黄金高位跳水，背后三大推手

尽管美伊核谈判即将在阿曼举行，华盛顿的另一手准备似乎也已启动。白宫正悄悄接触杰出的伊朗裔美国人，为伊朗最高领袖哈梅内伊政权一旦倒台后的权力过渡铺路。

有消息人士向媒体透露，特朗普的女婿库什纳正深度参与这项“B计划”。他负责召集一个由伊朗裔商界领袖组成的顾问团，探讨在德黑兰政权垮台时，如何组建一个过渡实体来治理国家。另一位消息源也证实了库什纳的角色。对此，白宫不予置评。

白宫的“后备方案”

据参与白宫讨论的消息人士称，特朗普政府甚至考虑在佛罗里达州棕榈滩——即海湖庄园所在地——召开一次伊朗反对派人物会议。会议可能最快于本周末举行，但后勤安排相当复杂，目前尚不确定会议将在海湖庄园内部还是附近举行。

推动伊朗政权更迭的力量中，包括已故伊朗国王的流亡之子礼萨·巴列维。他在伊朗境外拥有庞大的支持者网络，在近期的示威活动中，许多抗议者高呼他的名字。巴列维曾表示，他希望扮演“过渡时期领导人”的角色，但除非伊朗人民投票支持，否则不谋求更广泛的政治职位。目前尚不清楚他在多大程度上参与了白宫的讨论。

美国的伊朗侨民社群是全球规模最大的之一。据估计，超过50万伊朗裔人士居住在美国，其中不乏许多成功且有影响力的商界领袖。他们中的许多人期盼哈梅内伊政权的终结，希望看到伊朗自1979年革命以来首次向外部世界开放。

阿曼的高风险谈判

与此同时，外交谈判的准备工作也在进行。阿曼会谈将由库什纳和特使维特科夫代表美方，伊朗方面的谈判代表则是外交部长阿拉格齐。

白宫新闻秘书莱维特周四强调，外交始终是特朗普的“首选”。但她同时警告伊朗：“作为世界历史上最强大军队的总司令，总统除了外交，还有多种选项可供支配。”

美国的要价十分明确。莱维特表示，特朗普的要求包括伊朗“零核能力”。美国国务卿鲁比奥也补充说，任何“有意义”的谈判都必须涵盖限制伊朗弹道导弹的射程、停止其“在整个地区资助恐怖组织”的行为，以及改善其对待本国人民的方式。

对于特朗普而言，这场谈判充满了政治风险和地缘政治的不确定性。如果德黑兰能在核计划及其他关键问题上做出重大让步，特朗普或许能避免一场军事冲突。但反过来看，在集结“舰队”并宣称美国“已上膛锁定目标”之后选择退让，可能会激怒许多伊朗人。相当一部分人会认为，在美国总统曾公开鼓励伊朗人抗议并承诺“援助即将到来”之后，外交妥协只会助长现政权的气焰。

作为回应，伊朗最高领袖哈梅内伊上周日警告称，任何对伊朗的攻击都将引发一场地区性冲突。

冲突阴影：为何外界依旧看衰？

尽管谈判在即，许多华盛顿的分析人士认为，军事行动仍然是最可能发生的结果。

中东研究所高级研究员亚历克斯·瓦坦卡指出，德黑兰政权正将美国愿意重返谈判桌的行为，宣传为美国软弱或缺乏选择的证据。

昆西治国方略研究所副所长特里塔·帕西则认为，以色列正在积极游说美国采取军事打击。他分析称：“时间拖得越久，特朗普就越可能被说服采取军事行动，因为他是个缺乏耐心的人。他不会有精力一直顶住来自以色列的压力。”

曾在2015至2017年担任英国驻也门大使的埃德蒙·菲特-布朗也表达了悲观。他认为，德黑兰很难在谈判中做出足以让美国宣称取得突破的让步。

“这就是为什么我认为军事冲突的可能性更大，”现任华盛顿FDD智库高级研究员的菲特-布朗说道，“因为我不认为美国能在没有从伊朗那里获得重大让步的情况下抽身，否则总统将遭受重大的声誉损失。”

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凯文·沃什（Kevin Warsh）是下一任美联储主席的潜在人选，而他作为前美联储理事的经历，或许正是这份工作的最佳背书。前日本央行副行长中曾宏（Hiroshi Nakaso）认为，沃什不仅有能力领导美联储，更有望捍卫其至关重要的独立性。

中曾宏的观点并非空穴来风。在全球金融危机的惊涛骇浪中，他曾以日本央行高级官员的身份与时任美联储理事的沃什共事，对后者的行事风格和决策能力有近距离的观察。

危机考验下的沟通者与共识建立者

在2006至2011年间，中曾宏和沃什的工作产生了交集。在中曾宏的记忆里，沃什是一位“出色的沟通者”，逻辑清晰且平易近人。他相信，这些特质将帮助沃什在美联储内部以及与总统行政团队之间建立稳固的关系。

2008年全球金融危机是两人职业生涯中的共同试炼场。中曾宏指出，那段艰难时期迫使他们深入思考央行的核心使命。他回忆道，沃什对当时的美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）极为敬佩，尤其欣赏其在动荡中倾听异见、凝聚共识的领导力。

中曾宏认为，沃什在美联储任职五年所沉淀的组织文化经验，是一笔宝贵的财富。如果他获得任命，外界期待他能成为一位坚守央行核心价值观的主席。

政治压力当前，美联储独立性何去何从？

政治干预的阴影，正成为美联储面临的重大挑战。市场普遍担忧，特朗普政府若公开介入货币政策，可能会动摇外界对美元的信心。

然而，中曾宏提出了一个不同的视角：选择沃什，或许恰恰表明政府对美联储独立性的尊重。他相信沃什深知央行角色的重要性。从提名消息传出后的市场反应来看，投资者似乎也认为沃什会与政府保持适当距离，这在一定程度上平息了市场对降息的过度猜测。

政策转向？沃什的真实货币政策观

沃什曾对美联储的量化宽松（QE）政策提出过批评，并主张缩减资产负债表。他在第二轮量化宽松（QE2）期间辞去了理事职务。当时，QE1是为遏制危机而采取的紧急措施，而QE2的目标则是为了加速经济复苏。

中曾宏承认，普遍观点认为大规模资产购买推高了资产价格，但他也指出，在那个特殊时期，除了央行，几乎没有其他政策制定者能够采取有效行动。

那么，沃什上任后会立即推动量化紧缩（QT）吗？中曾宏认为可能性不大。如今的金融格局与沃什任职时已大不相同。金融机构可以从央行存款中获取利息，这使得美联储可以在资产负债表规模更大的情况下灵活施策。

此外，危机后的金融监管导致市场碎片化，精确衡量流动性需求变得更加困难。美联储在2025年12月结束上一轮QT计划后，已在谨慎地管理流动性供应，目前正通过购买短期政府债券来提供流动性。

中曾宏相信，凭借出色的沟通能力和审时度势的智慧，沃什会适应这些新变化。如果成为主席，他会听取美联储内部专家的意见，并根据当前环境做出恰当的回应。

全球央行的共同底线：捍卫自主权

中央银行的独立性原则，建立在深刻的历史教训之上：物价稳定最好由专业人士管理，以保护经济免受高通胀的侵蚀。

中曾宏提到，此前多国主要央行行长曾签署声明声援美联储主席鲍威尔，这正是全球共识的体现。这份声明反映了一种集体担忧：任何威胁美联储独立性的行为，最终都可能损害全球金融稳定。

虽然日本央行行长植田和男并未签署该声明，但中曾宏强调，物价稳定离不开金融体系的稳定，这是全球央行的共同责任。他认为，在紧急情况下，有效的协调行动建立在坚定不移的信任之上——相信每一家央行都在独立做出判断。这才是团结的真谛，他相信日本央行完全支持这一原则。

美元展望：短期企稳，长期阴影未散

综合来看，凯文·沃什若被提名，短期内对美元是“利好”。它能暂时安抚市场对美联储独立性的极端担忧，避免信任危机立即爆发。沃什的个人经验和沟通能力有助于稳定短期预期。周五（2月6日）亚市时段，美元指数在97.90附近窄幅震荡，延续了从四年低点95.57以来的反弹走势。

美元指数日线图显示，汇价从95.57的四年低点反弹后，在97.90附近进入盘整。

然而，美元面临的长期且根本性的利空因素并未消除。特朗普政府系统性挑战美联储独立性的行为模式，本身就是对美元国际信誉的持续侵蚀。美元的长期走势，最终不取决于主席的个人能力，而取决于美国能否捍卫其货币政策免受政治干预的制度性屏障。

这场关于“独立性与政治压力”的拉锯战，将是未来主导美元信心的核心叙事。短期内美元或因市场情绪缓和而企稳，但长期阴影不散，波动性与不确定性料将持续高企。

美国政坛正上演一场围绕货币政策的激烈博弈。总统特朗普大力推动降息，引发了外界对通胀风险和美联储独立性的双重担忧。在参议院金融稳定监督委员会的一场听证会上，财政部长斯科特·贝森特因此面临两党议员的尖锐质询。

总统的降息“执念”与市场风险

这场风波的核心在于特朗普总统对低利率的持续公开要求。他曾在2025年12月明确表示，希望利率降至“1%甚至更低”，并强调“我们应该拥有全球最低的利率”。

经济学家普遍警告，虽然激进降息能通过降低借贷成本在短期内刺激市场，但大量资金涌入经济体，长远来看可能导致美元贬值和物价上涨。这种对降息的呼吁，也正值特朗普提名凯文·沃什接替现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔之际，后者因主张渐进式降息而屡遭总统批评。

美元指数周线图显示，指数在触及110高点后回落，目前在97.90附近盘整

施压手段升级：从人事到调查

长期以来，美联储作为独立机构运作，旨在保护国家货币政策不受短期政治利益的干扰。然而，批评者认为，特朗普政府正试图通过法律威胁和调查等手段，侵蚀这一核心原则。

近期的几起事件加剧了这种担忧：

• 针对丽莎·库克： 去年8月，特朗普试图以涉嫌抵押贷款欺诈为由解雇由前总统拜登任命的美联储理事丽莎·库克。库克否认所有指控，并称此举具有政治动机。该案目前已上诉至最高法院。

• 调查杰罗姆·鲍威尔： 2026年1月初，美国司法部对现任美联储主席鲍威尔发起刑事调查，理由是其对美联储大楼翻修工程的管理不当。鲍威尔罕见地发表公开声明回应，指责总统试图利用刑事指控的威胁，迫使美联储领导层接受其偏好的利率政策。

听证会交锋：财长回避关键提问

在这种紧张背景下，特朗普最近关于其美联储主席提名人选的一番言论，让听证会的气氛更加凝重。他曾开玩笑称，如果凯文·沃什上任后不按要求降息，他就会起诉沃什。尽管总统后来澄清这“全是玩笑”，但在场的参议员们显然没有轻松看待。

沃伦议员的直接质询

参议员伊丽莎白·沃伦直接向财长贝森特发难，要求他做出承诺，保证如果沃什不遵从总统的降息意愿，不会对他提起诉讼或展开调查。

沃伦问道：“部长先生，您能否现在就承诺，如果凯文·沃什没有完全按照特朗普想要的方式降息，他不会被起诉，也不会受到司法部的调查？”

贝森特回避了这个问题，仅回答：“这取决于总统。”

沃伦随即驳斥道：“我认为美国人民笑不出来。他们才是那些正在为生活成本而挣扎的人。”

跨党派的共同担忧

对政府行为的担忧超越了党派分歧。共和党参议员汤姆·蒂利斯也公开谴责了对鲍威尔的调查。他表示，尽管自己对现任美联储主席感到失望，但他不认为鲍威尔犯了任何罪。

蒂利斯警告，这类调查会阻碍透明度，并为未来的监督听证会制造障碍。他设想了一种场景：官员们因担心落入“伪证陷阱”，在没有充分法律咨询的情况下拒绝回答问题。他反问：“这真的是我们希望未来监督工作采取的方式吗？”

对此，贝森特向委员会表示，他支持美联储约2%的长期通胀目标，并指出：“理想情况是回到2%的目标，过去三个月我们一直维持在2.1%。”

另一争议：总统状告自家国税局

听证会还触及了另一个极具争议性的问题：特朗普总统正在起诉他自己行政分支下的一个部门——美国国税局（IRS）。

该诉讼源于特朗普第一任期内税表的泄露事件，前政府承包商查尔斯·利特尔约翰因此被判五年监禁。特朗普正就此寻求100亿美元的赔偿。

民主党人鲁本·加列戈质疑其中存在明显的利益冲突，因为为这起诉讼辩护的将是特朗普自己的司法部，而任何和解协议都可能由纳税人买单。

当被问及这100亿美元将从何而来时，贝森特证实：“将来自财政部。”他补充说，特朗普已表示任何获赔款项都将捐给慈善机构。

加列戈进一步追问，作为可被总统随时解雇的政治任命官员，贝森特最终将负责批准这笔资金的发放。他问道：“关于向总统支付这些索赔款项的任何决定，您是否已经回避了？”

贝森特再次回避了直接回答，简单地表示：“我会遵守法律。”

美联储内部的政策分歧备受关注，但多位官员的最新表态释放了明确信号：在通胀稳步回到2%的目标前，维持现有利率不变是首选。亚特兰大联储主席博斯蒂克和美联储理事库克本周都强调了这一立场。

首要任务：把通胀打下去

博斯蒂克周四直言，通胀水平“过高且持续时间过长”，因此货币政策需要继续保持“适度限制性”的立场。他认为，一个稳定偏紧的政策环境，才能让市场相信美联储有决心将通胀拉回2%的目标。

数据显示，美联储最看重的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数，在去年12月的同比涨幅仍在3%左右，远高于2%的政策目标。博斯蒂克警告，高通胀会挤压美国家庭的财务空间，迫使人们更关心眼前的生活成本，而非长期投资或创业，最终会拖累消费和企业招聘。

美联储理事库克也表达了同样的紧迫感。她表示，在通胀连续近五年高于目标后，美联储必须尽快让通胀回到下行轨道，以维护其政策信誉。

劳动力市场：虽有放缓但风险可控

尽管如此，美联储也在密切关注劳动力市场的变化。数据显示，到2025年12月，美国失业率已升至4.4%，高于2023年底的3.8%。

但博斯蒂克指出，从历史标准来看，4.4%的失业率仍属“异常强劲”的水平。虽然近期裁员消息增多、职位空缺数在减少，但他认为就业并非当前经济面临的最大风险。

他还补充说，与去年9月相比，企业高管们对招聘市场的焦虑已经有所缓解。劳动力市场正逐步趋于稳定，这反而为决策者短期内“按兵不动”提供了更多空间。

宏观扰动下的政策挑战

博斯蒂克同时提到，美国经济正处在一个明显的“扰动期”。特朗普政府时期的关税政策和移民政策变化，都对企业经营和劳动力供给造成了冲击。这些因素使得美联储在平衡“物价稳定”和“充分就业”这两大目标时，面临着更大的挑战。

值得一提的是，博斯蒂克并非2026年联邦公开市场委员会（FOMC）的投票委员，他将在2月底退休。因此，1月27日至28日的会议是他任内最后一次参与的议息会议。

美国就业市场突然传来坏消息。一系列疲软数据瞬间引爆了市场的避险情绪，美股、大宗商品和加密货币应声下跌，资金则疯狂涌入美国国债避险，推动美债价格大幅上涨，收益率创下数月来最大跌幅。

周四的行情中，对美联储政策最敏感的短期美债领涨。2年期美债收益率重挫9个基点至3.46%，不仅是1月8日以来的最低点，还创下了去年10月以来最大的单日跌幅。3年期和5年期美债收益率也双双大跌10个基点。

相比之下，10年期美债收益率跌幅较小，这导致2年期与10年期美债收益率的利差一度扩大至近73个基点，达到去年4月以来的最阔水平，并逼近2022年以来的最大陡峭程度。

就业警报：裁员潮与岗位空缺锐减

引爆市场的导火索，是一系列指向劳动力市场正在降温的经济数据。

首先，美国劳工部数据显示，截至1月31日当周，初请失业金人数环比激增2.2万人，达到23.1万人，远高于经济学家预期的21.2万人。

其次，职位空缺数也在下滑。去年12月，美国职位空缺数降至654.2万个，是2020年9月以来的最低水平，也明显低于725万的市场预期。同时，11月的数据也从714.6万个下修至692.8万个，显示劳动力需求持续走弱。

更具冲击力的是来自再就业公司Challenger, Gray & Christmas Inc.的报告。数据显示，美国企业在今年1月份宣布的裁员数量达到108,435人，同比猛增118%，创下自2009年经济大衰退以来的最高纪录。与此同时，招聘意向同比下降13%，降至5,306人，是该机构自2009年有记录以来最疲软的1月招聘数据。

BMO Capital Markets的利率策略主管Ian Lyngen指出，这些数据“已经改变了市场基调，并削弱了市场对下周官方非农就业报告的预期”。由于政府曾短暂停摆，原定于本周发布的1月非农报告已推迟至2月11日，CPI数据则推迟至2月13日公布。

市场预期大挪移：降息押注提前

疲软的就业数据，让交易员们迅速调整了对美联储的政策预期。

掉期市场的数据显示，投资者已将美联储下一次降息的时间点从7月提前到6月，并预计10月前将迎来第二次降息。

市场避险情绪也迅速升温。SEI Investments Corp.的固定收益主管Sean Simko表示：“就业数据是导火索，但市场一段时间以来已经处于充分定价状态，现在开始显现裂痕。这正在营造一种去风险的环境。”

这种情绪体现在多个市场。美股软件股延续抛售潮，投资者纷纷涌向美债寻求安全。美元也因避险需求而走强，美元指数有望录得四周来的首次周度上涨。

Bank of Nassau 1982的首席经济学家Win Thin对此解释称：“美元走强并不是因为美国经济表现良好，而更像是一次纯粹的风险规避行为，因为股市、加密货币、白银及其他风险资产均出现下跌。”

美联储何去何从？政策路径再添变数

美联储本月刚刚以劳动力市场稳定为由暂停降息，但最新的数据无疑给其未来的决策路径增加了新的变数。

Stifel Nicolaus & Co.的策略师Chris Ahrens认为：“目前市场认为美联储处于按兵不动状态。如果我们开始看到劳动力市场数据出现一定程度的走软，市场至少会尝试在鲍威尔任期的最后几个月计入再次降息的可能性。”他补充说，在美股市场出现激进板块轮动的背景下，此前相对平静的美债市场似乎正在发生变化。

短期利率合约显示，市场对美联储在年中前再次行动的概率定价正在上升。届时，美国总统特朗普提名的凯文·沃什将接替鲍威尔出任美联储主席。

此外，当天早些时候英国央行的利率决议也为美债的涨势提供了支撑。英国央行以分裂的投票结果决定维持利率不变，其中少数成员投票支持降息，这推动了英国国债大幅上涨，也带动了全球债市的乐观情绪。