全球央行“抛美元、囤黄金”：金价飙升的背后，不是通胀而是不确定性

一场围绕华纳兄弟探索公司（WBD）控制权的争夺战，正在好莱坞和华盛顿同时上演。这不仅是一场商业竞购，更演变成了一场激烈的政治角力。工会为潜在的失业潮而奔走，电影院线为行业的未来敲响警钟，而演员们则对言论自由的边界感到忧虑。如今，关于最终买家是奈飞（Netflix）还是派拉蒙天舞（Paramount Skydance）的辩论，已经沿着鲜明的政治路线，将美国社会进一步撕裂。

两大巨头的竞购方案对决

经过数月的竞价，华纳兄弟与奈飞的交易一度接近达成。然而，派拉蒙的“半路杀出”让局势变得异常复杂。

派拉蒙在周三致股东的信中强调，其报价不仅更优厚，而且更容易获得政府的监管批准。

政治风暴眼：一桩好莱坞交易如何撕裂两党？

很少有并购案能像华纳兄弟争夺战这样，深度卷入美国的政治分歧。这场角逐交织着好莱坞的星光、电视新闻的影响力、中东资本的神秘色彩，以及白宫的影子。

共和党的双重担忧：反垄断与“觉醒文化”

在共和党阵营中，对奈飞的反对声浪尤为强烈。加州共和党众议员达雷尔·伊萨在11月就曾致信司法部长帕姆·邦迪，质疑奈飞与华纳的交易会使其获得过度的市场权力。他警告说：“奈飞已是美国主导性的流媒体平台，允许其吞并主要竞争对手将引发反垄断担忧，可能损害消费者利益。”

与此同时，与前总统奥巴马夫妇在2018年签署了合作协议的奈飞，也被保守派视为“觉醒文化”的代表。

总统特朗普周三的表态则为交易增添了更多不确定性。他声称，任何收购华纳兄弟的交易都必须包含出售其旗下的CNN有线新闻网，并指责该新闻网由“一群极不诚实的人”运营。尽管派拉蒙的掌门人大卫·埃里森与白宫关系密切，其竞购也获得了特朗普女婿库什纳的支持，但特朗普本人并未完全站队，他表示奈飞和派拉蒙“都算不上我的挚友”。

民主党的警惕：中东资本与外国影响力

另一方面，一些民主党人则将矛头指向了派拉蒙。他们主要担忧其240亿美元竞购资金中来自沙特、卡塔尔和阿布扎比主权财富基金的背景。

民主党众议员萨姆·利卡多和阿雅娜·普莱斯利周三联名致信华纳兄弟CEO大卫·扎斯拉夫，表达了对外国资本参与的忧虑。他们指出：“这些投资者可能凭借财务地位或合同权利，对涉及编辑独立、内容审核、发行优先级或美国人隐私数据管理的商业决策施加直接或间接影响。”

跨党派的反对：沃伦参议员的“反垄断火灾”

在两党纷争之外，也有政治人物对两笔交易都持反对态度。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦就旗帜鲜明地反对任何形式的合并。她此前曾将奈飞的竞标斥为“反垄断噩梦”，周一又将派拉蒙的报价形容为一场“五级火警般的反垄断火灾”，希望交易能彻底终止。

好莱坞的焦虑：院线存亡、就业与创作自由

对于好莱坞内部而言，人们的焦点更多集中在交易将如何冲击这个本已面临裁员、减产和人工智能威胁的行业。

由于奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯曾公开表示影院观影体验已经“过时”，业界普遍担心，一旦奈飞接管华纳，将对传统的院线发行和电影制作生态造成灾难性打击。

这场并购大战最终将如何收场，目前仍是未知数。但一个YouTube短剧或许描绘了普通消费者的心声：一名观众在家点播电影，却被奈飞、华纳兄弟、派拉蒙、HBO、皮克斯和沙特公共投资基金等一长串片头标志轮番轰炸，最终他不耐烦地抓起遥控器，选择了“关掉”。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）在12月10日的会议上宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%–3.75%。更重要的是，美联储首次明确将“就业市场下行风险上升”作为政策转向的核心理由。这标志着过去三年来“抗通胀优先”的货币政策重心，正在逐步转向“预防性支持就业”。

经济预测亮红灯：增长预期遭下调，衰退担忧加剧

随利率决议一同发布的《经济预测摘要》（SEP）揭示了决策者们日益加深的担忧。FOMC委员们对经济前景的判断出现了显著变化：

这一组“增长下修、失业上修、通胀仍具粘性”的数据组合，清晰地表明美联储内部对经济可能出现“非对称放缓”的忧虑正在升温。

告别超低利率：美联储接受“更高利率”新常态

尽管启动了降息，但美联储官员们对中长期的政策路径依然保持谨慎。

联邦基金利率的长期中位数预测稳定在3.0%，这一水平显著高于2019年之前的2.5%，暗示美联储已经接受了“更高中性利率”将成为新常态。从预测的利率路径来看，即便到2028年，政策利率预计仍将维持在3.1%的水平，这与重返超宽松货币时代的市场预期相去甚远。

通胀达标新路线图：目标锁定2028年

在通胀方面，最新的预测首次为市场勾勒出一条清晰的“2028年达标”路线图。预测显示，无论是整体PCE还是核心PCE通胀，都有望在2028年精确回落至2.0%的目标水平。这意味着，在未来三年里，美联储的政策操作需要在容忍物价压力略高于目标和不引发第二轮通胀之间，找到一个微妙的平衡点。

内部分歧公开化：一次降息决议，三种不同声音

本次会议的投票结果也充分暴露了FOMC内部的深刻分歧，委员们对当前经济面临的主要风险究竟是增长失速还是通胀反弹，远未形成共识。

三种立场并存，反映出委员会内部对未来政策路径的判断存在巨大不确定性。

量化紧缩（QT）正式落幕

除了降息，FOMC还宣布将“视需要购买短期国债以维持充足准备金”。这一声明标志着量化紧缩（QT）政策已实质性退出历史舞台。

尽管官方声明强调此举仅为技术性安排，并无刺激经济的意图，但当它与降息决策相结合时，市场普遍将其解读为货币政策整体姿态已明确转向宽松的信号。

全球市场影响：审慎宽松下的资本新格局

在全球市场承受了近三年的高利率环境后，美联储此次政策调整，可能会重塑跨境资本的流向，并影响新兴市场的融资成本。

然而，考虑到美联储在声明中反复强调政策将依赖“数据表现”并遵循“渐进路径”，市场不应将此次降息过度解读为新一轮大规模宽松浪潮的开启。未来的政策走向，仍将充满变数。

近期，日本10年期国债收益率攀升至18年来的新高，市场对日本央行12月加息的预期也持续升温。面对飙升的收益率，日本央行将如何应对，成为全球市场关注的焦点。

然而，据三位知情人士透露，日本央行内部认为，目前几乎没有必要采取紧急干预措施来压低国债收益率。他们认为，这类举措与央行逐步退出大规模刺激政策的努力方向背道而驰。

紧急干预门槛高，除非发生“恐慌性抛售”

尽管日本央行行长植田和男周二在国会表示，近期国债收益率的上升“有些迅速”，并重申央行准备在特殊情况下迅速反应，但这并不意味着干预近在眼前。

消息人士称，日本央行的决策者们正密切关注市场动向，但目前并不打算采取行动，无论是加大购债规模还是进行紧急市场操作。核心原因在于，干预的门槛非常高。

其中一位消息人士直言：“要让日本央行加大购债力度，需要发生一次与基本面脱节的恐慌性抛售。而目前日本市场显然没有出现这种情况。” 另外两位消息人士也表达了相同的看法。

他们还指出，央行目前也无意调整其稳步缩减债券购买规模的计划，即便这包括了近期导致收益率升至纪录高位的超长期债券购买计划。

收益率为何飙升？加息预期与财政不确定性

在决策者看来，近期日本国债收益率的上升并非无序波动，而是由两个清晰的因素驱动：

因此，日本央行将更关注驱动收益率走势背后的根本因素，而不是纠结于某个具体的收益率水平。

政策正常化的两难：干预或将传递错误信号

消息人士强调，日本央行对干预持谨慎态度，还有一个更深层次的战略考量：避免向市场发出错误信号。

如果央行此时出手干预，可能会让市场误以为其政策正常化的努力将就此停止。这会动摇市场对央行退出宽松政策的信心。

此外，干预还会让市场形成一种预期，即日本央行存在一个明确的“干预点位”。这与央行希望让市场力量在更大程度上主导债券价格走势的初衷完全相悖。

从全球范围看，由于多国央行暗示其宽松周期已接近或走到尾声，全球债券收益率近几周普遍攀升。在此背景下，市场对日本央行下周加息的预期，共同将日本国债收益率推向了新的高度。

市场普遍预期，欧洲央行将在12月的议息会议上维持利率不变。最新的多项数据显示，欧元区通胀已从年初高位显著回落，经济景气指标也出现改善。在通胀逐渐靠拢目标，同时经济下行风险未显著加剧的背景下，欧洲央行似乎倾向于维持政策稳定，以争取更多的观察时间。

然而，外部环境的复杂性正在增加。美联储的政策前景、美债收益率的回落以及美元的阶段性走弱，共同推动了欧元汇率走强。面对不确定的外部金融环境，欧洲央行短期内料将保持谨慎，为未来的政策调整保留灵活性。

拉加德明确表态：经济具韧性，无意降息

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近期明确表示，在即将于12月18日举行的会议上，欧洲央行不会降息。她认为，当前数据显示，欧元区经济展现出超出预期的韧性。

拉加德在一次外部会议上提到：“我们可能会在12月维持利率不变。”她指出，欧元区经济的表现好于今年四月份的预期。欧洲央行在9月份已将2025年欧元区GDP增长预测从0.9%上调至1.2%。

她补充道，第三季度0.2%的经济增长超出了经济学家的预测，这主要得益于数字服务领域的投资增加。制造业和就业等信心指标的回暖，也体现出欧元区经济的“韧性”。因此，欧洲央行很可能在即将公布的新经济展望中，进一步上调增长预期。拉加德认为，目前的货币政策“在适当位置”，没有必要急于调整。

在通胀方面，拉加德重申欧洲央行将维持2%的通胀目标不变。不过，根据欧盟统计局12月2日公布的初步数据，欧元区2025年11月的居民消费价格指数年率为2.2%，高于10月的2.1%，这已是连续第三个月超过2%的目标。剔除能源、食品和烟酒的核心通胀率为2.4%，与前值持平。

强势欧元的双重影响：抑制通胀还是拖累出口？

近期，欧元兑美元汇率整体在1.15至1.17的范围内波动。然而，强势欧元对欧元区经济来说是一把“双刃剑”，其利弊正成为影响利率决策的关键。

巴克莱银行全球外汇策略主管西莫斯·菲奥塔基斯指出，欧元的实际价值远高于其名义汇率。如果从贸易加权并考虑关税调整的角度来衡量，欧元正处于历史高位，实际汇率甚至可能接近1.28美元。

从积极的一面看，强势欧元有以下好处：

但另一方面，强势欧元也带来了显著的挑战：

对此，市场观点存在分歧。有分析认为，欧洲央行可能更优先考虑维持整体经济稳定和抑制通胀，因为目前出口对经济增长的贡献相对温和。输入性通胀回落和资本流向改善，对经济整体的正面贡献可能更大。

美联储政策转向：外部压力如何传导至欧洲？

美元走势和美联储的政策路径，始终是影响欧元区利率决策的关键外部变量。

美联储最新宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%。这是美联储自今年9月以来连续第三次降息，也是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

市场普遍预期美联储明年将推出一系列降息措施。荷兰国际集团的美国经济学家詹姆斯·奈特利认为，市场已经消化了近两次额外的降息预期，而降息本身通常会导致美元走弱。安盛资产管理公司全球货币管理主管安德烈亚斯·科尼格也表示，利率走低和美元走弱是相辅相成的，美国总统特朗普可能会在中期选举前影响美联储采取更多宽松政策。

美元走弱意味着欧元相对走强，这对欧洲央行构成了压力。

政策展望：短期维稳，未来降息可能性仍存

尽管欧洲央行官员目前释放了“按兵不动”的信号，但许多分析师认为，未来降息的可能性依然存在。

汇丰银行首席欧洲经济学家西蒙·威尔斯表示，如果按贸易加权计算的欧元从当前水平大幅升值（例如5%左右），很可能引发欧洲央行进一步的政策宽松，甚至可能不止一次降息。

荷兰国际集团全球宏观研究主管卡斯滕·布热斯基也表达了类似观点。他认为，虽然基本预期是利率将保持不变，但从现在到明年夏天，欧洲央行再降息一到两次的可能性仍然很高。这表明，在外部压力下，欧洲央行的政策空间并非一成不变。

近期，英国政府以发动网络攻击为由，宣布对两家中国公司实施制裁，并声称其行为与中国政府有关。此举立即遭到中方的强烈反对和严肃交涉。

军事博主邱世卿在接受采访时分析认为，英国这种单边制裁的做法，对内暴露了其国力衰退和在网络安全问题上的心虚，对外则可能对全球自由贸易规则造成负面冲击。

两家被制裁的中国公司是谁？

根据英国政府的声明，此次被列入制裁名单的是两家中国科技公司：

然而，截至目前，英国政府尚未就这些指控提供任何具体证据。

英国自身的网络战布局

值得注意的是，英国自身也在大力发展网络作战能力。就在今年5月29日，英国国防部宣布将投入10亿英镑（约合13.5亿美元）建设“数字目标定位网络”，并为此组建新的网络与电磁司令部。

事实上，英国在网络攻击领域早有布局。过去五年，其组建的国家网络部队一直在持续开展网络攻击行动。

军事博主邱世卿指出，英国是少数几个成立“国家网络部队”的国家之一。他表示：“该单位在2020年成立，其任务之一就是作为国防部和情报部门的合作机构，这一点明确写在英国国家网络部队的官方介绍中。英国也是全球唯一发布国家网络部队指南的国家。”

中方强烈反驳：这是政治操弄

对于英方的制裁，中国外交部表达了强烈不满和坚决反对，并已在北京和伦敦向英方提出严正交涉。

中方立场明确，核心观点包括：

专家解读：制裁暴露英国的“心虚”

专家邱世卿认为，英国政府效仿美国，绕过司法程序，以国家安全为名对中国公司实施单边制裁，这种做法本身就说明了问题。

他分析称，这不仅破坏了商业保护和自由贸易精神，更“足以证明英国国力的衰退以及对于网络攻击事件的心虚”。

邱世卿补充道：“英国长期指控中国和俄罗斯对其发动网络攻击，其中最典型的一个例子是，英国选举监察机构声称花了三年时间和至少25万英镑才从一次攻击中恢复。但问题的根源在于，该机构使用的软件长期未修复安全漏洞。这恰恰说明英国自身对网络安全的重视程度不足，这不是制裁几家外国公司就能解决的。”

对全球贸易规则的潜在冲击

此次制裁事件发生在一个微妙的节点。据英媒报道，英国首相基尔·斯塔默或计划于明年1月底访华，这将是自2018年以来英国首相的首次访华。邱世卿认为，在此背景下，英国政府的举动显得“反常”，更像是一种姿态，意在降低国内舆论对其工党对华政策软化的不满。

更令人担忧的是这种行为可能带来的连锁反应。

邱世卿表示：“我们担忧的是，某些国家为了自身利益，在未经公布证据的情况下，舍弃司法程序，任意对外国企业实施单边制裁。这种风气一旦扩散，将会对全球自由贸易的规则与基础投下巨大的阴影。”

此前，国际货币基金组织（IMF）已在今年10月发出警告，贸易风险可能导致亚洲经济在今明两年增长放缓。无独有偶，今年10月15日，英国在宣布新一轮涉俄制裁时，已将11家中国企业列入名单。中国商务部当时回应称，英方做法没有国际法依据，是单边制裁，已对中英经贸关系产生负面影响。

路透社报道称，在美国海岸警卫队扣押了一艘运载委内瑞拉出口原油的超大型油轮后，航运数据显示，在委内瑞拉开展业务的超过30艘受美国制裁的油轮可能面临华盛顿的惩罚。

此次扣押由美国总统特朗普于当地时间周三宣布，是首次扣押来自委内瑞拉的石油货物（该国自2019年以来一直受到美国制裁），也是特朗普命令在该地区大规模军事集结后，其政府首次已知的针对与委内瑞拉相关油轮的行动。

航运界消息人士称，随着特朗普加大对委内瑞拉总统马杜罗政府的压力，美国的行动已使许多船东、运营商和航运机构进入警戒状态，许多人正在重新考虑是否按计划在未来几天从委内瑞拉水域启航。

专家和分析师表示，针对委内瑞拉原产货物的行动预计会造成短期出口延误，并可能吓退一些船东。华盛顿此前并未中断过委内瑞拉的石油出口，这些出口由第三方船舶的中间商承运。

超过80艘油轮在委内瑞拉境内或附近等待

委内瑞拉指责美国实施"公然盗窃"，称此次扣押是"国际海盗行为"。

被一家风险管理集团识别为"船长号"（Skipper）的被扣押超大型油轮，属于向主要目的地运输受制裁石油的"影子船队"。这些船只通常关闭信号或以其他方式伪装其位置。自华盛顿对这个欧佩克国家实施制裁以来，此类油轮越来越多地被处理委内瑞拉石油的贸易商和航运公司所使用。

此前对与委内瑞拉相关船舶或石油流动的制裁，曾导致大量满载的油轮为避免冲突而等待数周甚至数月才能离港。根据TankerTrackers.com汇编的数据，周三，有80多艘已装载或等待装载石油的船舶在委内瑞拉水域或其海岸附近，其中包括30多艘受美国制裁的船只。

根据航运数据专业机构劳氏情报（Lloyd's List Intelligence）的分析，全球影子船队包括1423艘油轮，其中921艘受到美国、英国或欧洲的制裁。它们通常船龄老旧，所有权不透明，并且航行时没有符合石油巨头和许多港口国际标准的顶级保险。

根据船舶监测数据，这些船只主要将来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的受制裁石油运往亚洲目的地。许多船只曾分别运送伊朗或委内瑞拉石油，然后运送俄罗斯货物。

航运和公司数据显示，就委内瑞拉而言，这些船只在国有委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）运营的港口以假名装载。它们通常伪装自己的位置，直到出发后很久，在横渡大西洋前往马来西亚或其他国家的途中才暴露。

委内瑞拉国家石油公司未立即回复置评请求。

据总部位于塞浦路斯的领先石油运输公司Frontline的估计，全球超大型原油运输船队中约有15%已受到制裁，这些船只每次航行最多可装载200万桶石油。

对于委内瑞拉控制的船舶，美国近年来几乎已将PDVSA的全部船队列入制裁名单，同时还包括少数向同样受美国制裁的古巴运输委内瑞拉石油的油轮。

同样受到严厉制裁的俄罗斯，多年来也一直使用类似策略来藐视这些限制。

委内瑞拉11月石油出口量升至每日90万桶以上，而用于稀释其超重油（主要来自俄罗斯）的急需石脑油进口量翻了一番，达到每日16.7万桶，为未来几周增加了库存。这标志着"黑暗舰队"策略的成功。

委内瑞拉和伊朗过去也曾合作使用彼此的船队。

PDVSA的关键合资伙伴雪佛龙公司（CVX）负责所有委内瑞拉对美国的原油运输，它周三表示，公司运营正常。

委内瑞拉政府表示将"以绝对决心捍卫其主权、自然资源和国家尊严"，并称将在国际机构面前谴责此次美国扣押油轮的行为。

来源: 金十数据