日本央行按兵不动，日元跌势难改？

下一任美联储主席人选的竞争正进入白热化阶段。最新动态是，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）的高管里克·里德（Rick Rieder）正迅速成为这场角逐的领跑者之一，而特朗普总统即将就这个全球最重要央行的掌门人做出决定。

根据预测网站Polymarket的数据，里德的胜算在本周五早上飙升至34%，而本周早些时候还仅为6%。市场猜测，特朗普倾向于选择一位与华尔街关系密切的候选人，来接替明年5月任期届满的现任主席鲍威尔。

华尔街巨头Rieder为何异军突起？

里克·里德是金融市场的资深人士，现任贝莱德全球固定收益首席投资官，负责管理公司规模高达2.4万亿美元的债券策略。他于2009年加入贝莱德，此前曾在雷曼兄弟工作了二十年。

特朗普与鲍威尔在利率政策上冲突不断，他多次指责美联储拒绝大幅降息。本周早些时候，特朗普表示将“很快”宣布自己的提名人选，并在一次采访中称赞里德是“一个非常令人印象深刻的人”。

里德的观点似乎也与白宫的期望相符。在美联储最近一次降息后，他公开表示借贷成本“仍然太高，导致房地产市场无法恢复活力”，并指出小企业和年轻家庭这两个依赖债务的群体“仍在苦苦挣扎”。

热门人选退烧，市场担忧政治干预

在此之前，白宫经济顾问凯文·哈西特（Kevin Hassett）曾被视为最可能的人选。然而，他的胜算近期开始下滑。据报道，一些大型债券投资者向财政部表达了担忧，认为选择一位特朗普的坚定支持者可能会扰乱市场，并加剧外界对美联储独立性的忧虑。

本月早些时候，美国司法部宣布对鲍威尔展开刑事调查，此举引发了包括摩根大通CEO杰米·戴蒙在内的华尔街高层、前美联储主席及国际央行人士的强烈反弹，这让哈西特的支持度进一步降温。

同时，几位共和党参议员也私下表达了疑虑，担心哈西特会过于迎合总统的意愿。任何提名都必须经过参议院银行委员会的确认听证会，而共和党在该委员会仅以13对11票占有微弱优势。

另一位领先者、前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）的势头也有所减弱。他在Polymarket上的胜算已从本周早些时候的64%下降至44%。

务实派还是政治派？市场的选择

尽管里德曾向民主党领导人及特朗普的党内竞选对手尼基·黑利（Nikki Haley）捐款，被部分人视为局外人，但许多投资者反而认为他能够顶住政治压力，独立地制定利率政策。

一位大型美国资产管理公司的高管评价道：“里克不是一个意识形态者，他更务实。他关心的是自己和美联储这个机构的声誉。”这位高管认为，里德是“最好的选择”，因为他“最符合市场利益，最独立，并且将以数据为驱动”。

在通胀问题上，里德的看法也与特朗普政府一致，认为美联储官员过度夸大了通胀对经济的威胁。他表示，在最新的CPI数据公布后，价格压力“显然是过去的问题”，现在的焦点应该转向近期显露疲态的劳动力市场。

对于外界的种种猜测，白宫发言人库什·德赛表示：“在特朗普总统宣布提名人选之前，关于美联储主席提名过程的任何报道都是毫无意义的猜测。”贝莱德方面则未对此事发表评论。

中东地缘政治风险再度升温，特朗普政府多管齐下向伊朗施压，直接推动国际油价加速上行，延续了连续数周的涨势。

周五，市场消息称美国威胁限制伊拉克获取其石油销售的美元收入，试图以此迫使伊拉克新政府排除伊朗支持的武装力量。此前一天，美国总统特朗普已宣布正调集美军舰队前往伊朗。受此系列消息影响，国际油价全天走高。截至美股早盘，WTI原油价格逼近61.30美元，布伦特原油站上66美元，日内涨幅均超过3%。

WTI原油价格受地缘政治消息影响，盘中显著拉升，涨幅接近3%

经济施压：美国威胁切断伊拉克“石油美元”

美国此次施压的核心武器，是其对伊拉克石油美元流动的实际控制权。自2003年以来，伊拉克大部分石油出口收入都存放在纽约联储的伊拉克央行账户中。尽管账户主权属于伊拉克，但这一安排让美国能够扼住伊拉克财政的咽喉。

据周五的报道，美国驻巴格达临时代办Joshua Harris在过去两个月里，已向伊拉克总理Mohammed Shia al-Sudani及多位政党领袖明确传达了警告。美方表示，如果伊朗支持的武装团体进入新政府内阁，美国将采取惩罚性经济措施，包括限制伊拉克提取其石油销售所得的美元现金。

据悉，美方的施压重点是58名被其认为与伊朗有关联的议员。一位伊拉克官员透露，美国的底线是，若这58人中的任何一位在内阁中获得职位，美方将暂停与新政府的一切接触，并冻结美元转账。此举被视为特朗普政府遏制伊朗地区影响力的最严厉手段之一。

军事威慑：美军航母打击群驶向中东

在经济施压的同时，美国的军事威胁也在同步升级。美国总统特朗普本周四在“空军一号”上对媒体表示，美国正调集一支“庞大的力量”前往伊朗。

“许多舰艇正在向那里行进，以防万一，”特朗普说，“我们正密切关注事态发展。”

其他信源证实，一支美国海军航母打击群正驶向中东地区。该打击群以“林肯号”航母为核心，伴有三艘可搭载战斧巡航导弹的阿利·伯克级驱逐舰，航母舰载机联队中还包括F-35C战斗机。

彭博经济研究的分析师Becca Wasser指出，与此前相比，这次军事部署为美军提供了更多实质性的打击选项。她认为，特朗普之前的表态可能是在为军事资产部署争取时间，现在美方已具备更强的军事行动能力，而不再局限于象征性打击。

市场反应：地缘风险溢价推高油价

从委内瑞拉到伊朗，持续的地缘政治紧张局势，叠加哈萨克斯坦的供应中断，共同支撑了年初以来原油价格的上涨。在周五的上涨助推下，布伦特和WTI原油价格有望实现连续第五周上涨。

CIBC Private Wealth Group的资深能源交易员Rebecca Babin表示：“地缘政治头条新闻层出不穷，不确定性异常之高。在周末之前，原油价格很可能会跟随新闻的走向进行交易。”

市场正在将这些风险转化为实际的价格溢价。伊朗作为OPEC主要产油国，日产量约330万桶，且地处关键航运要道。能源分析机构Rapidan Energy Group评估认为，若美国对伊朗发动打击，导致该地区能源生产和运输出现“持续且严重中断”的概率为20%。

不过，市场也并非一片看涨。ING大宗商品策略主管Warren Patterson指出，本周美元指数累计下跌约1%，创七个月来最差单周表现，这为以美元计价的原油提供了支撑。但他同时表示，“市场前景仍然看跌，但大量的地缘政治和供应风险意味着价格下跌可能需要更长时间才能实现。”

对供应过剩的担忧依然是压在油价上方的阴云。国际能源署（IEA）预计，今年全球原油库存将增加370万桶/日。同时，美国全国原油库存已连续第二周增加。这些因素共同构成了当前原油市场多空交织的复杂局面。

尽管美国总统特朗普本周就格陵兰岛问题达成了一项框架协议，但经济学家们普遍认为，这并未真正弥合美国与其传统欧洲盟友之间日益扩大的裂痕。

事件的起因是，特朗普在上周威胁要对德国、法国、英国和丹麦等八个欧洲国家加征新一轮关税。此举的背景是这些国家在格陵兰岛进行联合军演，而特朗普本月正加大力度希望接管该岛。

然而，在达沃斯论坛期间，特朗普的态度突然发生180度大转弯。他宣布，由于与北约秘书长马克·吕特就格陵兰问题达成了框架性协议，原定于2月1日生效的关税将被取消。

一纸协议，难掩跨大西洋裂痕

表面上看，一场贸易争端得以避免，但分析师指出，这份协议本身就充满了相互不信任的因素。

例如，协议中将格陵兰部分领土移交给美国的部分，很可能附带着一个交换条件：美国必须继续支持欧洲的核心立场——即乌克兰应完全留在欧洲，不受俄罗斯控制。这实际上是欧洲在利用格陵兰问题，将美国“绑定”在对抗俄罗斯的前线。

对美国而言，这一诉求使其潜在地与俄罗斯直接对立。因此，获取格陵兰以加强对俄防御，就成了美国自身的战略动机。麦格理的一份报告指出，正是欧洲的诉求和行动，让美国感受到了威胁，从而促使华盛顿对欧洲采取更具对抗性的姿态，甚至不惜发出军事威胁。

渐行渐远：美欧的“相互疏离”

随着特朗普第二任期的政策逐渐铺开，美欧之间的摩擦日益显著，争议点从欧洲对北约的投入，到特朗普的关税政策，无处不在。

麦格理的全球策略师蒂埃里·维兹曼（Thierry Wizman）和加雷斯·贝里（Gareth Berry）在一份报告中，将当前的美欧关系形容为一种“相互疏离”。

他们认为，世界正变得越来越碎片化和危险。在这样的背景下，“美国的地位不再那么受推崇，美元可能失去储备货币地位，而美国则转而将重心放在西半球，将其视为唯一可防御的战略堡垒。”

真正的“阿喀琉斯之踵”：美元地位告急

对特朗普政府来说，最令人不安的或许是欧洲可能采取的金融反制措施——即通过减少对美国资产的投资来回应华盛顿的行动。

尽管美国财政部长森特公开否认了“欧洲投资者可能退出美债市场”的说法，但本周美国债券收益率的上升，仍被部分市场人士解读为这种趋势的早期迹象。直到跨大西洋关系暂时缓和，抛售压力才有所减轻。

德意志银行指出，这恰恰是美国的“阿喀琉斯之踵”。美国每年都面临巨额财政赤字，国债规模持续攀升，因此高度依赖外国资金为其债务融资。这使得外界对其经济的长期实力产生质疑。

麦格理在去年12月的一份报告中就已警告，特朗普2.0政府的做法，正在强化市场的一种看法——美国正变成一个越来越难以预测的合作伙伴。

旧秩序瓦解：去美元化只是开始

一个标志性的分水岭事件是所谓的“解放日关税”，它直接促使投资者开始寻找白宫影响范围之外的资产，并随之抛售美元。

麦格理的团队认为，这一事件将对美元的信任投下“长期阴影”，而美国将经济实力“武器化”的做法，正在“加速全球寻找替代货币的进程”，无论这种替代是作为价值储藏手段还是交易媒介。

因此，特朗普最近这次在格陵兰问题上的政策急转弯，远不足以消除市场的深层担忧。投资者已经开始怀疑，美国是否还是传统意义上的金融避风港。

正如麦格理的策略师所言，如果要维护美元的储备货币地位，当前的局面绝非理想状态。美元的地位建立在一个不成文的共识之上：美国提供全球领导力和安全保护，换取其盟友和其他国家的服从与资金支持。

报告总结道：“一旦这种共识不复存在，去美元化最终将会发生——哪怕一开始只是把资产分散到黄金上。”

在瑞士达沃斯世界经济论坛上，全球顶尖的经济政策制定者发出了一个明确信号：各国政府和企业应忽略政治层面的喧嚣，将注意力重新聚焦于提振经济增长和解决不平等等核心问题。

欧洲央行行长拉加德、国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃及世界贸易组织（WTO）总干事恩戈齐·奥孔乔-伊维拉在一次小组讨论中共同指出，尽管外界干扰不断，全球经济依然展现出惊人的韧性。

韧性背后暗藏风险

三位领导者一致认为，尽管全球经济顶住了压力，但绝不能因此自满。在看似平稳的增长数据背后，高企的政府债务和日益加剧的不平等问题正构成严峻挑战。

格奥尔基耶娃提到，IMF最近已将今年的全球经济增长预期上调至3.3%。但她紧接着警告称，这个数字“虽然不错，但还不够”，并呼吁各方“不要自满”。她强调，这样的增长水平不足以化解“悬在我们脖子上的债务”，也无法有效帮助那些“正在掉队的人”。

如何区分“信号”与“噪音”

拉加德直言，当前需要的是从纷繁的信息中辨别出真正的趋势。“我认为这一周噪音很多……我们需要把信号与噪音区分开来，”她说。

所谓的“噪音”，指的是类似特朗普政府一度威胁要对某些国家征收关税的政治风波。而真正的“信号”，则是那些需要立刻采取行动的经济议题。这包括采取切实措施提振经济，以对冲沉重的全球债务负担，同时确保人工智能等颠覆性技术不会加剧不平等或冲击劳动力市场。

针对达沃斯论坛上一些“抨击欧洲”的声音，拉加德表示，这些批评反而凸显了欧洲改善投资环境、推动创新的迫切性。

全球贸易体系的未来

对于全球贸易的未来，与会者也表达了审慎的乐观。加拿大总理卡尼在论坛上发表演讲，称特朗普的做法是对国际秩序的“断裂”，并断言过去的经商方式“不会再回来了”。

拉加德对此观点进行了淡化，她强调：“从经济和商业角度看，我们彼此依赖。”

奥孔乔-伊维拉则用数据佐证了全球贸易体系的坚韧。她指出，尽管世界经历了“80年来最大的一次冲击”，全球仍有72%的贸易是在WTO规则框架下进行的，即各国同意对所有贸易伙伴征收相同的关税。“韧性是内嵌在这个体系中的，而这一点正在显现出来。”

但她也坦承：“我不认为我们会回到过去的状态。”

地缘政治风险升温，德国国内再次响起呼声，要求将存放在美国的巨额黄金储备运回本国。这次争论的核心，直指美国总统特朗普政策的“不可预测性”。

特朗普风险：黄金回家的导火索

德国自由民主党（FDP）成员、欧洲议会议员玛丽-阿格尼斯·斯特拉克-齐默尔曼的观点十分明确：在全球不确定性加剧的背景下，德国约37%的黄金储备仍放在纽约，这种安排已经“无法接受”。

这番言论的背后，是近期不断发酵的地缘政治紧张局势。就在本周，特朗普再次威胁要对欧洲国家加征关税，起因是反对其“收购格陵兰岛”的计划。尽管他后来淡化了这一说法，但市场的神经已被触动。

黄金价格也应声而动。在各国央行持续增持、通胀担忧和地缘政治风险的多重推动下，金价在2025年已累计上涨近70%，本周更是创下历史新高，逼近每盎司5000美元。

目前，德国央行在纽约联储存放着1236吨黄金，按当前市价计算，价值约1800亿美元。

冷战逻辑已过时，主权考量浮现

数十年来，德国出于历史原因和市场流动性考量，一直将大部分黄金储备存放在海外。斯特拉克-齐默尔曼认为，这种做法在冷战时期或许合理，但早已不适应今天的地缘政治环境。她强调，国家主权不能完全寄托于对跨大西洋伙伴的信任。

这一观点得到了专业人士的呼应。德国央行前研究部门负责人伊曼纽尔·门希表示，考虑到当前局势，将如此大规模的黄金存在美国似乎存在风险。为了在战略上减少对美国的依赖，德国央行应认真考虑启动黄金回迁。

德国绿党发言人卡塔琳娜·贝克也表达了类似担忧。她将黄金储备称为“重要的稳定与信任之锚”，绝不能成为地缘政治博弈的筹码。在她看来，只要特朗普继续担任美国总统，将黄金储存在德国境内才是“最安全的方式”。

德国央行为何反对？

然而，德国官方机构对此持不同意见。德国央行行长约阿希姆·纳格尔明确反对将黄金储备撤出美国。

他的立场也得到了德国联邦议院执政党阵营的支持。他们认为，在当前形势下，高调公开讨论撤回黄金储备并无益处。同时，纽约作为存放地点依然合理，因为“德国、欧洲与美国在金融政策层面高度相互关联”。

德国黄金的海外往事

德国的黄金储备海外存放始于二战后的经济腾飞时期。这并非一个一成不变的安排。在2013年至2017年间，德国就曾从纽约和巴黎运回了一部分黄金。

目前，德国约一半的黄金储备存放在国内，其余部分则分别存放于纽约和伦敦。去年6月，也曾有多位德国议员敦促政府重新审视依赖美联储作为黄金托管人的做法。

争议的核心问题越来越清晰：在现任美国总统执政期间，德国是否还能像过去那样，不受限制地动用和支配这些属于自己的黄金？这个问题，正等待着答案。

周五美盘早盘，现货黄金价格再创历史新高，一度触及4988.07美元，距离市场高度关注的5000美元整数关口仅一步之遥。本周金价大幅走高，地缘政治风险与投资者对美国资产信心下降共同形成了一场“完美风暴”，驱动资金大规模涌入黄金这一传统避险资产。

“完美风暴”来袭，黄金为何逆转？

要理解黄金当前的强劲势头，需要回顾本周初的市场动态。周一，美国股市因消息面冲击出现抛售，这一走势迅速演变为市场向传统避险资产的全面转移。在这场避险浪潮中，黄金无疑是最大的赢家。

据路透社报道，多个因素同时冲击市场，包括贸易战威胁重现、格陵兰岛相关的外交风波，以及投资者对持有美国国债和其他美元资产的普遍紧张情绪。在这些背景下，黄金因其规避市场波动的属性而备受青睐。

美元与利率：金价上涨的双引擎

本轮金价飙升的背后逻辑相当清晰。首先，美元持续走弱，使得以美元计价的黄金对于非美国买家而言变得更便宜，从而有效提振了市场需求。

与此同时，交易员普遍押注美联储将在今年晚些时候降息。由于黄金本身不产生利息，降息会降低持有黄金的机会成本，这对金价构成了直接支撑。自2025年初以来，美联储释放的鸽派信号为黄金上涨创造了有利的宏观环境。

全球央行“抢购”，高盛上调目标价

除了短期市场因素，一个更深层次的趋势也在推动金价。全球各国央行，特别是新兴市场央行，正在积极调整其储备结构，减少对美国资产的敞口，转而增持黄金。本周特朗普在达沃斯关于格陵兰岛的言论，进一步加速了这一趋势。

高盛集团也注意到了这一动向，并因此将2026年的黄金目标价上调至每盎司5400美元，其给出的理由正是各国央行的持续购金行为以及投资者通过ETF等渠道的稳定买入。

这轮牛市有何不同？

进入周五，曾经看似遥远的5000美元目标如今已触手可及。从当前的市场动能来看，金价的上涨或许不会就此止步，因为背后的驱动因素短期内难以消散。

值得注意的是，此轮黄金牛市与以往有所不同。图表形态上，金价不断创出更高的高点和更高的低点，是典型的上升趋势。然而，本轮上涨的核心驱动力并非来自传统的通胀担忧或货币贬值恐慌，而是源于投资者对股票、债券甚至主要国家货币本身信心的下滑。

随着市场不断消化财政压力和持续上升的不确定性，黄金作为“终极避险资产”的地位愈发稳固，这意味着其上涨行情可能仍有进一步发展的空间。

5000美元关口的技术博弈

现货黄金日线图显示，金价在冲高至4988.07美元后进入震荡，RSI指标已进入超买区间，表明短期市场情绪过热，但上涨趋势未被破坏。

技术分析显示，周五金价在接近5000美元时走势震荡，反映出市场普遍存在的谨慎心态。一些交易员似乎担心这一重要的心理关口可能成为阶段性顶部，因此选择暂时观望。

这种犹豫是可以理解的。从日线图来看，随着价格大幅偏离趋势线（当前位于4655.79美元），市场已处于技术性超买状态。

不过，即便金价因超买和获利了结盘的压力而出现回调，在短期和长期基本面都十分强劲的背景下，任何向趋势线靠近的下跌都可能吸引新的买盘入场。