美联储“买短债”的连锁反应：美国十年期国债收益率或意外走低

近日，一艘向古巴运输燃料的油轮在国际水域遭到美军拦截，引发了古巴方面的强烈反应。古巴外交部于12月12日发表声明，严厉谴责美方的行为，称其为旨在加剧对古巴经济战争的“海盗行径”。

古巴的“海盗”指控：违反国际公约的武力行动

根据古巴外交部的声明，事件发生在12月10日，地点位于加勒比海靠近委内瑞拉海岸的国际水域。当时，美国军事力量拦截并“抢劫”了一艘正在航行的油轮。

古巴方面明确指出，美军此举严重违反了包括《联合国海洋法公约》及《制止危及海上航行安全非法行为公约》在内的国际法。声明将这一行为定性为“海盗行径”和“海上恐怖主义”，并强调美国政府应对此负责。

经济战升级：意在切断古巴能源命脉？

古巴认为，这次武力扣船是美国对古巴经济施压的又一次升级。其核心目的在于阻碍委内瑞拉与其他国家的正常经贸活动，特别是切断委内瑞拉对古巴的油气供应。

声明回顾称，自特朗普首次担任美国总统以来，美方已采取多种措施阻碍委内瑞拉的石油贸易，并持续滋扰向古巴运输燃料的船只。古巴方面认为，如今直接动用武力，暴露了美国意图强行统治“我们的美洲”的野心。

这种极限施压和经济窒息政策，已经对古巴的国家能源系统造成了直接冲击，严重影响了古巴民众的日常生活。

“门罗主义”重现？委内瑞拉同声谴责

古巴将此次事件与“门罗主义”联系起来，认为它破坏了拉美和加勒比国家共同体此前《宣布拉美和加勒比为和平区的公告》。古巴对此表示坚决反对，并呼吁国际社会共同谴责。

委内瑞拉方面也表达了同样强硬的立场。委内瑞拉外交部长希尔公开谴责美军扣押油轮的行为是“国际海盗行为”。

货物归属成谜：美方说法前后矛盾

在美国方面，关于这艘油轮的说法显得有些混乱。

美方于12月11日宣布将没收船上所载的石油。起初，有美国官员称这艘油轮在“运输委内瑞拉和伊朗石油”，后又改口称石油将交付给伊朗方面。

然而，根据美国阿克西奥斯新闻网站（Axios）的报道，这艘油轮的实际目的地是古巴，船上装载的是运往该国的原油。

在美国总统特朗普介入后，持续数日的泰国与柬埔寨边境武装冲突迎来转机。据特朗普透露，两国领导人已同意从12日晚间起停火，并重启此前达成的和平协议。然而，尽管枪炮声暂时平息，双方在冲突责任问题上仍然各执一词，为脆弱的和平蒙上阴影。

特朗普宣布停火，称冲突源于“意外”

美国东部时间12日中午，特朗普通过社交媒体宣布了这一消息。他表示，自己已分别与泰国看守政府总理阿努廷和柬埔寨首相洪玛奈通话，促成了停火协议。

特朗普在声明中称，最初导致多名泰国士兵伤亡的路边炸弹是一起“意外”，但泰国随后展开了“非常猛烈”的反击。他补充说，泰柬两国都已准备好与美国“实现和平并继续展开贸易”，并对马来西亚总理安瓦尔在此事中的帮助表示感谢。

双方各执一词：谁先开了第一枪？

尽管同意停火，但泰柬两国对冲突的起因和责任方却有截然不同的说法。

泰国立场：柬方违约在先，停火有前提

泰国看守政府总理阿努廷当晚在总理府向媒体强调，是柬埔寨首先违反了和平联合声明，未按约定撤回军队，从而导致泰方人员和财产损失。

他明确表示，泰国的军事行动是为保护本国公民生命财产安全而采取的反击。阿努廷为新的停火设置了前提条件：柬埔寨必须首先撤回其边境兵力，并清理遗留的地雷。

柬埔寨立场：呼吁第三方介入调查

柬埔寨首相洪玛奈则在社交媒体上重申，柬埔寨始终致力于通过和平方式解决争端。他透露，在与特朗普通话的前一天（11日），他已和马来西亚总理安瓦尔沟通过。

为了厘清事实，洪玛奈建议美国和马来西亚的相关机构利用其情报收集能力，例如调取卫星图像，来核实究竟是哪一方率先开火。

冲突背景：和平协议下的再次交火

这轮冲突并非孤立事件，而是两国长期边境争端的再次激化。

• 近期冲突: 自12月7日起，泰柬边境地区重燃战火，炮声密集。双方互相指责对方挑起事端。这场持续多日的冲突已造成严重后果，包括至少10名柬埔寨平民和11名泰国士兵死亡，数十万人被迫逃离家园。
• 历史根源: 此前在7月24日，两国就曾爆发武装冲突，造成上百人伤亡，超过10万民众疏散。为平息事态，双方于8月7日在马来西亚吉隆坡达成共识，同意维持军队现状、不再增兵。随后在10月26日的第47届东盟峰会期间，洪玛奈与阿努廷正式签署了关于两国和平的联合声明。

然而，仅仅一个多月后，和平协议便被打破。此次在特朗普的调停下，停火协议虽然达成，但双方的根本矛盾和不信任感并未消除，边境局势的未来走向仍充满不确定性。

随着现任美联储主席鲍威尔的任期过半，下一任掌门人选的讨论已悄然升温。美国前总统特朗普近期频繁发声，并首次明确指出，前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）已成为他心目中最热门的下届美联储主席人选，尽管最终提名尚未敲定。

鲍威尔的主席任期将于2026年5月15日结束。特朗普的这一表态，无疑为未来美国的货币政策走向投下了新的变量。

为何是沃什？特朗普看中其降息立场

凯文·沃什曾担任美联储理事，此前虽在特朗普的考虑名单上，但并非最受青睐的人选。然而，在周三与特朗普进行面谈后，沃什显然获得了更多的认可。

特朗普直言，沃什在货币政策上的观点与自己高度一致，这是他脱颖而出的关键原因。

“他认为必须降低利率，”特朗普在采访中表示，“我谈过的所有其他候选人也都这么认为。”

这番话清晰地表明，能否执行宽松的货币政策，将是特朗普挑选下一任美联储主席的核心标准。

“两个凯文”都不错？下任主席人选仍存变数

尽管沃什目前领跑，但遴选过程似乎远未结束。

特朗普此前曾暗示，他心中早已有人选，并计划于明年初公布提名。但在最新的表态中，他改口称自己只是有一个“相当不错的想法”，暗示最终人选仍有待观察。

他还提到了白宫国家经济委员会前主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett），并评价说：“我觉得这两个凯文（Warsh和Hassett）都很棒。”

“我认为还有其他几个人选也非常出色。”特朗普补充道。

这些变化的措辞表明，最终提名花落谁家仍是未知数。这也引发了外界的担忧。民主党资深参议员伊丽莎白·沃伦就公开表示，她担心特朗普会任命一个只听命于他的“傀儡”来执掌美联储。

“总统的观点应该被倾听”：特朗普剑指联储决策流程

除了讨论具体人选，特朗普还重申了他对美联储运作方式的看法，即主席在做出利率决策前，应当征求总统的意见。

“现在通常不这么做了。以前这是例行公事，现在也应该恢复。”他强调，“我的观点很有见地，应该被倾听。”

这一主张直接挑战了美联储作为独立机构的传统地位，预示着如果特朗普再度当选，白宫与美联储之间的关系将面临重塑。

对鲍威尔的持久战：降息75个基点仍“不够”

特朗普对新主席人选的迫切，源于他与现任主席鲍威尔之间持续的紧张关系。自第二任期开始，特朗普就不断向美联储施压，要求其大幅降息以刺激经济，甚至多次威胁要解雇鲍威尔。

尽管美联储自今年9月以来已连续三次降息，累计降息幅度达到75个基点，但这在特朗普看来远远不够。

在本周美联储最近一次议息会议后，特朗普再次公开批评，称25个基点的降息“是一个相当小的数字，本可以翻倍——至少翻倍”。他还评价鲍威尔是“一个死板的人”，降息幅度“微不足道”。

前车之鉴：特朗普吸取鲍威尔提名教训

在访谈的最后，特朗普再次将矛头指向了他的第一任财政部长史蒂文·姆努钦，指责后者在2017年推荐了鲍威尔。

“我想我有一个最喜欢的人选。我喜欢他们所有人，但我这次必须小心，因为当初他（姆努钦）提名鲍威尔时，我得到的推荐实在是太糟糕了。”

年底前达成俄乌停火协议的压力陡增，一场关键外交会晤即将在柏林上演。据透露，美国特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）将于本周末在柏林会见乌克兰总统泽连斯基及多位欧洲国家领导人。这场会面被视为白宫为推动其和平计划、弥合与基辅分歧而采取的加速行动。

威特科夫一直是美、乌、俄三方和平谈判的核心人物。此次出访，他不仅将与泽连斯基会谈，还将在周日和周一分别会见来自法国、英国和德国的对口官员。

图：美国特使史蒂夫·威特科夫(Steve Witkoff)将亲赴柏林，主导关键的和平谈判。

美式和平方案：争议中的核心条款

此次会晤的背景，是乌克兰及其盟友近期刚刚对特朗普提出的和平计划作出回应。然而，双方的立场依然存在重大分歧，尤其是在核心的领土问题上。

美国的策略是推动俄乌双方接受其拟定的计划，这与此前促成加沙停火的路径相似。但美欧内部的担忧情绪也在升温，许多人认为，特朗普政府要求乌克兰做出的让步，远比对俄罗斯的要求要多。

分歧具体体现在以下几个方面：

• 顿巴斯问题： 泽连斯基周四明确拒绝了美方的一项提议，该提议要求乌克兰从顿巴斯撤军，以换取建立一个所谓的“自由经济区”。
• 军事与政治安排： 基辅方面此前透露，美国的方案还将乌克兰军队的规模限制在约80万人（与当前水平相当），并要求乌克兰在2027年初加入欧盟。

特朗普的强硬姿态与幕后施压

面对分歧，美国总统特朗普的态度显得尤为强硬。他几乎没有表现出任何修改华盛顿方案条款的意愿，并再次公开批评泽连斯基没有阅读美国此前提交的和平计划。

白宫方面也释放了明确信号。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）周四表示，只有在特朗普总统认为和平谈判能取得足够进展时，才会派遣官员与会，因为总统“厌倦了为了开会而开会”。

据知情人士透露，特朗普与欧洲领导人在周三进行了一次气氛紧张的通话。他在通话中直接告知德、法、英三国领导人，他们应该向泽连斯基施压，迫使其接受美国的和平计划条款。此前，欧洲领导人曾希望本周末能与特朗普在欧洲当面会谈，商讨他们对和平计划的修改建议。

战场前景评估：华盛顿与基辅的巨大温差

美国之所以如此急于推动协议，与其对战局的判断密切相关。特朗普政府的多名高级官员认为，乌克兰正在逐步输掉这场冲突，如果战事继续拖延，将面临彻底战败的风险。

然而，这套评估逻辑并未得到乌克兰和部分欧洲官员的认同。乌克兰士兵和一些欧洲官员反驳称，只要盟友能够增加军事和财政支持，乌克兰至少还能再坚守一年以上。

在截然不同的战场判断之下，柏林会谈能否弥合华盛顿与基辅之间的鸿沟，为俄乌冲突找到一个解决方案，依然充满巨大的不确定性。

欧盟内部就是否动用被冻结的俄罗斯主权资产援助乌克兰一事，正面临越来越大的分歧。

据路透社最新报道，比利时、保加利亚、意大利和马耳他已发表声明，投票赞成长时间冻结俄罗斯的资产。尽管这一举动看似为援乌计划铺路，但背后一项更激进的提案——以俄罗斯资产为担保向乌克兰提供巨额贷款——正遭到多个关键方的强烈反对。

争议核心：一份“大胆”的贷款提案

欧盟委员会正在积极推动一项计划，旨在利用被冻结的俄罗斯主权资产为乌克兰提供援助。这项提案的核心内容是：

• 贷款担保： 以价值约1350亿至2100亿欧元的俄罗斯主权资产作为担保。
• 贷款金额： 向乌克兰提供1850亿至2100亿欧元不等的贷款。
• 还款条件： 乌克兰需要在冲突结束后偿还，且前提是“莫斯科向其支付物质损失赔偿”。

目前，该提案已提交给欧盟成员国常驻代表进行技术层面的磋商，并计划在12月中旬的欧盟峰会上进行最终表决。

谁在强烈反对？欧洲央行与清算巨头齐声警告

尽管有四国支持长期冻结，但贷款提案却踢到了“铁板”。包括比利时、匈牙利、欧洲中央银行（ECB）以及全球最大的清算结算系统之一欧洲清算银行（Euroclear）在内的多方，均对此表示坚决反对。法国也对动用存放在商业银行中的俄罗斯资产持保留态度。

反对声浪中最引人注目的是欧洲清算银行。其首席执行官瓦莱丽·乌尔班（Valérie Urbain）在接受比利时媒体采访时发出严厉警告，称俄罗斯央行的资产属于俄罗斯人民的财产。她明确表示，如果欧盟委员会强行推动这一决定，她将会诉诸法律手段。

3000亿欧元的博弈：巨额资产背后的俄方立场

自俄罗斯对乌克兰采取特别军事行动以来，欧盟和七国集团（G7）冻结了俄罗斯近一半的黄金和外汇储备，总额高达约3000亿欧元。

这笔巨额资产中，超过2000亿欧元存放在欧盟境内，其中绝大部分位于比利时的欧洲清算银行账户中。这也解释了为何比利时和欧洲清算银行的态度对整个计划至关重要。

对于欧盟要求俄罗斯支付战争赔偿的想法，俄罗斯外交部已明确表态，称其“脱离现实”。俄方认为，布鲁塞尔早已在窃取俄罗斯的资产。这场围绕冻结资产的博弈，无疑将继续考验欧盟内部的团结与决策能力。

美联储内部对未来利率路径的看法正变得日益分化。多位官员近期公开发表了针锋相对的观点，其中既有对通胀保持高度警惕的鹰派声音，也有更担忧劳动力市场风险的鸽派立场。与此同时，市场策略师也在剖析美联储的资产购买行为将如何深远影响债券市场。

鹰派阵营：为何他们反对降息？

三位美联储官员明确表达了对本周降息的反对意见，他们的核心逻辑均指向同一个担忧：通胀依然过高，现在放松政策为时过早。

哈马克的立场：利率应保持略微紧缩

克利夫兰联储行长Beth Hammack（明年拥有FOMC投票权）认为，为了确保通胀压力持续降温，她倾向于让利率政策维持在略微更具限制性的水平。

Hammack在周五的一场活动中表示：“目前我们的政策处在中性附近，但我个人倾向于一个略微更紧缩的立场”，以此来推动通胀回归央行目标。

古尔斯比的审慎：等待更多经济数据

芝加哥联储行长Austan Goolsbee解释了他反对降息的原因：他希望在行动前看到更多经济数据，以确认关税对通胀的影响只是暂时的。

他在声明中强调：“通胀已经连续四年半高于目标，近几个月降温进程陷入停滞，而且我们接触的企业主和消费者几乎都将物价列为首要担忧。因此，我认为更审慎的做法是等待更多信息。”

施密德的观点：通胀过高，经济仍有动能

堪萨斯城联储行长Jeff Schmid同样投了反对票，理由是通胀依然顽固，而美国经济仍展现出持续的动能。

Schmid指出：“通胀仍然过高，经济动能持续，劳动力市场也大体处于供需平衡。即便当前的货币政策是紧缩性的，其程度也相当温和。”

鸽派阵营：为何他们支持降息？

与鹰派的担忧不同，另一些官员认为，过度紧缩的货币政策可能给经济带来不必要的风险，尤其是在就业方面。

保尔森的担忧：劳动力市场风险大于通胀

费城联储行长Anna Paulson预计明年通胀将继续降温，但她同时提醒，劳动力市场存在进一步走弱的风险。

Paulson表示：“总体而言，相比通胀上行的风险，我仍然更担心劳动力市场的疲软。”她补充说，关税对商品价格的冲击效应应该会在明年年中前逐渐消退。

戴利的权衡：避免政策过度紧缩伤害家庭

旧金山联储行长Mary Daly承认，本周降息是一个艰难的决定，但她最终选择支持。她认为，实际工资的增长来源于长期稳定的经济扩张，而当前的扩张周期还处于相对早期的阶段，过紧的政策可能不利于普通家庭。

市场视角：美联储购债如何影响长债收益率？

除了官员们的政策辩论，美国银行的策略师则从市场运作机制的角度给出了分析，认为美联储的技术性操作可能对市场产生实质性影响。

购债操作或压低10年期美债收益率

美国银行策略师Mark Cabana在报告中指出，美联储为管理银行准备金而进行的国库券购买，可能会间接导致美国财政部减少长期债券的发行量。这种“对久期更有利的供需格局”，可能使10年期国债收益率比正常水平低20至30个基点。

货币市场利率正常化或需等到2026年底

该行策略师进一步预测，由于美联储需要补充的准备金规模超过了其目前规划的购债规模，货币市场利率可能要到2026年12月才能回归常态化水平。他们预计，美联储在明年4月后将放缓缩减购债的步伐，从而在2026年底达成准备金补充目标。

外部观察：日本央行加息周期可能持续

视线转向亚洲，据知情人士透露，日本央行官员认为，在利率升至0.75%之后，其加息周期可能还会继续。这表明，即使日本央行将借贷成本提高到0.75%，也尚未达到所谓的中性利率水平，暗示未来可能还有进一步的紧缩空间。