Hedge Funds Fuel Japan Rally, Turn Bearish on South Korea Amid Shifting Tariff and Sector Bets

Economic

Summary:

Global hedge funds are reloading on Japanese equities, especially in technology and industrials, as tariff uncertainty with the U.S. eases, while increasing short positions in South Korea despite its strong year-to-date performance....

Hedge Funds Rebuild Japan Exposure After July Pullback

Morgan Stanley’s prime brokerage data shows hedge funds boosted gross exposure to Japanese equities “in relatively large size” last week, with long positions outpacing shorts. This follows a reduction in exposure in July, suggesting renewed conviction as macro headwinds fade. The latest Bank of America fund manager survey confirms Japan remains the most favored Asian market by a wide margin.

The Nikkei crossed 43,000 for the first time on Wednesday, with the Topix also at record highs. A key catalyst has been July’s framework deal between Tokyo and Washington to remove overlapping tariffs, easing a major export risk. U.S. officials also pledged to amend a presidential executive order to reflect the agreement, further reducing policy uncertainty for Japanese manufacturers.

Tech and Industrials Lead the Upside Momentum

Hedge fund allocations have concentrated in Japan’s technology and industrial sectors, benefiting from both global AI optimism and domestic consumer strength. Nintendo hit a historic high on strong Switch 2 sales, while SoftBank Group surged to an all-time high, driven by enthusiasm over AI-related investments. These sectoral bets indicate that investors are positioning not only for macro relief but also for structural growth themes.

While Japan and other regional markets like Taiwan and Australia attracted buying, hedge funds increased bearish bets on South Korea last week. The country’s KOSPI has risen over 30% in 2025, making it Asia’s best performer, but the removal of the short-selling ban has enabled more aggressive hedging and tactical shorts. Morgan Stanley notes that net allocations to Korea are near decade highs, suggesting high conviction but also heightened two-way positioning.

In contrast, hedge funds have kept positions in Hong Kong–listed Chinese tech companies relatively flat, awaiting earnings from major firms before committing further capital. This caution reflects lingering uncertainty over earnings momentum and regulatory signals in the Chinese tech sector, even as broader Asia sentiment has improved.

Source: Reuters

To stay updated on all economic events of today, please check out our Economic calendar

Risk Warnings and Disclaimers

You understand and acknowledge that there is a high degree of risk involved in trading. Following any strategies or investment methods may lead to potential losses. The content on the site is provided by our contributors and analysts for information purposes only. You are solely responsible for determining whether any trading assets, securities, strategy, or any other product is suitable for investing based on your own investment objectives and financial situation.

Add to Favorites

Glendon

Cryptocurrency

The cryptocurrency market is currently witnessing a significant development that could excite Ethereum holders. Recent on-chain data indicates a remarkable trend: substantial Ethereum outflows from centralized exchanges. This movement signals growing investor confidence and points towards potential upward price momentum for the asset.

Decoding Ethereum Outflows and ETH Buying Pressure

Understanding the flow of cryptocurrencies onto and off exchanges offers crucial insights into prevailing market sentiment. When a significant amount of a digital asset, such as Ethereum, moves off exchanges, it often suggests that holders intend to retain it for the long term, rather than sell it immediately. This reduction in the readily available supply on exchanges creates a powerful dynamic: increased ETH buying pressure.

According to insights from CryptoQuant contributor Burakkesmeci, Ethereum’s 30-day netflow average has recently plunged to negative 40,000 ETH. This specific metric measures the net amount of ETH entering or leaving exchanges. A consistently negative figure, particularly one of this magnitude, directly signifies sustained exchange outflows. Essentially, more Ethereum is leaving exchanges than entering them, effectively removing supply from immediate sale and strengthening the bullish case.

How Spot ETF Demand Amplifies the Ethereum Price Rally?

The current trend of significant Ethereum outflows is not an isolated event. It converges with another major catalyst that could significantly impact the market: the growing anticipation and eventual reality of spot Ethereum Exchange-Traded Funds (ETFs). The potential approval of these ETFs in major markets, especially the United States, introduces a new, substantial source of institutional demand.

Increased Accessibility: Spot ETFs allow traditional investors to gain exposure to Ethereum without the complexities of directly holding the cryptocurrency. This broadens the investor base considerably.
Institutional Inflow: Large institutional investors often prefer regulated investment vehicles like ETFs. Their participation can channel massive capital into the Ethereum ecosystem.
Reduced Supply on Exchanges: As institutions or ETF issuers accumulate ETH to back their funds, they typically withdraw it from exchanges. This action further contributes to the negative netflow, reinforcing the ETH buying pressure and supporting a sustained Ethereum price rally.

Navigating the Crypto Exchange Data Landscape: What to Watch?

For investors and enthusiasts tracking the market, understanding key on-chain metrics is vital. Crypto exchange data provides a level of transparency into supply and demand dynamics that traditional markets often lack. Monitoring metrics like netflow can offer actionable insights into market direction.

Netflow Direction: A consistently negative netflow, as observed with current Ethereum outflows, points to accumulation. Conversely, large inflows could signal potential selling pressure.
Volume Trends: Observe the trading volume accompanying these outflows. Higher volumes with a negative netflow indicate stronger conviction among buyers.
Whale Activity: Keep an eye on large transactions. Significant withdrawals by large holders, often called ‘whales,’ can sometimes precede substantial price movements.

While the current data paints a largely positive picture for Ethereum’s short-term prospects, the crypto market remains dynamic. External factors, broader market sentiment, and regulatory developments can always influence trends. However, the fundamental signal from these strong Ethereum outflows provides a solid foundation for optimism and reinforces the potential for a continued Ethereum price rally.

In summary, the substantial Ethereum outflows from exchanges, coupled with the looming prospect of spot Ethereum ETFs, present a compelling case for a continued Ethereum price rally. This robust ETH buying pressure, clearly evidenced by the negative netflow, underscores a period of strong accumulation. As more Ethereum moves off exchanges and into long-term holdings or institutional vehicles, the available supply shrinks, naturally driving up demand and price. Keep a close watch on these key indicators as Ethereum navigates its exciting trajectory.

Source: CryptoSlate

Risk Warnings and Disclaimers

Add to Favorites

Gerik

Economic

Frontloaded Growth Masks Imminent Slowdown

China added an unprecedented 212 GW of new solar capacity in the first half of 2025 more than double the previous year’s pace driven by a rush to commission projects before June, when reforms ended guaranteed power prices. The National Energy Administration (NEA) data reveals that May alone saw 93 GW installed, but additions plummeted to 14 GW in June, signaling the impact of policy changes on project pipelines.

The policy shift, removing fixed returns and forcing projects to sell electricity at market rates, has introduced heightened risk for investors accustomed to predictable revenue streams. Complicating matters, market mechanisms vary by province, making it harder for developers to project cash flows. This uncertainty is particularly damaging for capital-intensive solar investments that rely on stable pricing to secure financing.

H2 2025 Capacity Outlook Suggests Steep Drop

Analysts anticipate that the second half will see capacity additions roughly halved compared to last year’s 175 GW. Natixis projects total 2025 additions at 300 GW, implying just 88 GW in H2, while Fitch Solutions’ BMI forecasts 310 GW, suggesting about 98 GW to come. Although these figures still exceed 2024’s record 277 GW due to the frontloaded surge, the slowdown will be stark relative to early-year momentum.

The timing of the slowdown compounds the challenges facing China’s solar manufacturing sector, which is already grappling with severe overcapacity and a price war. Morningstar estimates global panel production capability at more than twice anticipated demand for 2025. Reduced domestic project demand in the second half could further weigh on panel prices and corporate margins, intensifying competitive pressures in an already fragile market.

BMI’s Linda Zeng anticipates that installations will normalize around 250 GW annually from 2026, as the market adapts to the new pricing environment. The long-term outlook will hinge on how effectively developers adjust to provincial market structures and whether demand from overseas markets can absorb excess production capacity. In the near term, policy clarity and financing innovation will be critical to sustaining investment momentum in China’s renewables sector.

Source: Bloomberg

To stay updated on all economic events of today, please check out our Economic calendar

Risk Warnings and Disclaimers

Add to Favorites

Gerik

Economic

Liquidity-Driven Rally Gains Traction

China’s equity market has staged a notable resurgence since April, with the CSI 300 Index rising 16% from its lows. The rally is rooted in an environment of record-high household savings, falling interest rates, and limited alternative investment opportunities, prompting retail and institutional investors to channel funds into equities. Margin financing has reached its highest level since 2015, signaling heightened risk appetite. Monthly turnover on onshore exchanges is also set to climb for a third straight month, reinforcing the momentum.

Although Beijing has refrained from announcing large-scale stimulus, targeted policy measures such as curbing excessive price wars and tackling overcapacity in key industries are being interpreted as steps toward easing deflationary pressures and stabilizing corporate profitability. This has encouraged funds with higher risk tolerance to increase equity exposure, with small-cap indexes favored by retail traders reaching eight-year highs and showing persistent overbought technical signals.

Liquidity Cushion Against Corrections

Money supply growth accelerated to 4.6% year-on-year in June, the fastest in over two years, providing a liquidity cushion that could absorb profit-taking pressures. Analysts suggest that while some selling may occur as the Shanghai Composite approaches the 3,700-point resistance level a near four-year high the scope for a sharp correction is limited in the near term. The Shanghai gauge’s outperformance relative to the CSI 300 this year has been aided by strong bank stock weightings.

Despite the bullish momentum, skeptics point to uneven sector performance and the absence of a broad-based earnings recovery as signs that the rally may lack sustainable fundamental support. However, improving trade relations with the US, strategic government guidance via the five-year development plan, and continued inflows from domestic insurance funds are adding to risk-on sentiment. Major investment houses, including Citigroup and Goldman Sachs, have upgraded their views on Chinese equities.

The current rally appears to be liquidity- and sentiment-driven rather than earnings-led, which suggests near-term gains could persist as long as monetary conditions remain loose and retail enthusiasm holds. Yet, without a synchronized improvement in corporate profitability and economic fundamentals, the market remains vulnerable to sentiment shifts particularly if external trade negotiations stall or domestic policy momentum fades.

Source: Reuters

To stay updated on all economic events of today, please check out our Economic calendar

Risk Warnings and Disclaimers

Add to Favorites

FXOpen

Stocks

Forex

Economic

The S&P 500 index set a new all-time high, climbing above the 6,460 mark. The rally in equities is a direct result of yesterday’s CPI report.According to Forex Factory, the annual CPI remained at 2.7%, whereas analysts had forecast an increase to 2.8%. Moderate inflation readings provide stronger grounds for a Federal Reserve interest rate cut — a move President Trump has been strongly advocating.Data from the CME FedWatch tool shows that traders now price in a 94% probability of a key rate cut in September, compared to nearly 86% the day before and around 57% a month ago. This prospect of monetary policy easing acts as a bullish driver for the stock market.

S&P 500 Index Reaches New All-Time High_1

Technical Analysis of the S&P 500 Chart

On the H4 chart of the S&P 500 (US SPX 500 mini on FXOpen), there are grounds to outline an ascending channel (shown in blue). The price is currently in the upper half of the channel — a sign of prevailing optimism in the market.Following yesterday’s CPI release, the price generated a strong bullish impulse, breaking two resistance levels from below (as indicated by the arrow):→ August high at 6,406→ Previous all-time high around 6,440

As a result, these former resistance levels now form the 6,406–6,440 zone. We can assume that:→ this area may act as support going forward, as buyers clearly held the advantage here;→ the median line of the ascending channel may also provide support, having shown signs of resistance in early August before being decisively broken on yesterday’s strong impulse.The RSI indicator is hovering near overbought territory, making the market vulnerable to corrections. However, given the improved fundamental backdrop, any pullbacks might be shallow.

Source: FXOpen

To stay updated on all economic events of today, please check out our Economic calendar

Risk Warnings and Disclaimers

Add to Favorites

Gerik

Economic

Commodity

Supply Outlook Strengthened by OPEC+ Policy Shift

In its latest monthly report, the IEA revised up its 2025 oil supply growth forecast to 2.5 million barrels per day (bpd) from the previous 2.1 million bpd estimate. The upward adjustment reflects the recent OPEC+ agreement to raise production, signaling a coordinated effort to capture market share and respond to tightening conditions earlier in the year. Despite the boost from OPEC+, the agency notes that non-OPEC producers will remain the dominant contributors to supply growth, underscoring the structural diversification of oil production capacity.

Conversely, the IEA lowered its 2025 oil demand growth forecast to 680,000 bpd from 700,000 bpd. The revision is attributed to sluggish consumption in major economies and persistently low consumer confidence, which the agency says makes a sharp rebound in demand unlikely in the near term. The macroeconomic backdrop marked by slow industrial activity, cautious household spending, and geopolitical uncertainty continues to suppress oil use despite relatively stable prices in recent months.

Refining Activity Near Record Levels

While demand growth is muted, refining activity is expected to reach near-record highs. The IEA projects global refining runs will approach 85.6 million bpd in August, driven by seasonal peaks and robust export demand from certain regions. This suggests that although end-user consumption is under pressure, refinery utilization is being supported by inter-regional trade flows and the need to meet product demand in faster-growing markets.

Oil prices briefly extended losses following the IEA’s publication, reflecting a market response to the combination of higher anticipated supply and subdued demand expectations. The prospect of excess supply growth over demand adds to the bearish sentiment, particularly if OPEC+ maintains elevated production levels into year-end. However, refining tightness and regional demand disparities may provide short-term price support.

Overall, the IEA’s forecast adjustment highlights a near-term imbalance risk, where accelerated supply led by both OPEC+ and non-OPEC producers could outpace tepid demand growth, potentially capping upside momentum in oil prices through late 2025.

Source: Reuters

To stay updated on all economic events of today, please check out our Economic calendar

Risk Warnings and Disclaimers

Add to Favorites

Samantha Luan

Forex

Political

Economic

Zoals verwacht escaleerde de Amerikaanse handelsoorlog opnieuw op 1 augustus met de verhoging van de tarieven op een groot aantal handelspartners door Donald Trump. Veel landen zagen hun tarieven aanzienlijk stijgen ten opzichte van het tijdelijke wederkerige tarief van 10%. Zo wordt er nu een tarief van 35% aangerekend op de invoer van goederen uit Canada die niet voldoen aan de USMCA, en dit als reactie op de Canadese erkenning van Palestina. Brazilië kreeg een tarief van 50% opgelegd omwille van de vervolging van voormalig president Bolsonaro. De tarieven van andere Zuid-Amerikaanse landen werden onder de 20% gehouden. In Afrika vallen vooral de hoge tarieven van 30% voor Zuid-Afrika, Libië en Algerije op. Ook in Zuid-Azië zagen veel landen, zoals India (25%), Pakistan (19%), Bangladesh (20%), Indonesië (19%) en Thailand (19%), grote tariefstijgingen. Enkele belangrijke handelspartners van de VS hebben via onderhandelingen lagere tarieven bedongen dan eerder aangekondigd. Japan en de EU verkregen een algemeen tarief van 15% (inclusief een verlaagd tarief op auto's) in ruil voor hogere investeringen in de VS en een versoepeling van de invoerbeperkingen op Amerikaanse goederen. De EU schafte ook alle tarieven op industriële goederen af. In totaal wordt het effectieve tarief in de VS nu geschat op 18,3%, een niveau dat sinds de Grote Depressie van de vorige eeuw niet meer is voorgekomen. Hoewel de onzekerheid op korte termijn afgenomen is door het aflopen van de meeste tariefpauzes, blijft voorzichtigheid geboden. Veel handelsovereenkomsten zijn immers nog lang niet rond. Op middellange termijn kunnen de handelsspanningen opnieuw oplopen als er onenigheid zou ontstaan over de precieze voorwaarden van de "handelsovereenkomsten" (bijvoorbeeld over de toegezegde EU-investeringen of -energieaankopen).

De olieprijzen stegen vorige maand met 3,9%, tot 71,7 USD per vat. Deze stijging was grotendeels het gevolg van de toegenomen druk van de VS op Rusland en diens handelspartners. De VS dreigden met secundaire sancties en boetes voor landen die Russische olie blijven kopen (Rusland exporteert ongeveer 7 miljoen vaten per dag). Als reactie daarop hebben verschillende Indiase staatsraffinaderijen hun Russische olieaankopen stopgezet. China, de grootste afnemer van Russische olie, heeft evenwel aangegeven dat het olie zal blijven kopen van Rusland. Ondanks de recente stijgen blijven de olieprijzen laag naar historische maatstaven, onder meer omdat OPEC+ het aanbod de afgelopen maanden heeft opgevoerd. De recent aangekondigde aanbodstijging van 547.000 vaten per dag vanaf september zet deze trend voort. Ook de Europese aardgasprijzen namen vorige maand licht toe (+1,6%), tot 34 EUR per MWh. Door de hoge temperaturen (vooral in de VS) steeg het gebruik van airconditioning, waardoor de vraag naar gas toenam. De futuresmarkten verwachten een lichte stijging van de gasprijzen in de EU tijdens de winter, aangezien de aardgasreserves iets onder het historische gemiddelde liggen.

Na de onverwacht sterke opstoot van de groei van het reële bbp in de eurozone in het eerste kwartaal van 2025 (0,6% tegenover het voorgaande kwartaal) is de groei in het tweede kwartaal, zoals verwacht, vertraagd tot 0,1%. In Duitsland en Italië, waar de anticipatie op invoerheffingen in de VS nog een relatief krachtige impuls gaf aan de groei in het eerste kwartaal, zorgde de correctie zelfs voor een lichte krimp van het reële bbp (met 0,1% in beide landen). In Ierland bedroeg de terugval een vol procentpunt, wat gezien de exuberante groei van 7,4% in het eerste kwartaal als eerder bescheiden kan worden bestempeld. Met een groei van 0,2% in België en 0,1% in Nederland bleef de groeivertraging in beide landen beperkt tot 0,2 procentpunt. Tegen de achtergrond van de groeivertraging in de andere eurolanden springt de groeiversteviging van de Franse economie, van 0,1% tot 0,3%, in het oog. Al moet daaraan meteen worden toegevoegd dat deze toename vooral het gevolg was van voorraadopbouw, en dus niet wijst op een kwalitatieve verbetering van de groei. Dat laatste geldt wel voor de Spaanse economie, waar investeringen en particuliere consumptie de groei deden versnellen van een robuuste 0,6% in het eerste kwartaal tot 0,7% in het tweede kwartaal, en dit terwijl de voorraden afgebouwd werden. Structurele concurrentiekrachtuitdagingen en onzekerheid zullen blijven wegen op de groei in de EU in 2025. Voor volgend jaar verwachten we dat de aangekondigde Duitse begrotingsimpuls de economische dynamiek zal aanzwengelen, niet in het minst in Duitsland zelf. Via oversijpelingseffecten kan de Duitse begrotingsstimulans tegengewicht bieden aan de negatieve groei-effecten van de begrotingssaneringen in de andere eurolanden.

De inflatie in de eurozone stabiliseerde op 2,0% in juli. Ook de kerninflatie maakte een pas op de plaats (2,5%), een gevolg van de iets sterker dan verwachte afkoeling van de diensteninflatie (van 3,3% in juni naar 3,1% in juli) en de onverwachte opvering van het prijsstijgingstempo bij de niet-energetische goederen (van 0,5% naar 0,8%). De voedingsprijsinflatie trok aan van 3,1% tot 3,3%, terwijl de energieprijsinflatie iets minder negatief werd (-2,5% in juli tegenover -2,6% in juni). Voedings- en vooral energieprijsschommelingen kunnen de komende maanden voor volatiliteit in de algemene inflatie zorgen, maar een afkoeling van de kerninflatie blijft waarschijnlijk. De opstoot van de goedereninflatie in juli was vermoedelijk het gevolg van toevallige en tijdelijke factoren, terwijl de afkoeling van de diensteninflatie in de lijn van de verwachtingen ligt.

De Amerikaanse economie heeft een technische recessie vermeden. Het Amerikaanse bbp groeide in het tweede kwartaal met 0,75% op kwartaalbasis, een flinke opleving ten opzichte van de negatieve groei in het eerste kwartaal. Deze groeiverbetering was grotendeels het gevolg van de sterke positieve groeibijdrage van de invoer. In Q1 steeg de invoer nog sterk in anticipatie op de verwachte verhoging van de Amerikaanse handelstarieven. Deze invoerstijging had een negatieve impact op het groeicijfer, aangezien de invoer afgetrokken wordt van de uitvoer bij de berekening van het bbp. Aan de anticiperende invoerbeweging kwam grotendeels een einde in het tweede kwartaal, wat resulteerde in een positieve groeibijdrage van de netto-uitvoer. In de details van het sterke totale groeicijfer zien we signalen die wijzen op een vertragende Amerikaanse economie, bijvoorbeeld in de afzwakkende componenten van de binnenlandse vraag. Zo droeg de consumptie slechts 0,25 procentpunt bij aan de kwartaal-op-kwartaalgroei, een cijfer dat ver onder het historisch gemiddelde ligt. De groeibijdrage van overheidsbestedingen en particuliere investeringen was verwaarloosbaar, en de bijdrage van investeringen in gebouwen en woningen was zelfs negatief. In de komende kwartalen zullen hogere tarieven en migratiebeperkingen waarschijnlijk zorgen voor een verdere verzwakking van de groei. De vertrouwensindicatoren blijven immers zwak en ook de arbeidsmarkt vertoont barsten. Vorige maand steeg het aantal jobs met slechts 73.000. Bovendien waren er ook grote neerwaartse herzieningen in de cijfers van de voorgaande maanden. In de afgelopen drie maanden steeg het aantal jobs slechts met 106.000 (meer dan drie keer lager dan het historische gemiddelde). De werkloosheid steeg in juli, van 4,1% naar 4,2%, terwijl de participatiegraad daalde. Er was bovendien ook een belangrijke toename van het deeltijds werk om economische redenen. Naarmate het economische klimaat verslechtert, verwachten we een verdere verzwakking van de arbeidsmarkt.

Intussen neemt de inflatiedruk in de VS toe. In juli steeg de Amerikaanse kerninflatie van 2,9% naar 3,1%. Op maandbasis nam de kerninflatie toe tot 0,3%. De stijging werd voornamelijk veroorzaakt door kerndiensten, in het bijzonder medische zorgdiensten en transportdiensten. In tegenstelling tot de voorgaande maanden droegen ook de autoprijzen bij tot de versnelling van de kerngoedereninflatie in juli. Sommige invoergevoelige categorieën, zoals woninginrichting en recreatieartikelen, stegen aanzienlijk terwijl de prijstoename van kledij beperkt bleef. De tarieven zijn dus nog niet volledig doorgesijpeld in de goedereninflatie. De prijsinflatie voor huisvesting was gematigd, mede dankzij lagere hotelprijzen en de dalende trend in huurprijzen. Ondanks de stijging van de kerninflatie bleef de brede inflatie onveranderd op 2,7%. De energieprijzen daalden met 1,1% op maandbasis, terwijl de voedingsprijzen ongewijzigd bleven. We verwachten dat de inflatiedruk zal blijven toenemen de komende maanden naarmate de tarieven geleidelijk verder doorfilteren in de consumentenprijzen.

Zowel de ECB als de Fed lieten in juli hun beleidsrente ongewijzigd op respectievelijk 2% en 4,375%. Beide centrale banken nemen daarmee een voorzichtige houding aan in afwachting van bijkomende data die de inschatting van de toekomstige groei, arbeidsmarktontwikkelingen en inflatie kunnen ondersteunen. Het belangrijkste verschil tussen beide centrale banken is dat de ECB-beleidsrente zich reeds enkele maanden in neutraal terrein bevindt, terwijl Fed-voorzitter Powell de Amerikaanse beleidsrente omschreef als matig restrictief, gezien de nog steeds hoge inflatie en lage werkloosheid. Terwijl de inflatie in de eurozone in juli op het ECB-streefcijfer van 2% lag, houdt de Fed rekening met het risico dat invoertarieven zich kunnen vertalen in hogere Amerikaanse consumentenprijzen. Momenteel gaat Fed-voorzitter Powell ervan uit dat dit slechts tot een eenmalige stijging van het prijsniveau zal leiden en dat er dus niet noodzakelijkerwijs tweederonde-effecten komen die de inflatie meer permanent verhogen. Terwijl de renteverlagingscyclus van de eurozone dus (bijna) op zijn einde loopt, verwachten we dat de Fed haar renteverlagingscyclus in de tweede helft van dit jaar zal hervatten. De Amerikaanse tienjaarsrente staat sinds kort onder licht neerwaartse druk als gevolg van het toegenomen groeipessimisme en de daaruit volgende verwachting dat de Fed haar renteverlagingscyclus spoedig zal hervatten. Voor 2026 is er een beperkt opwaarts potentieel voor de Duitse tienjaarsrente. De verwachte budgettaire expansie zal immers zorgen voor hogere Duitse schuldemissies, wat de termijnpremie op Duitse overheidsobligaties verder omhoog zal duwen.

De Chinese economie groeide in het tweede kwartaal met 5,2% jaar-op-jaar. De totale uitvoer bleef op peil ondanks een sterke daling van de uitvoer naar de VS. Ook de industriële productie en de detailhandelsverkopen hielden goed stand aan het begin van het kwartaal, maar de gegevens van juni benadrukken de onevenwichtigheden die de economie blijven plagen. Zo steeg de industriële productie met 0,5% jaar-op-jaar terwijl de detailhandelsverkoop daalde met 0,16% jaar-op-jaar. Deze divergentie benadrukt het overcapaciteitsprobleem van China, dat veroorzaakt wordt door een combinatie van hoge productie en een zwakke binnenlandse vraag en dat bijdraagt aan de groeiende deflatiezorgen in de economie. De inflatie op jaarbasis bleef onveranderd in juli, terwijl de producentenprijzen voor de vierendertigste maand op rij daalden (-3,6% op jaarbasis). De bbp-deflator werd negatiever in het tweede kwartaal (-1,2% jaar-op-jaar), wat betekent dat het nominale bbp-cijfer een relatief zwakke 3,94% jaar-op-jaar bedroeg. Vooruitblikkend zullen hogere handelsbarrières met de VS, waaronder pogingen van de VS om invoer vanuit China via derde landen te blokkeren, druk uitoefenen op de uitvoergroei. Samen met de structurele uitdagingen die wegen op de economie en de aanhoudende zwakte in de vastgoedsector, verwachten we dat de groei in de tweede helft van het jaar relatief zwak zal blijven.

Volgens de flashraming bedroeg de Belgische bbp-groei 0,2% in het tweede kwartaal van 2025. Dat is minder dan de 0,4%-groei in het eerste kwartaal, maar wel iets meer dan wij hadden verwacht (0,1%). Hoewel het cijfer een vertraging impliceert, bleek de Belgische groei wel opnieuw relatief veerkrachtig in vergelijking met die in de eurozone en vooral buurland Duitsland. De details inzake bbp-componenten worden pas later gepubliceerd, waardoor we nog geen zicht hebben op de drijvende krachten achter het Q2-groeicijfer. De voorlopige raming toont wel dat de groei van de toegevoegde waarde (in reële termen) in het tweede kwartaal in alle drie de sectoren verminderde. De bouwsector en de dienstensector bleven wel een positieve groei noteren (0,2%). In de industrie werd de groei opnieuw negatief (-0,1%) na het eenmalige positieve cijfer in Q1. De juli-cijfers voor zowel de consumenten- als producentenenquête stelden teleur. Na merkbare verbeteringen in de voorgaande maanden bleef het consumentenvertrouwen onveranderd, terwijl het ondernemersvertrouwen zelfs daalde. De Belgische HICP-inflatie daalde van 2,9% in juni naar 2,6% in juli, dankzij een grote daling van de voedingsprijsinflatie (van 5,0% naar 4,4%) en een kleinere daling van de energie-inflatie (van 2,2% naar 2,1%). De kerninflatie (d.w.z. exclusief energie en voeding) stagneerde op 2,2%. Met 2,6% ligt de Belgische algemene inflatie nog altijd ruim boven de inflatie in de eurozone. De kerninflatie ligt nu iets onder het cijfer voor de eurozone.

De COE-markten (Bulgarije, Tsjechië, Hongarije, Slowakije) noteerden een bescheiden bbp-groei in het tweede kwartaal, gesteund door de binnenlandse vraag en de aanwending van EU-fondsen en ondanks de aanhoudende inflatie en externe tegenwind. Er waren wel enkele opmerkelijke verschillen in de Eurostat bbp-data: de Tsjechische kwartaalgroei vertraagde van 0,7% naar 0,2%, terwijl de Hongaarse groei versnelde van -0,1% naar 0,4%. De CPI-inflatie in Tsjechië, die 2,7% bedroeg in juli, blijft hardnekkig boven de doelstelling van de CNB hangen. Voorlopig houdt de CNB daarom haar beleidsrente ongewijzigd op 3,5%. Ook in Hongarije hield de MNB de beleidsrente ongewijzigd op 6,5%. De Hongaarse inflatie bereikte 4.3% in juli, een cijfer ver boven de doelstelling van de MNB. De extra economische schade van het tariefakkoord dat de EU en de VS in juli hebben gesloten zou, vooral in de COE-landen met een grote autosector, minimaal moeten zijn in vergelijking met de situatie van vóór het akkoord. Slowakije en Hongarije kunnen volgens onze berekeningen zelfs licht profiteren van het akkoord. De invoering van de euro in Bulgarije op 1 januari 2026 werd op 8 juli bevestigd door het EU-Parlement en het Bulgaarse parlement keurde op 30 juli de amendementen op de Euro Adoption Act goed. Deze amendementen bevatten strenge maatregelen voor consumentenbescherming waaronder een verbod op ongerechtvaardigde prijsverhogingen, de verplichte dubbele prijsaanduiding en de publicatie van data door grote retailers.