華福證券

風險提示：市場風險超預期，政策邊際變化，統計誤差風險。

1 月份，CPI 年比小幅回升，PPI 年比與上月持平。 1 月份，CPI 年增0.5%，漲幅較去年12 月份有所回升，略高於市場預期；環比上漲0.7%，相較於上月持續回升。 PPI 年減2.3%，跌幅較前值持平，略弱於市場預期，季減0.2%，較前值回落。

12月16日，統計局公佈2024年11月經濟成長數據。

我國休閒零食產業分散，品類之間集中度差異較大，部分品類已形成龍頭，但本土綜合龍頭尚未形成。

2024年，由AI、智慧終端機等創新力量驅動的新一輪半導體景氣上行週期持續爬坡。

我們對韓國歷次政治動盪後的資產表現進行了複盤，考慮到數據可近性，分析了韓國1960 年以來的宏觀經濟、1975 年以來的股票市場（韓國綜合指數基日為1980 年初，基點為100 點）、1973 年以來的債券市場、1957 年以來的匯率市場、1975年以來的房地產市場在政治動盪期的規律。

今年來在一系列利多政策催化下，A股市場再度迎來回購熱潮，回購規模已創下歷史新高。

根據美國國民經濟研究局（NEBR）對經濟週期的定義以及其給出的經濟頂峰及底部點，1948年以來，美國共經歷了12次經濟衰退。

本週CPU/GPU板塊普漲，晶圓代工板塊中芯國際走漲停3連板。