英国失业率高企，央行降息或加速

美国就格陵兰问题向欧盟挥舞关税大棒，市场情绪随之波动。但投资银行摩根大通认为，这更像是一场精心设计的“谈判秀”，而非全面危机的开端。该行判断，当前的混乱局面最终将以“谈判达成的安排”收场。

“交易的艺术”：关税威胁下的谈判博弈

摩根大通的国际市场情报团队指出，理解当前局势的关键在于“交易的艺术”。美方的强硬姿态和舆论造势，其核心目的是制造谈判筹码和紧迫感，以启动并主导谈判。

虽然欧盟方面也摆出了报复性征税、动用反胁迫工具等强硬回应，甚至警告可能破坏此前的贸易协议，但这在很大程度上仍属于博弈策略。分析师Federico Manicardi认为，这并非一个无法解决的根本性矛盾，解决方案甚至可能在达沃斯世界经济论坛期间就会出现。

格陵兰的战略价值：美国真正想要什么？

摩根大通预测，最可能的结果是达成一项“谈判安排”。这种安排将允许美国扩大在格陵兰的安全与经济存在，从而实现其加强北极防御、提升预警能力并获取自然资源的核心目标，同时丹麦也能保留其主权。

图解：格陵兰的战略价值与丰富资源

至于市场担心的其他极端情况，摩根大通认为可能性很小。直接“出售”格陵兰岛并非必需，因为美国无需领土主权也能达到战略目的，且此方案需要丹麦和格陵兰双方同意，操作难度极大。而“入侵”则被视为极小概率的尾部风险，不仅会遭到选民强烈反对，还可能导致北约“比北极冰融化得更快”地瓦解。

市场影响有限，投资者无需过度恐慌

尽管“特朗普主义”带来的不确定性正在冲击市场，股市回调、新兴市场风险偏好等指标已亮起“橙色警报”，但摩根大通对前景并不悲观。

该行分析师表示，如果市场因此出现中等个位数的下跌，他们会感到意外。这意味着，投资者不必对当前的关税威胁反应过度。

未来关注焦点与宏观背景

展望未来，摩根大通提示投资者关注几个关键事件。在即将召开的达沃斯论坛上，特朗普定于1月21日的演讲可能会涉及美联储主席人选和民生负担等议题。此外，美国最高法院将就美联储理事Lisa Cook的任命听取口头辩论。

从宏观角度看，今年开局强劲，投资者普遍预期2026年经济将重启。摩根大通的交易台也透露，自去年9月以来，他们一直在进行做多英国利率、做空美国利率的价差交易。

英国议会一份重磅报告发出警告：人工智能在金融服务业的普及速度，已经超出了监管机构的掌控能力。这种“监管滞后”的局面，正在让消费者乃至整个金融体系面临潜在的严重风险，并引发了关于责任归属、监管和技术依赖的深刻忧虑。

监管“慢半拍”，风险敞口扩大

这份由英国下议院下令刊发的报告直指问题核心。报告指出，从银行、保险到支付机构，人工智能技术已深度渗透，但英国金融行为监管局（FCA）、英格兰银行和皇家财政部这三大核心监管机构，却仍在沿用旧有的规则框架。

报告措辞严厉地批评，这种“等等看”的观望态度，无异于将消费者和金融系统置于风险之中。

委员会认为，人工智能早已不是边缘工具，而是嵌入了金融领域的许多核心职能。然而，监管的力度和深度，却远远跟不上这些系统应用的规模、速度与内在的复杂性。

这一警告发出的背景，正值英国政府在全国范围内大力倡导人工智能发展。大约一年前，首相基尔·斯塔默就曾承诺要利用AI技术“加速推动”英国的未来。尽管委员会承认技术进步能为消费者带来巨大好处，但它强调，监管机构首先必须把规则讲清楚。

规则模糊，谁为AI的错误买单？

报告指出，当前最大的问题之一是监管规则的模糊性。金融机构并不清楚，现行的消费者保护等规则，在AI场景下究竟该如何具体适用。

更关键的是，一旦AI系统决策失误造成损失，责任该如何界定？现有的问责规则能否清晰地划分高管人员的责任？这些都是悬而未决的问题。

为此，委员会敦促英国金融行为监管局（FCA）必须在2026年底前，发布一份全面的指导文件，明确解答上述问题。

昔日“领头羊”为何陷入困境？

“必须承认，英国曾是金融科技的先行者。”上海战略咨询机构ZenGen Labs的联合创始人Dermot McGrath评论道，“FCA在2015年首创的‘监管沙盒’模式，后来被全球57个国家效仿。即便在脱欧后，伦敦依然是无可争议的金融科技中心。”

但McGrath指出，人工智能的出现，正在打破原有的监管模式。

他解释说，监管沙盒之所以有效，是因为监管机构能清楚地了解金融机构在做什么，并在必要时介入。但AI的“黑箱”特性，让情况变得复杂。许多金融机构甚至对自己所依赖的AI系统都缺乏透彻的理解，这让监管机构和从业者都只能猜测，那些长期奉行的公平原则如何应用于这些不透明的模型决策。

监管不确定性或成“创新刹车片”

更深层次的担忧在于，监管规则的模糊性本身就可能阻碍技术进步。

McGrath认为，这种不确定性可能会抑制那些行事审慎、希望合规应用AI的公司的发展。当一个AI模型由科技巨头开发，再由第三方公司改造，最终被银行投入使用时，责任链条会变得异常复杂。企业高管需要为这些决策负责，但他们往往难以解释清楚决策背后的具体逻辑。

这种局面，无疑给英国的金融AI发展之路蒙上了一层阴影。

日本债券周二跌势进一步加剧，投资者对高市早苗提出的下调食品消费税竞选主张投下反对票，推动收益率飙升至纪录高位。

日本40年期国债收益率触及4%，为2007年该债券品种推出以来最高水平，也是日本各期限国债收益率30多年来首次触及4%。30年期和40年期国债收益率均涨逾25个基点。而20年期国债拍卖表现平平，进一步凸显市场对政府支出和通胀的担忧。

在高市早苗计划于2月8日举行提前选举之前，东京市场可能持续波动，投资者正警惕日本市场的动荡外溢至全球市场。

"削减消费税并没有明确的资金来源，市场预期将通过发行国债来筹措资金，"NLI Research Institute的高级金融研究员Yuuki Fukumoto表示。"债券市场实际上就像矿井里的金丝雀，尽管市场已经作出如此剧烈的反应，但政府方面并未出面沟通。从投资者的角度来看，很难找到一个买入债券合理的情形。"

此次收益率飙升标志着日本债券市场发生了转变。多年来在超低利率环境下，日本国债收益率一直显著低于全球同类债券。如今，日本30年期国债收益率已超过德国同期限国债的水平，后者约为3.5%。

来源: 新浪财经

为拿下苹果下一代iPhone芯片大单，台积电正在先进封装领域展开一场关键的产能竞赛。随着2026年iPhone 18系列迈入2纳米时代，这家芯片代工巨头计划将封装技术从现有的InFO工艺全面升级，转向更高阶的WMCM架构，并通过激进的扩产计划，进一步巩固其技术护城河。

最新消息显示，为满足苹果A20系列芯片的需求，台积电正全力提升WMCM（晶圆级多晶片模组封装）产能。市场机构预测，到2026年底，台积电WMCM月产能将达到6万片，并在2027年实现翻倍，突破12万片大关。

技术换代：为何从InFO转向WMCM？

苹果iPhone 18系列采用的A20芯片，将是其首次跨入2纳米制程世代的标志，这也要求芯片封装技术必须同步革新。据报道，苹果将放弃沿用多年的InFO（整合型扇出封装）技术，全面采纳结构更优的WMCM封装。

与InFO相比，WMCM的核心优势在于，它能在RDL（重布线层）上平行整合不同功能的芯片，包括应用处理器（AP）、存储器甚至高速I/O模块。业内人士分析，这种新架构不仅能提高芯片间的互连密度和封装良率，还能显著优化散热性能。对于终端产品而言，WMCM能让芯片封装更薄，同时容纳更多存储器，以满足未来边缘AI设备对算力的巨大需求。

产能翻倍：台积电的扩产蓝图

为了满足苹果以及未来更多客户的庞大订单，台积电正在双线推进产能扩张。一方面，公司将大规模升级现有的InFO设备；另一方面，则在中国台湾嘉义的AP7新厂建立全新的WMCM产线。据了解，AP7是台积电的第六座先进封装测试厂，目前已进入设备安装阶段。

台积电同时还在调整其成熟制程产线，以支援先进封装。例如，Fab 18的P9厂可能转型为先进封装厂，以应对未来光罩尺寸的增长。而以成熟制程为主的Fab 14，未来也可能扩充40纳米及65纳米产能，专门用于生产中介层（Interposer）和硅桥（Silicon Bridge）这类先进封装的关键组件。

随着封装技术复杂度提升，相关测试需求也水涨船高。设备商透露，晶圆代工厂已向台湾厂商采购了数百台最终测试（FT）与系统级测试（SLT）分选机台，并将部分后段业务分包给策略伙伴共同完成。

不只iPhone：苹果全系押注2纳米

驱动台积电此次大规模扩产的，远不止iPhone这一款产品。报道指出，苹果计划将2纳米技术广泛应用于其整个产品生态。

除了2026年9月预计推出的iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max以及首款折叠屏手机iPhone Fold，未来的MacBook M系列芯片和头戴设备R2芯片，都将采用这一尖端制程。

苹果全产品线向2纳米迁移，叠加其与谷歌联手布局AI领域的战略，将持续推高对高性能芯片和先进封装的需求。尽管市场担心2纳米芯片和存储器成本上升可能导致终端设备涨价，但从云端到边缘的AI算力竞赛，已经为台积电主导的半导体产业链确立了清晰的增长逻辑。

金价触及纪录高点，银价从历史高位回落，美国总统唐纳德·特朗普试图接管格陵兰，加剧了投资者对美国和欧洲之间可能爆发贸易战的担忧。

周二，现货黄金价格一度上涨至每盎司4717.16美元，特朗普威胁对八个反对其吞并格陵兰计划的欧洲国家征收关税后，市场关注欧洲方面的回应。白银价格早些时候触及每盎司94.7295美元的历史新高，随后有所回落。

美国对北约盟国的威胁搅动市场，提振避险需求，并再度引发"卖出美国"交易。法国总统马克龙打算要求启动欧盟的反胁迫机制，但德国总理默茨表示他尝试说服马克龙缓和回应。

"我们已经进入了大国之间资源民族主义的时代，"Union Bancaire Privee SA全球外汇策略主管Peter Kinsella在接受媒体采访时表示。他说，货币未必是把握这一地缘政治主题的最佳方式，黄金的趋势目前是上行的。

这场危机紧随美国抓捕委内瑞拉领导人之后，进一步助长了贵金属本已迅猛的涨势。特朗普政府对美联储的再次攻击也提振了今年的金银价格，因为这再次引发了市场对央行独立性的担忧。

"贵金属价格的上涨并非始于这场争端，也不太可能止于此，"Saxo Bank A/S策略师Ole Hansen在一份报告中写道。"格陵兰岛事件为持续数月的上涨行情注入了新动力，而推动这波涨势的宏观和地缘政治背景，对那些仅依赖金融资产的投资者而言，正变得越来越令人不安。"

新加坡时间14:00，黄金价格上涨0.92%，至每盎司4713.69美元；白银价格偏弱，至每盎司94.2574美元。

来源: 新浪财经

美国总统唐纳德·特朗普发起组建“和平委员会”的提议，一开场就陷入了尴尬境地：欧洲盟友普遍质疑，以色列提出批评，反倒是克里姆林宫表示赞许。

欧洲集体抵制，特朗普威胁加关税

法国总统马克龙率先拒绝了邀请。面对这份同样发给了白俄罗斯领导人卢卡申科等人的邀请函，多个国家陷入了不知如何回应、又怕得罪特朗普的两难。

这种担忧并非空穴来风。特朗普对马克龙的断然拒绝感到不满，并直接发出威胁，要对法国香槟酒征收200%的关税。

特朗普周一向记者表示：“没人愿意搭理他，因为他很快就要下台了。我会对他们的葡萄酒和香槟酒加收200%的关税，到时候他自然会乖乖加入。”

据悉，特朗普希望在本周四于达沃斯敲定并签署委员会的完整章程。然而，许多受邀方对章程中的一些细节深感不安，所剩的考虑时间已经不多。

有了解相关国家立场的知情人士称，英国、瑞典、荷兰、德国和加拿大都打算效仿法国，拒绝出席签署仪式。

10亿美元入会费与“特朗普条款”引争议

让各国领导人措手不及甚至感到困惑的，是特朗普提出的一个核心条件：支付10亿美元，才能获得委员会的永久成员资格。白宫后来也证实了这一要求。

这个和平委员会于去年构想设立，原计划由特朗普牵头，负责监督战后加沙地带的重建工作。受邀名单范围很广，从加拿大总理卡尼到土耳其总统埃尔多安都在其中。

然而，随着细节浮出水面，潜在成员国从上周末开始陆续打退堂鼓。

各方的担忧主要集中在委员会章程的条款上。章程内容显示，委员会的最终决策权将完全归属于特朗普。知情人士称，这引发了诸多疑问，尤其是长期成员国缴纳的巨额费用究竟将如何使用，章程并未明确界定。

对于相关置评请求，美国国务院暂未作出回应。

各国反应不一：以色列反对，匈牙利支持

以色列总理内塔尼亚胡是首个公开反对该提案的领导人。他通过办公室表示，虽然以色列原则上认同和平委员会的构想，但委员会下设的加沙专项小组人员构成“未与以方协调，且与以色列政策相悖”。据悉，争议的直接原因是该小组纳入了卡塔尔和土耳其的官员。

另一些国家则试图通过谈判修改条款。加拿大总理卡尼称，他“原则上”有意加入，但具体条款仍需磋商。一位知情人士明确表示，加拿大不会支付这笔入盟费用。英国首相基尔·斯塔默则拒绝表态，仅称会与盟国共同商讨。

不过，也有国家积极响应。阿根廷总统米莱已确认将成为创始成员国。意大利总理梅洛尼则主动提议担任调停者，表示“已准备好尽己所能发挥作用”。匈牙利外长称总理收到邀请是“殊荣”，确认将参与。摩洛哥外交部也宣布国王已接受邀请。

有消息称，英国前首相布莱尔已被任命为委员会执行官，正与特朗普的特使史蒂夫·维特科夫及贾里德·库什纳在幕后协调。

另起炉灶？欧洲担忧委员会取代联合国

在私下场合，欧洲高级官员的批评更为尖锐。多名官员认为，此举显然是特朗普试图打造一个可以与联合国分庭抗礼、甚至取而代之的组织。特朗普本人长期以来一直对联合国持批评态度。

他们指出，该委员会的职能绝不仅仅是加沙重建，特朗普实际上是想把它当成解决其他地区冲突、掌控国际事务走向的工具。

面对这一局面，欧洲盟国正试图协调统一立场，并争取说服阿拉伯国家一同游说特朗普修改条款。有分析人士指出，这体现了欧洲在特朗普第二任期内的核心策略：拖延时间、保持接触，并尽力劝说其缓和立场。

俄罗斯受邀入局，欧洲陷入两难

让局势更加复杂的是，克里姆林宫发言人佩斯科夫周一证实，特朗普已向俄罗斯总统普京发出加入和平委员会的邀请。俄方表示，计划与美方联系以厘清提案细节。

一名欧洲官员直言，在俄乌冲突持续的背景下，特朗普邀请俄方入盟的举动“荒唐可笑”，并断言普京一定会欣然接受。

这位官员警告说，这件事凸显了欧洲大陆面临的困境：要么屈从于特朗普的意愿，要么就要冒着跨大西洋联盟进一步分裂的风险。