特朗普放话：必须拿下格陵兰

上周五，国际油价上涨近2%，市场对潜在供应中断的担忧情绪再度升温，主要推手是产油国伊朗的内部动荡以及俄乌冲突的升级。

布伦特原油最终收涨0.44%，报每桶62.98美元；美原油则上涨1.77%，收于每桶58.78美元。两大原油期货在经历了连续两日下跌后，本周均实现累计上涨。

中东火药桶：伊朗局势如何影响供应？

当前市场关注的核心风险点，是伊朗持续发酵的抗议活动。这场风波最初由货币贬值和物价高涨引发，但迅速演变为对现有政治体制的挑战。

为控制事态，伊朗当局于1月9日采取了极端措施——全面切断互联网对外连接，导致该国与外界的联系几乎中断。电话无法接通，航班被取消，在线新闻网站也只能间歇性更新。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利评论称，这种在镇压抗议的同时关闭互联网的做法，恰恰暴露了政权对其人民的恐惧。

面对骚乱，伊朗官方将矛头指向外部势力。伊朗最高国家安全委员会发表声明，称美国总统特朗普近期的言论表明，美国与以色列“共同策划了这些事件”。伊朗最高领袖哈梅内伊更将抗议者称为“外国人的雇佣兵”，指责他们为特朗普行事。

地缘政治的紧张气氛也因美国总统特朗普的强硬表态而加剧。他曾威胁伊朗，若抗议者在骚乱中死亡，美国将予以强力打击。据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，德黑兰已有数名警官在夜间被武装抗议者杀害。

分析人士认为，市场普遍担忧，如果伊朗为平息动荡而采取的措施持续升级，其石油生产和出口可能会受到严重干扰。不过，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇表示，他排除了美国或以色列对伊朗发动第二次袭击的可能性。

俄乌冲突升级，地缘风险全面升温

与此同时，俄乌战场的局势也进一步紧张，加剧了全球地缘政治风险。

俄罗斯国防部周五宣布，为报复乌克兰12月对俄总统普京在诺夫哥罗德州官邸发动的袭击，俄军已对乌克兰的关键目标发动了大规模打击，其中包括动用了“榛树”导弹系统。俄国防部称，打击行动的目标已经完成。这一系列事件为油价提供了额外的风险溢价。

多空交织：油价上涨面临哪些阻力？

尽管地缘政治风险为油价提供了支撑，但基本面和宏观经济因素构成了明显的上涨阻力。

全球库存高企与委内瑞拉增产预期

从基本面来看，全球石油库存的上升和供应过剩的局面限制了油价的上涨空间。海通期货的分析认为，除非伊朗局势出现重大升级，否则本轮油价反弹的持续性和高度可能都相对有限。

此外，市场还在关注未来潜在的供应增长。美国能源部长表示，委内瑞拉的石油日产量有望在未来8至12年内达到300万桶，其中雪佛龙在当地的项目时间表为18至24个月。美国方面透露，许多石油公司都对投资委内瑞拉表现出“大量兴趣”。市场后续将密切关注白宫与石油公司就委内瑞拉石油出口安排的会议结果。

美国就业数据疲软，降息预期受挫

宏观层面，周五公布的美国12月非农就业数据表现疲软，仅增加5万人，远低于市场预期。数据显示，美国2025年全年就业人数仅增加58.4万人，月均4.9万人，这是自2020年疫情导致就业人数锐减920万人以来的最弱增幅。

然而，失业率却意外回落至4.4%。这份好坏参半的就业报告，基本打消了美联储在1月份降息的可能性，利率互换合约显示1月降息概率为零。尽管如此，市场交易员仍普遍预期美联储将在2026年内降息约50个基点。

资金与展望：油价后市空间几何？

除了地缘风险，资金面的变化也为油价提供了动力。2026年彭博大宗商品指数（BCOM）的再平衡调整已于1月9日至15日展开。根据公布的目标权重，布伦特原油的权重从8.03%上调至8.36%，预计将吸引36亿美元的资金流入；WTI原油权重则从6.97%下调至6.64%，但预计仍将获得24亿美元的买盘支持。

Sparta Commodities的分析师Neil Crosby指出，当前的市场开局与2025年底的情况非常相似：“大量的市场多头头寸正在积聚，但供应和地缘政治风险也在不断涌现。如果这些风险中有多个同时爆发，所谓的供应过剩论调将很快消失。”

美原油日线图显示，价格在触底反弹后于58.78美元附近盘整，上方均线构成阻力

展望后市，市场将重点关注本周末中东地缘局势的演变。如果紧张局势进一步升级，美原油价格下周或将向上测试60美元/桶的关口压力。

美国最高法院原定于当地时间1月9日就特朗普政府时期的关税政策合法性作出裁决，但最终并未公布结果，这让特朗普标志性的经济政策前景再次悬而未决。

市场原本预期周五会迎来最终判决，但法院当天仅处理了一起刑事案件，导致与关税高度相关的股票应声下跌。目前，最高法院下一次公布裁决的日期定在1月14日，但届时是否会包含此案仍是未知数。

法院从不提前预告将公布哪些案件的裁决，这意味着在华盛顿时间上午10点开庭前，任何已完成庭审辩论的案件都有可能当场宣判。

裁决两大核心：权力和退款

这场备受瞩目的裁决主要围绕两个核心问题展开：

1. 总统权力边界：美国政府是否可以依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）来征收关税？

2. 关税退款问题：如果法院认定此举不当，政府是否需要向已缴纳关税的进口商进行退款？

最终的裁决也可能并非“一刀切”。法院可以选择仅在IEEPA框架下授予有限的征税权力，或只要求进行小范围的退款。面对这个在华尔街极为敏感的问题，法院的处理方式有多种可能。

白宫早有后手？关税或将继续

即便白宫在这场官司中败诉，特朗普政府似乎也已准备好替代方案。在去年11月5日的庭审辩论中，最高法院已对总统是否有权依据一项1977年的法律（该法律赋予总统在紧急状态下的特殊权力）征收关税表示怀疑。

对此，政府官员已提及多种对冲方案。美国财政部长斯科特·贝森特表示，他预计会看到一个“混合式”的裁定结果。他强调：“我们继续以大致相同的总收入水平征收关税的能力不会受到影响。”

贝森特认为，真正的风险在于，如果总统败诉，其将关税用作国家安全工具或谈判筹码的灵活性会受限。他透露，即便不能依赖紧急权力，政府至少还可以通过《1962年贸易法》中的三种途径来维持大部分关税。

不过，他也担忧退款问题可能给美国政府的财政带来压力。根据财政部数据，关税在2025财年带来了约1950亿美元的收入，在2026年则带来了约620亿美元。

白宫顾问哈塞特也确认，政府有关税问题的后备计划，一旦最高法院否决现有政策，备选工具几乎可以立即启动。

华尔街如何看？市场预期偏悲观

尽管政府信心满满，但市场预测却不那么乐观。预测市场网站Kalshi的数据显示，法院支持现行关税的概率仅为28%。

盈透证券高级经济学家Jose Torres指出，如果关税被取消，将产生复杂影响。他认为：“特朗普总统在推动其议程方面非常有雄心，即便法院阻止这些关税，政府也一定会寻找替代方案。”

Torres分析称，阻止关税不利于制造业回流和财政状况，可能导致利率上升。但另一方面，这对企业盈利是利好，因为投入成本会降低，贸易也会更加顺畅。

摩根士丹利分析师Ariana Salvatore等人则认为，最高法院的裁决“存在很大的细微处理空间”。他们在报告中写道，法院拥有很大的自由裁量权，结果可能多种多样，例如缩小现有关税的适用范围，但不完全取消，或仅限制未来关税的适用。

关税实际影响：一份意外的成绩单

值得注意的是，迄今为止，关税的实际经济影响出乎许多分析师的预料。

此前，市场普遍担心关税会推高通胀、让美国在全球贸易中被边缘化。然而现实是，通胀受到的影响有限，而贸易逆差却大幅收窄。数据显示，10月份的贸易逆差降至2009年金融危机结束以来的最低水平，当时进口因严重衰退而大幅下滑。这份意外的成绩单，也为关税政策的未来走向增添了更多变数。

美国总统特朗普本周将其收购格陵兰岛的行动推向了新高度，发出一份强硬的最后通牒：如果丹麦和格陵兰地方政府拒绝外交出售，美国准备以“强硬方式”确保这片北极领土。

这一系列言论在欧洲引发震动，特朗普将这个世界第一大岛定位为美国国家安全中不可谈判的一环。

地缘博弈：为何非要格陵兰？

在对记者的谈话中，特朗普明确将这次收购描述为一场针对东方影响力在西半球扩张的先发制人打击。

“无论他们喜不喜欢，我们都会在格陵兰采取行动，”特朗普直言不讳地表示，“因为如果我们不这样做，俄罗斯或中国就会接管它——我们不能让俄罗斯或中国成为我们的邻居。”

这番表态将收购格陵兰岛的动机，从一笔房地产交易，直接提升到了大国地缘战略竞争的高度。

软硬兼施：华盛顿的最后通牒

尽管美国政府表示，通过金融交易达成协议仍是首选方案，但总统的措辞已明显变得更具攻击性。

“我希望以简单的方式达成协议，”特朗普补充道，“但如果我们不能，我们就会采取强硬方式。”

这种言论上的升级，正值全球地缘政治动荡加剧之际。尤其在美国近期突袭抓捕委内瑞拉领导人马杜罗后，国际盟友对美国的军事干预倾向愈发担忧，因此，“强硬方式”的说法在欧洲听起来已不再是简单的夸张。

盟友的红线：北约或走向终结？

对于特朗普的强硬姿态，欧洲领导人发出了严厉警告。丹麦首相梅特·弗雷德里克森本周明确表示，美国对格陵兰的任何军事行动都将意味着“北约联盟的终结”。

欧洲官员也重申，格陵兰岛依然受到北约集体安全协议的保护。这意味着，任何单边行动都可能动摇整个西方军事同盟的根基。

尽管总统言辞激烈，美国国务院似乎仍在尝试双轨并行的策略。国务卿马尔科·卢比奥周二表示，政府的首要目标仍然是直接购买。他计划下周与丹麦官员会面，讨论该岛的未来。然而，随着哥本哈根方面坚称格陵兰“不出售”，这条外交路径看起来已经越来越窄。

美国总统特朗普的一道新指令，要求房利美和房地美两大住房金融巨头购买2000亿美元的抵押贷款债券（MBS），这不仅为提升住房可负担性开辟了新战场，更引发了一场关于总统权力边界的激烈讨论。

此举被视为白宫直接干预金融市场，扮演了传统上由美联储承担的角色。市场参与者认为，如果“两房”按指令执行，这将是美国总统首次通过大规模资产购买直接介入住房金融领域，其影响深远。

史无前例的干预

调整利率水平，进而影响整个经济，向来是美联储的核心职责。美联储的制度设计，其根本目的就是为了独立于政治之外，避免行政干预。

尽管美联储也会在特殊时期，例如市场流动性紧张或经济严重下行时，通过购买国债和MBS来稳定市场，但这都属于有严格限制的货币政策操作。

而现在，白宫直接下场，命令由政府支持的企业进行大规模资产购买，这在历史上极为罕见。此举模糊了行政部门与央行之间的界限，让市场看到了行政权力扩张的信号。

2000亿美元的市场冲击

分析师指出，虽然2000亿美元的规模远不及美联储动辄数万亿的量化宽松，但其威力不容小觑。这笔购买足以对抵押贷款利率产生显著的压制作用，预计可使其降低多达0.25个百分点。

更关键的是，目前没有明确的规则约束总统未来是否会下令追加购买。自特朗普宣布该决定以来，市场反应迅速。近期发行的抵押贷款债券风险溢价相较于周四收盘已下降约0.18个百分点，这一下降趋势很可能直接传导至终端的抵押贷款利率。

Baird & Co.的策略师Kirill Krylov在一份报告中警告称，特朗普的指令“模糊了市场驱动的公共用途与政治操纵之间的界限”，并指出“为了操纵抵押贷款利率而明确买入资产，会将政治风险重新引入一个花了十多年才与此类做法拉开距离的市场。”

特朗普宣布购债计划后，房利美MBS与美国国债的利差迅速收窄，反映市场预期抵押贷款利率将受压下行。

动摇美联储的独立性

在宣布此项指令前的数月里，特朗普一直公开向美联储施压，要求其降息以刺激经济。一些观察人士认为，总统如今似乎找到了影响利率的另一条路径——如果央行的货币政策步调与政府目标不符，白宫愿意单方面采取行动。

哥伦比亚法学院的全球市场专家Jeffrey Gordon表示，尽管可以从住房可负担性的角度为这次购买辩护，但这并非美联储的职责范围。他强调：“抵押贷款市场并非孤立存在，它与整体的利率政策紧密相连。行政部门采取实质上属于货币政策的做法，树立了新的先例，并削弱了美联储的独立性。”

这种直接控制力在2008年金融危机前是无法想象的。房利美和房地美在危机期间因房地产市场崩盘而濒临破产，随后被政府接管，至今仍处于联邦控制之下。正是这种特殊的托管状态，为总统直接下达指令创造了条件。

负责监管“两房”的美国联邦住房金融局局长Bill Pulte表示：“这就是用企业方式运作的好处，你的现金有多种选择。我们正专注于以一种此前没有任何总统做到过的方式来利用好房利美和房地美。”

美国总统特朗普正推动一项大计划：邀请西方能源巨头投资委内瑞拉，并由美国“代销”其原油。该计划涉及多达5000万桶委内瑞拉原油，特朗普表示将立即启动出售。

华府的“代销”模式

1月9日，特朗普在白宫与十几名石油行业高管会面，核心议题是推动美国能源企业投资重建委内瑞拉的石油基础设施。雪佛龙、埃克森美孚、壳牌等能源巨头均派代表出席。

根据特朗普公布的方案，委内瑞拉在1月8日已向美国提供了3000万桶石油。总计高达5000万桶、价值约40亿美元的委内瑞拉石油正被运往美国，进行提炼和销售。特朗普强调，所有国家都可以购买，美方将“几乎立即开放业务”。

该计划的关键在于资金的流向与控制。白宫新闻秘书莱维特和能源部长克里斯·赖特已明确表态，美国已开始在全球兜售委内瑞拉石油，销售所得将存入由美国控制的银行账户。

资金的分配将由美国政府自行决定，并声称收入会用于美委两国人民的利益。赖特直言，美方将“无限期”控制委内瑞拉出口石油的销售，核心是“控制资金流动”。

谁来出钱？私人资本唱主角

重建委内瑞拉老化的石油产业需要巨额投资，但这笔钱似乎并不需要美国政府来出。

美国能源部长赖特表示，相关的石油投资将主要由企业资本完成，目前尚未有石油公司向美国政府请求资金支持。美国内政部长道格·伯古姆也向媒体确认，特朗普政府不太可能提供经济支持。

兼任白宫国家能源委员会负责人的伯古姆解释称：“资金将来自资本市场和能源企业。”他认为，美国政府的角色是提供一个“安全、稳定的环境”，只要能做到这一点，委内瑞拉巨大的资源自然会吸引投资。

特朗普透露，他预计美国大型石油公司将为此投资至少1000亿美元。

游戏规则：美国政府说了算

在整个合作框架中，美国政府将扮演绝对的主导角色。

特朗普明确指出，未来将由美国政府来决定哪些石油公司能够进入委内瑞拉。更重要的是，这些获得资格的油企将直接与美国打交道，而不是与委内瑞拉方面。

除了雪佛龙和埃克森美孚，与会企业还包括康菲石油、哈里伯顿、瓦莱罗能源和马拉松石油等。特朗普称，下周将与这些石油公司再次举行会议，继续推进该计划。

断交五年后，美国与委内瑞拉的关系正迎来关键的转折点。双方正在启动关系正常化进程，一个美国官方代表团已抵达加拉加斯，评估重启大使馆的可能性，与此同时，特朗普政府正积极推动美国石油公司投资委内瑞拉的能源产业。

外交破冰：美委试探性接触

本周五，一个美国国务院工作小组抵达委内瑞拉首都加拉加斯，旨在为分阶段恢复美国驻委大使馆的运作进行初步评估。这标志着两国断交五年多以来，首次出现实质性的官方外交接触。

委内瑞拉外交部当天也发布政府公报，证实美方官员已经抵达，并将此举定义为与美国政府启动“探索性外交”进程，旨在推动恢复各自的外交使团，并制定共同关心的议程。

据悉，此次美方代表团成员包括来自设在哥伦比亚的委内瑞拉事务处的外交与安全官员。美国国务院方面表示，相关准备工作正在推进，但最终是否正式重启大使馆，将取决于特朗普的决定。

两国关系于2019年1月中断，美国驻委使馆的外交人员于同年3月全部撤离。此后，美国国务院在哥伦比亚首都波哥大设立了委内瑞拉事务代表处。

特朗普转向：力推千亿石油投资

在外交层面进行试探的同时，特朗普政府在经济层面也采取了重大行动，核心聚焦于委内瑞拉的石油资源。

周五，特朗普在白宫与十多名石油行业高管会面，推动美国能源企业投资重建委内瑞拉的石油基础设施。与会企业包括雪佛龙、埃克森美孚、康菲石油、哈里伯顿等行业巨头。美国国务卿马尔科·卢比奥、能源部长克里斯·赖特及内政部长道格·伯古姆也出席了会议。

特朗普强调，美国正与委内瑞拉密切合作，特别是在重建石油和天然气基础设施方面，目标是实现“更大规模、更优质、更现代化”。他透露，美国大型石油公司将为此投资至少1000亿美元。

不过，这笔巨额投资的资金来源将是企业资本。美国内政部长伯古姆明确表示，资金将来自资本市场和能源企业，特朗普政府不太可能提供经济支持。他认为，只要能提供一个安全稳定的环境，委内瑞拉丰富的资源本身就足以吸引投资。

海上施压未减：美军持续扣押油轮

尽管外交关系出现缓和迹象，但美国在海上的强硬姿态并未放松。

美国南方司令部周五确认，美军与国土安全部在一次联合行动中，于加勒比海控制并扣押了“奥利娜”号油轮。此次行动由航母提供支持，美方强调将持续打击非法活动。

这已经是近几周来美国针对涉委内瑞拉原油运输船只实施的第五次拦截行动，旨在加强对其原油出口的控制。据称，“奥利娜”号油轮从委内瑞拉启航，其定位系统已超过50天未更新活动信息。

邻国忧虑：哥伦比亚总统的担忧

这一系列复杂动态也引发了邻国的警惕。哥伦比亚总统佩特罗在接受采访时坦言，他担忧自己可能遭遇与委内瑞拉总统马杜罗类似的命运，称“任何不符合某些利益的国家领导人都有可能被强行带走”。

佩特罗透露，他曾担心自己会像马杜罗一样被美军强行控制。他表示，特朗普在一次通话中曾亲口对他说，正在考虑在哥伦比亚“干些不好的事”，暗示已在策划一次军事行动。佩特罗认为，这次通话暂时“冻结”了这一威胁，但不排除局势再度升级的可能。