镑日阴线回落，恐会扩大跌幅

广泛应用于各类产品的铜的日本国内价格持续高涨。国际价格保持在最高位，而且外汇市场出现日元对美元持续贬值的趋势，日本国内铜价指标急剧攀升，创下历史最高纪录。其影响还波及到了铜加工制品及电缆的交易价格。用铝等其他金属替代铜的声音也日益高涨。

12月1日，作为日本国内价格指标的JX金属公布的铜基准价为每吨180万日元（约合人民币8.17万元），超过了2024年5月创下的历史最高纪录（175万日元）。相较于去年底的涨幅已达到25％。最近几年铜基准价水平大幅抬升，2025年11月的平均价格为172.61万日元，水平是5年前的两倍以上。

影响铜基准价的因素是伦敦金属交易所（LME）的价格和日元汇率。从作为国际指标的LME三个月期货价格来看，因市场担忧矿山事故导致矿石短缺，上涨趋势明显，11月28日时隔约一个月再度刷新历史最高纪录。在外汇市场上，日元贬值态势明显，推高了日本的铜进口成本。

日本国内的铜制品价格往往与JX金属的基准价联动。黄铜圆棒是代表性铜加工制品，用于水龙头配件及汽车零部件，11月下旬流通商之间的黄铜圆棒交易价格（直径25毫米，批发商之间的价格）为每公斤1417日元左右，比去年底高出20％。

黄铜圆棒的需求处于低迷状态。受人手短缺的影响，日本的住宅开工套数持续呈现出减少趋势，黄铜圆棒的洽购也"看不到好转迹象"（东京的一家有色金属批发商）。

虽然建筑用途等需求低迷，但铜价却逆势上扬，在这种情况下，改用替代品的观点也越来越普遍。

阀门制造大型企业KITZ的相关负责人认为，虽然不锈钢的耐用性优于铜，但被认为价格较高，如今两者的价差正在缩小。同时称："建筑行业已出现考虑将黄铜改为不锈钢的动向，机械设备用阀门也有可能不断推进替代进程"。

光伏电站等使用的电缆价格也不断高涨。围绕电缆，价格上涨引发的盗窃已成为社会问题，6月日本出台了以强化对废金属回收商监管为核心内容的《金属盗窃对策法》。

从事光伏发电系统销售及维护业务的XSOL（东京都港区）表示："由于通过立法形成的威慑力以及采取防盗措施，我们认为电缆盗窃案件呈现出了减少趋势"，但同时指出："以发电企业为中心，客户的警惕性依然极强。防范大规模损失的咨询持续不断"。

鉴于铜价高涨以及对铜电缆的影响，日本的电缆企业打算大力扩大铝制电缆的销售。铝电缆的原材料成本低于铜，从LME三个月期货价格来看，铝为每吨2850至2890美元，仅为铜的四分之一左右。虽然铝的导电性比不上铜，但可通过加粗电缆来提升性能。

生产楼宇及工厂用电缆的住电HST电缆公司（大阪市）表示："以往我们被动响应客户的需求，现在将彻底转变方针"，该公司打算以现有客户为中心扩大销售。

另一方面，铜因导电性强等原因，仍有很多领域无法用其他金属代替。随着人工智能（AI）的普及，用于数据中心用途的铜箔的洽购增加，三井金属提出了扩大数据中心用材料产能的方针。

来源: 日经中文网

美国银行全球研究（BofA Global Research）周一最新预测，美联储将在12月会议上降息25个基点，理由是美国劳动力市场状况疲弱，且政策制定者近期的表态暗示将提前降息。

这家华尔街投行此前曾预测，美联储将在12月会议上维持利率不变。

美银现在预计，美联储2026年6月和7月还会分别再降息25个基点，最终将终端利率降至3.00%-3.25%。

"我们对明年进一步降息的预测基于（美联储）领导层的变动，而非我们对经济的解读。" 美银分析师在一份报告中表示。

上周有报道称，白宫经济顾问凯文·哈塞特已成为下届美联储主席的最热门人选。哈塞特的货币政策立场偏向鸽派，核心主张是尽快降息以规避经济衰退风险，其利率政策倾向与美国总统特朗普高度一致，后者一直呼吁大幅降息。

美银调整预期的背景是，包括纽约联储主席、联邦公开市场委员会（FOMC）副主席约翰·威廉姆斯在内的核心官员近日释放出鸽派信号，这进一步推高了市场对美联储提前降息的押注。

"我们认为，若美联储下周降息，将增加货币政策进入宽松区间的风险，眼下正值财政刺激措施开始发力之际。" 美银补充道。

美联储定于12月9日和10日举行下一次政策会议。据CME"美联储观察"，眼下美联储12月维持利率不变的概率为12.4%，降息25个基点的概率为87.6%。

目前，包括高盛、摩根大通在内的多数全球主流投行均预计美联储下周将降息25个基点，仅少数几家投行预计美联储将维持利率不变，这其中包括摩根士丹利和渣打银行。

颇具戏剧性意味的是，摩根大通经济学家上周预计，美联储12月将实施降息。这是该行一周内第二次调整降息预测。此前，在9月非农出炉后，摩根大通曾跟随摩根士丹利的步伐，放弃了美联储12月降息预测。

来源：财联社

高市早苗对经济政策进行说明（11月21日，首相官邸）

高市早苗内阁支持率的上升带动了自民党的支持率。在日本经济新闻和TV Tokyo于11月共同开展的舆论调查中，自民党支持率达到41%，比10月调查结果上升5个百分点。这是自民党支持率约一年来首次重返40%区间，年轻人的支持成为主要拉动因素。不过，高市政权内部对于提前解散众议院并举行大选的谨慎意见仍较为突出。

此次41%的自民党支持率比之前的石破茂内阁末期（9月）高出10个百分点。高市内阁的支持率为75%，与10月上次调查的74%基本持平，自民党支持率的涨幅显著。

自2023年秋季自民党派阀政治资金问题曝光以来，该党支持率达到40%的调查只有一次，即2024年10月石破内刚上台时，支持率达到41%。在那之前，支持率达到40%区间还要追溯到岸田文雄内阁时期的2023年4月。

自民党干部认为："民众对首相能够改变自民党抱有模糊的期待，这推动了自民党支持率的上升"。在回答支持内阁的理由时，多数受访者提及首相的领导力和人品，首相个人的人气或许对政党支持率起到了积极作用。

另一名干部表示，如果自民党能在遏制物价上涨等政策方面发挥主导作用，其支持基础有望进一步稳固。

自民党通过吸纳无党派议员加入众议院的会派，联合日本维新会共同实现了执政党在众议院的过半数席位。但参议院中执政党仍占少数，政策推进离不开在野党的配合。在此期间，经济对策的推进多呈现为首相亲自牵头或由维新会主导的态势，自民党的存在感相对较弱。

很少有人认为，目前为止自民党干事长铃木俊一承担起了政策协调的职责。而作为自民党内政策负责人的政务调查会长小林鹰之也是首次担任党内要职，与在野党的沟通协调尚处于摸索阶段。

与往届政权相比，当前自民党的支持率水平并不算高。2012年12月上台的第二届安倍晋三内阁在2013年1月（上台一个月左右）的支持率为68%，低于当前高市内阁，但当时自民党的支持率却高达49%。高市政权的干部指出："进入多党制时代后，自民党的支持率并未完全恢复至以往水平"。

在此次舆论调查中，国民民主党及参政党的支持率与10月基本持平。日本维新会的支持率降至5%，比此前下降了4个百分点，这也可以推测出支持率在执政党内部发生了流动。

尽管内阁支持率和自民党支持率均表现良好，但自民党内对提前解散众议院的谨慎论调在扩大。

一名党内干部认为，在2026年例行国会结束前解散众议院难度较大。他表示："若仓促解散，外界会指责我们毫无建树，不如稳步推进工作"。铃木俊一也在11月28日的日经广播节目录制中，明确表达了对提前解散的谨慎立场。

不过，部分无内阁任职经验的自民党议员则称："首相若不在众议院选举中获胜，其向心力将难以持续"，推测可能会在2026年初解散众议院。

来源：日经中文网

越来越多的美国企业加入对特朗普政府的诉讼之中，要求法院推翻现任政府的关税政策，并获得关税退款。

法庭记录显示，美国最大的仓储式会员零售店Costco（好市多）成为最新一家对美国政府提起诉讼的企业，这也是目前参与此类诉讼中最大的一家企业。

Costco的律师表示，即使最高法院之后宣布关税非法，所有缴纳关税的企业能否获得退款仍存在不确定性，因此Costco在11月28日向美国国际贸易法院提起诉讼，以获得退款的资格。

Costco还指出，由于美国海关与边境保护局拒绝了该公司提出的延长关税裁定最终期限的请求，因此该公司需要立即寻求法院介入，因为这可能会影响其未来寻求全额退款的能力。

为其他企业代理同类诉讼的律师David Craven指出，提起诉讼是出于预防目的。如果最高法院驳回关税，并将补救措施的处理权限留给下级法院，那么提前起诉美国政府将为他的客户提供一种优先获得退款的方法。

未雨绸缪

上月的美国最高法院辩论中，几位美国大法官似乎对美国当下的关税政策持怀疑态度，这也引发了更多美国企业的动摇。近期加入关税诉讼的公司还包括化妆品巨头露华浓和摩托车制造商川崎摩托。

而Costco提起诉讼的另一个关键原因在于公司正面临关税引发的通胀压力，但其目前是唯一对美国政府提起诉讼的零售商，这与其同行形成了鲜明对比。

该公司此前表示，其非食品类商品受到了最大的冲击。公司已将部分商品转售至美国以外的市场，提前订购更多库存以应对关税，并通过整合采购来减少供应商数量。当商品价格过高时，该公司甚至会彻底改变其商品销售策略。

美国最高法院仍未对美国政府的关税政策作出裁决，但此前美国一些下级联邦法院在几起诉讼中均做出了不利于政府的裁决。而在最高法院作出最终裁决前，美国政府仍可以继续执行期关税政策。

美国政府曾预计，本财年的关税收入预计可达到5000亿美元。如果最后关税被裁定无效，那么从欧盟或者中国进口产品的公司将可能要求退回关税税款，其潜在的退税金额将十分巨大。

律师们还指出，特朗普政府已经明确表示不想退回关税税款，因此企业需要确保每一个细节都万无一失，提前诉讼可能是一个重要步骤。

此外，鉴于退税过程可能复杂、混乱，且充满官僚主义，律师们警告无法保证每一个企业都能获得退款，因此提起集体诉讼以寻求广泛救济是明智之举。

来源：财联社

美国总统唐纳德·特朗普在"空军一号"上向记者发表讲话 (路透)

美国高级官员原定于周一在白宫举行会议，以讨论委内瑞拉问题。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普的政府继续为针对加勒比地区涉嫌毒品走私者的备受争议的双重打击行动辩护。

据路透社报道，此次计划于周一举行的会议正值美国军方继续向加勒比地区增兵之际。这引发了人们对美国可能入侵委内瑞拉、推翻委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗政府的担忧，尽管特朗普近几日发出的信息模棱两可。

这位美国总统在上周表示，针对委内瑞拉境内犯罪集团的陆地行动可能会"很快"开始。这将标志着美国军方在加勒比海国际水域对涉嫌委内瑞拉毒品走私者长达数月的打击行动的升级。

几天前，美国将"太阳集团"（Cartel de los Soles）——美国官方称之为由马杜罗领导的贩毒集团——列为"外国恐怖组织"（FTO）。专家们对这一认定提出异议，并称"太阳集团"传统上指的是委内瑞拉政府内部一个松散的腐败网络。

特朗普上周六在其"真实社交"平台上发帖称，委内瑞拉上方的空域应被视为"完全"关闭，一些观察人士认为这是为其军事行动进行的最后准备。

但在上周日，特朗普又告诉记者不要"过度解读"这一举动。

半岛电视台驻美国记者艾伦·费舍尔本周一在华盛顿特区报道称，"没有人确切知道"特朗普为何宣布委内瑞拉空域关闭。他还补充称，美国媒体的报道显示，该消息的宣布发生在五角大楼并未事先通知的情况下。

费舍尔表示，"当在空军一号上被问及此事时，特朗普说你们不应该过度解读。但当然，这并没有阻止人们的猜测，因为地通常情况下，禁飞区是在某种军事行动之前设立的。"

半岛电视台：委内瑞拉局势紧张升级，美军基地重新开放

他补充称，华盛顿的许多观察人士认为，这些威胁和资产积累是为了迫使马杜罗在采取任何军事行动之前逃离该国。其他人则指出，特朗普过去曾就委内瑞拉丰富的石油储备发表过言论，从而引发了人们对他可能发动"石油战争"的担忧。

费舍尔表示，"当然，在这一切当中，唐纳德·特朗普必须平衡他的'让美国再次伟大'（MAGA）运动的支持者，因为他在竞选时曾承诺不会卷入他所谓的'愚蠢的对外战争'。"

半岛电视台记者菲尔·拉维尔从美国属地波多黎各（美军在加勒比海地区集结的基地）发回报道称，该地区近期活动频繁，但目前仍难以判断是否有即将发生的军事行动。

拉维尔表示："目前，我们在该地区部署了大约15000名军事人员，正在进行战备。"

他还补充道："我们显然也部署了海上力量：目前，世界上最大的航母打击群——'杰拉尔德·福特'号航空母舰——正在近海巡逻……此外，还有'温斯顿·丘吉尔'号和'贝恩布里奇'号两栖攻击舰。"

对海上打击行动的审查再度升温

由于特朗普政府在加勒比海国际水域对涉嫌委内瑞拉毒品走私者发动致命袭击而面临新的压力，局势持续恶化。

上周末，美国众议院和参议院军事委员会的共和党和民主党领导人宣布，他们将加强对此次空袭行动的监督。

此前，《华盛顿邮报》和美国有线电视新闻网（CNN）报道称，美国国防部长皮特·赫格塞思口头下令击毙一艘涉嫌从委内瑞拉走私毒品的船只上的所有人员。

随后，报道称在两名船员似乎在第一次空袭中幸存后，美国军方官员下令对该船只进行所谓的"后续"空袭。

是什么促使美国对委内瑞拉采取行动？

长期以来，尽管法律学者一直认为，美国在国际水域对载有所谓"毒品恐怖分子"的船只进行空袭可能违反国际法和国内法，但美国国防部长明确命令部队击毙船上所有人的做法，则触及了更加危险的法律底线。

在一封信件中，一群美国前军事律师称这些命令"如果属实"，就将"构成战争罪、谋杀罪或者两者兼有"。

针对相关报道，赫格塞思表示，加勒比地区的所有军事行动"均符合武装冲突法"。

此后，他变本加厉地表示蔑视，上周日还在社交媒体上发布了一张恶搞图片，图片中的儿童角色富兰克林正用火箭筒瞄准船只。

特朗普在上周日对记者表示，赫格塞思否认下达了击杀命令。

"他没这么说，我百分之百相信他"。

白宫在本周一证实确实发生了第二次打击，其发言人卡罗琳·莱维特表示，弗兰克·布拉德利海军上将下达了后续攻击的命令。

莱维特告诉记者，布拉德利"在其职权范围内严格按照法律指示执行了此次行动，以确保摧毁目标船只，消除针对美利坚合众国的威胁"。她将此次袭击定性为美国的"自卫"。

同样是在本周一，委内瑞拉国民议会原定召开特别会议，以讨论成立一个关于此次袭击事件的调查委员会。

然而，会议被推迟到周二，且未给出任何理由。

来源：半岛电视台

周二（12月2日），现货黄金跌幅约0.36%，交投于4215美元/盎司附近，金价上日触及六周高位（4264.43美元）后在周二亚洲早盘小跌，金价一度跌至4200关口附近，因投资者获利了结，同时等待关键经济数据，以寻找降息线索。但金价很快受到逢低买盘支撑，分析师指出，近期的地缘政治进展，加上对美国货币政策转向宽松的预期升温，黄金预计仍将展现出韧性。

今年以来，黄金表现强劲，这得益于其在政治动荡与经济不确定性中作为传统避险资产的角色。投资者正密切关注市场动态，尤其是在市场消化美联储政策路径的最新进展以及持续的地缘政治紧张局势之际。

影响金价的主要因素，特朗普的美联储主席提名及其市场影响

特朗普对于任命下一任美联储主席的看法，已成为当前黄金市场的主导影响因素之一。特朗普已正式表示，将在近期任命一位倾向于维持较低利率的人选。这一表态对黄金极为有利，因为黄金通常在低利率环境下表现更佳，获利前景更为明朗。此消息也使得市场对其前经济顾问凯文·哈西特的猜测达到顶峰。

市场参与者目前推测，美联储可能在2026年采取更宽松的货币政策并下调利率。这一预期进一步支撑了黄金市场，因为它导致实际债券收益率受到压制。相比之下，持有黄金的货币成本（相对于美元）持续上升，这使得投资黄金更具吸引力，同时由于美元购买力下降，持有黄金的相对成本降低。

地缘政治紧张局势与避险需求

特朗普强硬的对外政策姿态，特别是在委内瑞拉以及涉及俄罗斯的冲突问题上，加剧了地缘政治风险。特朗普对委内瑞拉实施了空域封锁，并持续对拉美地区政权施压，这为市场注入了巨大的风险溢价。

地缘政治风险因素正促使投资者寻求规避或对冲潜在石油及贸易渠道中断的风险，意味着投资者正趋向于将黄金作为避险风向标。中东地区局势以及贸易关系持续紧张，进一步强化了黄金作为国际性风险对冲资产的作用，同时也加剧了供应链风险和经济稳定性隐忧。

今日经济数据和美联储政策路径

今日晚些时候将公布的数据包括欧元区11月调和CPI年率，欧元区10月失业率。

根据CME FedWatch工具显示，目前市场已计入极高的美联储12月降息概率，达到88%。这对于黄金的进一步上涨至关重要，因为利率降低通常意味着持有黄金的机会成本下降，从而利好金价。

技术分析观点

（现货黄金日线图）

受地缘政治风险、美联储鸽派预期及通胀对冲买盘推动，黄金未来阻力路径较小的方向仍趋向上行。考虑到当前地缘风险水平及特朗普关于美联储鸽派立场的表态，预计这些因素将继续支撑金价走高。当前黄金下一阻力位看向4300美元关口。

来源：汇通网