特朗普强推格陵兰岛相关举措，投资者涌入避险资产，金银价格再创历史新高

美国一项与购买格陵兰岛挂钩的关税威胁，正引来欧洲的强硬回应。1月19日，德国副总理兼财政部长拉尔斯·克林拜尔明确表示，欧洲将对此作出一致且清晰的回应。

克林拜尔在柏林与法国经济与财政部长罗兰·莱斯屈尔会晤后强调，德国正协同欧洲伙伴准备反制措施。他直言，欧洲不断遭受新的挑衅，“已经到达极限”。

欧洲亮出“工具箱”，威胁强硬反制

克林拜尔在新闻发布会上具体阐述了欧洲正在考虑的几项反制措施，展示了应对“经济讹诈”的决心：

• 冻结关税协议： 搁置原计划本周提交欧洲议会表决的一项欧美关税协议。

• 恢复报复关税： 重新启动欧盟此前已暂停对美国征收的关税。

• 动用法律工具： 考虑启用欧洲的法律工具，以强硬姿态应对。

特朗普的“格陵兰牌”：不卖就加税

这场风波源于美国总统特朗普1月17日在社交媒体上的一则声明。他宣布，计划从2月1日起，对来自八个欧洲国家的输美商品加征10%的关税。

这八个国家包括：丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰。

特朗普还宣称，如果相关方不同意美国“全面、彻底购买格陵兰岛”，关税税率将从6月1日起进一步提高至25%。

美联储主席鲍威尔将罕见地出现在最高法院的听证席上。1月21日，他将旁听理事丽莎·库克（Lisa Cook）一案的口头辩论，这不仅是一次公开的表态，更被外界视为捍卫美联储独立性的关键一战。

有分析直言，这场审判关乎美联储独立性的生死存亡。一旦法院裁决允许白宫“因故”罢免理事，那么为鲍威尔本人解职的法律大门也将被彻底打开。

一场由特朗普发起的“白刃战”

这场风波始于去年八月，前总统特朗普公开宣称，要以涉嫌抵押贷款欺诈为由，解雇由拜登任命的美联储理事丽莎·库克。

库克否认了所有指控，至今也未被正式起诉。为保住职位，她随即提起诉讼。去年十月，最高法院下达临时命令，允许她在案件审结前继续留任。

与此同时，特朗普政府与美联储的矛盾也在激化。鲍威尔此前披露，司法部已向美联储发出传票，调查其在办公楼装修项目管理和国会证词中是否存在误导行为，甚至威胁对他本人提起刑事指控。

判决结果将重塑总统权力

库克一案的判决，将直接决定美国总统权力的边界。

根据《联邦储备法》，美联储理事的任期长达十四年，且只有在正当理由下才能被提前解职。这一制度设计的初衷，正是为了将货币政策与短期政治压力相隔离，确保其独立性。

如果最高法院为特朗普的尝试“开绿灯”，那么未来任何一位总统都可能效仿，美联储作为独立决策机构的基石将被彻底动摇。

瑞银的分析点明了其中的利害关系：若政府坚持对鲍威尔提起刑事诉讼，而参议院共和党人又拒绝推进新的人事提名，联邦公开市场委员会（FOMC）很可能会让鲍威尔在主席任期（2026年5月15日结束）后，继续以理事身份留任（理事任期至2028年1月31日），甚至可能继续被推选为FOMC主席，以此作为抵御激进降息压力的最后屏障。

鲍威尔的“无声宣言”

鲍威尔亲自坐上听证席，表明这场争斗已经超越了个人恩怨，升级为一场对整个机构存续规则的捍卫。

特朗普想要的，不仅仅是一个顺从的理事席位，而是一个能完全执行其政策意志的美联储。

鲍威尔亲临现场，就是最明确的拒绝。

国际货币基金组织（IMF）与世界银行的最新报告为2026年全球经济描绘了一幅复杂图景：一方面，经济展现出超预期的韧性，增长预测被普遍上调；但另一方面，贸易保护主义，尤其是美国的关税政策，正成为笼罩在全球复苏之上的最大阴影。

在多重下行压力下，以人工智能（AI）为代表的技术革命正成为驱动增长的关键力量。全球经济正是在这种机遇与挑战的角力中谨慎前行。

经济展现韧性，全球机构上调预期

尽管面临贸易逆风，全球经济的稳健表现超出了此前预期。世界银行在其最新《全球经济展望》报告中，将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，较先前预测值提高了0.2个百分点。同样，国际货币基金组织也将2026年的增长预期上调了0.2个百分点，至3.3%。

这种韧性主要得益于几个关键因素：

• 新兴市场引领增长： IMF预计，新兴市场与发展中经济体在2026至2027年将维持4.0%以上的增长。世界银行的数据也显示，其4.2%的增速使其成为全球增长的重要引擎。相比之下，发达经济体2026年的增长预计在1.7%至1.8%之间。

• 内部动能稳固： 贸易品库存的合理累积、人工智能相关投资的扩大、全球供应链的优化调整，以及部分国家高于预期的财政刺激，共同支撑了经济活动。

• 通胀压力缓解： 全球总体通胀率预计将稳步回落，从2025年的4.1%降至2026年的3.8%，并在2027年进一步降至3.4%，为货币政策调整创造了空间。

世界银行首席经济学家英德米特·吉尔指出，全球经济的抗冲击能力超出预期，通胀稳步回落，投资者活力持续恢复，经济正逐步回归常态化增长轨道。德勤全球首席经济学家伊拉·卡利什也认为，各国政府正积极适应新的地缘政治现实，优化政策框架，为经济稳定增长提供制度保障。

关税冲击：全球增长的最大下行风险

然而，这份乐观的成绩单背后，潜藏着巨大的不确定性。IMF、世界银行和联合国的报告一致将矛头指向了贸易紧张局势，尤其是美国的关税政策。

《纽约时报》的文章直言，“美国政府的关税政策对全球经济造成严重破坏”，不确定性已成为全球经济的核心关键词。IMF首席经济学家皮埃尔—奥利维耶·古兰沙也强调，美国加征关税的举措冲击了全球贸易规范，给本已温和的增长前景带来沉重压力。

这一风险正在转化为具体数据：

• 全球贸易失速： 联合国预测，2026年全球贸易增速或将从2025年的3.8%大幅放缓至2.2%。

• 主要经济体承压： 受关税及地缘政治不确定性影响，2026年美国经济增速预计将维持在2.0%左右，而欧盟经济增长将放缓至1.3%，日本经济增速预计约为0.9%。

• 长期效率受损： 美国彼得森国际经济研究所的专家警告，若关税争端持续，全球经济的长期效率损失将逐步显现，必须警惕风险累积对增长的拖累。

AI与数字化：驱动增长的新动能

在传统增长动力面临挑战之际，以人工智能为核心的数字化转型，正成为对冲风险、驱动全球经济的新引擎。

人工智能大模型技术正加速向各领域渗透，推动企业加快智能化升级，优化生产流程，并提升供应链效率。世界银行认为，人工智能将显著提升全球全要素生产率。IMF甚至预测，在2025至2030年间，人工智能每年有望推动全球经济增长约0.5个百分点。

不过，彼得森国际经济研究所也提醒，人工智能红利的兑现仍存在不确定性，需要通过加强国际合作和完善风险防控机制，才能将技术潜力有效转化为增长实效。

结构性挑战：发展失衡与可持续增长

除了眼前的贸易摩擦，深层次的结构性问题同样不容忽视。发展不均衡是制约全球可持续增长的重要瓶颈。

世界银行报告指出，未来十年，发展中经济体将有12亿年轻人进入劳动年龄，就业压力巨大。英德米特·吉尔警告，当前全球的增长水平尚不足以有效减少极端贫困，“高低收入经济体生活水平‘两极分化加剧’的现象，值得国际社会高度关注。”

为此，各大国际机构共同呼吁加强全球协调与集体行动。联合国强调，各国需重建对开放、基于规则的多边贸易体系的承诺，破解经济、地缘政治和技术领域的多重紧张局势。世界银行则提出了三大政策支柱：加大对科技与教育的投入、优化营商环境、动员私人资本，为促进均衡可持续的增长筑牢基础。

围绕格陵兰岛的紧张局势，正从一场外交风波演变为可能拖累全球经济的真实风险。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃周一发出警告，称相关争端可能会成为经济增长的阻力。

尽管IMF同日上调了今年的全球经济增长预期，但这一积极展望也伴随着严峻的风险提示。格奥尔基耶娃明确指出，除了对人工智能泡沫的担忧，贸易和地缘政治紧张局势是全球经济面临的重要挑战。

特朗普的关税大棒与“购岛”执念

美国总统特朗普上周六宣布，将对八个欧洲国家（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰）的输美商品加征10%的关税，计划从2月1日起生效。

他还威胁称，如果相关方不同意美国“全面、彻底购买格陵兰岛”的协议，税率将从6月1日起进一步提高至25%。

特朗普购买格陵兰的想法最早出现于其第一任总统任期内的2019年。自重返白宫后，他不仅加大了言辞力度，甚至拒绝排除使用武力实现这一目标的可能性。

IMF总裁：贸易偏航将拖累全球增长

在瑞士达沃斯，格奥尔基耶娃表示，现在评估这场争端具体的经济影响还为时过早，但其潜在的负面效应不容忽视。

她透露：“我们已经对各种可能发生的情形进行了模拟。从这些模拟结果来看，一旦我们偏离了保持贸易基本正常运行的轨道，就可能会抑制经济增长。”

格奥尔基耶娃补充说，最佳方案是找到一条达成共识的路径，这对世界各地的所有人都有利。

欧洲强硬回应，外交陷入僵局

对于特朗普的收购提议，丹麦和格陵兰方面已明确拒绝。丹麦对格陵兰岛拥有主权，负责其国防和外交事务，但该岛享有高度自治权。

欧洲方面也摆出了强硬姿态。有消息称，如果特朗普政府兑现关税威胁，欧盟可能对价值930亿欧元（约合1080亿美元）的美国商品加征报复性关税。尽管欧盟会首先尝试通过外交途径解决问题，但也正考虑其他反制措施。

与此同时，局势呈现出军事和外交双重紧张。上周，丹麦、德国、法国、瑞典和挪威派出少量士兵，在格陵兰岛举行了联合军事演习。而美国、丹麦和格陵兰三方上周举行的会谈也未能取得任何外交突破，使事件陷入僵局。

法国的政治僵局终于有了结果，但方式极具争议。法国总理勒科尔尼宣布，他将动用宪法中的一项特殊权力，在不经过议会投票的情况下，强行通过2026年政府预算案。

此举表明，在与反对党进行了数月之久的谈判仍无法达成共识后，勒科尔尼政府决定绕开议会。同时，这也暗示他有信心在接下来可能面临的不信任投票中过关。

为何动用“宪法武器”？

勒科尔尼此次动用的是法国《宪法》第49.3条。这项条款允许政府在某些情况下，无需议会表决即可通过法案。

这并非勒科尔尼的首选。他此前曾明确表示，不会动用这一机制，因为它在反对派议员中极不受欢迎，甚至曾导致他的两名前任在预算纷争中被迫下台。

然而，面对久拖不决的僵局，勒科尔尼的态度变得强硬。他在周一的内阁会议后表示：“我们是法国，我认为我们应该停止像过去几周那样在全世界面前上演闹剧，我们应该为这个国家提供一份预算。”

市场投下“信任票”

尽管政治上充满争议，但金融市场似乎对这一决断给出了积极反馈。消息传出后，衡量市场风险情绪的关键指标——法国与德国10年期国债之间的利差，迅速收窄至约65个基点，为7月份以来的最低水平，收盘时稳定在66个基点左右。利差收窄通常意味着投资者对法国政府债券的风险担忧有所缓解。

图：法国预算前景趋于明朗，法德10年期国债利差应声收窄

政治与财政双重考验

不过，勒科尔尼的考验才刚刚开始。未来几天，他几乎肯定会因动用第49.3条款而面临不信任动议。

然而，政局似乎出现了微妙的转机。在当前议会格局中拥有关键影响力的社会党议员已暗示，由于勒科尔尼上周在税收和支出措施上做出了一些让步，他们准备在不信任投票中选择弃权。如果真是这样，政府将得以幸存。

即便闯过政治关，财政挑战依然严峻。投资者将不得不接受一个高于预期的财政赤字目标。法国政府重申，2026年的赤字目标将是经济产值的5%，而不是最初预算草案中提出的4.7%。

勒科尔尼承诺，即便增税计划缩水，最新版本的预算案仍将通过削减各部门的开支来实现5%的赤字目标。

但他也承认，前路并非一片坦途。如果通常支持他的议员在不信任投票中倒戈，或者参议院决定拖延审议进程，预算案仍有被推迟或打乱的风险。勒科尔尼坦言，目前无法做出任何保证，也不存在与各政党之间的秘密政治交易。

美国总统特朗普就格陵兰主权问题发出威胁后，一个极端的反制设想开始在投资者中流传：欧洲是否会抛售其持有的数万亿美元美国资产，打响一场金融反击战？

欧洲国家是美国债券和股票的巨额持有者。市场猜测，一旦特朗普重启关税战，欧洲可能以抛售这些资产作为报复。考虑到美国经济对外国资本的依赖，此举无疑会推高其借贷成本，并拖累股市。

“资本武器化”：一个危险的构想

尽管听起来威力巨大，但“资本武器化”的构想正从市场的尾部风险，逐渐成为一个被严肃讨论的话题。德意志银行的全球首席外汇策略师已公开提及这一概念，这本身就说明，随着地缘政治格局的重塑，这类报复行动正进入全球资本市场的视野。

美国财政部数据显示，仅欧盟内部持有的美国资产规模就超过10万亿美元，而英国和挪威等非欧盟国家还持有更多。

德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos指出，美国尽管拥有强大的军事和经济实力，但其关键弱点在于通过巨额对外逆差，依赖别国为其“埋单”。他表示：“在西方联盟的地缘经济稳定性遭遇根本性动摇的环境下，欧洲方面是否还会愿意和过去一样继续扮演这样的角色，已经不那么确定了。”

这一紧张局势已经对市场产生了初步影响。周一，美股期指、欧洲股市和美元均承压下行，而黄金、瑞郎和欧元等避险资产则受益。这与去年4月特朗普关税政策出台后的市场反应相似，尽管程度较轻，但暗示“抛售美国”的交易逻辑可能重返舞台。

说易行难：欧洲反击的三大障碍

将持有的美国资产作为武器，说起来容易，做起来却面临重重阻碍。多数策略师认为，欧洲决策者最终走上这一步的可能性并不高。

首先，资产所有权分散。欧洲持有的大部分美国资产由不受政府直接控制的私营基金管理。虽然存在像挪威2.1万亿美元主权财富基金这样的公共部门持有者，但绝大多数资产仍分散在无数私人投资者手中。荷兰国际集团的研究团队指出，欧盟几乎无法强迫私营部门抛售美元资产，最多只能尝试激励资金更多地流向欧元资产。

其次，反击会“自伤”。法兴银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，抛售美国资产的前提是“外国持有人愿意承受经济损失”。大规模抛售必然导致资产价格下跌，最终受损的也包括欧洲投资者自己。他认为，只有在局势显著恶化的情况下，欧洲的公共部门投资者才可能为了政治目的而牺牲投资表现。

最后，投资者或已提前行动。一些策略师认为，担心风险的投资者可能早已在去年的贸易摩擦中削减了对美国资产的敞口。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，美元仓位可能已经历了再平衡，这使其在应对新一轮市场波动时更具韧性。

更现实的政策工具箱

如果将欧洲所持资产“武器化”意味着局势的重大升级——从一场贸易战演变为直接冲击资本市场的金融冲突，那么欧洲目前考虑的对策则更为实际。

到目前为止，欧盟最实际的回应是提出暂停批准其与美国在去年7月达成的贸易协议。此外，欧洲领导人也在讨论可能对价值930亿欧元（约1080亿美元）的美国商品征收关税。德国财长更是敦促欧洲，要为动用最强有力的贸易反制措施做好准备。

总而言之，动用金融武器是欧洲的一个潜在选项，但它更像是一张轻易不会打出的底牌。在真正摊牌之前，欧洲的工具箱里还有更多常规的贸易和外交手段可供选择。