都在为CPI做准备？美债暴跌后上演“惊险反弹”！

周二（5月13日），现货黄金小幅回升，欧洲时段交投于3250美元附近。此前的回调主要受中美贸易协议宣布的影响，市场避险情绪得以降温。

华侨银行策略师表示："在谈判中，细节决定成败。一定程度的谨慎仍然是必要的，我们预计金价将在3150至3350美元/盎司区间内整理。"与此同时，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)警告说，即使是当前关税水平也会产生通胀压力。

而德意志银行发布报告指出，中美贸易缓和不会促使美联储迅速降息。贸易壁垒的减少降低了供应链严重短缺引发恶性通胀的风险。但当前通胀压力依然存在，德意志银行经济学家指出，美联储可能不会轻易启动降息。该行研究团队认为："即使贸易紧张局势缓解，相关政策仍可能将通胀维持在美联储难以接受的高位。这进一步印证了我们的判断：美联储今年的降息步伐会非常谨慎。"

根据德意志银行周一发布的研究报告，其基准预测显示美联储可能要到12月才会再次降息。需要说明的是，黄金价格通常与美元利率走势相反：利率下行利好金价，利率上升则对金市构成压力。

技术面：

市场情绪观察

后市展望

来源: 英为财情

印度向世贸组织（WTO）发送了通知文件，提议根据WTO规则对美国征收报复性关税，以应对美国作为保障措施推出的钢铝关税。

印度在文件中明确表示，该通知文件是根据美国对铝、钢及其衍生产品进口采取的保障措施而发出的，同时“拟议的暂停减让或其他义务的形式是对原产于美国的某些产品提高关税。”

印度表示，美国的这些保障措施影响价值76亿美元的相关印度原产产品，征税额度达19.1亿美元，因此，“印度暂停减让的提议将导致对原产于美国的产品征收同等数额的关税。”

杜伦大学跨国法教授兼全球政策研究所联合主任杜明教授表示，WTO规则不允许单边报复，否则非法，因此印度在反制时将美国钢铝关税判定为保障措施，在反制时符合WTO规则，但美国又拒不承认其行为为保障措施。

实际上，在特朗普政府上个任期期间，也在WTO有类似案件和判决。而对于美方的“明知故犯”，杜明建议，各方可以将依据放宽一点，不要局限在WTO的保障措施之中，也可以在国际公法中寻找相关反制措施。

印度拟对美国征收报复性关税

此次印度通知WTO货物贸易理事会，“拟根据《保障措施协定》第12.5条第8.2款规定，暂停履行《保障措施协定》第8.2条规定的减让和其他义务”，原因在于美方在2025年2月10日发布的第10895号和第10896号总统行政令（生效日期为2025年3月12日）。

印度认为，美国根据上述总统行政令对进口的铝和钢铁产品实施了保障措施。

具体而言，早在2018年3月8日，在特朗普首个总统任期时，他就签署总统令启动《贸易扩展法》232条款，对美国进口的钢铁和铝产品分别加征25%、10%的关税。

今年2月10日，特朗普再次签署总统令，宣布自2025年3月12日起，对美国从所有国家和地区进口的钢铁和铝产品加征25%的关税。

印度在通知文件中表示，美国尚未向WTO通报上述措施，但这些措施实质上是保障措施。印度认为，美国采取的措施不符合《1994年关贸总协定》(GATT)和《保障措施协定》。

在此背景下，印度决定“对原产于美国的某些产品提高关税”，征税额将达19.1亿美元。

不过，该通知没有说明美国的哪些产品可能被征收关税。印度方面表示“印度保留在本通知发出之日起三十天期满后中止减让或其他义务的权利”。

印度还表示，保留调整产品和关税率的权利。同时印度将向WTO货物贸易理事会和保障监督委员会通报下一步的适当措施。

美印贸易交锋

在4月早些时候，印度曾请求根据WTO相关保障措施规定与美国进行磋商，彼时印度就表示美国的钢铝关税构成保障措施。

但在回应印度磋商请求时，美国告知WTO，征收关税是出于国家安全考虑，不应被视为保障措施，因此双边磋商 “没有依据”。

值得注意的是，就在美国推出钢铝关税后，3月14日，加拿大要求在WTO就美国征收钢铝关税一事进行磋商。加拿大彼时表示，华盛顿的征税不仅终止了美国对某些钢铁和铝产品的额外关税豁免，还额外增加了对铝制品的关税，此举不符合美国在GATT中的义务。

WTO争端专家组于2022年底就已经对美方的上一轮行为作出过裁定。

目前在WTO的确有这样一个困境，就是美国“又来一次”，他建议，为应对这一困局，各方可以将眼光放得更宽广些，在国际公法领域寻找反制之法。

根据彭博⾏业研究资深⾏业分析师梁颖璋的报告，印度是少数⼏个钢铁需求持续增⻓的国家之⼀，虽然印度是全球第⼆⼤钢铁⽣产国，但在2024财年转变为钢铁净进⼝国。2024年4⽉⾄11⽉，印度⾃⽇本的进⼝量翻倍增⻓⾄140万吨，创下六年来新⾼。截⾄2024年3⽉的财年，印度对美钢铁出⼝量仅为9.5万吨，不到印度1.45亿吨钢铁产量的0.1%。美国市场占塔塔钢铁销售的3%。然⽽，美国的关税政策可能导致更多供应流⼊印度。

值得注意的是，除了对钢铁和铝征收关税外，特朗普政府还威胁对印度商品征收26%的所谓“对等关税”。目前两国正在进行贸易谈判，印度提出要将与美国的关税差距缩小三分之二。

来源: 第一财经

周二（5月13日）欧盘时段，在经历前一交易日大幅上涨至两周高点后，周二油价保持稳定。油价上涨是受中美暂时降低关税的乐观情绪推动，激发了市场的风险偏好情绪。目前，这种看涨势头正面临欧佩克+供应预期上升以及关键技术水平阻力的挑战，这使得交易员保持谨慎。

WTI原油期货正在测试50日移动平均线附近63.80美元的阻力位。若实现突破，可能会打开通往4月23日高点64.87美元的道路，进一步上行目标指向50%回撤水平的67.25美元。下行方面，支撑位稳固在60.09美元至59.68美元之间。

贸易关税互减激发风险偏好

周一，在美国和中国同意暂停部分关税90天后，原油价格上涨约1.5%，人们对贸易战能达成更广泛的解决方案抱有希望。

荷兰国际集团（ING）的分析师称这一举动为“超出预期的缓和举措”，推动了股市、原油和美元同步上涨。

然而，美联储理事库格勒的言论表明，贸易紧张局势的缓和可能会减少对降息的需求，这在一定程度上通过限制未来的货币刺激措施，缓和了原油的需求预期。

供应方面消息限制了看涨势头

尽管市场情绪有所改善，但供应基本面仍然令人担忧。

欧佩克5月产量预计将每日增加41.1万桶，预计6月产量还会进一步增加。沙特阿美计划将6月运往中国的原油维持在4800万桶，与5月持平。

在其他方面，伊拉克原油出口预计将下降，来自黑海的里海管道联盟（CPC）混合原油流量略有减少。墨西哥国家石油公司（Pemex）可能会削减海外出货量，因为它将供应转向国内炼油厂，包括新的奥尔梅卡（Olmeca）设施。

成品油和供应中断提供支撑

摩根大通分析师指出，尽管自1月中旬以来全球原油基准价格已下跌22%，但炼油利润和成品油价格保持稳定。

美国和欧洲炼油产能趋紧，这增加了对进口的依赖，也使得市场更容易受到计划外供应中断的影响。

像挪威国家石油公司（Equinor）在约翰·卡斯伯格（Johan Castberg）项目上的临时停产等供应中断情况，短期内有助于支撑油价。

市场展望：面临技术阻力，持谨慎乐观态度

油价预测仍保持谨慎乐观。

贸易方面的乐观情绪和强劲的成品油需求对油价起到支撑作用，但63.80美元附近的技术阻力以及欧佩克+产量上升限制了油价的进一步上涨。

若能决定性地上破64.87美元，将强化看涨理由。在此之前，交易员应预期市场将出现盘整，上行潜力与新的贸易或供应催化剂相关。

北京时间18:47，WTI原油报62.52美元每桶，涨幅0.92%。

来源: 英为财情

来源: 金色财经

来源：金融时报（中国）

股、债管投思维大PK

来源：路透