美元涨跌？一份声明揭晓

俄罗斯总统普京与美国中东问题特使威特科夫12月2日在克里姆林宫就乌克兰局势举行会谈，会谈持续近5小时。据英国天空新闻网4日报道，普京在接受媒体采访时透露了两人会谈时间漫长的原因，称此次会谈之所以耗时如此之久，是因为需要逐条仔细审查"和平协议"的每一个要点。普京还称，在某些问题上，俄罗斯和美国仍然存在分歧。

"我们必须逐条仔细审查，所以才花了这么长时间……这是一次必要的、非常具体的对话……我们在过程中表示，是的，有些问题可以商量，但有些无法达成一致。这就是那次对话的基调。"报道援引普京的话补充说，本次会谈"非常有益"。

普京和威特科夫2日在克里姆林宫就乌克兰局势举行会谈。俄方会谈人员还包括俄总统助理乌沙科夫和负责对外投资和经济合作事务的总统特别代表德米特里耶夫，美方人员还包括美总统特朗普的女婿库什纳。

当地时间3日凌晨，乌沙科夫在会谈后对媒体表示，双方重点讨论了领土问题，目前还没有达成解决乌克兰问题的折中方案，俄方能接受美方的部分提议，另一些则无法接受。德米特里耶夫在会谈后通过社交媒体表示，当天的会谈"富有成效"。美国国务卿鲁比奥当地时间2日晚在接受福克斯新闻台采访时表示，此次会谈在结束乌克兰危机方面"取得一些进展"。

来源：华尔街见闻

世界黄金协会(WGC)周四发布的报告显示，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，而以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。

受美国关税政策和地缘政治紧张局势的推动，投资者纷纷涌向黄金这一传统避险资产，金价今年迄今已累计上涨约60%。各国央行的购金举措及其利率政策变化，也深刻影响了今年的金价走势。

展望2026年，金市前景依然受到持续的地缘经济不确定性影响。如果当前环境保持不变，金价可能会在区间内波动，因为其走势大体反映了宏观经济的共识预期。然而，参考今年的表现，2026年很可能继续带来意外。

如果经济增长放缓、利率进一步下行，金价或将温和走高。而在全球风险上升、经济出现更严重下行的情境下，黄金的表现可能会更强劲。

WGC在报告中指出："美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风。在这一情景下，金价有望从当前位置再上涨15%到30%。"

WGC预计，投资需求——尤其是通过黄金ETF的配置，将在未来继续扮演关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响。

数据显示，全球黄金ETF截至11月底年内已净流入770亿美元，增持逾700吨。WGC补充说："若起点回溯至2024年5月，全球ETF的合计黄金持仓也增加了约850吨。相比此前数轮黄金牛市同期规模，这一增量不到一半，意味着仍有充足的增长空间。"

潜在下行风险

在下行情景中，WGC指出，如果特朗普的政策取得成功，并推动美国经济在财政刺激下实现强于预期的增长，且地缘政治风险缓解，金价在2026年可能回落5%至20%。

"在这种情况下，全球可能进入再通胀阶段，经济活动加速，全球增速走上更坚实的轨道。随着通胀压力上升，美联储可能在2026年被迫维持高利率，甚至进一步加息。"

WGC表示，这将推升长期利率并增强美元。"美债收益率上升和美元走强将提高持有黄金的机会成本，并吸引资金重新流向美国资产。经济前景改善也会促使市场进行更大规模的风险偏好回补。"

美债收益率上升、美元走强和风险偏好回升的组合，可能显著压制金价，引发投资者撤出黄金市场。"随着对冲仓位被解除、零售需求回落，整体环境将明显转空，金价可能自当前水平回调5%至20%。"

在这种情境下，黄金ETF的持仓也可能出现持续流出，因为投资者将资金转向股票和更高收益的资产。WGC指出，自从2022年俄乌战争启动以来，风险溢价一直是支撑金价的核心因素之一。

不过，报告也强调："历史经验显示，来自消费者和长期投资者的逢低买入可能在此类环境下提供一定支撑。"

来源：财联社

周四（12月4日）亚欧时段LME铜价冲高回落，铜价尝试挑战周三创出的历史新高11540，最终最高打到11529美元/吨。

2025年下半年铜价强势崛起，年内累计涨幅超31%，核心驱动源于供应端短缺美元指数下跌的情绪推动。

但高盛等机构唱空后续持续性，认为当前涨势脱离基本面，2026年将现温和过剩，铜市正陷入"短期狂热"与"中长期理性"的博弈。

对于交易端而言，需聚焦供应扰动、关税政策、实物需求、美元指数四大核心变量，在波动加剧的格局中把握区间交易机会。

供应端收紧成主引擎，需求短缺预期持续发酵

叠加韩国等地区电气化与电子产业订单激增，LME仓库提货申请暴增，进一步放大了市场对"现货缺口"的担忧。

上周大宗商品交易商摩科瑞能源集团更是警告称，铜市可能出现"极端"供应紊乱，为多头情绪再添燃料。

同时在特朗普政府关税动荡引发的市场波动中，全球多个经济体表现超预期，叠加铜在电气化、电网扩张等领域的刚需属性，近几周需求端看涨信号持续强化

从交易视角看，供应端的刚性短缺短期内难以缓解，成为支撑铜价的核心逻辑，但需警惕"预期透支"后的回调风险。

另一方面，近期铜消费大国近几个月的下游铜消费活动显著放缓，高盛预测第四季度铜消费量将同比下滑近8%。

美元指数近期回调，推动美元计价的铜价格下跌，需求上升

美元指数已经连续回调8天，受各国央行鹰派的货币政策，以及美国国内大概率改换哈赛特为下任美联储主席影响，该指数周三加速下跌。

美元指数的下跌利好了美元计价的商品，铜就是其中一个。

机构观点：

宏观政策是关键变量，需警惕政策扰动

他表示，"宏观层面的整体态势具有决定性意义，因其本质上会直接影响需求端数据表现"，各国在当前全球新格局下调整政策时发布的各类声明与举措，才是真正影响铜价的核心变量。

这一观点提示交易端，除了供需数据，还需将全球贸易政策、主要经济体货币政策纳入分析框架，避免单纯依赖产业逻辑导致误判。

供应紊乱风险未消，短期波动仍将放大

该行认为，当前铜市的供应紧张并非暂时性因素，矿山生产扰动、库存分布不均、贸易流变化等多重因素可能导致"极端"供应紊乱，短期内将继续放大铜价波动。

对于短线交易员而言，这种波动意味着更多波段机会，但需严格设置止损，避免被突发消息引发的单边行情裹挟。

高盛：唱空后续涨势，2026年铜价将区间震荡

该行分析师指出，近期铜价上涨主要反映的是市场对未来供应紧张的预期，而非当前基本面的实际支撑，"当前突破11000美元的走势不具备持续性"。

从供需测算来看，高盛认为今年全球铜需求仅较供应短缺约50万吨，且实质性短缺要到2029年才会出现；2026年预计将呈现16万吨的温和过剩格局，这将导致铜价"区间震荡于"10000-11000美元/吨之间。

同时，高盛上调了2026年上半年铜价预期，承认美国关税政策将对铜价形成阶段性支撑，但强调中国需求的疲软将持续压制上行空间。

技术分析：

LME铜近期走出了加速态势，加速段可能是划算的卖点，即谨慎追高。

目前铜价一度运行至上升通道上轨附近，之后回调，目前受到中轨压制。

支撑位在下轨，压力位在中轨和上轨。

（LME铜日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网

德国总理弗里德里希·默茨与社会民主党的执政联盟正面临自酿的生存危机，可能在其执政仅七个月后便宣告终结。

这位深陷困境的保守派领袖的权威近期遭遇最新挑战，来自其所属的基督教民主联盟内部。此前，约18名年轻议员对一项养老金法案提出反对意见，该法案定于周五在联邦议院进行最终表决。

默茨领导的基民盟/基社盟联盟与社民党在630席的下议院中占328席，多数优势仅12席。若联盟在表决中失利，这将是默茨继5月就任投票失败、7月宪法法院法官任命失败后遭遇的又一场深重尴尬的挫败。

投票失败将凸显总理对其党团缺乏掌控力，并可能对政府通过立法的能力造成不可逆转的损害。

社民党联合领导人Baerbel Bas本周暗示，若养老金法案未能通过，执政联盟恐将终结。这可能引发新一轮全国选举，而当前极右翼政党德国选择党在部分民调中位居首位，其支持率正因民众对经济停滞的焦虑而持续攀升。

由于在关键问题上立场截然不同，德国总理及其社会民主党伙伴正努力说服选民，相信他们能够兑现振兴经济、加强国内安全和武装力量、修复道路和桥梁的承诺。

自5月以来出台的一系列措施，包括为军事和基础设施设立的、规模达数千亿欧元的专项债务融资基金，其效果显现尚需时日。

行业团体对政府部分早期举措反应积极，但同时指责默茨及其内阁未能以恢复德国全球竞争力所需的紧迫感采取行动。

德国工业联合会（BDI）主席Peter Leibinger本周警告称，随着年底临近，从汽车到钢铁再到化工的制造商正"面临戏剧性的低谷"。

Leibinger在电邮声明中表示，"经济正自由落体式下滑，但政府反应不够果断。每一个没有进行有效结构性改革的月份，都会让更多的就业岗位和繁荣流失，并大幅限制国家未来的行动空间。"

与此同时，反移民的德国选择党成功利用民众对非法移民的担忧，在某项民调中支持率攀升至27%，领先基民盟/基社盟2.5个点。

在周二的党团测试投票中，部分年轻保守派明确拒绝放弃反对立场后，鉴于联盟党仅以微弱多数优势执政，默茨及其党团管理层坚持推进养老金法案投票的决定堪称重大冒险。

反对党左翼党周三宣布其议员将投弃权票，这可能为法案通过扫清障碍。在联邦议院，法案只需赞成票多于反对票即可通过。

左翼党全部64名议员弃权将使多数票门槛降至284票 —— 政府应能轻松跨越这一门槛。但仅靠反资本主义政党支持通过法案实属虚胜，对默茨巩固权力毫无助益。

由于被视为对社民党过度让步，这位总理在党内面临广泛压力。而中左翼的社民党在养老金改革问题上几乎未作任何妥协 —— 该议题本是执政联盟上台前协商达成的联合执政纲领组成部分。

据两名与会者透露，在周二的闭门党团会议上，默茨敦促所有保守派议员支持这项法案。这两位要求匿名的与会者表示，默茨还提及当前的地缘政治动荡，并警告称否决该法案将带来严重后果。

联盟的过早终结将发生在德国经济的关键时刻，该国经济在2023年和2024年出现萎缩，今年也几乎没有增长。

来源：新浪财经

富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管大卫·扎恩表示，英国政府将难以负担支出，这将推动30年期英国国债收益率在未来一年升至6%。

尽管财政大臣雷切尔·里夫斯在上周的预算案中成功提升了该国的财政缓冲空间，但她依赖的是一系列多年后才会生效的征税措施。

扎恩周三表示，这些增税措施"非常零散"。他重申了对6%收益率的预测，即便该预算案在市场上总体受到欢迎。"一旦债券收益率升至足够高的水平，政府将被迫真正处理财政状况，而不是把问题往后推。"

扎恩自今年4月以来一直呼吁提高英国国债收益率。他已于3月清空了所有英国国债头寸，称鉴于英国严峻的财政状况，该国市场最易受到支出增加的影响。

他对30年期收益率将达到6%的逆向预测尚未实现。该收益率在9月初曾短暂升至5.75%，随后回落至周三收盘时的5.2%。追踪英国国债表现的指数今年迄今上涨超过4%，有望创下自2020年以来的最佳年度回报。

英国国债录得两年来最佳表现，正赢得全球投资者青睐。英国的借贷成本在发达国家中位居前列：其30年期国债收益率比德国同类债券高出180个基点，比法国高出80个基点。

税收不确定性

尽管英国债务管理办公室已削减了长期债券的发行，但预算案的不确定性和通胀前景抵消了供应减少的影响。

"任何人都很难预测"从里夫斯宣布的税收中"能筹集多少资金"，扎恩表示，"实际筹集的资金可能会少于他们的预期。"

扎恩指出，这些措施将在预计于2029年举行的下次大选前后生效，届时政府可能会倾向于回避任何政治上不利的行动。"任何政府在临近投票时大幅增税都是非常不寻常的，"他说。

来源：智通财经

普京在与威特科夫和库什纳会晤时表示，他对美国提出的方案中存在一些他不认同的问题（美联社）

俄罗斯总统弗拉基米尔·普京周四表示，俄罗斯将"不惜一切手段，无论是军事手段还是其他手段"解放顿巴斯和新俄罗斯，与此同时，无人机袭击在乌克兰境内造成人员伤亡。

普京解释说，他的国家曾提议乌克兰从顿巴斯撤军并停止军事行动，但基辅却选择战斗。

关于华盛顿结束乌克兰战争的计划，普京表示，美国提出的方案中存在一些他不同意的问题，这些问题在他周二与美国特使史蒂夫·威特科夫和贾里德·库什纳的会晤中进行了讨论。

俄罗斯新闻社援引普京的话说，在与威特科夫和库什纳的谈判中，几乎所有问题都得到了讨论，他称这次会晤是必要且非常有用的。

他还补充说，美国代表团向莫斯科提出的建议是基于与唐纳德·特朗普总统达成的阿拉斯加协议。

克里姆林宫周三强调，说普京总统在与美国代表团谈判后拒绝了美国的乌克兰计划是错误的，并重申俄罗斯准备与美国政府代表"多次"会面，以达成乌克兰问题的解决方案。

实地进展

乌克兰当地政府宣布，俄罗斯炮击该国东部和南部地区，造成5人死亡，另有多人受伤。

赫尔松当局宣布，俄罗斯对该南部省份的猛烈炮击造成三人死亡，多人受伤。

顿涅茨克官员报告称，俄罗斯炮击该东部省份，造成两人死亡，13人受伤。

扎波罗热州当局透露，该州在过去24小时内遭受了900次俄罗斯袭击。

顿巴斯地区位于乌克兰东南部，包括顿涅茨克和卢甘斯克两个州，其中约88%的领土目前被俄罗斯占领。

2022年2月21日星期一，普京宣布莫斯科正式承认顿涅茨克和卢甘斯克为乌克兰的"独立共和国"，为吞并这两个地区铺平了道路，类似于2014年吞并克里米亚。

尽管顿巴斯地区仍然是普京的战略重点，但乌克兰总统泽连斯基断然拒绝在该地区做出任何让步。

自2022年2月24日起，俄罗斯对邻国乌克兰发动军事进攻，要求基辅放弃与西方军事实体的联盟，以此作为结束进攻的条件。基辅认为这是对其内政的干涉。

来源：半岛电视台