特朗普或邀马斯克“解封”伊朗网络

来源：21世纪经济报道

沙特资本市场扔出一个“重磅炸弹”：从2026年2月1日起，将向所有外国投资者全面开放资本市场。这意味着此前仅限特定国际机构参与的合格境外投资者（QFI）制度将被废除，资产规模、从业经验等硬性门槛将成为历史。

这项改革预计将为沙特市场带来巨量活水。盛宝银行中东和北非地区交易主管Hamza Dweik预测，此举将吸引约90亿至100亿美元的资金流入。截至2025年第三季度，外国投资者在沙特主板市场的持仓已达1380亿美元（约5190亿里亚尔）。

百亿活水瞄准哪些赛道？

随着全球投资者的涌入，沙特股市的流动性将得到显著增强，其在全球新兴市场指数中的权重预计也将从约3.2%提升至4.7%。当前，沙特股市的总估值已超过8000亿美元（约3万亿里亚尔）。

分析认为，外国资本将重点关注与沙特“2030年愿景”战略高度契合的领域。这包括：

• 科技与数字化转型

• 可再生能源与绿色氢能

• 采矿与金属

• 物流及基础设施

此外，旅游、医疗保健和娱乐等高增长潜力行业，同样被视为吸金热点。

Dweik指出，这些行业增长潜力巨大，预计2025年沙特石化行业的利润将增长74%，医疗保健行业增长23%。基础设施和私营部门的扩张，已推动该国非石油私营部门的固定资本形成总额达到3500亿美元（约1.3万亿里亚尔）。

提升吸引力，对标中印巴

全球管理咨询公司Arthur D. Little的合伙人Kapil Chadda认为，沙特此举将全面提升市场吸引力、改善流动性，并因股票需求增加而推高整体估值。

向所有外国投资者开放，意味着无论是机构还是个人，都可以直接投资沙特企业。这让沙特在与巴西、印度、中国等早已开放的新兴市场竞争时，站到了更平等的起跑线上。投资群体的扩大和复杂资质要求的取消，无疑将降低准入门槛，显著促进交易量。

事实上，沙特近年来已为强化资本市场做了不少铺垫，例如与日本和中国香港等亚洲伙伴合作设立ETF基金，间接投资沙特市场，并放宽了外资对持有麦加、麦地那房地产的上市公司的股权收购限制。

经济转型的关键一步

STP Partners首席执行官Tony Hallside将这一改革形容为“沙特经济转型进程中的关键突破”。他表示，这向全球释放了一个明确信号：沙特正致力于打造该地区最具可及性、流动性和全球一体化程度最高的金融市场。

Century Financial首席投资官Vijay Valecha也认为，沙特将迎来外国直接投资的快速流入。这与“2030愿景”的核心目标——通过扩大私营部门和吸引外资来构建繁荣经济——完全一致。

未来，沙特还将举办2029年亚洲冬季运动会、2030年世博会和2034年世界杯等一系列国际盛事，这将使大量本土企业受益，并增强它们对长期资本的吸引力。Valecha甚至大胆预测，随着对外开放消除市场的定价障碍，沙特市场将在2026年迎来“系统性牛市趋势”。

政策宣布次日的市场表现似乎印证了这种乐观情绪：沙特证券交易所全面股指一度飙升2.5%，创下自去年9月以来的最大盘中涨幅。

机遇与挑战并存

尽管前景广阔，但潜在的挑战也不容忽视。专家指出，监管透明度、治理标准及估值纪律是外国投资者关注的焦点。尤其在保障外国股东权益方面，必须做到一视同仁，这对建立市场信心至关重要。

内幕交易、董事会独立性不足等隐性风险，是外国投资者面临的核心挑战。因此，建立高标准的透明度和健全的制衡机制，将是吸引外资流入的基石。

Dweik同时提醒，外国投资者还必须应对持股上限问题（目前单个投资者上限10%，外资总持股上限49%），以及油价和地区动态带来的市场波动。摩根大通则表示，投资者更期待的是放宽外资持股上限，但预计短期内不会有相关变化。

当局加强镇压

特朗普：我们随时准备提供帮助

来源：路透

美国政坛与金融市场的紧张关系再次升级。据报道，美国联邦检察官已对美联储主席杰罗姆·鲍威尔正式展开刑事调查，调查内容涉及美联储办公大楼的翻修工程等事宜。

这一行动标志着美国总统特朗普与鲍威尔之间沉寂数月的冲突再度激化。叠加特朗普近期绕开美联储、试图直接以行政权力干预关键利率的举动，市场对美联储独立性的担忧被重新点燃。

刑事调查升级，鲍威尔直指“借口”

据相关官员透露，这项调查已获得特朗普盟友、检察官珍妮·皮罗的批准，内容包括分析鲍威尔的公开声明和审查相关支出记录。

此前，因鲍威尔多次拒绝特朗普的降息要求，已招致后者猛烈批评。特朗普上周在接受采访时更表示，他已决定好谁将接替鲍威尔，并预计很快会宣布。

面对司法压力，鲍威尔在当地时间11日发表声明，揭示特朗普政府已于上周五（9日）向美联储发出传票，威胁要就他去年6月在国会的证词提起刑事诉讼。鲍威尔直言，此举完全是“借口”，其真实目的是在利率纷争中向他施加更大压力。

鲍威尔强调：“此次新威胁，既非针对去年的证词，也非针对大楼翻修工程，更与国会监督职能无关。这关乎美联储能否继续依据证据和经济状况制定利率，还是说货币政策将屈服于政治压力。”

他重申，自己在美联储的任期横跨四届政府，始终无畏无私地履行职责，专注于实现价格稳定与充分就业的法定使命，并将继续恪守职责。

绕开美联储，特朗普直接干预利率

除了对鲍威尔本人发起调查，特朗普近期还频繁采取行动，试图直接影响利率水平。

上周四，特朗普指示房利美和房地美购买2000亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），此举被市场称为“房贷版QE”，意在11月中期选举前压低住房成本。随后，联邦住房金融局局长确认将执行该指令。

紧接着，特朗普又在上周五发文，呼吁从2026年1月20日起，将信用卡利率上限设为10%，为期一年。

这两项举措都被市场解读为特朗普试图绕过美联储，通过行政命令直接干预市场利率的强硬做法。高盛在研报中指出，这种由行政部门主导的“准QE”，其政策信号意义远大于资金规模本身，正在实质性冲击美国MBS市场的估值框架。

市场警惕：动摇独立性的危险游戏

特朗普的一系列操作引发了市场的广泛担忧。就连曾支持其竞选的亿万富翁、对冲基金经理比尔·阿克曼也直言这是个“错误”。他警告称，强行压低信用卡利率将导致银行大规模取消消费者服务，迫使数百万人转向条款更恶劣的无监管“高利贷”市场。

瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓此前分析，特朗普长期施压美联储可能适得其反。他希望通过施压降息来压低长短期利率，但如果选了一个只听话、不顾客观经济形势的美联储主席，市场会因预期通胀攀升而推高长期利率，这从此前的市场反应中已得到印证。

历史上，只有三位美国总统曾礼节性造访美联储，而特朗普去年曾亲赴美联储总部，就翻修案与鲍威尔对话。崔晓认为，特朗普政府可能想借此为名，推动对美联储的监管改革，这比直接解雇鲍威尔的操作空间更大。

她补充说，投资者已开始认真考虑美联储独立性受损这一尾部风险。“一个独立的央行，更容易实现低通胀和高稳定性。民众非常讨厌通胀，高物价会直接影响他们的生活。如果逼迫美联储降息导致高通胀，即便特朗普不再谋求连任，对共和党未来的选举也极为不利。”

为应对棘手的住房负担问题，特朗普政府正采取一项新举措：启动一项规模达2000亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）购买计划。此举的核心目标，是直接对冲美联储的“缩表”动作。

核心目标：抵消美联储的“缩表”影响

美国财长斯科特·贝森特明确指出，该计划的购买速度，将大致匹配美联储资产负债表上MBS的“滚动缩减”速度。

贝森特解释称，美联储目前每月约有150亿美元的MBS到期后不再续投。作为其6.3万亿美元债券投资组合的一部分，美联储持有的MBS规模在过去两年多持续缩减，这被认为是阻碍抵押贷款利率进一步下降的因素之一。

因此，特朗普政府的想法很简单：美联储在“缩表”收紧，政府就通过购买来“扩表”放松，方向正好相反，力度基本匹配。

如何影响抵押贷款利率？

这项命令已于上周四下达给联邦住房金融局（FHFA），该机构负责监管抵押贷款巨头房利美和房地美。FHFA将动用这两家公司的资金购买它们自己发行的MBS，首轮30亿美元的购买已经启动。

此举的最终目的，是缓解高昂的借贷成本给民众带来的压力。目前，30年期固定抵押贷款的平均利率已从2024年接近8%的高点降至约6.2%，但与疫情期间3%左右的水平相比依然高出很多。高房价和高利率叠加，正严重影响住房可负担性，也给特朗普的支持率带来压力。

不过，贝森特坦言，这些购买行为不太可能直接降低抵押贷款利率。其作用机制是间接的：通过增加市场需求，缩小房利美和房地美发行的MBS相对于美国国债的收益率利差，从而有望传导至更低的终端借贷成本。

“两房”的角色与财务状况

房利美和房地美是美国住房市场的核心。它们通过从银行等机构购买住房贷款，将其打包成证券（MBS）出售给投资者，为贷款机构释放资金，使其能够发放新的贷款。

对于动用这两家公司自身的资产负债表进行购买是否会损害其财务状况，贝森特表示不必担忧。他坚称，两家公司现金充足，并且此举甚至可能增加它们的收益。

值得一提的是，这两家公司在2008年金融危机期间被政府接管，特朗普团队也一直在讨论将其重新私有化。此次购债行动，是在这一大背景下展开的最新动作。

时隔七年，加拿大总理卡尼将于1月13日至17日再度访问中国。这次访问被外界普遍视为一次战略性的“破冰之旅”。卡尼办公室表示，此行旨在加强两国在贸易、能源、农业及国际安全等领域的合作。

分析指出，在美国贸易保护主义抬头的背景下，加拿大正面临着集团化压力，而卡尼此访正是寻求战略自主与风险对冲的关键一步。能源贸易预计将是核心议题，但访问能否取得实质性成果，取决于卡尼政府的合作诚意，以及摆脱对美贸易过度依赖的决心。

为何寻求转向？美国的压力与加拿大的盘算

加拿大是一个以贸易立国的国家，经济对外贸的依赖程度极高。然而，其贸易结构长期以来极度单一。目前，加拿大超过75%的出口仍然流向美国。

这种过度依赖在美国总统特朗普执政期间暴露出巨大风险。华盛顿日益加强的关税保护政策，以及“让加拿大成为美国第51个州”的威胁，迫使渥太华不得不加快贸易多元化的步伐。

在此背景下，卡尼政府明确宣布，要推动加拿大经济从“对可持续的依赖”转型，并设定了到2035年将对美国以外国家的出口额翻倍的目标。

卡尼在上周的一份声明中强调：“在全球贸易受到干扰之际，加拿大正致力于建设一个更具竞争力、更可持续且更独立的经济体。我们正在全球范围内建立新的合作伙伴关系，推动本国经济从依赖单一贸易伙伴，转变为更强大、更能抵挡全球冲击的经济模式。”

能源合作：压舱石还是绊脚石？

能源贸易被视为此次卡尼访华的重中之重。西安文理学院的历史文化旅游学院讲师李瑞居分析称，中加在能源领域存在天然的互补性。

• 传统能源：中国是原油、天然气等化石能源的主要进口国，而加拿大是主要出口国。巩固和扩大传统能源贸易，是双方合作的基础。

• 清洁能源与关键矿产：在太阳能、风能、锂、石墨、稀土等领域，中加的合作则面临更多不确定性。地缘政治、新技术革命和各国的产业政策都对此构成了影响。

李瑞居指出，尽管双方都因美国发起的贸易战而有拓展能源贸易市场的需求，但加拿大的需求显然更为迫切。然而，两国在该领域的贸易壁垒依然不小。

关系回暖，但挑战犹存

卡尼自2025年3月上任以来，一直致力于修复与中国的关系。去年10月，他在APEC峰会期间与中国国家主席习近平举行了会晤，这也是两国自2017年以来的首次高层会晤。卡尼称之为双边关系的“转折点”，并接受了访华邀请。

然而，回暖的势头之下依然存在阻力。特鲁多政府曾跟随美国，于2024年8月宣布对中国电动汽车、钢铝产品分别加征100%和25%的关税，导致中加贸易关系陷入波折。中方随后也对加拿大油菜籽发起反倾销调查。

时至今日，加拿大国内仍有维持对华电动汽车高关税的声音。但另一方面，民调显示，超过半数（54%）的加拿大民众支持加强与中国的贸易往来。

卡尼的“复杂任务”

李瑞居认为，加拿大能否在中国帮助下建立更独立的清洁能源和关键矿物供应链，关键在于卡尼政府能否拿出务实的态度，切实消除贸易壁垒。目前，加拿大政府的财政报告已计划从2026年起对部分中国太阳能产品和关键矿产征收关税。

安全专家韦斯利·沃克则将卡尼此行形容为一项“非常复杂的任务”。但他认为，考虑到美国近期的举动，现在也是一个合适的时机。他预测，卡尼希望此次访问能取得一些“具体成果”，以弥补特鲁多2017年访华后留下的“空白”局面。