美银料强劲Q3或令加拿大央行维持利率

乌克兰总统泽连斯基8日表示，美国"和平计划"的部分内容需要就一系列"敏感问题"进行进一步讨论，包括乌克兰领土及安全保障问题。

泽连斯基周一抵达伦敦，与英国首相斯塔默、德国总理默茨以及法国总统埃马克龙会面，讨论美方提案。

泽连斯基表示，美方方案中的若干"敏感议题"仍需进一步讨论，包括乌克兰的安全保障措施，以及对乌克兰东部地区的控制权。他指出，关于顿巴斯地区（包括顿涅茨克州和卢甘斯克州）的谈判尚未达成共识。

按照1991年边界，俄罗斯目前占据着乌克兰大约20%的领土，包括早在2014年兼并的克里米亚，以及大部分顿巴斯地区、扎波罗热州、赫尔松州，但尚未完全占领乌东四地。

"美国、俄罗斯和乌克兰各自有不同的看法，在顿巴斯问题上我们没有统一立场，"泽连斯基说。

他表示，乌克兰正推动与西方盟友（尤其是美国）就安全保障达成单独协议。

美国总统特朗普7日公开批评了泽连斯基，并声称后者尚未阅读美方提出的俄乌"和平计划"。

特朗普周日表示，他对泽连斯基感到失望，并强调，俄罗斯对其和平方案没有意见。

特朗普政府上月提出了"28点"和平计划，但该计划遭到了乌克兰和欧盟方面的抵制，原因是"过于有利于俄罗斯"。

在欧盟和乌克兰的抗议下，这份28点草案已调整为20点框架文件。

俄罗斯要求乌克兰在战后裁减军队，并从顿涅茨克地区完全撤出。而乌克兰及其欧洲盟友多次表示，必须沿当前前线实施停火，拒绝俄方要求乌军撤离的诉求。

泽连斯基的最新表态凸显出，达成共识仍需更多努力。美国政府上周五称，谈判代表已与乌克兰就"安全安排框架"达成协议。

泽连斯基表示，他已准备好飞往华盛顿与特朗普会谈，并重申乌克兰的立场：安全保障机制应类似于北约的共同防御条款。

他同时强调，希望了解西方盟友准备提供何种承诺，谈判代表正就涉及保障条款的单独协议展开磋商。

来源：财联社

美国两个代表团本周分别赴新德里，与印度方面举行会谈，寻求修复双边关系，尽管贸易协议仍遥遥无期。

美国使馆周末宣布，负责政治事务的副国务卿Allison Hooker将在12月7日至11日访问期间，会见包括印度外交秘书唐勇胜在内的多名印度高级官员。随后将到访的是由美国副贸易代表Rick Switzer率领的代表团。

知情的印度新德里官员表示，他们并不预期既定的会谈后会立即宣布达成贸易协议。不过，知情人士指出，会谈表明双方都在保持沟通渠道畅通，并愿意维持更广泛的双边关系。由于会谈属于私下进行，知情人士要求匿名。

特朗普8月对印度商品征收50%的关税，以惩罚印度设置贸易壁垒和购买俄油的行为。此后，他又制裁了俄罗斯两个大型石油生产商，迫使印度炼油商寻找替代来源。特朗普后来缓和了对印度的言辞，并在11月表示他将"在某个时候"下调对印度商品的关税税率。

俄罗斯总统普京上周刚刚高调访问印度，以深化经济联系，并展示他与新德里之间的长期关系。

知情人士透露，Switzer预计将于12月9日至11日与首席贸易谈判代表Brendan Lynch一同访问印度，以推进一项全面贸易协定的谈判。印度商务部长近日表示，他看好在年底前就该协议涵盖关税税率的第一阶段达成一致。

印度商业和工业部以及外交部尚未立即回应置评请求。

来源：新浪财经

出口为何大超预期？

“双速增长”又一年

外需是明年最大变数

2025年金融市场受益于流动性和叙事

有力的房地产政策是内需改善的关键

来源：FT中文网

奈飞正为其收购华纳兄弟的提案筹备漫长的法律审查，而特朗普总统则保留着多种选择。

总统在周日晚间对这笔交易表达了质疑，并表示自己将 "参与这一决策"，这或许预示着审查过程不仅耗时长久，还会沾染政治色彩。不过，他同时也称赞了奈飞联席首席执行官泰德・萨兰多斯，且并未明确表态反对该交易，也未在 "真相社交" 平台发布任何批评言论。

要预判这位奉行交易思维的总统会做出怎样的政策决策，无异于痴人说梦。本届任期内，大企业高管们愈发急于博取特朗普的好感，且在诸多案例中，他们通过承诺为特朗普的重点项目投资，成功换取了优待。但特朗普必须在自己寻求的稳固商业关系、民粹主义议程，以及要求司法部对奈飞发起挑战的选民基本盘之间做出权衡。

目前，他的默认态度是 "静观其变"。

打破先例

这与2016年时代华纳（HBO及华纳母公司）此前一次出售时的情况相比，已是天翻地覆的转变。特朗普首次赢得连任的前几天，曾明确表示其政府不会批准AT&T与时代华纳的合并交易，称 "这是权力过度集中在少数人手中"，还将该交易列为 "我正与之对抗的权力结构的典型例子"。

如今，特朗普阵营的一些知名意见领袖也在发出类似的声音。上周五奈飞720亿美元收购华纳兄弟的消息一经公布，史蒂夫・班农、马特・盖兹等 "让美国再次伟大"（MAGA）阵营的媒体评论员便公开表示反对。

今年早些时候有望执掌司法部的盖兹发文称："特朗普必须阻止这笔交易！"

司法部反垄断部门对大型并购提案展开审查、甚至考虑提起诉讼以阻止交易，本是常规操作。但总统公开对此表态、并称将亲自介入，却是反常之举。

数十年来，美国政府监管机构向来独立于总统运作，可免受政治压力干扰。

而特朗普在其首个任期内便打破了这些惯例，引发了外界对利益交换与腐败问题的广泛担忧。

特朗普与AT&T的过往纠葛

近期涉及HBO和华纳的多笔交易，恰恰印证了这种变化。需说明的是，CNN与HBO目前同属一个企业集团，但明年华纳兄弟探索公司将拆分为两家上市公司，这一局面便会改变。

2017年，特朗普已就任总统且明确反对AT&T与时代华纳的合并，彼时他和助手曾试图影响CNN对总统的报道，因为他们清楚，时代华纳母公司的合并案亟需特朗普政府批准。当时有传言称，为安抚特朗普，可能会更换CNN总裁，还有消息称鲁珀特・默多克有意收购CNN以达成同样目的。

但时代华纳管理层坚决维护了CNN的采编独立性，既未干预其报道，也未出售这家新闻频道。事实上，当时有消息人士透露，特朗普这种明显的干预行径，反倒让高管们的立场愈发坚定。

司法部起诉试图阻止合并后，AT&T与时代华纳并未妥协放弃，而是走完了漫长的法律流程。

司法部官员坚称，这起诉讼与特朗普对CNN的不满无关。而彼时还未像如今这般夸耀自身权力的特朗普，也对外界关于他介入此事的猜测予以否认。

"嗯，这个决定不是我做的。" 在司法部介入时，他曾这样说道。

但时代华纳的管理层却察觉到了他的影响力。最终，法院驳回了特朗普政府的诉求，HBO与CNN的所有权变更因此得以获批。

2021年，这些资产再次挂牌出售时，特朗普已卸任，外界完全无需猜测拜登政府会因总统个人情绪而采取相关行动。

正如参议员艾米・克洛布查尔2017年所言，司法部依据 "案件事实、而非外部干预或任何政治考量" 做出法律决策，是一项 "悠久传统"。

如今再看这番话，仿佛已是陈年旧文。特朗普对司法部的直接介入早已是公开的事实。路透社近期一项研究发现，截至目前，在特朗普的领导下，已有超470个 "报复目标"。

萨兰多斯与特朗普的交集

奈飞对此并非毫无察觉。据一位知情人士向CNN透露，2024年大选后不久，萨兰多斯便与特朗普建立了私人联系。

2024年12月，二人曾在海湖庄园共进了一顿时长不短、氛围融洽的晚餐。这意味着，当奈飞加入华纳兄弟及HBO的竞购战时，萨兰多斯能直接与特朗普沟通。

该消息人士证实了彭博社此前的报道，称萨兰多斯上月曾飞往华盛顿，在白宫椭圆形办公室与特朗普会面。

随后，特朗普在其主持的肯尼迪中心荣誉奖红毯环节接受记者提问时，也证实了他与萨兰多斯的这场会面 —— 此举也凸显出他对好莱坞各类事务的关注。

总统表示，自己 "非常尊重" 萨兰多斯，还暗示二人已是直呼其名的熟稔关系："泰德确实干出了一番传奇成就。"

不过，他也提及了相关的反垄断担忧，称奈飞与HBO合并后的市场份额可能会成为问题。

奈飞已备好应对说辞，其指出市场上还有YouTube等巨头竞争对手，且全球竞争格局始终在变化。

同时，该公司也用实际行动展现了信心：奈飞已同意，若交易未能通过监管审查，将向华纳兄弟探索公司支付58亿美元的分手费。

这是企业史上金额最高的分手费之一。

归根结底，这笔交易的最终决定权并不在特朗普手中 —— 若交易遭遇挑战，其命运将由法院裁定。但特朗普完全有能力让这桩多年来好莱坞最具颠覆性的并购案的推进变得举步维艰。

来源：新浪财经

摩根大通表示，全球石油市场明年可能面临严重供应过剩，而美国天然气将受益于新增出口能力和更高的电力需求。

根据摩根大通的数据，如果不减产，2026年全球石油库存可能增加约每日280万桶。这将对原油价格造成压力，尤其是在地缘政治紧张局势缓和的情况下。天然气液体(NGL)市场也因丙烷库存高企和原料需求变化而承压。而摩根大通表示，天然气正进入需求更强劲的时期，这得益于新的液化天然气(LNG)设施、更高的电力需求和燃料转换，2026年供需将趋紧，但2027年将放松。

该券商将Devon能源评级从"中性"上调至"增持"，理由是其估值较低，且预计将从10亿美元成本削减计划中受益。分析师预计Devon在2026年和2027年将分别产生11.5%和13%的自由现金流收益率，目标价为44美元。

摩根大通还将CNX资源公司从"减持"上调至"中性"，此前该公司股价经过一年的表现不佳后，交易价格已接近同行水平。其目标价为38美元。

该银行将西方石油从"中性"下调至"减持"，指出其估值过高，且在原油前景走弱之际，其杠杆率高于同行。摩根大通的目标价为44美元。

摩根大通将Antero资源公司从"增持"下调至"中性"，表示尽管该公司资产负债表强劲，但NGL基本面走弱可能会对股价造成压力。券商设定的目标价为39美元。

Range Resources被从"中性"下调至"减持"，原因是估值和NGL前景转弱。摩根大通表示，墨西哥湾沿岸码头容量的扩大将缩小该公司的价格优势。其目标价为39美元。

来源: 英为财情

美国总统特朗普上周发出了迄今为止最强烈的暗示，表明他已选定美联储主席鲍威尔的继任者。投资者对此表示担忧。

在对这十几位候选人进行了数月的猜测后，特朗普终于在上周表示，他知道谁将由他提名成为美国经济中最有权势的人物。仅仅几天后，在一次内阁会议上，特朗普特别点名国家经济委员会（NEC）主任凯文·哈塞特是"潜在的美联储主席"，并补充道，"我们被允许这么说吗？"

彭博11月25日的一篇报道称哈塞特是执掌美联储的"领跑者"，随后10年期美债收益率上涨了11个基点。据英国《金融时报》援引知情人士的话称，债券投资者在上个月初告诉财政部，他们担心哈塞特会为了安抚特朗普而极力推动大幅降低借贷成本。

据该报道，财政部与"华尔街主要银行高管、资产管理巨头以及美国债务市场其他大玩家"进行的一对一对话反映了这一情绪。

这种不安出现在政策制定者对如何推进利率政策存在分歧之际。他们担心，作为特朗普的长期盟友，哈塞特会更在意听从总统的要求，而不是维护美联储在不受政治干预下制定利率的独立性，尽管美联储主席只有一票投票权。

他们的担忧至关重要，因为市场可能会"发脾气"，迫使特朗普撤回对哈塞特的提名，这将是一个令人尴尬的态度大转弯。

"市场实际上是对政策和其他重大决定的一种理智检验，"Edward Jones的高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示。

特朗普对美联储主席的人选本就因美联储关于谁能担任主席的规定而变得复杂。重组他的高级经济顾问团队将增加另一层复杂性。此外，随着法院裁定特朗普是否可以解雇她，美联储理事库克在理事会的未来也充满了不确定性。

对哈塞特的担忧

"市场已经在试图弄清楚下一任美联储主席会有多鸽派或鹰派，"富国银行首席经济学家Tom Porcelli表示。"但你真的不知道某个人一旦真正坐上那个位子会如何行事。"

作为一家独立运作的机构，美联储能够在不受政治影响的情况下做出利率决定，这是投资者相信美国经济稳健的主要原因。世界各地的政客通常希望让廉价资金流动起来以帮助他们赢得选票。但这冒着使经济过热和推高通胀的风险，这是许多政客为了专注于短期选举可能会忽视的长期风险。

如果投资者对美联储失去这种信任，他们可能会要求更高的回报才肯通过美国国债或其他工具借钱给国家。讽刺的是，这些更高的债券收益率无论如何都可能会推高长期利率。

但美联储利率制定委员会的结构有助于防范政治影响：美联储主席只是12名投票者中的一员，不能单方面否决多数人的决定。

"会议桌上代表了各种观点和政策方针，然后每个人都有一票，"美联储理事会前顾问Bill English表示。"设立委员会是有原因的，如果委员会不同意主席的意见，那么主席有可能输掉投票，虽然这种情况在过去从未发生过。"

错综复杂的关系网

美联储主席并不是目前唯一处于变动的经济职位。特朗普的一整张顾问网络可能都在调整职位，甚至同时担任重叠的角色。

如果特朗普选择哈塞特领导美联储，美联储将不得不另寻他人来领导负责协调白宫经济政策的国家经济委员会（NEC）。

据报道，特朗普的顾问们已经提出了让财政部长贝森特在继续担任财政部长的同时领导NEC的可能性。上周，特朗普重申他很乐意选择贝森特担任美联储主席，尽管这位财政部长已多次表示他更愿意保留目前的职位。

特朗普还必须考虑经济顾问委员会（CEA）。CEA主席是斯蒂芬·米兰——他目前正处于临时休假状态，以便以前所未有的安排履行美联储理事的任期。自9月加入美联储以来，米兰一直主张大幅降息，在9月和10月的会议上都对多数人降息25个基点的决定表示异议。

米兰在美联储的任期将于1月底届满，但在回应参议员在确认过程中提出的问题时，米兰表示，在继任者被提名并获得确认之前，他不会承诺辞职。

根据美联储的规定，主席只能从美联储理事中选出，而目前董事会没有空缺。鲍威尔的领导任期将于5月结束，但他同时也担任理事，任期一直持续到2028年。鲍威尔尚未透露在主席任期结束后是否打算留在董事会。如果未获得连任，美联储主席通常会在四年任期结束后彻底卸任。

特朗普也可以用哈塞特换下米兰，然后在5月将其提升为主席；或者特朗普可以等待，希望鲍威尔宣布明年卸任，从而让米兰和哈塞特都进入美联储。在后一种情况下，特朗普届时（理论上）将不得不选择接替者来领导NEC和CEA。

另外，理事丽莎·库克针对特朗普试图因未经证实的抵押贷款欺诈指控解雇她而提起的诉讼，也可能影响美联储这一权力巨大的董事会的构成。

特朗普在8月表示他解雇了库克，这是美联储百余年历史上首次有总统试图罢免现任理事。库克在法庭上做出了回应，最高法院定于明年对该案做出裁决。

如果库克败诉并被撤换，在央行的政治独立性成为焦点的时刻，特朗普将有效地塑造董事会的多数席位。

"人们担心美联储的政治化会导致长期通胀水平过高，"English说。"如果新主席上任，而委员会出于某种原因同意过度降息，市场最终可能会造反。"

来源：金十数据