特朗普痴迷降息，贝森特或成“背锅侠”？

消息人士称，日本央行似乎准备将政策利率从0.5%上调至0.75%。这将是自今年1月以来的首次加息。

据路透社报道，三位日本政府消息人士称，日本央行很可能在12月加息，而政府预计将支持这一决定。消息人士称，日本央行似乎准备将政策利率从0.5%上调至0.75%，这也是行长植田和男周一在演讲中发出的信号。这将是自今年1月以来的首次加息。

其中一位消息人士称："如果日本央行想在本月加息，请自行决定。这是政府的立场。"他补充说，央行本月进行加息几乎是确定无疑的。

植田和男周一表示，日本央行将考虑本月加息的"利弊"，预示着在12月18日至19日的会议上加息的可能性很大。这些言论导致市场对12月加息的定价约为80%的可能性。市场的关注点可能会转向央行关于其最终会将利率提高到何种程度的措辞，而植田和男目前对这一话题仍然模棱两可。

来源：中国金融信息网

欧盟即将对Meta展开新一轮反垄断调查，聚焦该公司在WhatsApp内整合AI功能的做法，这是欧盟针对科技巨头的最新监管行动。

12月4日，据媒体报道，两位消息人士透露，欧盟委员会准备对Meta今年早些时候在其热门即时通讯服务中集成"Meta AI"系统的方式展开调查，预计将在未来几天宣布启动调查，但时间仍可能调整。

报道称，这项新调查将依据传统反垄断法律展开，而非《数字市场法案》（DMA）。后者是欧盟旨在遏制大型在线平台主导地位的标志性立法，但近期成为特朗普政府抨击的焦点。

此次调查时机敏感，正值美欧在科技监管问题上摩擦加剧之际。特朗普政府公开反对欧盟对美国科技巨头的监管，而欧盟强调将继续执行数字监管规则。

AI功能推出与整合争议

Meta于今年3月在欧洲国家的WhatsApp中推出AI功能，此前因该地区"复杂的监管体系"推迟了引入时间。该功能设计为应用聊天功能内的AI助手，可以建议提示语并提供额外文本来填充消息。

据报道，意大利反垄断机构已率先对Meta展开调查，指控该公司利用其主导地位在未经用户同意的情况下将AI集成到WhatsApp中。

上月，意大利监管机构将调查范围扩大至WhatsApp Business消息服务的新条款和新AI功能，认为这些变化"可能限制AI聊天机器人服务市场的生产、市场准入或技术发展"。

Meta发言人提及此前针对意大利调查的声明，称相关指控"毫无根据"。Meta表示：

"最近的更新不会影响数以万计为客户提供支持和发送相关更新的企业，也不会影响使用其选择的AI助手与客户聊天的企业。"

欧盟持续加强数字监管

霸道称，这项针对Meta的新调查是欧盟近期一系列监管行动的延续。此前，欧盟已依据《数字市场法案》对谷歌母公司Alphabet在搜索结果中对新闻机构的排名方式展开调查，并对亚马逊和微软的云计算服务进行调查。

尽管面临华盛顿可能报复的风险以及来自美国的持续批评，欧盟委员会强调将继续执行其数字监管规则。扎克伯格一直在游说特朗普政府反对他所认为的欧盟繁重监管。

美国总统特朗普及副总统万斯（JD Vance）在与扎克伯格及其游说团队会面后，均公开反对针对美国科技巨头的监管规则。上月，美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在访问布鲁塞尔期间表示，欧盟必须放松其科技监管。

据报道，此次欧盟采取行动之际，Meta刚在美国赢得一起反垄断诉讼。美国联邦贸易委员会此前试图迫使这家市值1.6万亿美元的公司剥离其对WhatsApp和图片应用Instagram的收购。

该案法官裁定，Meta并未持有垄断权力，因为它与谷歌YouTube等服务存在竞争。这一判决结果与欧盟的监管立场形成鲜明对比，凸显大西洋两岸在科技监管方面的分歧日益扩大。

来源：华尔街见闻

高盛集团对铜价飙升至每吨1.1万美元以上发出警告，认为这一涨势难以持续，因为全球铜供应仍能充分满足需求，预计2026年铜价将在1万至1.1万美元区间震荡。

在最新发布的研报中，高盛的Aurelia Waltham分析师团队写道，近期铜价上涨主要基于对未来市场紧缺的预期，而非当前基本面支撑。该行预计今年铜供应将比需求多出约50万吨，铜短缺要到2029年才会出现。

高盛将2026年上半年伦敦金属交易所（LME）铜均价预测上调至10,710美元，反映美国潜在关税政策推动铜流入的影响，但下半年或有小幅回调。此外，美国以外地区的"极低"库存问题可通过更高的地区升水和更紧的伦敦金属交易所（LME）价差得到缓解。

LME铜价周三在创下每吨1.154万美元的历史新高，主要由于市场担心美国征收关税前金属大量涌入造成全球供应紧张。周四亚太地区矿业股跟随走高，洛阳钼业A股一度上涨6%，Capstone Copper澳洲股票一度涨8.2%。

铜仍被高盛视为工业金属中的"首选"，受全球电网与能源基础设施投资拉动，长期供需结构趋紧，但短期内市场仍处于小幅过剩状态。

供需基本面支撑有限

今年以来，铜价受美联储降息预期、美元走弱以及中国经济复苏预期提振，叠加供应扰动、政策变化（如美国关税、AI资本开支热潮）等因素，带动投机资金大举涌入，铜的投机净多头接近历史高位。

据高盛分析，近期铜价突破主要由市场对未来供应紧张的预期推动，而非当前实际需求或库存变化。上周，贸易商Mercuria Energy Group警告称可能出现"极端"供应错配，进一步推高了市场情绪。这一警告加剧了市场对美国加征关税前金属抢运的担忧。

高盛预计，2025年全球铜市场将出现50万吨过剩，主要因亚洲部分国家四季度需求疲软，但2026年过剩将收窄至16万吨，市场逐步趋于平衡，但仍不足以构成真正的供应短缺。

高盛指出，2026年上半年铜价将获得美国市场的额外支撑。由于美国可能在2026年中期宣布至少25%的精炼铜进口关税，贸易商已提前锁定全年高溢价采购协议，推动铜流加速流入美国，收紧美国以外市场供应。

近期LME铜价格上涨即受库存注销影响，释放金属流向美国。高盛据此将2026年上半年LME铜均价预测上调至10,710美元，但预计关税落地后，下半年价格将出现小幅修正。

值得注意的是，尽管市场普遍担心美国以外地区库存处于"极低"水平，高盛认为这一问题的严重性被过度放大。

该行分析师表示，地区性库存紧张可通过市场机制得到缓解，包括提高地区升水和收紧伦敦金属交易所期货合约价差结构。这些调整将有助于重新平衡全球铜供应分布。

铜仍是首选

尽管短期供应充足，但长期看来，全球电网和能源基础设施投资，尤其是AI和国防等战略领域，将足以支撑铜的需求持续增长。

因此，高盛维持对铜的"首选"评级，建议投资者做多2027年12月LME铜合约。预计2026年铜价将在10,000至11,000美元区间波动，10,000美元成为坚实价格底部，反映资源约束与结构性需求增长。

短期内，受美国关税预期和库存流动影响，铜价或有阶段性上行，但突破区间后难以持续。长期看，供需缺口将在2029年后逐步显现，届时铜价有望进一步上行，高盛预测2035年LME铜价将达15,000美元/吨（以2025年美元计为11,500美元/吨）。

周四LME铜价延续涨势，今年累计涨幅达31%。铝价也继续走强，有望创下2022年以来的最高收盘价。

来源：华尔街见闻

世界黄金协会（WGC）欧洲、中东及非洲区域高级分析师克里尚·戈保尔表示，各国央行在今年10月迎来了年内黄金购买最强劲的一个月，主要买家纷纷回归，同时有新的国家表示有意增加黄金储备。

戈保尔在世界黄金协会最新发布的报告中指出："10月各国央行对黄金的需求依然强劲，总购买量达53吨（环比增长36%），延续了今年以来的旺盛趋势。购买活动仍集中在少数央行，其中波兰国家银行在本月重新活跃，成为主要引领者。"

他指出，2025年截至10月的已公布净购买量总计254吨，这一节奏较过去三年有所放缓。

戈保尔表示："这可能反映了金价上涨的影响，即便如此，新兴市场央行的持续购金活动——结合我们年度调查的发现，有力表明这些购买行为是战略性的，而非机会主义的，这进一步凸显了在持续的宏观经济不确定性背景下黄金的重要性。"

10月份的官方购金主体仍由今年以来持续引领市场的那几家央行主导。

戈保尔指出："波兰国家银行在暂停购买5个月后，于10月重新进入市场。在近期将其黄金配置目标提高至30%后，该行当月购买16吨黄金，使其黄金储备增至531吨，按照10月底金价计算，占总储备的比例达到26%。"

巴西央行也连续第二个月增持黄金，继9月购买15吨后，10月再增持16吨。他补充道："其黄金储备现达161吨，占总储备的6%。乌兹别克斯坦央行（9吨）、印度尼西亚银行（4吨）、土耳其央行（3吨）、捷克国家银行（2吨）、吉尔吉斯共和国国家银行（2吨）、加纳银行（>1吨）、中国人民银行（>1吨）、哈萨克斯坦国家银行（>1吨）以及菲律宾央行（>1吨）也在10月进行了购金。"

戈保尔在报告中写道："截至撰稿时，俄罗斯央行是唯一报告当月黄金储备下降的机构——减少3吨至2327吨。"近期报告指出，俄罗斯今年正动用其主权黄金储备以支付国际款项并满足国内需求。

戈保尔强调："年初至今，波兰国家银行（83吨）依然是官方部门中最大的黄金买家，其购买量是第二大买家哈萨克斯坦（41吨）的两倍。尽管购金行为仍集中在新兴市场央行，但买方名单，无论是长期参与者还是新加入者都依然广泛。"

展望未来，戈保尔表示，多家央行也已表示计划在未来数月乃至数年内增加黄金储备。

他提到："根据塞尔维亚总统亚历山大·武契奇近期声明，塞尔维亚国家银行计划到2030年将黄金储备提升至至少100吨。这一长期目标意味着其储备量将在目前（截至10月底为52吨）基础上接近翻倍，体现了该国持续将黄金作为其储备组合中战略性资产的承诺。在近期于京都举行的伦敦金银市场协会会议上，马达加斯加和韩国也表示有意增加黄金储备，不过双方均未为这些计划提供具体时间表。"

戈保尔总结道："这进一步印证了我们2025年调查的发现——调查显示，95%的受访者预计央行黄金储备在未来一年将继续增长。"

黄金的"央行叙事"持续强化

报告描绘的图景显示，央行购金已从周期性行为演变为结构性趋势。其影响不仅体现在为金价提供底部支撑，更在于：

重塑市场心理：战略购金削弱了短期投机波动对黄金长期价值的干扰。

拓宽需求边界：新兴市场与欧洲国家共同参与，形成跨区域的共识性资产配置。

强化金融属性：黄金在央行资产负债表中的角色，正从传统保值工具转向兼具战略安全与流动性的核心储备资产。

未来若宏观经济不确定性持续（如债务压力、货币体系波动），央行需求很可能与零售投资、避险资金形成共振，进一步巩固黄金在下一轮周期中的核心资产地位，为金价提供坚实有力的支撑。

（现货黄金日线图）

来源：汇通网

对于许多亚洲新兴市场货币而言，市场普遍预期的美联储12月降息可能来得正是时候。

美联储的宽松政策将有助于印度央行减轻卢比不断下跌的压力，同时也将为印尼、韩国和菲律宾等国摇摇欲坠的货币提供喘息之机。印度卢比本周跌破90卢比兑1美元关口，为史上首次；韩元本季度则已下跌超过4%。

纽约梅隆银行香港高级亚太市场策略师庄伟坤（Wee Khoon Chong音译）表示："进一步的美联储宽松政策总体上可能对亚洲货币起到支撑作用。"

他认为，拥有强劲增长动力和稳健财政政策的地区货币，包括人民币、新台币和韩元，可能表现最佳。

他同时指出，另一方面，印度卢比仍面临包括美国高关税和经济增长下行风险在内的负面因素，而菲律宾比索则将受到央行宽松倾向的拖累。

根据彭博社汇编的掉期数据，交易员预计美联储在12月9日至10日的会议上降息25个基点的可能性超过90%。对12月降息日益增长的预期，正开始为地区外汇市场提供一些支撑，彭博的一项亚洲货币指标已从11月的低点回升。

一些分析师认为，美联储进一步宽松的前景以及人民币可能进一步走强，是看涨整个地区货币的一个理由。

TS Lombard的策略师Daniel von Ahlen和Andrea Cicione在周三的一份报告中写道，随着人民币牛市可能即将启动，"是做多亚洲货币的时候了"。

另外值得一提的是日元，即使日本央行暗示可能加息，但若消费者物价持续过快上涨，日元获得的提振将大打折扣。

在日本，市场对物价上涨的押注正抑制着经通胀调整后的日本国债收益率，这反过来削弱了其支撑日元的能力。衡量市场对未来物价涨幅预期的一个重要指标——10年期盈亏平衡通胀率，本周飙升至可追溯至2004年以来的最高纪录水平。即便在日本央行行长植田和男强烈暗示央行可能在本月晚些时候的会议上收紧货币政策以抑制通胀之后，亦是如此。

尽管植田提高政策利率将推高名义国债收益率，这对日元有利，但如果消费者物价持续过快上涨，侵蚀货币的购买力，这种提振效果就会减弱。

三井住友日兴证券公司首席外汇及外国债券策略师野地慎表示："随着通胀预期上升，日本央行的加息不会导致实际利率上升，因此它不会成为支撑日元的因素。"

来源: 金十数据

美国总统特朗普表示，关于美国出现负担能力危机的说法是民主党持续制造的"骗局"和"谎言"，因为物价上涨正日益成为共和党的政治负担。

随着选民对生活成本的挫败感侵蚀其民调支持率，特朗普周三重申了他的说法，即全国范围内的物价正在下降。"几乎所有东西都在降价，"特朗普在宣布放宽燃油经济标准时表示，"他们用'负担能力'（affordability）这个词——那是民主党的骗局。物价就是被他们推高的。"

"我认为'负担能力'是最大的骗局，"他补充道，"他们看着你说'负担能力'。其他什么都不提。"

生活成本压力在近期的地方选举中成为焦点，民主党在纽约、新泽西和弗吉尼亚州的竞选中获胜，其竞选活动均聚焦于此议题。本周，在田纳西州的一场特别选举中，民主党候选人因强调物价上涨，其表现也超出了预期。

根据Real Clear Politics的最新平均民调数据，特朗普的支持率已从他再次上任时的超过50%下滑至42.4%。选民一再将通胀列为其首要关切。

围绕负担能力的政治挑战标志着这位总统面临明显的形势逆转，他在去年的总统竞选中曾重点关注高昂的生活成本。选民对前总统拜登任内通胀肆虐的愤怒曾成为特朗普的政治资产 ，在拜登任内通胀一度飙升至9%，特朗普当时誓言如果再次当选将"立即降低物价"。

自特朗普再次上任以来，鸡蛋和汽油等部分商品的总体成本有所下降。但根据美国劳工统计局的最新数据，其他食品杂货、住房和电力的价格上涨，使9月份的通胀率保持在3%。

特朗普重返白宫的最初几个月通胀有所下降，但部分受其大规模关税政策的推动，通胀已悄然回升，目前高于拜登最后一个完整任期月份的水平。大多数商品的累计涨价已对消费者造成冲击，尤其引发了较贫困美国人的不满，因为全国范围内的财富差距正在扩大。

特朗普对此的回应是多次声称物价已经下降，这招致了其共和党党内成员的批评。特朗普的前亲密盟友、佐治亚州众议员玛乔丽·泰勒·格林上月表示，他声称物价下降是在"对民众进行混淆视听的操纵"。

特朗普已实施一系列政策以努力遏制物价上涨。除了周三宣布旨在降低驾车者成本的燃油标准外，他还取消了对牛肉和咖啡等进口商品的部分关税，并与制药公司就某些药品价格达成协议。特朗普周三提议大幅削减拜登政府时期制定的严格乘用车燃油经济性标准。他在椭圆形办公室表示："我们正式终止乔·拜登那荒谬累赘、实际上糟透了的CAFE标准（企业平均燃油经济性标准），这些标准强加了昂贵的限制。"福特汽车和斯特兰蒂斯集团的首席执行官站在他两侧。

他应对通胀的标志性政策之一是通过放宽监管来解放美国石油和天然气行业。根据美国汽车协会的数据，汽油价格较去年同期下降了约1.3%。

来源：金十数据