞拉而言，这些船只在国有委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）运营的港口以假名装载。它们通常伪装自己的位置，直到出发后很久，在横渡大西洋前往马来西亚或其他国家的途中才暴露。

委内瑞拉国家石油公司未立即回复置评请求。

据总部位于塞浦路斯的领先石油运输公司Frontline的估计，全球超大型原油运输船队中约有15%已受到制裁，这些船只每次航行最多可装载200万桶石油。

对于委内瑞拉控制的船舶，美国近年来几乎已将PDVSA的全部船队列入制裁名单，同时还包括少数向同样受美国制裁的古巴运输委内瑞拉石油的油轮。

同样受到严厉制裁的俄罗斯，多年来也一直使用类似策略来藐视这些限制。

委内瑞拉11月石油出口量升至每日90万桶以上，而用于稀释其超重油（主要来自俄罗斯）的急需石脑油进口量翻了一番，达到每日16.7万桶，为未来几周增加了库存。这标志着"黑暗舰队"策略的成功。

委内瑞拉和伊朗过去也曾合作使用彼此的船队。

PDVSA的关键合资伙伴雪佛龙公司（CVX）负责所有委内瑞拉对美国的原油运输，它周三表示，公司运营正常。

委内瑞拉政府表示将"以绝对决心捍卫其主权、自然资源和国家尊严"，并称将在国际机构面前谴责此次美国扣押油轮的行为。

来源: 金十数据

当地时间12月10日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议决定，将联邦基金利率的目标区间下调25个基点，至3.50%至3.75%。

这是美联储今年以来连续第三次降息，每次降幅均为25个基点，年内累计降息已达75个基点。自去年9月开启本轮宽松周期以来，美联储的累计降息幅度已达到175个基点。

然而，市场的焦点很快从降息本身，转移到了决策背后罕见的巨大分歧。会议声明和后续的点阵图显示，美联储内部对于未来的货币政策路径，正经历着近几十年来最严重的分裂。

一场37年来最分裂的利率决议

本次利率决议的投票结果极不寻常，自2019年以来首次出现了三张反对票。据称，这种程度的内部分歧是37年来前所未有的。

投下反对票的三位官员意见截然相反：

如果将没有投票权的官员计算在内，那么实际上对本次降息25基点的决议持保留意见的人数多达七位。

图：美联储FOMC利率点阵图直观地展示了各官员对未来利率路径的预测。图中每个点代表一位官员的看法，其分散程度直接反映了委员会内部的分歧状态。

通胀粘性与就业降温：官员们的政策两难

导致美联储内部分裂的核心，在于对当前经济形势的不同解读，特别是通胀和就业这两大关键指标。

被誉为“新美联储通讯社”的资深记者Nick Timiraos指出，通胀下行趋势的停滞，与就业市场的降温迹象并存，是造成此次会议分歧如此之大的主要原因。官员们不得不在“抗通胀”和“稳增长”之间做出艰难权衡。

最新的经济数据也印证了这种两难。美国经济分析局（BEA）公布的数据显示，美联储最为关注的通胀指标——9月核心PCE物价指数，同比上涨了2.8%，依然高于其长期目标。

鲍威尔的回应：通胀超标的“元凶”是关税？

在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔对持续的通胀压力给出了自己的解释。

他表示，特朗普政府实施的关税政策，是导致通胀率持续高于美联储2%目标的主要原因。同时，他将关税的影响描述为一种“一次性的价格上涨”，暗示其对通胀的长期推动作用可能有限。

北京时间今日凌晨，美联储结束了备受瞩目的12月FOMC会议，以9票赞成、3票反对的结果，决定将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%区间。

市场原本普遍预期这会是一次“鹰派降息”，但会议的最终基调，尤其是主席鲍威尔的讲话和超预期的资产购买计划，显著超出了市场的鹰派预期。尽管描绘未来利率路径的点阵图偏向鹰派，但鲍威尔的鸽派解读与新的购债计划共同发力，推动美股和美债市场双双上涨。

鲍威尔讲话五大要点：鸽派信号如何安抚市场？

在会后的新闻发布会上，鲍威尔的态度并不强硬，他围绕市场最关心的几个问题给出了清晰的回答，有效管理了市场预期。

点阵图的“鹰派”警告：降息路径为何比预期更慢？

尽管鲍威尔的讲话偏鸽，但本次会议公布的点阵图却传递了相对鹰派的信号。

点阵图的中位数显示，美联联储的降息路径与上次会议的预测相似，即在2026年和2027年分别仅降息25个基点。

值得注意的是，2026年的点阵图分布更为分散，这表明决策层内部的分歧其实比投票结果所显示的更大。数据显示，共有7位委员认为明年应维持利率不变甚至采取更鹰派的立场。这意味着，除了投出反对票的2名票委外，还有另外5名没有投票权的委员也反对降息。

此外，美联储对长期政策利率（即中性利率）的预估中值，仍然维持在3%的水平。

市场反应与后市展望：为何“预期反转”推动股债双涨？

由于市场此前的基准预期是“鹰派降息”，而本次会议的实际结果被解读为“不够鹰派”，再加上意料之外的资产购买计划，共同催生了市场的“预期反转”。

鲍威尔将当前通胀归因于关税，并暗示非农就业新增数据可能被高估，这些表述让市场暂时忽略了点阵图中的鹰派信息。最终，市场以美股、美债、大宗商品齐涨，美元指数下跌作为回应。

总体来看，12月FOMC会议的结果超出了市场预期。会后，市场对2026年1月降息25个基点的押注概率从21%微升至22%，而4月降息的概率则高达78%。这意味着，市场普遍认为下一次降息大概率会发生在明年4月。

展望未来，市场的焦点将转向政府关门后陆续披露的经济数据，以及下一任美联储主席的提名预期。美联储的下一次降息决策，也将重新回归“数据驱动”的模式。

资产配置策略：美股和美债的下一步怎么走？

在当前复杂的宏观环境下，美股和美债市场将何去何从？

美债：短期配置价值凸显，关注新主席提名

预计2026年美联储的货币政策将呈现“先鹰后鸽”的态势，债券市场的交易重心将逐步转向新主席的上台预期，这使得短端美债更具配置价值。

从目前的点阵图和市场共识来看，明年上半年大概率只有一次降息。但节奏上，明年一季度或新主席提名之后，将是影响市场预期的关键时期，届时更宽松的降息预期可能再度回归。等到6月新主席主导FOMC会议后，降息进程可能再次启动，甚至为配合中期选举而出现降息次数前置的可能。

因此，尽管降息周期是确定的，但长端利率可能难以顺畅地跟随短端利率下行。我们看好短端利率的长期下行趋势。目前，长端债券的交易重心正转向新主席人选。虽然哈赛特被市场解读为特朗普阵营的鸽派人物，但他近期的发言正试图营造独立形象，短期内也无需对长端利率过于悲观。

美股：流动性与AI双轮驱动，警惕估值风险

对于美股，我们持谨慎乐观态度。宏观流动性的持续扩张和稳健的股票基本面是主要支撑。

• 宏观层面： 美元流动性的“量价齐宽”是核心线索。在“量”上，美联储开启新的资产购买计划（每月400亿美元），早于市场预期，有助于补充银行准备金，释放流动性。在“价”上，市场对哈赛特担任下届主席的预期，使得投资者对明年的降息次数保持乐观。这都对风险资产构成利好。
• 基本面层面： AI叙事仍在兑现过程中，主要科技公司的资产负债表总体健康。虽然AI领域面临融资不足和电力短缺的潜在风险，但目前均在可控范围内。

主要风险在于两点：第一，美联储在年初意外转鹰；第二，欧洲央行和日本央行的加息预期落地，可能引发非美市场的流动性波动。

总体来看，美股的基本面和宏观环境依然稳健。但考虑到当前美股，尤其是科技公司的估值普遍偏高，投资者也需要警惕市场波动加剧的风险。

美联储顶着通胀压力和就业市场疲软的双重压力，再次决定降息。然而，市场很快发现，这可能不是新一轮宽松周期的开始。最新的利率点阵图、分裂的投票结果以及美联储主席鲍威尔的谨慎表态，这三大迹象共同指向一个结论：未来进一步降息的门槛，比市场预期的要高得多。

一次“撕裂”的降息：三张反对票暴露内部分歧

美联储已经连续第三次会议降息，但联邦公开市场委员会（FOMC）内部的裂痕也愈发明显。

这次的降息决议最终以9票赞成、3票反对的结果通过。三张反对票的出现，是近年来首次，这种罕见的投票格局背后，是美联-储内部对“保就业”还是“抗通胀”的激烈博弈。

• 鹰派反对者：拥有2025年投票权的芝加哥联储总裁奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储总裁杰弗里·施密德明确投了反对票。他们认为，美国经济基本面依然坚韧，通胀压力并未完全解除，此时降息的理由不充分。
• 鸽派反对者：与此相反，美联储理事斯蒂芬·米兰则认为降息力度不够，他主张一次性降息50个基点，以更强的政策力度来应对潜在的经济下行风险。

点阵图玄机：中值未变，但鹰鸽大战空前激烈

作为观察美联储政策路径的重要窗口，本次公布的点阵图呈现出“中值稳定，但内部分布极度撕裂”的特征。

从整体中值看，预测路径与9月的会议完全一致：预计2025年底联邦基金利率中值为3.6%，2026年底为3.4%，长期中性利率维持在3.0%。

图：12月美联储利率点阵图显示，尽管中值预测稳定，但委员们的利率预测分布极为分散，反映出内部分歧巨大。

然而，细看19位官员的具体预测点位，就会发现其离散程度创下了2014年以来的最高水平。尤其是在2026年的利率路径预测上，分歧达到了顶峰：

• 鹰派阵营：19位官员中，有7人预测2026年全年不降息，其中3人甚至认为应该加息一次。
• 鸽派阵营：出现了点阵图历史上前所未见的极端观点——1位官员认为2026年应累计降息6次，总降幅高达150个基点。

这种鲜明的对立，凸显了美联储内部对未来经济走向和适宜政策的看法存在天壤之别。更有趣的是，在对2025年底利率的预测中，有6位官员的预测值高于本次会议降息后的利率目标区间，这无异于在暗示“12月这次降息本就不该发生”。

瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle指出，“随着利率越来越接近中性水平，每一次降息都将失去更多官员的支持。未来若想继续降息，需要更有说服力的数据来促使这些官员加入多数派。”

鲍威尔的“潜台词”：就业数据成关键政策扳机

近期的经济数据并未给鸽派提供太多弹药。9月整体CPI同比上涨3.0%，高于8月的2.9%，显示关税带来的通胀压力仍在持续。同时，11月NFIB小型企业调查显示，计划上调售价的企业主比例升至2023年3月以来的最高点。这些都让决策者无法对通胀掉以轻心。

在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔拒绝就近期是否会再次降息给出明确指引，但他讲话的核心逻辑十分清晰：本次降息主要是为了应对劳动力市场的降温和下行风险。他将当前的通胀问题归咎于关税政策，并强调美联储已进入“就业数据触发式”的降息模式。

这意味着，美联储在2026年的宽松节奏将极为谨慎，降息门槛已大幅抬高。

若重启降息：前提可能是非农就业持续低于10万人、失业率突破4.5%等就业市场显著恶化的信号出现。

若维持现状：如果就业市场保持相对稳定，2026年全年可能仅降息0-1次，远低于市场此前的普遍预期。

鲍威尔的一句话被市场解读为鹰派的潜台词：“如果我们不需要担心劳动力市场，当前的政策利率本来会更高。”这暗示，只要就业市场足够稳固，美联储的货币政策立场就会比现在强硬得多。

市场激辩：美联储下一步怎么走？

目前，美联储和各大机构都在等待就业市场和通胀数据给出更清晰的信号。在通胀和就业这两大任务之间，美联储的天平显然更倾向于后者。如果未来几个月通胀数据变得更有利，将为鸽派提供更多行动的理由。

图：各大金融机构对美联储未来降息路径的预测存在明显分歧。

不过，就业市场也存在逐步改善的可能，这会让美联储在未来选择暂停降息。市场普遍认为，相比明年1月，美联储更有可能在3月再次行动，以便留出足够的观察期。此外，2026年下半年美联储领导层的潜在变动，也为政策前景增添了更多不确定性。

有分析人士指出，如果韩元兑美元汇率跌向具有重要心理意义的1美元兑1500韩元关口——这是自2009年以来的最高水平，韩国当局可能会加大力度捍卫韩元。韩国国民银行经济学家Minhyeok Lee表示，国有的国民年金基金(NPS)已重启卖出美元以支撑韩元的操作，一旦美元兑韩元汇率接近1480至1500区间，该机构可能会更加积极介入。截至发稿，美元兑韩元汇率报1471.55。

由于外资持续抛售国内股票以及居民海外投资增加，韩元第四季度以来已贬值超4%，韩国当局因此面临捍卫本币的压力。韩国政府官员们对外汇市场日益增加的不确定性表示担忧，称居民海外投资的持续失衡可能强化对韩元走弱的预期，并一致认为有必要积极运用所有可用工具来应对。

为应对这一急剧变化的外汇市场形势，韩国政府多个部门于11月24日召开紧急会议，讨论稳定市场的具体举措。据报道，此次会议由财政部牵头，韩国央行、保健福祉部及国民年金公团共同参与。会议重点聚焦于如何有效缓解韩元贬值压力，并评估可能采取的干预手段。

韩元大幅贬值虽在一定程度上利好出口企业，但亦加剧了进口成本上升压力，可能推高国内通胀，尤其对能源与食品等民生必需品价格形成传导效应。在全球货币政策分化加剧、地缘经济不确定性上升的背景下，韩国金融当局面临的政策挑战显著增加。

作为韩国最大的机构投资者(拥有约5450亿美元海外资产)，国民年金基金经常通过套期保值和外汇操作来帮助缓解韩元的贬值压力。例如，该机构在今年1月至5月期间曾抛售美元并买入韩元。

法国巴黎银行首尔分部全球市场主管EJ Ethan Seo表示："近期关于国民年金基金外汇对冲的报道似乎对市场产生了信号效应。市场普遍认为，韩国当局将捍卫1500这一关口。"

国民年金基金将其对冲比例上限设定在其全球资产的约15%，并通过包括卖出美元远期合约在内的多种方式来执行。在最新一轮美元出售中，该基金使用了其"战术对冲"(tactical hedging)计划，使其可对海外资产最多进行5%的对冲。

友利银行经济学家Gyeong-won Min表示，随着年末流动性趋于紧张，市场对于韩国当局可能进行年末外汇管理的预期正在升温，"基金的对冲操作可能具有一定分量"。

来源: 智通财经

美国总统特朗普周三（12月10日）宣布，美军在委内瑞拉海岸附近采取行动，扣押了一艘油轮。他在白宫的一次会议上表示，这是一艘“非常大的油轮”，甚至是“有史以来被扣押的最大油轮”。

这一事件迅速加剧了加勒比地区的地缘政治紧张局势，并给本已动荡的原油市场带来了新的不确定性。

“史上最大油轮”被扣，美方称其涉恐

尽管特朗普总统并未透露油轮的归属国或目的地，但他强调此次扣押“理由充分”。

能源咨询公司Kpler的首席美国分析师马特·史密斯确认，涉事船只名为“Skipper”号。根据他的信息，该油轮的具体情况如下：

美国司法部长帕姆·邦迪在周三晚些时候披露了更多行动细节。她表示，此次扣押令由联邦调查局（FBI）、国土安全部调查单位以及美国海岸警卫队联合执行，并得到了国防部的支持。

邦迪在社交平台X上发布了一段疑似军用无人机拍摄的视频，画面显示士兵从直升机空降登船。她明确指出，这艘油轮因“参与支持外国恐怖组织的非法石油运输网络”，多年来一直是美国的制裁对象，船上运输的是委内瑞拉和伊朗的石油。

她强调，扣押行动“安全稳妥地完成”，并表示将与国土安全部继续调查，以阻止受制裁石油的非法运输。

特朗普对马杜罗的全面施压

此次扣押行动，是特朗普政府近期对委内瑞拉总统马杜罗持续施压的最新举动。就在周二的一次专访中，特朗普直言马杜罗“时日无多”，并且不排除对这个南美国家发动地面入侵的可能性。

目前，白宫已在加勒比地区进行了大规模军事部署，并对被指控向美国走私的船只采取了具有争议的致命打击。

委内瑞拉是石油输出国组织（OPEC）的创始成员国之一，拥有全球最大的已探明石油储量。Kpler的数据显示，该国今年平均每日出口约74.9万桶石油，其中约13.2万桶出口至美国。

分析师史密斯认为，此次事件之后，“未来运输商在装载委内瑞拉原油时可能会更加谨慎和犹豫。”

雪佛龙的“钢丝绳”：在委内瑞拉艰难运营

在紧张局势升级的背景下，美国石油巨头雪佛龙（Chevron）的处境尤为微妙。该公司目前正就其在委内瑞拉的业务与特朗普政府进行谈判。

雪佛龙首席执行官迈克·沃斯强调，公司在委内瑞拉的持续存在符合美国利益。与此同时，雪佛龙也在小心翼翼地维持着运营。上周，尽管美国联邦航空管理局曾发出军事卫星干扰可能导致飞行危险的警告，雪佛龙依然将其员工空运至委内瑞拉的石油生产现场。这家石油巨头在当地雇佣了约3000名员工，其在委内瑞拉的运营历史已超过一个世纪。

雪佛龙方面表示，公司在当地的运营“完全遵守适用的法律法规，以及美国政府制定的制裁框架”。

雪佛龙的业务细节与政治风险

雪佛龙是唯一获准在委内瑞拉运营的美国能源公司。今年八月，在中断四个月后，该公司恢复了向美国的石油运输。根据规定，雪佛龙每日约24万桶的原油产量中，只能出口一半。此外，美国财政部还禁止以任何货币向马杜罗政府付款。其主要合作伙伴——委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）——则通过控制交付的原油，以实物形式支付款项，部分用于出口，其余供应国内市场。

雪佛龙在当地主要生产和出口重质原油，这些原油大多来自奥里诺科带。公司通过技术将超重质原油升级为价值更高的合成油，同时处理博斯坎原油，并将其运往美国炼油厂。

委内瑞拉政治走向的不确定性，给雪佛龙的长期地位蒙上了阴影。分析认为，如果政治动荡导致产量中断，任何脱离马杜罗政权的过渡初期都可能导致全球原油供应收紧。但从长远看，如果新政府能够吸引外国投资并开放行业，则可能引发该国石油产量的激增。

油轮事件如何搅动原油市场？

对于原油市场而言，此次油轮扣押事件的影响是双重的。

市场预计将在“短期恐慌”与“对长期供应洪流的期待”这两种情绪之间剧烈摇摆，波动性将显著增加。

市场即时反应：油价先扬后抑

周四亚洲交易时段，市场对这一地缘政治事件做出反应。美原油价格先是受到风险支撑而走高，但随后因美元走强而回落，目前在58.43美元/桶附近震荡。

北京时间13:28，美原油连续合约报价为58.41美元/桶。

美原油连续期货小时图显示，价格在58.43美元附近震荡，此前已跌破关键支撑位