美国，重大警告！

据媒体11日报道，亿万富翁投资者、桥水基金创始人瑞·达利欧警告称，美国政府债务增长过快，正在形成一个“与二战前极为相似”的局面。

达利欧在接受采访时表示，当债务相对于收入的比重不断上升时，就像动脉中的斑块一样，最终会挤压出可用的支出空间。这种债务堆积的趋势正威胁着美国经济活力。

图片来源：视觉中国

达利欧长期以来一直警示美国债务失控的风险。今年9月，他指出，不断膨胀的债务已对“全球货币体系构成威胁”。他将问题归咎于美国两党政治极化，认为解决债务炸弹必须通过“增加税收收入与削减开支相结合”的方式实现。

根据美国财政部的数据，截至2025年10月，美国国债规模已超过37.86万亿美元。美国国会预算办公室估计，2024年美国公共持有的债务总额相当于国内生产总值（GDP）的99%。预计到2034年，这一比例将攀升至116%，比美国历史上任何时期都高。

在达利欧看来，债务危机并非孤立存在，而是与日益严峻的社会分裂和地缘政治风险交织在一起。他表示，持续的全球冲突和财富不平等共同创造了一个“有足够理由担忧”的环境。

他明确指出，由于“不可调和的分歧”，一场“某种形式的内战”正在美国发展。

达利欧警告称：“这些冲突最终会演变为各方力量的对抗与测试。如果我们对此无动于衷，风险将会更大。”

美国《财富》杂志网站此前报道称，从摩根大通首席执行官杰米·戴蒙到美联储主席杰罗姆·鲍威尔，每个人都认为“美债危机迫在眉睫”，他们只是不知道它什么时候会来袭。达利欧警告称，这将削弱美元的国际地位，并对全球市场造成连锁冲击。

另据央视新闻，美国联邦政府“停摆”11日进入第11天，对公众的影响日益显现。总统特朗普表示，他已命令国防部长赫格塞思“使用所有可用资金”在“停摆”期间支付军人薪资。

特朗普当天在社交媒体上发文说，他指示赫格塞思在10月15日给军人发薪酬，并且已经“确定”用于支付军饷的资金，但他并未透露资金来源。

特朗普继续将“停摆”归咎于民主党，称“不会允许民主党人用危险的政府关门来挟持军队和整个国家的安全”。

美国会众议院共和党籍议长约翰逊7日警告说，如果“停摆”危机13日前仍未化解，15日起将不得不暂时停发军饷。

因参议院未能在联邦政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案，10月1日起，美联邦政府时隔近七年再度“停摆”。据美国媒体报道，大约60万雇员被迫无薪休假，提供“必要服务”的雇员则须无薪上班。

特朗普政府10日宣布联邦政府裁员已经开始，财政部、卫生与公共服务部、教育部等7个机构的4000多人将被解雇。

《纽约时报》报道，由于政府“停摆”，在一些印第安人保留地，糖尿病监测和远程诊疗等关键医疗服务已被缩减或取消。由于联邦援助项目被削减或存在诸多不确定性，许多农户在制订明年种植计划时面临困难。一个为600多万低收入母亲及其子女提供食品的项目即将耗尽资金。

报道说，围绕医疗保健这一当前财政僵局的核心争议，美民主党和共和党仍未表现出任何达成妥协的迹象。如果国会不能尽快通过临时拨款法案，美国公众面临的问题可能会更加严重。全国低收入住房联盟主席勒妮·威利斯说，这次政府“停摆”是“以国家最弱势群体为代价”的闹剧。

来源：新浪财经

10月11日成了新的币圈暴跌纪念日，懂王又发威，加密市场秒崩，比特币跌破11万美元，山寨币成片跳水，直接归零。

经历过前几个纪念日的OG们，应该心里门儿清：关税只是火星，真正的炸药是高杠杆。过去几个月币价屡创新高，但很多钱是合约、借贷、流动性挖出来的杠杆钱，一有利空，高杠杆先被打爆，后面就是抛压滚雪球。熟悉的配方。

那么问题来了：黄金的杠杆也不低，（撇去 defi 不谈） 正规军在 COMEX 交易 crypto 需要 10% 保证金，黄金 CFD只要 2%。但黄金目前为止没有大崩，大概侧面证明了这波主要是拿实物金的散户和央行？

那这意味着黄金可以躲过一劫，从4000直奔5000吗？倒也不一定，我有另外一个暴论：叙事逐渐离谱。

大家现在对金价已经兴奋了很久了，以至于现在看到越来越多的一个行为艺术——社交媒体、甚至正式研报中开始出现“用黄金折算某资产或物价”的图表。

比如，黄金买房：

再比如，黄金买油：

还有，黄金买股：

这件事我以前也喜欢干，主要想说明某国货币超发有多严重。但这些图很好，下次别画了。

除了视觉惊悚效果之外，这么画的原因是什么？驱动黄金价格的依然是、且始终是真实利率和避险情绪，和画图人想衡量的商品或服务，到底有啥关系？

当全球真实利率下降或恐慌上升时，黄金会自己大涨；真实利率上升或风险退潮，黄金会自己大跌。于是“房价/油价用黄金计价”的比值大起大落，往往不是房子或油在变，而是黄金这把尺子在伸缩。你看到的“便宜/昂贵”，其实是在读利率与情绪的温度计，而不是在读房子或油的“真实价值”。

换句话说，用一个变量去测量另一个变量，结果测的其实是测量工具本身的变化。aka “尺子陷阱”。

展开讲讲。比如黄金买房那张图：

图表在1980年和2011年都跌到了历史性的低点，意思是“用很少的黄金就能买一套房”—看起来是买房的黄金十年？

1980年是美国抗恶性通胀，疯狂加息时，真实利率飙升。同时地缘政治危机（苏联入侵阿富汗）把黄金价格推到了一个巨大的泡沫顶峰。所以，不是房子便宜了，而是黄金本身正处于历史性的价格巅峰，“金尺子”在那一刻变得异常地“值钱”（高估），所以用它量什么都显得少。

而2011年是2008年金融危机后，全球央行大放水，真实利率跌到负值的时期。市场恐慌情绪弥漫。所以，也不是房子突然变得特别便宜，而是黄金作为避险资产再次被炒到了历史性的价格巅峰。“金尺子”又一次变得异常值钱。

也就是说：这些图不是“房价走势图”，而是“黄金购买力周期图”。所以，用黄金标价这种事，只能说明黄金价格的相对高低点，而不是房子或油价的高低点。

无论如何，当黄金趴在地上的时候，是没人有兴趣做这种图的。现在各式各样的黄金标价图扑面而来，是不是情绪开始逐渐跑偏了？

来源: 虎嗅网

经济学家周四估计，美国人初请失业金的人数在上周再次增加，这暗示着与美国政府停摆相关的承包商可能出现了一些初期裁员。

摩根大通和高盛的经济学家根据现有数据计算得出，在截至10月4日的一周内，各州初请失业金的人数（经季节性调整后）从前一周的22.4万人增加到23.5万人。由于夏威夷和马萨诸塞州的数据尚未公布，他们对此做出了假设。花旗集团则估计上周的申请人数为23.4万人。

由于政府停摆已经进入第二周，官方的经济数据收集和发布工作已被暂停。

不过，各州仍在继续收集失业金申请数据，并将其提交给劳工部的数据库，该数据库仍可访问。此次因资金不足导致的政府停摆，推迟了备受关注的9月份就业报告的发布，而这份报告对于美联储、企业和家庭的决策至关重要。

花旗集团的经济学家吉赛拉·扬（Gisela Young）表示：“这次增加可能是因为政府承包商在政府停摆期间暂时失业而申请失业金。”她补充说：“在2013年10月上一次完整的政府停摆期间，初请失业金的人数也出现了增加。我们预计下周的申请人数要么会进一步增加，要么将保持在高位。”

这次停摆已导致数十万美国联邦工作人员被迫回家，并对数千名承包商产生了溢出效应，其中许多人已被暂时休假。经济学家也预计，针对联邦工作人员的独立失业金计划的申请人数将有所增加。尽管上周人数有所增加，但初请失业金的人数仍保持在近期区间内。

摩根大通的经济学家阿比尔·莱因哈特（Abiel Reinhart）表示：“排除任何政府停摆带来的影响，申请人数看起来仍然相当低。”他说：“一旦政府重新开放，任何与停摆相关的申请人数增加应该会迅速逆转。”

劳动力市场一直陷入一种“不裁员”和“不招聘”的模式，经济学家表示，美国的贸易和移民政策，以及人工智能日益普及，已经减少了需求和劳动力供给。

美联储9月16日至17日政策会议纪要于周三发布，会议纪要显示，美联储官员认为他们对劳动力市场的前景“不确定”，并认为在两次会议间隔期间，就业面临的下行风险有所增加。为支持劳动力市场，美联储已于上个月恢复了降息。

招聘不力使得许多失业者经历了较长的失业期，并在一段时间内领取失业金。

摩根大通估计，在截至9月27日的一周内，领取初次金后继续领取福利的人数（衡量招聘情况的指标）经季节性调整后增加到192.7万人，而前一周为191.9万人。高盛计算得出，在9月的最后一周，所谓的持续申请失业金人数上升至192.4万人。

来源：亚汇网

关键时刻，美联储降息预期突然攀升。

受市场避险情绪升温影响，美国国债大幅上涨。美东时间周五，美国5年期国债收益率一度下跌10个基点，美国10年期国债收益率下挫超11个基点，报4.034%。SOFR期权市场出现押注美联储在10月或12月降息50个基点的交易需求。

据CME“美联储观察”，截至北京时间10月11日09：30，美联储10月降息25个基点的概率升至98.3%；美联储12月累计降息50个基点的概率升至91.7%。与此同时，美联储理事沃勒在最新的采访中表示，对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。

资金涌入国债市场

美东时间10月10日，买盘在整个交易时段持续涌入美国国债市场，美国5年期国债收益率一度下跌10个基点，美国10年期国债收益率下挫11.8个基点，报4.034%；美国30年期国债收益率下跌9.4个基点至4.639%。

与美联储会议对应期限的OIS合约稍微转鸽，预计10月降息约23个基点，到年底将降息46个基点，高于周四收盘时的44个基点。

据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储10月维持利率不变的概率为1.7%，降息25个基点的概率为98.3%；美联储12月维持利率不变的概率为0.1%，累计降息25个基点的概率为8.1%，累计降息50个基点的概率为91.7%。

另外，受中东局势趋缓及供应前景影响，WTI原油期货大幅收跌4.2%，也为美债提供了支撑；英国国债上涨也在美国早盘提振了美债表现。

Mischler金融集团董事总经理Tomdi Galoma表示：“美国政府‘停摆’在市场对经济前景走弱的预期中发挥了关键作用。关键在于，这种情况可能会持续一段时间。”

由于政府“停摆”，官方经济数据的发布被推迟。花旗集团与高盛的经济学家表示，州级数据表明，上周初请失业金人数有所增加。这强化了市场对美联储将在10月29日进行年内第二次降息的预期。

据最新消息，美国劳工部在联邦政府持续关门的情况下，召回部分工作人员编制一份关键的消费者通胀报告。

美东时间10月10日，据媒体援引白宫一名官员表示，美国劳工部下属的劳工统计局将“立即恢复”对9月份消费者价格指数（CPI）数据的工作。该报告将于美国东部时间10月24日上午8点30分发布，这比原定时间10月15日推迟了9天。

值得一提的是，美国9月CPI发布时间，赶在美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发表。

美联储最新发声

10月10日，美联储理事沃勒表示，他支持继续下调政策利率。

沃勒在当天接受采访时表示：“我仍然认为我们需要降息，但在操作上必须谨慎行事。”

沃勒指出，一方面，美国劳动力市场似乎正在失去动能，就业岗位减少，可能预示着更广泛的经济增长放缓；但另一方面，通胀仍高于美联储2%的目标。

沃勒说道：“总得有一方要作出调整，要么劳动力市场回升，与GDP增长重新匹配；要么GDP增速会回落。无论哪种情况，都会影响我们的政策取向。我希望能够逐步推进降息，但不会激进或过快地行动，以免在判断经济走势时犯下重大错误。”

美联储新任理事斯蒂芬·米兰主张一次性降息50个基点，并希望到今年年底前，美联储再累计降息125个基点。

沃勒声称：“随着数据的变化，我们随时可以调整政策。但如果你明天就降息75个基点，那就可能会有麻烦。”

值得一提的是，在发表上述言论前夕，有报道称，沃勒已入围下届美联储主席的五人终选名单。美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满。沃勒近日已与财政部长斯科特·贝森特进行面谈，后者将向特朗普递交一份候选名单。

据报道，沃勒在面试中进行了长时间讨论。特朗普希望挑选一位“更符合其偏好”的美联储主席，即倾向于更低利率政策的人选。然而，沃勒表示，与贝森特的谈话完全聚焦于政策本身。

沃勒在此次采访中透露：“在接受美联储主席职位面试时，我们深入讨论了美联储的方方面面，也谈到了我以往发表的演讲和我的政策观点。整个过程非常好，没有任何政治内容，全都是严肃的经济学讨论。”

沃勒的谨慎态度同样体现在他对经济的整体看法上。他指出，过去几个月美国可能已经出现了就业岗位的负增长。而在通胀方面，他仍认为特朗普关税政策带来的影响只是暂时性的。

此前一天，美联储理事巴尔也发表了类似的观点，他表示，在美联储上月首次降息后，美联储应谨慎推进政策立场的进一步调整。

与此同时，旧金山联储主席戴利表示，鉴于通胀上升幅度低于预期，她的工作重点已更多地转向劳动力市场，预计美联储将进一步降息。

来源：新浪财经

法国政坛10日出现戏剧性一幕。总统马克龙当晚宣布，任命6日辞职的勒科尔尼再次担任总理。勒科尔尼为什么再次被选为总理？各方作何反应？他的总理一职这次能坐稳么？

为什么又是勒科尔尼

6日，在任仅27天、组阁未过24小时的勒科尔尼向马克龙请辞获批，成为法兰西第五共和国任期最短的总理，法国陷入严重政治危机。马克龙随即委托勒科尔尼以看守总理身份，与各政党展开“最后谈判”。勒科尔尼此后宣布，党派间有达成妥协的可能，马克龙将在48小时内任命新总理。

10日下午，马克龙在总统府会见国民议会主要政党负责人。当晚，总统府宣布再次选择勒科尔尼担任总理。法国BFMTV新闻资讯台说，这是“一周跌宕起伏的政治大戏中最具戏剧化的一幕”。

法国执政联盟目前在国民议会议席数不占优势。媒体此前分析，勒科尔尼辞职后，马克龙很可能任命一位来自左翼政党的总理以获得后者支持，或者选择没有政党背景的技术官僚组建技术内阁，再次任命勒科尔尼实属“下策”。

《费加罗报》分析说，马克龙坚持再次任命勒科尔尼有几个原因。首先，勒科尔尼是马克龙最忠实的支持者，能够执行马克龙的政策。马克龙10日会见主要政党负责人时，左翼政党开出的条件是暂停退休制度改革，右翼共和党则明确反对停止改革，双方立场针锋相对。马克龙无论从哪个阵营选择总理，都会失去另一方的支持，并且会影响由他主导的退休制度改革。

其次，勒科尔尼辞职后充当协调人，与主要政党谈判，达成了一定程度的共识。

第三，为了年底前能在议会通过2026年国家财政预算草案，总理必须尽快推动相关程序。勒科尔尼在任期间已准备好预算草案，现在换人将影响进度。

勒科尔尼已接受新总理任命。媒体预计他将组建一个以“技术型部长”为主的新政府团队。

各方反应如何

对于勒科尔尼再次被任命为总理，刚刚辞职的教育部长、前总理博尔内向勒科尔尼表示祝贺。她说，“现在比以往任何时候都更需要做出妥协”。

不过，前总理、复兴党秘书长阿塔尔认为，任命“与总统关系密切的总理不利于与反对派的对话”。

法国主要反对派对勒科尔尼再获任命表示强烈反对。

极右翼国民联盟主席巴尔代拉在社交媒体上发文说，这一任命反映出马克龙“比以往更加孤立和脱节”，是“糟糕的笑话”，该党将很快弹劾勒科尔尼政府。

极左翼“不屈法国”领导人梅朗雄表示，再次任命已辞职总理如同旋转木马原地转圈，“马克龙除了做自己外，做不出其他选择”。

新总理能否坐稳

据法国媒体分析，勒科尔尼被弹劾的可能性很大，法国政局仍处于不稳定中。

目前，极右翼国民联盟、极左翼“不屈法国”已明确表示要弹劾新总理，左翼的生态党和法国共产党也都表示要投不信任票。

右翼共和党和左翼社会党的态度可能是左右勒科尔尼命运的关键。共和党议员10日晚举行视频会议，大部分议员投票支持勒科尔尼领导的新政府。但是，社会党方面明确表示，如果勒科尔尼政府不承诺立即暂停退休制度改革，或者决定动用宪法特殊条款绕过议会投票强行通过2026年预算草案，该党将投出不信任票。

法国媒体认为，社会党的态度对勒科尔尼政府能否存续具有“决定性作用”。《费加罗报》指出，勒科尔尼的新任期“比以往任何时候都更加危险”。

来源：央视网

本周，美国政府正式叫停了在内华达州的一个大型太阳能项目，这是美国总统特朗普为限制可再生能源开发所采取的最新举措。这也意味着，这个原本可能成为全球最大的光伏发电厂的项目，现在已胎死腹中。

美国叫停大型太阳能项目

根据美国土地管理局网站在美东时间周四更新的信息，美国埃斯梅拉达七号（The Esmeralda Seven）太阳能电站项目现已被标记为“取消”。

该项目由包括NextEra Energy Inc.和Invenergy在内的开发商提出，包括了七个分布在拉斯维加斯西北部118000英亩（约合477.53平方公里）联邦土地上的太阳能电站。按照原定的开发计划，它原本将成为世界上最大的光伏电站之一。

美国内政部在声明中表示，开发商现在可以选择“向美国地质调查局提交单独的项目提案，以便更有效地分析潜在影响”。这一决定出台之际，该部门正在对在美国公共土地上建设风力和太阳能发电场的许可审查及其他要求进行调整，而批评人士称这些举措实际上阻碍了清洁能源项目的在联邦土地上的开发。

上述决定中包括一项指令，要求美国内政部长道格·伯格姆（Doug Burgum）亲自签署69项关于风能和太阳能项目的批准文件，以及一项能源容量密度标准——而太阳能项目很可能难以达到该标准。

NextEra在声明中表示，该公司仍致力于“通过与美国土地管理局密切合作，对我们的项目进行全面的环境评估”。

埃斯梅拉达七号项目是美国前总统拜登在任期间推动的几项重大清洁能源项目之一，但自特朗普上台以来，拜登政府所做出的推动可再生能源的努力遭遇了越来越多的阻力。

“该州所有公共土地上的太阳能项目都已停滞不前，不仅仅是这个项目了，”位于内华达州的生物多样性中心负责人帕特里克·唐纳利（ Patrick Donnelly）说道。

特朗普政府正努力限制新能源项目

事实上，特朗普对于新能源项目的反感早已众所周知，其政府也早已收紧对风电、光伏和水电项目的联邦许可政策。

美东时间8月20日，特朗普在其自创的社交媒体平台“真实社交”（TruthSocial）上已经公开宣布，其政府绝不会再批准新的风电或光伏项目。他还在当时声称，新能源项目是一场“世纪骗局”。

“任何依赖风机和太阳能发电的州，电力和能源成本都出现了创纪录的增长。这是本世纪的骗局！我们不会再批准风电和损害农民利益的光伏项目！”特朗普8月在社交平台上斥责道。

然而，美国能源信息署（EIA）数据显示，在美国电力愈发短缺的当下，风电和光伏正是美国增长最快的能源领域，去年两者的发电量占美国总发电量的17%。

来源：财联社