中美贸易战

《中美日内瓦经贸会谈联合声明》能否终结博弈？中邮证券黄付生解读中美经济再平衡，强调提振内需，关注“两新”“两重”，提示下半年债市风险，长周期结构性牛市是否已至？

鉴于中美日内瓦会谈的成果远好于预期，继高盛、摩根大通之后，有更多投行开始上调对中国2025年GDP（国内生产总值）增长预期，并认为，90天暂缓期的“抢出口”效应，有望在未来几个月提振中国出口。

中方对通过对话沟通解决经贸关切始终持开放态度。依据中美日内瓦会谈共识，双方同意建立经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持沟通。中方将适时发布相关消息。

全球原油需求过剩的供需基本面意味着2025年原油价格易跌难涨，尤其是OPEC+复产和非OPEC增产，导致原油产出增长加快。而需求端缺乏增长点，不论是能源转型还是全球经济增速放缓都意味着原油需求很难有超预期表现。

此前持续抢搭末班车的对美运输需求一下子萎缩。另一方面，集装箱船的即时合约运费行情仍保持坚挺。目前，中美就加征关税下调90天达成一致，需求迅速恢复导致物流网混乱的风险也在加大……

中国之所以强硬，是因为中国从第一次特朗普政府的贸易战以来，历经七年推进了相关准备，核心是推动经济结构转型，打造没有美国也能生存的经济。2018年至今新增出口额超过1万亿美元，相当于中国每年对美出口额的两倍……

①中美关税调整后，美国进口商大幅增加从中国的进口订单，中国对美货运量显著回升。②集装箱跟踪数据软件商Vizion数据显示，从中国到美国的集装箱运输预订量飙升277%，至21530个标准箱。③航运公司赫伯罗特称，美中航线预订量环比增长50%，预计交易量将激增。

自5月14日起，美国暂时降低根据第14257号行政命令（经第14259号行政命令修订，并经第14266号行政命令进一步修订）对中国进口商品征收的互惠关税，为期90天。

美方以芬太尼为借口，对中国无理加征两轮关税，中方均第一时间采取包括关税和非关税措施在内的反制举措，坚定维护自身正当权益，这些反制措施仍然有效。