关门第十天，美政府喊员工返岗制作9月通胀数据报告

美国财政部9日宣布购入比索并达成200亿美元货币互换协议，引发争议。民主党批评特朗普援外却致政府停摆，阿根廷则担忧美干涉其货币政策。此举被视作支持米莱政府应对中期选举压力，但被指缺乏可持续性，难解其经济结构性困境。

美国财政部9日宣布直接购入阿根廷比索并与阿根廷央行敲定200亿美元货币互换框架协议，在两国引发争议。美国民主党人指责说，总统特朗普支持外国政府的同时却令本国政府陷入“停摆”。阿根廷经济界人士质疑美方借此干涉阿根廷的货币政策。

这是2024年7月29日在美国首都华盛顿拍摄的美国财政部大楼。新华社记者胡友松摄

美国财政部长贝森特在社交媒体X平台上说，他与阿根廷经济部长路易斯·卡普托进行了为期4天的会谈，最终达成协议。贝森特说，美国财政部已做好准备，随时采取任何必要措施“以稳定（阿根廷）市场”，但他坚称此举不算“援助”。

据路透社报道，国际货币基金组织（IMF）官员也参加了美阿会谈。阿根廷是IMF最大债务国之一，IMF理事会于7月31日批准向阿根廷提供约20亿美元融资。

美财政部发言人拒绝透露美方购买阿根廷比索的数额以及货币互换框架协议的具体安排。

阿根廷总统米莱借由社交媒体X平台对美方支持表达感谢。据多家媒体报道，米莱计划下周与特朗普会面。

部分美国民主党议员抨击美方支持阿根廷的举措。按美联社说法，美国国会参议院银行委员会资深民主党人伊丽莎白·沃伦在一份声明中说，特朗普支持外国政府的同时却“关闭”本国政府，这种行为“令人费解”。

与此同时，不少阿根廷经济界人士批评美方此举是对该国货币政策的“危险干涉”，对阿根廷向美求援后果表示担忧。阿根廷经济学家迭戈·贾科米尼9日在社交媒体发文说：“一个海外‘巨头’不受约束地随意干预阿根廷市场，这本不应该（发生）。如果它哪天改变主意反向操作，可能引发严重的货币和汇率问题。”

9月25日，在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，人们走过一家张贴着特价广告的蔬果店。新华社发（马丁·萨巴拉摄）

米莱2023年12月就职阿根廷总统后，推行号称“休克疗法”的紧缩财政政策，虽在短期增加外汇储备、抑制通货膨胀方面取得一定效果，但物价依然高企，生活成本激增，民众抗议罢工成为常态。不过，米莱的立场和政策得到特朗普等美国保守派人士认同。

路透社评述，美国此次“出手”一定程度上要助力米莱领导的执政联盟“自由前进党”在国会中期选举中过关。阿根廷将于10月26日举行国会中期选举，改选众议院半数席位及参议院三分之一席位。“自由前进党”9月初在被视作中期选举风向标的地方议会选举中失利并引发阿根廷金融市场动荡。米莱的妹妹还卷入贿赂丑闻。这些因素导致米莱的支持率不断下滑。

为在中期选举中争取更多国会席位，米莱政府与美国紧急协商援助计划，以期在中期选举前遏制比索挤兑潮，稳定国内金融市场。

不过，阿根廷“政治在线”网站评论说，美国对阿根廷的所谓经济援助没有可持续性，“无论外援多强大，都无法替代一个拥有全面战略和流动性储备的央行”。

来源：中国金融信息网

美联储理事沃勒警告，美国就业增长可能在过去几个月已转为负值，劳动力市场疲软已成为其制定政策时的最大关切。

10日，沃勒在接受媒体采访时表示，“就业市场疲软，这是政策制定的关键所在，也是我们需要了解的重点”。他对未来几次会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者应保持谨慎态度。

沃勒被视为接任现任主席鲍威尔的五位热门人选之一。剩余的四名候选人包括现任美联储监管副主席鲍曼、国家经济委员会主任哈塞特、前美联储理事沃什，以及贝莱德固定收益首席投资官Rick Rieder。

沃勒在此次采访中表示，在接受美联储主席职位面试时，没有涉及政治。他强调，面试过程“全部是严肃的经济讨论”。

数据发布受阻增加不确定性

原定上周发布的9月非农就业报告因政府关门而延期，这一情况加剧了市场对劳动力市场真实状况的不确定性。沃勒表示，美国政府停摆期间，美联储可以使用替代数据：

“美国劳动力市场表现不佳，获得CPI数据将对政策制定者有很大帮助。关税将对价格水平产生一次性影响。估计关税的传导比例约为40%。”

尽管对就业市场表示担忧，沃勒仍表示希望继续推进降息进程，但同时强调政策制定者应采取谨慎态度。

来源：华尔街见闻

加拿大9月新增就业人数超出预期，但由于更多人进入劳动力市场，失业率持稳。

加拿大统计局周五公布的数据显示，9月份就业增加6.04万人，主要由全职岗位增长拉动。失业率维持在7.1%不变。就业增幅甚至超过了对经济学家的调查中的最乐观预测，该调查的中值预期为新增5000个岗位。

增长主要由公共部门就业领衔。制造业新增2.78万名从业者，农业、医疗保健及其他服务业也都有所增员。就业率，即工作年龄人口中的就业比例，在9月份上升0.1个百分点至60.6%。

出人意料的强劲就业增长表明，加拿大劳动力市场在与美国的关税争端中表现出一定韧性。工厂就业跃升——尽管并非由汽车行业推动，表明该部门可能受益于《美墨加协定》下部分产品获得的关税豁免。

该报告也可能提振市场对加拿大央行在10月29日下一次利率决议上按兵不动的预期。

不过，这一好于预期的增幅仅部分对冲了7月和8月的重大岗位流失。过去三个月，加拿大经济净减4.59万个岗位，为疫情以来最疲弱的季度。

来源：新浪财经

据媒体周五报道，美国财政部长贝森特经过一系列面试后，已将美联储主席候选人名单从11人缩减至5人，预计最终人选可能在明年1月提名美联储成员。

据财政部高级官员透露，剩余的五名候选人包括现任美联储监管副主席Michelle Bowman、美联储理事Christopher Waller、国家经济委员会主任Kevin Hassett、前美联储理事Kevin Warsh，以及贝莱德固定收益首席投资官Rick Rieder。

官员们表示，目前没有候选人处于领先地位，但他们证实了近期关于Rieder给贝森特留下深刻印象的报道。

财政部计划在未来几周和几个月内对所有五名候选人进行新一轮面试。由于贝森特下周将专注于华盛顿的世界银行/国际货币基金组织会议，随后将陪同总统进行亚洲长期访问，官员们表示面试流程可能要到感恩节后才能结束。

这一人事决定备受市场关注，因为特朗普政府此前对美联储政策多有批评，并威胁撤换现任主席鲍威尔，引发了外界对美联储独立性的担忧。

面试流程进入关键阶段

据财政部高级官员介绍，贝森特主导的面试过程十分严格，部分面试长达两小时。新一轮面试将由贝森特领导，并包括两名财政部高级官员和两名白宫高级官员参与。

随后，贝森特将向特朗普总统提交一份更短的候选人名单，由特朗普做出最终决定。不过官员们表示，被选中的人选很可能首先被提名为美联储理事，之后再被提名为主席。

这一策略考虑到即将离任的美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，其所占据的理事席位仅剩两年任期。而前美联储理事Adriana Kugler的席位现由Stephen Miran占据，该席位将于1月到期，这将使新任美联储主席能够获得完整的14年理事任期提名。

特朗普政府采用更开放遴选程序

与以往历届政府相比，特朗普政府在下任美联储主席人选方面采用了更加开放的程序，随着名单的增减公布候选人信息。总统此前已经宣布Warsh、Hassett和Waller为该职位的决赛选手，因此只有Rieder和Bowman属于向白宫的新推荐人选。

与此同时，特朗普政府一直对美联储政策持高度批评态度，反复敦促美联储大幅降息。总统曾威胁撤换鲍威尔，并实际解雇了美联储理事Lisa Cook，指控其涉嫌抵押贷款欺诈，但Cook对此予以否认。Cook的解雇被下级法院暂缓执行，案件将于1月由最高法院审理。

这些举措引发了外界对政府维护美联储独立性承诺的担忧，使新任美联储主席的任命备受关注，成为市场密切关注的决定。

贝森特寻求愿意改革的候选人

财政部官员首次透露了贝森特在选择候选人时的考量标准。据悉，Bessent寻求的是对美联储运作和货币政策新理念持开放态度，并在经济学、货币政策、银行监管和管理方面具有经验的人选。

贝森特最近撰写了一篇严厉批评美联储的文章，呼吁对美联储的政策、结构和使命进行审查。他的批评之一是美联储规模过于庞大并出现了使命蔓延。这表明他更倾向于愿意缩减美联储规模并限制其使用某些工具（尤其是量化宽松）的候选人。

官员们表示，目前没有候选人处于领先地位，但他们证实了近期关于Rieder给贝森特留下深刻印象的报道。作为CNBC的常客，Rieder多年来一直是华尔街的知名人物。他对固定收益市场和美联储的分析广受关注，同时在贝莱德管理着一个大型部门。虽然不是决定性因素，但官员们暗示，Rieder在五名剩余候选人中从未在美联储工作过这一点可能是一个优势。

来源：华尔街见闻

本周，黄金价格一度突破4000美元/盎司，刷新历史纪录。

投资者的欢呼与质疑交织之际，黄金走势的前景引发激辩。

瑞银买方机构给出关键研判：黄金的“狂奔”仍未结束，预测黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司。

资事堂将瑞银财富管理投资总监办公室最新发表的观点，整理如下，以飨读者。

黄金登顶“最强劲资产”

黄金于本周盘中一度突破4000美元/盎司，此次上涨主要受益于投资者对美联储降息周期的信心提振、美元走弱，以及美国政府停摆和俄乌冲突等地缘政治不确定性。

黄金已成为今年表现最强劲的主要资产类别，涨幅超过52%，远超疫情期间及全球金融危机时期的涨幅。此次上涨行情始于8月，当时美联储主席鲍威尔释放出降息意愿的信号。

全球央行支撑金价

世界黄金协会（WGC）数据显示，各国央行亦对金价形成支撑，2025年上半年央行购金总量达415吨，9月黄金交易所交易基金（ETF）录得历史最高净流入。

未来价格或至4200美元/盎司

黄金创纪录的上涨反映出在经济不确定性和地缘政治变动背景下，投资者对防御性资产的需求显著上升。

鉴于今年涨势的规模与速度，短期内波动性可能加剧，但瑞银买方认为黄金仍具备基本面和动能驱动的上涨空间。我们目前预测黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司。

从资产配置角度来看，分散化与对冲仍至关重要，继续维持对黄金“具吸引力”观点。

来源: 华尔街见闻

瑞银认为，未来1-2年内国际油价将呈现"先抑后扬"的走势格局。

瑞银最新发布的全球石油市场分析显示，短期内，布伦特原油价格面临下行压力，预计在55-70美元/桶区间内波动，甚至可能跌至60美元/桶以下。然而，从2026年下半年至2027年开始，随着全球备用产能逐步收紧，油价有望获得强有力支撑并逐步回升，2027-2028年油价预计为70-75美元。

瑞银表示，油价走低主要受OPEC+增产的双重影响，瑞银预测2025年和2026年分别出现1.2百万桶/日和1.5百万桶/日的供应过剩，较此前预测的1.1百万桶/日有所扩大。这主要由OPEC+增产驱动，2025年和2026年预计分别增加1.1百万桶/日和0.8百万桶/日。

石油市场供需失衡将在2026年上半年达到峰值，随后逐步改善。供应过剩达到2.3百万桶/日的峰值后在2026年下半年降至约1百万桶/日。值得注意的是，潜在的需求上调（最多超过0.5百万桶/日）可能显著缩小2026年下半年的过剩规模，为油价提供支撑。

瑞银提醒，能源板块投资者需为短期波动做好准备，石油相关企业面临1-2年的盈利压力期，但2026年下半年后有望迎来转机，全球通胀前景可能因油价走势分化而出现阶段性变化。

供需失衡推动短期价格承压

瑞银预计全球石油市场将在2025年出现1.2百万桶/日的供应过剩，2026年这一数字将进一步扩大至1.5百万桶/日。这一供需失衡主要由OPEC+持续增产驱动。尽管地缘政治风险、韧性需求和中国战略储备提供了一定支撑，但季节性需求疲软和OPEC+及非OPEC+的增量供应将继续施压油价。

瑞银分析师认为，布伦特原油近期最可能在55-70美元/桶区间交易。在最悲观情境下，如果OPEC+继续快速增产配合全球经济放缓导致需求下降约0.5百万桶/日，油价甚至可能短暂跌至50美元以下。

OPEC+增产计划面临执行挑战

OPEC+已宣布分阶段恢复1.65百万桶/日的自愿减产，首批两轮各137千桶/日的增产将在10-11月实施。瑞银预计完整的减产取消将在2026年9月完成，但实际增产幅度可能仅达到计划的40%。

这一预期基于多个成员国的产能限制和已经较高的生产水平。目前OPEC-9国家（不包括豁免国家）拥有3.8百万桶/日的备用产能，其中沙特阿拉伯（2.4百万桶/日）和阿联酋（0.9百万桶/日）合计占比超过85%。伊拉克-土耳其管道的重启将为市场提供180-190千桶/日的额外供应。

2025年非OPEC+供应增长仍将保持强劲的1.2百万桶/日，主要得益于巴西、挪威和加拿大的新项目启动和产能爬坡。巴西方面，多个重大项目将贡献显著产量，包括Buzios 7（220千桶/日）、Mero 4（180千桶/日）、Bacalhau（220千桶/日）等。

2026年非OPEC+增长预计放缓至0.5百万桶/日，其中拉美地区贡献0.5百万桶/日（巴西0.4百万桶/日），而美国产量预计小幅下降70千桶/日。美国页岩油行业面临成本压力，达拉斯联储能源调查显示，美国生产商平均需要65美元/桶的油价才能实现盈利，高于当前预测和12个月远期曲线。

需求增长放缓限制上涨空间

瑞银将2025年全球石油需求增长预测小幅上调20千桶/日至0.9百万桶/日，但2026年预测下调20千桶/日至1.1百万桶/日。中国需求预计2025年增长0.1百万桶/日，2026年增长0.3百万桶/日，但电动汽车普及继续抑制汽油消费。

非OPEC+供应方面，2025年预计增长1.2百万桶/日，主要来自巴西、挪威和加拿大的新项目投产。美国页岩油产量自2025年第二季度以来趋于平稳，瑞银预计2026年美国液体燃料产量将小幅下降70千桶/日。美国生产商平均盈亏平衡点为65美元/桶，高于当前远期曲线价格，限制了增产激励。

根据瑞银分析，短期内油价面临下行压力已成定局，但长期基本面改善和备用产能收紧将在2026年下半年开始支撑价格回升。投资者应密切关注OPEC+产量调整节奏和地缘政治发展对供应端的潜在冲击。

来源：华尔街见闻