2025年回顾：以太坊的现状与走向

中东局势再生变数。据美媒12月20日报道，多名消息人士透露，以色列总理内塔尼亚胡计划于本月底与美国总统特朗普会晤，届时可能通报一份针对伊朗的新一轮军事打击计划。此举的直接原因是，以色列方面日益担忧伊朗正在快速扩大其弹道导弹生产项目。

伊朗导弹产能成心腹大患，内塔尼亚胡寻求美国支持

消息人士称，内塔尼亚胡与特朗普预计将在佛罗里达州的海湖庄园会面。届时，内塔尼亚胡将向特朗普阐明，伊朗弹道导弹项目的扩张已对以色列构成直接威胁，需要采取果断行动。

据称，内塔尼亚胡准备强调的论点是，伊朗的行为不仅危及以色列，也对更广泛的地区安全乃至美国利益构成威胁。为此，他将向特朗普提供一系列军事行动备选方案，探讨美国参与或协助打击的可能性。

以色列官员此前曾宣布，两人会面定于12月29日。不过，特朗普在18日回应相关问询时表示：“我们尚未正式安排，但他想见我。”

导弹威胁有多大？“午夜之锤”行动效果引争议

以色列官员认为，伊朗重建弹道导弹生产设施、修复受损防空系统的举动构成了“紧迫的威胁”。同时，他们也担忧伊朗正在重建今年6月遭美军轰炸的核浓缩设施。

有消息人士透露，若不加以限制，伊朗弹道导弹的年产量可能增至3000枚。一名前以色列官员直言，伊朗弹道导弹的威胁及其可能用于攻击的数量，是以色列当前最紧迫的担忧。

他表示：“上次冲突后，我们无疑能取得空中优势，对伊朗造成的打击远大于伊朗对以色列的。但导弹威胁是真实存在的，上次我们未能全部拦截。”

然而，美方的表态则显得更为乐观。白宫发言人凯利在一份声明中称，国际原子能机构与伊朗政府均已证实，代号为“午夜之锤行动”的空袭已“彻底摧毁了伊朗的核能力”。声明还重申了特朗普的立场：“若伊朗寻求发展核武器，相关设施在其接近目标前就会遭到袭击并被夷为平地。”

今年6月22日，美国发动了“午夜之锤”空袭行动。该行动出动了包括7架B-2隐形轰炸机在内的超过125架飞机，袭击了伊朗的三处核设施。当时，特朗普与美国国防部宣称，此次打击“彻底摧毁了伊朗的铀浓缩能力”。但一些初步评估显示，实际破坏程度可能没有官方宣称的那么严重。

美军“午夜之锤”行动路线示意图，旨在打击伊朗三处核设施

新打击计划面临变数：美伊或重启谈判

值得注意的是，就在以色列加紧游说的同时，伊朗正表露出恢复核协议外交谈判的意愿，这可能让以色列说服特朗普批准新一轮打击的努力变得更加复杂。

特朗普上周也暗示，他可能愿意恢复与伊朗的谈判，但同时警告伊朗不要试图重建其弹道导弹或核项目。

特朗普称，伊朗“可以尝试”重建弹道导弹项目，但“需要很长时间才能恢复元气”。他还强硬表态：“如果他们想在没有达成协议的情况下恢复项目，我们也将摧毁该项目。要知道，我们能迅速摧毁他们的导弹，我们拥有强大的实力。”

两大关键变量：军事选项与加沙局势

据了解以色列计划的直接人士透露，在6月的打击行动前，以色列曾向特朗普提供过四个军事行动选项：

• 选项一： 以色列单独行动

• 选项二： 美国提供有限支持

• 选项三： 美国与以色列联合行动

• 选项四： 美国单独实施军事行动

最终，特朗普选择了联合行动方案。消息人士称，当时以色列官员在椭圆形办公室的咖啡桌上向特朗普展示了这些选项，预计在本次会晤中，内塔尼亚胡也可能提供类似的方案。

此外，加沙停火协议的执行情况预计也将是两人会谈的另一大重点。目前外界担忧，协议的下一阶段迟迟未能推进。根据协议内容，第二阶段以色列应从加沙撤军，由一个临时机构取代哈马斯接管加沙，并部署国际稳定部队。

两名前以色列官员分析认为，如果内塔尼亚胡在停火问题上的做法持续引发美以官员分歧，特朗普对于批准新一轮针对伊朗的军事行动的热情可能会因此降低。

美国银行策略师Michael Hartnett在其最新报告中指出，市场正提前交易2026年的经济强劲增长预期，普遍押注降息、减税及关税削减等利好将共同推高企业盈利。

然而，该行一项关键的多空情绪指标已升至8.5，触发了风险资产的反向“卖出”信号。这表明当前市场的乐观情绪可能已经过度，需要警惕随之而来的调整风险。

资金疯狂涌入，美股吸金创纪录

市场亢奋情绪在资金流向上体现得淋漓尽致。最新数据显示，全球股票基金单周录得982亿美元的资金流入，其中美股市场独占779亿美元，创下有记录以来第二大单周流入规模，仅次于2024年12月18日当周的822亿美元。

与此同时，投资者正大举从现金类资产中撤离。单周数据显示，现金类资产流出高达439亿美元，是今年4月以来的最高水平。这一“股进钱退”的现象清晰地反映出市场风险偏好正在显著升温。

图表显示，自2015年以来，资金持续从主动管理型股票基金（浅蓝色线）流出，累计流出约3.1万亿美元；而被动型股票基金（深蓝色线）则持续吸引资金流入，累计流入约6.1万亿美元。

其他资产方面，债券市场表现平淡，仅流入79亿美元；黄金获得31亿美元增持。值得注意的是，加密货币市场出现了近四周以来的首次资金外流，规模约为5亿美元，但分析师普遍认为此趋势难以持续。

2026年宏观交易：押注通胀下行

Hartnett认为，在财政与货币双重宽松的预期下，明年市场上涨的概率显著提升。美联储的持续降息、新一轮“轻量版量化宽松”（QE lite）政策以及CPI通胀的回落，共同为市场提供了支撑。

他为2026年上半年构建了宏观交易框架。在最乐观的情景下，若CPI回落至2%，同时10年期美债收益率降至3.5%左右，风险资产将获得强劲提振。

美国CPI同比通胀率在2022年达到峰值后持续回落，预测显示其正朝着2%的目标区间迈进。

不过，报告也指出了若干潜在风险：

• 全球流动性可能已接近顶部。

• 美联储降息幅度可能低于市场目前预期的150个基点，甚至不足80个基点。

• 日本央行的政策利率存在升至1995年以来最高水平的可能性。

左图预测全球央行降息次数将在2024-2025年见顶回落；右图则显示日本央行政策利率预计将大幅攀升，达到数十年来的高点。

Hartnett认为，一些结构性因素可能会对冲上述风险，包括美联储可能重启量化宽松、油价趋势性下行、特朗普政府为缓解民众生活压力而在中期选举前采取的经济刺激措施，以及劳动力市场向雇主方倾斜。这些因素都有助于压低通胀、收益率及美元汇率。

基于此，他建议投资者通过做多零息债券、中盘股和新兴市场股票来布局通胀下行的趋势，而非简单追逐当前市场对风险资产的普遍看涨共识。

情绪指标亮红灯：历史预示回调风险

尽管宏观前景偏向积极，但美银的多空情绪指标已从7.9攀升至8.5，触及了反向卖出信号的阈值。通常，该指标超过8.0意味着市场情绪已进入“极度乐观”区间，这在历史上往往预示着短期调整压力。

美银改进后的牛熊指标（浅蓝色线）显示，市场情绪已进入“贪婪”区间，预示着潜在的回调风险。

自2002年以来，该信号共出现16次。在信号触发后，全球股票指数（ACWI）平均下跌2.4%。统计显示，信号发出后1个月、2个月及3个月内的最大回撤幅度分别达到4%、6%和9%，而同期错过的潜在最大涨幅则普遍低于2%。

然而，需要注意的是，该指标的历史准确率约为63%，且最近两次信号均出现偏差。在2020年12月与2024年7月发出卖出信号后，股市并未回调，反而持续走强。

市场结构性风险正在积聚

虽然市场整体仓位尚未出现过热迹象，但一些结构性风险已开始显现。

首先，保证金债务的增速持续跑赢大盘涨幅，对冲基金的杠杆率也维持在高位，同时动量交易已持续了相当长的时间。

其次，当前投资者在AI与科技板块的持仓高度集中，其结构令人联想到2000年和2007年的市场。与此同时，市场空头仓位依然拥挤，现金配置比例已降至历史低点，而这一变化恰逢企业股票回购即将进入静默期，大型买方的支持力度可能减弱。

更值得关注的是，全球长期收益率呈现普遍上升趋势。这带来一个不容忽视的风险：即使美联储继续降息，美国长期利率仍可能因全球因素而被动走高，进而推高债券市场波动率，并对股市构成实质性威胁。

墨西哥国会近期通过一项提案，决定从明年1月1日起，对约1400个税目产品征收最高50%的关税，其中主要涉及来自中国的产品。中方对此表示强烈反对，并要求墨西哥调整并撤回相关提案，否则将采取多种形式的应对措施。

值得注意的是，中方使用的是“应对措施”而非“反制措施”的措辞，这为双方关系留下了回旋余地。但墨西哥需要读懂中方言辞背后的深意。

中方的克制与警告

这场关税风波始于9月9日，墨西哥公布了一份关税改革提案，拟对包括中国在内的、未与其签署自贸协定的国家大幅提高进口关税。

中国的反应迅速而审慎。商务部首先表示将密切关注动向并进行评估。评估之后，中方于9月25日宣布，对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。

这次调查非同寻常，因为它是中国首次自主立案进行的贸易投资壁垒调查，而非由企业或行业申请。此举释放了一个明确信号：在官方看来，墨西哥的提案针对性过强，对中国产品进入其市场构成了显著障碍。

中国政法大学国际法学院的史晓丽分析指出，在中国的政策工具箱中，贸易投资壁垒调查更多是一种警示。面对墨西哥带有歧视性的做法，中方本可直接采取更强硬的反制措施，但选择了先行调查，为双方磋商和墨方纠错保留了空间。

关税风波背后的美国身影

在中方启动调查后，墨西哥的态度一度有所软化。在此后的磋商中，墨西哥曾暂缓推进加税提案。与最初的版本相比，国会最终通过的法案也下调了部分产品的税率。

图：中墨关税事件时间线

这表明墨西哥一度意识到问题的严重性，但这种认识并未转化为最终的行动。问题出在哪里？

中方在9月的回应中曾明确指出，“绝不能因为他人胁迫而牺牲第三方利益”。这句话虽然在12月的回应中没有再提，但其指向已不言而喻。

这个“他人”是谁，答案几乎是公开的。墨西哥国会通过提案后，时任美国总统贸易顾问纳瓦罗便宣称，此举是美国改变国际贸易秩序的“里程碑”。这番表态无疑是在赞许墨西哥“跟随”美国，用关税解决贸易问题。

事件的大背景，是《美墨加协定》（USMCA）将于2026年进入审议窗口。在此节点，美国正持续向墨西哥施压，要求其在对华政策上与美国保持一致。

加征关税：墨西哥的“自伤拳”？

墨西哥并非不清楚与中国合作的价值。中国是其第二大汽车零部件供应国，其纺织服装产业也高度依赖从中国进口。正因如此，最终通过的法案才下调了汽车零部件、轻工产品和纺织服装等类别的加税幅度。

一些观点认为，对华加税可以“支持本国生产”、“推动进口替代”，保护墨西哥工业免受冲击。然而，这种说法完全经不起推敲，甚至是在重蹈历史的覆辙。

墨西哥曾在20世纪中期长期推行以高关税为核心的进口替代政策。该政策虽在短期内建立起工业体系，但过度的保护严重削弱了产业的国际竞争力。当80年代拉美债务危机爆发、市场被迫开放时，大量本土产业不堪一击，最终导致经济遭受重创。

墨西哥工商界对此心知肚明。墨西哥汽车工业协会就曾计算过，关税将不可避免地推高本地生产成本，引发通胀等一系列问题，增加经济发展的不确定性。此外，与中国在电动汽车、电池制造等领域的合作，能为墨西哥带来投资、就业和技术，这是仅靠本土或西方资本难以企及的发展速度。

人们常说，“离天堂太远，离美国太近”，这或许是墨西哥的无奈。但这种无奈不应成为损害自身长远利益的理由。

北京的政策“工具箱”

中方充分理解墨西哥面临的复杂外部环境，因此即便在提案通过后，仍然保持了克制的姿态。但墨西哥需要明白，中方维护自身合法权益的立场坚定不移。一旦关税提案落地实施，相应的应对措施必将到来。

近年来，中国的贸易政策工具箱日渐完善。与去年相比，今年商务部动用政策工具的次数已从23次提升至47次，除了传统的贸易救济工具，还增加了反歧视调查、产业竞争力调查等新型工具，并辅以不可靠实体清单等措施。

图：2018-2025年中国商务部贸易应对措施统计

针对墨西哥，中方有多种选择：

• 深化贸易壁垒调查：目前商务部正通过问卷、听证会等方式收集证据。调查结论可为后续针对墨西哥优势敏感产业采取反制措施提供法律依据。

• 诉诸世贸组织（WTO）：在多边框架下对墨西哥的单边主义行为提起诉讼。

• 保留直接反制选项：如果墨西哥执意推行错误做法，中方同样保留采取对等反制措施的权利。

合作还是对抗：墨西哥的十字路口

商务部研究院的周密指出，墨西哥政府在做最终决定前，需要思考几个关键问题：

• 成本问题：破坏贸易规则不仅损害国家信誉，还会抬高供应链成本。关税最终由墨西哥进口商和消费者承担，削弱本土制造业的竞争力。

• 风险问题：该措施覆盖面过宽，极易引发连锁贸易争端，放大国内市场的不确定性。

• 发展问题：中墨合作已拓展至新能源、科技等未来产业。信任受损将直接影响这些领域的投资与合作，拖累墨西哥的长期发展。

用关税解决贸易逆差，本质上是一种统计游戏，并不能凭空增加一国的真实产出。贸易的本质是互通有无，真正的出路是通过深化合作，共同将贸易水平提升到更高层次，而不是用关税壁垒将双方贸易额打回低水平。

对墨西哥而言，这道选择题关乎未来：是选择在封闭和保护主义中消耗自身竞争力，还是在磋商与合作中寻找真正的出路？

加税不是出路，合作才是。这个答案，对其他可能试图效仿的国家同样适用。

价格 - 应用悖论

应用落地的步伐不会停歇，但币价或许在很长一段时间内都难以复苏。

现实应用加速普及与市场价格萎靡不振之间的矛盾，并非行业发展的 "故障"，而是此轮加密行业演进的核心特征。

若你对加密行业抱有十年期的长远视角，当下的布局胜算颇具吸引力。然而，要坚守这份长期主义，需要承受巨大的心理压力。你得做好准备：眼看着应用场景不断拓展，币价却持续横盘甚至阴跌；看着其他人在人工智能、股票等当下热门赛道赚得盆满钵满，而加密领域仿佛已被市场彻底遗忘。

这种落差会让人感到不公，更会让人觉得前路漫漫、举步维艰。但币价本就理应滞后 —— 毕竟，很多加密资产当初的估值，从一开始就名不副实。

市场对应用落地的利好视而不见…… 直到某一天，它又会突然趋之若鹜。

应用落地或暴露估值泡沫

从短期来看，应用落地反而可能让行业处境雪上加霜。

随着加密基础设施进入规模化应用阶段，市场将愈发清晰地看到：有多少资本是在真实可持续需求出现之前，就盲目涌入了这个赛道。应用落地不是对商业模式的验证，而是一场残酷的压力测试。有些项目会黯然退场，有些项目虽能幸存，但估值也会大幅缩水，远低于巅峰时期叙事所描绘的水平。

加密行业正从万众瞩目的主角，逐渐蜕变为融入日常的隐形基础设施；从曾经的激动人心，变得平淡无奇。

而这，恰恰是一件好事。

这种发展轨迹并非史无前例。互联网泡沫破裂期间，纳斯达克指数暴跌约 78%，但与此同时，互联网用户数量却暴增 —— 全球用户规模翻了三倍，宽带基础设施建设全面铺开。市场用了数年时间才走出阴霾，但互联网却在这段时期里，稳步地改变了整个世界。当投资者还在舔舐伤口时，软件早已开始席卷了全球经济。

基础性技术的发展，从来不会犒赏那些缺乏耐心的人。

基础设施普及，谁将从中受益？

对于众多行业参与者而言，这场转型带来的感受，注定是煎熬的。

那些为开源代码库倾注数年心血的开发者，会眼睁睁看着企业复制他们的成果，却将大部分经济收益收入囊中；那些早期投资加密基础设施的本土风投机构，会发现硅谷沙丘路的传统风投攫取了更多价值；那些买了代币而非股权的散户投资者，会在企业借助加密网络盈利，却极少向代币持有者回馈价值时，感到孤立无援。

造成这种局面，部分源于行业结构性问题，部分则是行业自身种下的苦果。

不过，加密行业正在主动调整。开放系统的进化速度向来迅猛，激励机制会不断优化，价值捕获模式也会日趋完善。但遗憾的是，并非所有商业模式，都能撑到享受进化红利的那一天。

应用落地的进程，其实就在我们眼前悄然发生，只是市场目前对此毫不在意。或许需要数年时间，市场才会重新梳理逻辑，将加密技术视为核心操作系统，而非单纯的投机性资产类别。

价格周期与应用周期并非同频

价格周期由市场情绪和流动性驱动，应用周期则由技术实用性和基础设施建设驱动。

二者虽有关联，却绝非同频共振。从历史来看，过去的加密行业一直是价格引领应用—— 这在新兴技术革命的早期阶段十分常见。但现在，风向变了：应用落地一马当先，价格却远远落在了后面。

当下，加密资产的增量买家，正将目光投向其他领域，资本正狂热追捧人工智能赛道。这种趋势或许会持续很久，或许会很快逆转 —— 而这，并非我们所能掌控。

但我们能清晰看到的是：如今，很难想象一个没有稳定币、没有透明金融通道、没有实时全球清算系统的世界。

加密行业周期更迭带来的最深刻教训，莫过于学会接受一个现实：应用落地与价格走势的背离，可能会持续远超合理预期的时间；而想要实现资产的复利增长，就必须在众人失去耐心时，保持理性与冷静。

需要强调的是，这绝非一篇鼓吹 "无脑持仓" 的宣言。

许多加密项目注定无法东山再起：有些项目从设计之初就存在致命缺陷，有些项目缺乏护城河，还有些早已被开发者抛弃。未来，行业会诞生新的赢家，也会有昔日明星黯然陨落，只有极少数项目能实现真正的逆转翻盘。

回归常态，方是健康之道

我们正步入一个全新的监管与经济环境，而这恰恰是解决行业沉疴的契机 —— 例如价值捕获能力薄弱、信息披露不完善、股权 - 代币结构错配、激励机制不透明等问题。

如果加密行业想要成为它所憧憬的模样，就必须以成熟产业的标准要求自己。

我习惯用概率思维看待问题。我最确信的判断是：未来 15 年内，绝大多数企业为了保持竞争力，都会主动采用加密技术。当这一天到来时，加密行业的总市值将突破 10 万亿美元。稳定币、资产代币化、用户规模和链上活动都将呈指数级增长。与此同时，行业估值体系会被重置，大型老牌企业可能会轰然倒下，那些从一开始就不合逻辑的商业模式，也会被彻底揭穿。

这是行业走向健康的必经之路，也是无法回避的过程。

加密技术理应 "隐形化"。一家公司越是将加密技术当作噱头来炒作，其商业模式就越脆弱。真正能够长久立足的赢家，会将加密技术嵌入到业务流程、支付系统和资产负债表中。用户无需感知加密技术的存在，只需享受它带来的更快清算速度、更低运营成本和更少中间环节。

加密行业，本该归于平淡。

随着资本收紧，空投泛滥、需求补贴、激励机制失灵、过度金融化的时代，终将走向终结 —— 这是历史的必然规律。

我的基本判断很简单：应用落地加速推进，币价重新定位，估值回归常态。加密行业是一条长期赛道，但这并不意味着你持有的代币会水涨船高。

价值最终花落谁家？

基础性技术带来的红利，首先会通过更低的价格和更优的体验，惠及消费者。而次级受益者，则是那些通过升级操作系统，利用更廉价、更高效、更可编程的基础设施，降低成本、提升利润的企业。

这一逻辑，引出了一系列令人不安却又不得不面对的问题：是 Visa 还是 Circle？是 Stripe 还是以太坊？是 Robinhood 还是 Coinbase？是押注一众公链，还是布局用户流量聚合平台？是押注一众公链，还是选择去中心化金融应用？是押注一众公链，还是投向去中心化实体基础设施应用？是选择去中心化金融应用，还是买入传统金融股？是选择去中心化实体基础设施应用，还是布局基础设施类股票？

这并非非此即彼的单选题，不同赛道完全可以实现共赢。关键在于相对价值和相对超额收益—— 谁能真正捕获区块链技术创造的价值盈余？

我的倾向是：那些能够接入开放清算网络，从而降低成本、提高利润率的传统企业和混合型企业。历史经验表明，这类企业往往比基础设施提供商本身，更能从技术变革中获利。

当然，任何框架都存在例外。

我之所信与我之所不信

我坚信，拥有真实需求的网络，最终必然能够实现商业化变现。互联网的发展历程早已证明了这一点 ——Facebook 也曾蛰伏多年，才开启商业化之路。

我坚信，部分公链终将成长到匹配其估值的规模；但同时也认为，大多数公链将难以吸引足够用户，甚至连自身存在的意义都难以证明。

我坚信，行业内的贫富差距会进一步拉大。透明度将至关重要，而渠道布局、市场推广、用户关系和单位经济效益，将远比先发优势重要得多。

加密行业一直以来的致命误区，就是高估了早期技术领先的作用，而低估了技术之外的所有因素。

立足现实，找准定位

未来几年，我对加密资产的价格走势，并不抱有过高期望。应用落地会持续推进，但币价可能会继续下探 —— 如果股市整体出现均值回归、人工智能的炒作热潮退去，加密货币的处境可能会雪上加霜。

耐心，就是最大的优势。

我的投资立场很明确：

· 看多加密即服务赛道

· 看多加密赋能型企业

· 看空过度金融化的项目

· 看空单位经济效益糟糕的项目

· 看空那些为尚未到来的需求曲线，提前建设的泡沫化基础设施

资本保全至关重要。现金的价值被严重低估 —— 它的价值不在于带来回报，而在于提供心理上的 "免疫力"。当其他人因资金链断裂被迫离场时，持有现金的人，才有出手布局的底气。

如今的市场变化越来越快，投资者也越来越缺乏耐心。仅仅是比大多数参与者拥有更长远的视角，就已经是一项实实在在的优势。专业基金经理必须不断调仓换股，才能证明自己存在的价值；散户投资者则在日益严峻的支付能力危机中，愈发沉迷于追逐市场热点；机构投资者也会再次宣称，加密行业已彻底消亡。

但与此同时，会有更多企业悄然接入加密系统，更多资产负债表会对接上 7×24 小时不间断的金融网络。

总有一天，当我们回首这段岁月时，会发现一切早已是水到渠成的必然，信号其实无处不在。然而，只有当价格上涨之后，信念才会显得坚不可摧。

在那之前，请耐心等待：等待市场恐慌情绪达到顶点，等待被迫抛售的筹码出清，等待信仰者的防线崩溃。而现在，这一切还未到来。

你不必急于采取行动。价格涨涨跌跌，生活还在继续。去创造一些有价值的东西，多陪陪在乎的人。别让投资组合，定义了你整个人生。

无论市场是否关注，加密技术都将继续向前发展。祝君好运。

来源: 金色财经

特朗普对下任美联储主席的最终人选迟迟未定，这场选拔已经演变为一场横跨金融界与政坛的激烈博弈。候选人名单在12月初一度缩减至哈塞特一人，但沃什凭借上周的强势面试重返竞争行列，华尔街巨头与特朗普的盟友们也纷纷下场游说。

最新的进展是，美联储理事沃勒本周也接受了特朗普的面试，并获得了企业高管的支持。而黑石集团高管里克·里德也计划在年底最后一周前往特朗普的私人俱乐部面试。这表明，候选人范围再次扩大，竞争愈发白热化。

两大热门人选的信任困境

目前领跑的两位候选人——哈塞特（Hassett）和沃什（Warsh），都面临着各自的可信度质疑。

哈塞特：与白宫关系过近？

华尔街的批评者认为，哈塞特目前作为白宫经济顾问，其工作职责包括在电视上为总统的政策辩护，甚至抨击美联储。这种角色定位让他很难胜任一个需要保持独立性的央行领导者，尤其可能在债券市场缺乏公信力。据知情人士透露，华尔街内部人士为沃什游说，部分目的就是为了将哈塞特排除出局。

沃什：争取意愿过于强烈？

沃什的劣势则在于，他为争取这一职位表现出过于强烈的意愿。他数月来一直公开表示美联储应降息并缩减资产负债表，这让一些人怀疑，他对降息及特朗普经济议程的支持是否完全出于本心。

尽管沃什的支持者认为他比哈塞特更能保持独立性，但特朗普曾对媒体透露，沃什在与他交流时明确传达了美联储应当降息的信息。前达拉斯联储主席理查德·费希尔直言：“我认为，除非你对特朗普总统做出某种承诺，否则你无法得到这份工作。”

华尔街巨头的幕后角力

这场人事博弈也吸引了华尔街巨头们的积极介入。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上周在一场私人会议上表示，他认为哈塞特更有可能迅速推动降息，而沃什若担任美联储主席，同样会表现卓越。据知情人士称，戴蒙近期就此事与政府官员保持沟通，在评价两位主要竞争者时表达了类似观点。接近沃什的人士认为，戴蒙的表态实际上是在为沃什背书。

此外，沃什的长期合作伙伴、知名投资者斯坦利·德鲁肯米勒也在华尔街盟友中明确表达了对沃什的支持。

“黑马”沃勒为何异军突起？

美联储理事沃勒的入围值得高度关注。他虽然与特朗普缺乏私人关系，但却具备其他候选人所没有的独特优势：在降息问题上，他展现了理性和连贯的政策论述，并拥有在美联储内部推动变革的实际履历。

民调显示，在一场针对纽约会议高管的快速调查中，高达81%的受访者支持沃勒担任美联储主席。

沃勒的支持者指出，他已推动多项可能契合特朗普政策倾向的改革，包括：

• 反对基于种族的招聘计划

• 致力于削减美联储在气候议题上的投入

• 叫停央行数字货币项目，转向支持私营部门的稳定币

• 督导地区联储银行削减预算

俄乌冲突前线战事与外交斡旋同步进行。当地时间12月20日，战场上，俄军宣布再夺两地，乌军则称成功打击俄方护卫舰；谈判桌上，美俄高级代表在美国迈阿密就一份“和平计划”展开磋商。

战场：俄军再下两城，乌军反击护卫舰

根据俄罗斯国防部20日发布的战报，俄军在过去24小时内取得了新的进展，已控制苏梅地区的维索科耶和顿涅茨克地区的斯韦特洛耶两个定居点。此外，俄军还对乌军用于运输西方武器的设施、弹药燃料库以及乌克兰武装部队和外国雇佣兵的临时部署点实施了打击。

俄罗斯国防部公布的画面显示，一名俄军士兵正在操作伪装下的火炮。

与此同时，乌克兰方面也宣布了战果。乌克兰武装部队总参谋部当天表示，乌军于19日凌晨使用无人机成功击中了一艘俄罗斯护卫舰。不仅如此，位于里海菲拉诺夫斯基油气田的一座钻井平台也遭到打击。据悉，该平台隶属于俄罗斯卢克石油公司，除生产油气外，还为俄军提供物资。

乌克兰军方发布的画面展示了前线士兵的操作场景。

谈判桌：美俄代表迈阿密会晤，欧洲被排除在外？

在战事持续的同时，外交接触也在进行。俄罗斯总统特别代表德米特里耶夫已于20日抵达美国迈阿密的一家高尔夫俱乐部，准备与美方代表会晤。

据悉，美俄代表本周末将在迈阿密磋商由美方提出的俄乌“和平计划”。俄方代表团由德米特里耶夫率领，美方代表则为总统特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳。会谈议程之一是美方向俄方通报近期在德国柏林与乌克兰谈判的情况。

俄罗斯外长拉夫罗夫在会议上阐述俄方立场。

对于此轮磋商，俄罗斯外长拉夫罗夫19日在埃及开罗表态称，俄罗斯在与美国合作解决乌克兰问题的进程中，感受到了国际社会多数国家的支持。但他同时透露，俄方尚未收到关于欧洲与泽连斯基及美国特使威特科夫磋商结果的信息。

拉夫罗夫明确表示，俄罗斯不需要欧洲作为第三方介入俄美沟通，并直言欧洲“最好不要干涉”这一议题。他还重申，俄罗斯主张“不可分割的安全”，以防止任何军事威胁的企图，并表示普京总统愿意与法国总统马克龙对话，但前提是双方必须达成共识并遵守“体面”原则。

乌克兰立场：谨慎乐观，但三大核心问题待解

对于美方提议举行的乌克兰、美国、俄罗斯三方国家安全事务助理会谈，乌克兰总统泽连斯基20日向媒体予以证实，并表达了谨慎乐观的态度。他希望此次会谈能为乌俄人员交换或三方领导人会晤铺平道路。

乌克兰总统泽连斯基在新闻发布会上发表讲话。

不过，泽连斯基强调，一些最关键的问题至今悬而未决。他指出，乌克兰已向美国传达了自身立场，核心症结在于以下三点：

• 领土问题

• 扎波罗热核电站问题

• 乌克兰重建资金问题

泽连斯基坦言，尽管会谈结果可能未达预期，但举行这样的会谈本身就非常重要。他以在土耳其伊斯坦布尔举行的会谈为例，该会谈促成了部分乌克兰平民和军人回国。他认为，乌方需要持续推进这类举措。

此外，泽连斯基重申，一些棘手问题最终必须由国家领导人层面来解决。因此，如果此次乌美俄国家安全事务助理会谈能够打破人员交换的僵局，或就三方领导人会晤达成共识，他将支持美方的提议。

在当天的讲话中，泽连斯基还透露，乌克兰与美国讨论了选举安全问题，在即将举行的选举中，需要重点关注安全和立法两个方面。目前，乌克兰外交部正着手在海外建立用于举行选举的基础设施。