美联储降息进入“深水区”？关键数据将至，美国国债市场激辩未来路径

美国前总统特朗普坦言，他不确定自己的经济政策能否帮助共和党在明年中期选举中获胜，并将股市对利好经济消息的负面反应归咎于美联储。

在《华尔街日报》上周五于椭圆形办公室发布的一篇专访中，特朗普虽然吹嘘自己“创造了历史上最伟大的经济”，并强调大量资金正涌入美国投资汽车工厂和人工智能等项目，但他也承认，这些经济成果的全面显现可能要等到明年第二季度。

当被问及共和党是否可能在11月的中期选举中失去众议院时，特朗普直言：“我无法告诉你。我不知道所有这些资金何时会真正生效。”

这种不确定性背后，是宏观经济数据与民众实际感受之间的明显温差。尽管美国经济在扩张，但就业增长缓慢、失业率上升，加上许多日常商品和服务价格上涨，导致大部分美国人并未从宏观增长中获得实际好处。

不过，特朗普仍表示乐观：“我认为，等到我们需要讨论选举的时候，也就是几个月后，我们的物价会处于良好状态。”

“好消息就是坏消息”：特朗普为何炮轰美联储？

在采访中，特朗普将大量篇幅用于表达对美联储的不满。他认为，金融市场已经形成了一种惯性担忧——每当经济或就业数据表现强劲时，市场就预期美联储会为了对抗通胀而变得更加鹰派。

这种“好消息就是坏消息”的市场逻辑让他深感沮丧。

特朗普说：“过去，当有好消息时，市场会上涨……现在，当有好消息时，市场反而下跌。如果消息特别好，市场就会崩盘。”

他将这种市场反应逻辑归咎于对美联储鹰派立场的过度担忧，并直接挑战了央行以数据为导向的决策传统。

特朗普明确表示：“我不会让任何一个认为有好消息就必须自动把利率提高到天花板来扼杀通胀的人进入美联储。”

他对低利率的渴望十分迫切，其提出的1%利率目标与美联储当前的立场形成鲜明对比。这预示着，如果经济数据持续强劲，白宫与美联储在利率路径上的分歧可能进一步加剧。

政策工具箱：继续挥舞关税，考虑政府入股

在政策工具方面，特朗普重申了对关税的依赖，称其为美国带来了“一笔财富”，并赋予他在国际谈判中的重要筹码。不过，这项政策正面临最高法院的裁决。特朗普表示，如果法院裁定其关税非法，“对美国将是一件可怕的事情”。

与此同时，特朗普还为政府直接干预经济的行为辩护。他证实，政府正在考虑多项产业政策，具体包括：

他对此解释道：“我认为我们应该入股那些人们需要帮助的公司。现在，有些人会说这听起来不太美国。实际上，我认为这非常美国。”这种产业政策思路可能对相关行业的投资者和市场结构产生深远影响。

通胀难题：难以摆脱的政治包袱

通胀问题是特朗普面临的核心挑战之一。他将高物价归咎于前任政府，并坚称自己已经成功降低了物价。

然而，现实情况是，咖啡和牛肉等日常必需品的价格在他任内显著上涨。民主党也抓住这一点进行攻击。众议院民主党竞选部门主席、华盛顿州众议员苏珊·德尔本（Suzan DelBene）表示：“总统的经济政策已经生效了，它们提高了全国家庭的成本。”

美国前总统特朗普坦言，对于共和党能否在明年中期选举中保住众议院的控制权，他并没有十足的把握。核心原因在于，他力推的多项经济政策，其成效尚未完全渗透到经济体系中。

在上周五接受《华尔街日报》的专访时，特朗普详细介绍了他为美国争取数千亿美元投资的努力，并坚信这些资金将重塑美国经济。然而，当被问及这些经济成果是否能顺利转化为共和党在明年秋季的政治优势时，他承认这难以预测。

“我无法告诉你（共和党是否会输掉众议院）。我不知道所有这些钱什么时候才能真正开始发挥作用，”特朗普表示，并提到有预测认为效果可能在第二季度显现。

经济复苏有时差，选民为何“无感”？

尽管特朗普上任以来美国经济持续扩张，但民众的感受却并不均衡。就业增长步伐乏力，失业率出现小幅回升。与此同时，许多日常消费品和服务的价格上涨，让大量美国民众感觉宏观经济的增长与自己的财务状况脱节。

经济问题曾是特朗普在2024年赢得大选的关键助力，但在他重返白宫后，选民对其经济处理方式的评价趋于负面。对此，特朗普承诺将降低物价，并坚称自己已经做到了。

“我认为，等到我们必须谈论选举的时候——也就是几个月后——我们的物价会处于良好状态，”特朗普将通胀归咎于民主党。

他补充道：“我创造了历史上最伟പ്പെട്ട的经济。但人们可能需要一些时间来理解这一切。所有这些涌入我们国家的资金正在建设新项目——汽车工厂、人工智能等等。我无法告诉你这会如何等同于选票，我只能做好我的工作。”

通胀压力下的政治博弈

在特朗普第二个任期将近一年之际，他在民调中面临着较低的支持率。越来越多的选民质疑他在应对通胀和高昂生活成本方面做得不够。这种普遍的焦虑情绪已经影响了上个月的选举结果，共和党候选人在一些关键竞选中失利，引发了党内策略师的担忧，担心明年中期选举可能面临更大范围的失败。

民主党方面则计划将特朗普的经济表现作为选战的核心议题。

“我认为总统的经济政策已经见效了，但效果是提高了全国家庭的生活成本，”众议院民主党竞选部门主席、华盛顿州众议员苏珊·德尔本说。“他承诺在上任第一天就降低成本，这显然是一个被违背的承诺。”

对此，特朗普反驳称，他从上届政府继承了高通胀的烂摊子。他还向《华尔街日报》指出，历史数据对执政党的中期选举前景本就不利，即便他付出了巨大努力。

数据显示，自二战以来，只有两位总统所在的政党在中期选举中增加了众议院席位：1998年的比尔·克林顿和2002年的乔治·W·布什。“即使是那些任期非常成功的总统也面临失利，”特朗普说。“所以这是唯一对我们不利的因素。我不知道为什么会这样。”

白宫官员表示，特朗普及其团队计划在未来一年内奔走各地，大力宣传其经济政策，并为中期选举积极开展竞选活动。白宫方面列举了一系列经济举措，包括延长减税、放松联邦监管、促进国内能源生产以及推动制造业回流美国。

特朗普的政策工具箱：关税与政府持股

特朗普经济政策的核心之一是对关税的灵活运用，他声称此举为美国带来了巨大的财富。

关税：谈判筹码还是法律风险？

特朗普并未透露是否会降低更多商品的关税，尽管上月他已采取行动降低了部分农产品和食品的关税。然而，在他第二任期内，咖啡、牛肉等日常主食的价格不降反升，凸显了许多家庭面临的持续压力。

此外，特朗普的关税政策正面临最高法院的司法审查。法院可能即将就他依据《1977年国际紧急经济权力法》征收的大约一半关税的合法性作出裁决。特朗普警告称，如果最高法院裁定关税不合法，“对美国来说将是一件可怕的事情”。

当被问及是否有其他方式使用关税时，他表示存在其他法律工具，但它们“不那么灵活，不那么迅速”。他补充说：“我可以做其他事情，但没那么快。这对国家安全来说没那么好。”

特朗普还强调，关税为他在国际谈判中提供了重要筹码。他举例说：“就在你们来之前的10分钟，我刚用关税解决了泰国和柬埔寨之间的新摩擦。我告诉他们，‘如果你们开战，我不仅要撕毁我们现有的贸易协议，还要对你们国家加征关税。’除了我，没人能做到这一点。” 不过，泰国和柬埔寨政府上周六表示，其共同边界的交火仍在继续。

政府干预：直接入股关键产业

特朗普已推动政府直接干预其认为的关键经济领域，例如入股半导体和关键矿产公司。当被问及是否考虑入股国防公司时，他给出了肯定的回答：“是的”。

“当人们需要某些东西时，我们应该入股公司。我认为我们应该入股公司。现在，有些人可能会说这听起来不太美国。实际上，我认为这非常美国，”特朗普说。

对美联储的喊话：别因“好消息”而加息

在采访过程中，特朗普对金融市场的反应逻辑表达了强烈不满。

“在过去，当有好消息时，市场会上涨……现在，当你有好消息时，市场却下跌。如果你有真正的好消息，市场就崩盘，”他沮丧地表示，金融市场已经习惯于担忧经济或招聘数据强劲会导致美联储变得更加鹰派。

“我不会让美联储的任何人，在有好消息出现时，就自动将利率提高到天上去以扼杀通胀，”特朗普明确表态。

他表示，希望一年后利率能降至1%或更低。就在过去一周，美联储刚将其联邦基金目标利率下调至3.5%-3.75%的区间。

展望未来：在历史魔咒中力争胜利

当被问及在第二个任期的第一年里是否有任何希望采取不同做法时，特朗普停顿片刻后回答：“总体而言，不会。投入到美国的资金比历史上任何国家都多。股市创下历史新高。我关闭了边境。”

尽管他对去年的大选胜利津津乐道，但谈及共和党的中期选举前景时，他的信心明显不足。“我们看看会发生什么。我们应该赢。但是，你知道，从统计数据来看，要赢非常困难。是的，这说不通。”

“我们要做的就是，我们将尽最大努力去赢，”他说。

一场关键峰会即将在德国柏林上演。12月15日，欧盟、北约和乌克兰领导人将齐聚一堂，核心议题只有一个：如何结束俄乌冲突。然而，就在各方为和谈奔走之际，德国总理默茨再次发出严厉警告，称欧洲必须为欧美关系发生“根本性变化”做好准备，这为峰会蒙上了一层复杂的地缘政治色彩。

峰会在即，乌克兰寻求“有尊严的和平”

峰会前夕，外交活动已悄然展开。据白宫官员透露，美国总统特使威特科夫已启程前往德国，将在峰会前与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人进行初步磋商。

泽连斯基在13日晚间的讲话中明确表示，乌克兰将在接下来的会晤中，就通过政治协议结束冲突进行商议。他强调，基辅的目标是确保获得“有尊严的和平”以及可靠的“安全保障”。

“和平计划”博弈：美俄立场针锋相对

谈判桌上的焦点，是一份经过修改的20点“和平计划”。白宫新闻秘书莱维特已证实，美国总统特朗普收到了这份由乌克兰与多个欧洲国家共同协商制定的新方案。

此前，美国曾提出一份自己的28点“和平计划”，但该方案被欧洲和乌克兰方面批评为过于偏袒俄罗斯。

对于新版计划，俄罗斯方面保持警惕。俄总统助理尤里·乌沙科夫在12日接受采访时称，美方原计划遭乌克兰和欧洲修改后，俄方尚不清楚具体内容，但“显然将不利于俄方”。他强硬表态，俄罗斯“将坚持己方立场”。

德国总理警告：欧洲必须追求自身利益

在俄乌冲突之外，跨大西洋关系的裂痕正日益公开化。德国总理默茨13日在慕尼黑的一场执政党会议上直言，欧洲需要面对现实，“怀旧”解决不了问题，必须为欧美关系的根本性变化做好准备。

德国总理默茨在新闻发布会上发言

“美国人在咄咄逼人地追逐自身利益，”默茨说，“这只意味着一件事，那就是我们也必须追求自身利益。”

这已不是他第一次就美欧分歧公开发声。本月初，美国发布的国家安全战略报告对欧洲盟友提出尖锐批评。随后，特朗普在受访时继续就移民政策和乌克兰危机等问题表达对欧洲的不满，称其日渐“衰落”。默茨在9日就此回应称，欧洲应加强安全决策的自主性，做好“欧美不同行”的准备。

欧盟冻结俄资产，莫斯科誓言反击

与此同时，欧盟也在用实际行动强化对乌克兰的支持。欧盟近日决定无限期冻结俄罗斯在欧盟的资产，此举被视为利用俄被冻结资产资助乌克兰的一大步。

对此，俄罗斯外交部表示，欧盟的行为严重违反国际法，属于非法冻结。莫斯科警告称，俄方将迅速采取回应举措。

12月14日，围绕俄乌冲突的和平谈判似乎出现关键变量。乌克兰方面释放信号，可能放弃其写入宪法的“加入北约”战略目标，以换取西方的替代性安全保障。与此同时，美国方面称，在柏林举行的美乌高层会谈取得了“重大进展”。

柏林五小时密谈：和平谈判现“重大进展”

当地时间12月14日，乌克兰总统泽连斯基在德国柏林与美国特使举行了长达五个小时的会谈，旨在推动结束已持续多时的俄乌冲突。

根据美国总统特使威特科夫会后发布的纪要，双方代表团就“和平计划”、经济议程等核心议题进行了深入讨论，并取得了“重大进展”。双方计划于15日上午继续会面。

此次会谈层级颇高，核心议题触及领土、安全保障以及被欧盟冻结的俄罗斯央行资产等敏感问题。

与会代表阵容强大，具体包括：

• 美方代表：美国总统特使威特科夫、美国前总统特朗普的女婿库什纳、北约欧洲盟军最高司令格林克维奇。
• 乌方代表：乌克兰总统泽连斯基、国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫、乌军总参谋长格纳托夫。

泽连斯基的顾问德米特里·利特温透露，总统将在周一（15日）谈判结束后就此次会谈发表评论，相关官员目前正在审议会谈的文件草案。

为何妥协？泽连斯基详解“弃约”背后逻辑

在柏林会晤前夕，泽连斯基明确表示，乌克兰已经放弃将加入北约作为目标，以此换取西方的安全保障，并视其为结束冲突的妥协方案。

这一表态标志着乌克兰官方立场出现重大转折。长期以来，争取加入北约不仅是乌克兰的核心外交诉求，更作为国家战略目标被写入了宪法。同时，阻止乌克兰加入北约也是俄罗斯的核心诉求之一。

泽连斯基在14日接受采访时解释了这一转变背后的原因。他透露，在围绕美方“和平计划”的谈判中，美国及部分欧洲国家并不支持将乌克兰加入北约作为其安全保障的核心内容。

“乌克兰从一开始就希望加入北约，因为北约能提供真正的安全保障，”泽连斯基对记者坦言，“但美国和欧洲的一些伙伴并不支持这一方向。”

他强调，尽管加入北约是乌方认为最切实有效的安全保障，但既然无法获得美欧关键盟友的支持，各方目前正在为乌克兰构建一个替代性的双边安全保障体系。

泽连斯基进一步说明了替代方案的构想：“我们正在讨论乌克兰与美国之间的双边安全保障——具体而言，是类似北约第五条的安全承诺——同时还包括欧洲伙伴国，以及加拿大、日本等其他国家为我们提供的安全保障。”

他明确指出，接受这种双边安全保障而非直接“入约”，是乌克兰方面作出的妥协。其核心目的在于建立一个有效机制，以阻止俄罗斯未来再次“发动冲突”。

专家视角：“弃约”对和谈影响几何？

对于乌克兰放弃加入北约的目标，一些美国安全专家认为，这可能不会显著改变和平谈判的最终走向。

他们分析指出，乌克兰加入北约的诉求在长期以来本就不具备现实可行性。因此，将这一并不现实的目标作为谈判筹码，其带来的实际影响可能有限。

韩国金融委员会（FSC）周一表示，决定将债券市场稳定计划延长至明年，理由是国内外货币政策变化以及公债发行量增加带来风险。

委员会声明称，其规模为37.6万亿韩元（约合255亿美元）的债券和短期货币市场稳定基金以及60.9万亿韩元房地产项目融资支持计划，将延长至2026年。

FSC还表示，鉴于国内金融市场谨慎情绪升温，债券收益率上升且汇率波动不断加剧，如有必要将提前采取市场稳定措施。

由于韩元贬值缩小了进一步放宽政策的空间，韩国央行在上个月政策会议上连续第四次维持利率不变，表明降息周期可能已近尾声。

来源: 新浪财经

商业航天巨头SpaceX向IPO迈出了迄今最实质性的一步。据《华尔街日报》援引知情人士消息，SpaceX已正式启动投资银行的遴选程序，计划本周面试银行家，为可能进行的公开募股聘请顾问。

如果进展顺利，这笔交易有望成为近年来全球资本市场规模最大的IPO之一。

SpaceX首席财务官Bret Johnsen也在上周五发给员工的内部信中证实，公司正为明年可能进行的IPO做准备。他表示：“如果我们执行出色且市场配合，公开募股可能会筹集到大量资金。”

尽管管理层强调上市仍存在“高度不确定性”，具体时间表也未敲定，但SpaceX的估值已在二级市场交易中迅速攀升。

“选秀”开启，上市提上日程

在成立二十多年后，SpaceX已成长为美国政府在卫星发射和载人航天领域的关键承包商，其快速增长的“星链”（Starlink）卫星互联网业务也为公司价值提供了强力支撑。

启动投行“选秀”（bake-off），是公司上市前的重要环节。Bret Johnsen在内部沟通中明确提到了明年上市的可能性，虽然这让一些接近公司的人士感到意外，但时机恰逢美国IPO市场在经历数年沉寂后逐步复苏。许多投行人士对2026年的市场前景感到乐观，而SpaceX的上市无疑将成为一笔重磅交易。

不过，Johnsen也向员工提示了风险，强调上市计划最终能否成行，取决于公司自身的执行情况和外部市场环境两大因素。

估值狂飙：二级市场价推高至8000亿美元

在推进IPO准备工作的同时，SpaceX在一级市场的估值也出现了惊人的重估。

据《华尔街日报》本月早些时候的报道，SpaceX正在进行一轮二级市场股票发售，其交易估值达到了约8000亿美元。

这一数字意味着，SpaceX的估值在短短半年内实现翻番。就在今年夏季，该公司的估值还维持在4000亿美元的水平。

彭博社的报道进一步披露了交易细节，称SpaceX此次内部要约收购的定价为每股421美元，较此前的二级市场交易价出现了大幅跳涨。

谷歌母公司Alphabet或迎巨额账面收益

SpaceX估值的飙升，将直接为其重要的早期股东带来巨大的财务回报，其中最受关注的就是谷歌母公司Alphabet。

Alphabet自2015年起就是SpaceX的投资者。当年，它与富达投资（Fidelity Investments）共同参与了一轮10亿美元的融资，两家公司合计持股比例约10%。随着SpaceX最新一轮要约收购完成，市场普遍预计Alphabet将录得一笔可观的账面收益。

虽然Alphabet方面拒绝对此置评，也未披露具体的私有公司持仓细节，但其过往财报已多次反映出SpaceX估值变动带来的提振效果。

今年4月，Alphabet曾在财报中披露了一笔80亿美元的“未实现收益”。尽管没有点明具体公司，但市场广泛认为这笔收益源于去年底SpaceX按约3500亿美元估值进行的要约收购。这笔收益也帮助Alphabet当季的净利润超出了华尔街的预期。

这类收益通常被归类为“非有价权益证券的未实现收益”。随着SpaceX的估值再次大幅攀升至8000亿美元，投资者将密切关注Alphabet下一份财报中可能出现的会计收益增长。