美联储降息引爆反向格林斯潘之谜？

美国总统特朗普表示，他对乌克兰总统泽连斯基处理美国提出的结束冲突方案的方式感到失望。

特朗普对乌克兰的此番表态，与近日其对俄罗斯总统普京就该提案反应的评论形成了对比。

美国上周五表示，其谈判代表已与基辅就"安全保障安排框架"达成一致，并讨论了作为结束俄乌冲突协议一部分所需具备的威慑能力。然而，目前几乎没有迹象表明取得了重大突破。

"我们一直在与普京总统交谈，也一直在与乌克兰领导人，包括泽连斯基进行沟通，"特朗普上周日在华盛顿对记者表示。"我不得不说，我有点失望，因为泽连斯基总统尚未阅读该提案——这是截至几小时前的情况。"

在谈到泽连斯基时，特朗普说："他的团队喜欢这个方案，但他本人还没看。" 他声称"俄罗斯对此没有异议"。

泽连斯基上周六表示，他与美国特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）以及特朗普的女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner）就最新谈判进行了交谈。这位乌克兰领导人在社交媒体上发文称，他们"就与美国谈判的后续步骤和形式达成了共识"。

在俄罗斯对乌克兰发动新一轮大规模袭击之后，法国、德国和英国的领导人计划于周一在伦敦会见泽连斯基，讨论美国推动达成和平协议的努力。

维特科夫和库什纳上周在莫斯科会见了普京。特朗普上周三表示，与普京的会面"非常顺利"，他的顾问们的强烈印象是"普京希望达成协议"，尽管克里姆林宫尚未完全认可任何提案。

普京上周四表示，艰巨的工作仍然存在，并指出美国的方案中包含俄罗斯无法同意的让步。

来源：金十数据

欧盟委员会5日认定美国社交媒体平台X违反《数字服务法》透明度义务条款，对其处以1.2亿欧元罚款，美国副总统万斯、国务卿鲁比奥等多名美方高官群起而攻之，指责欧盟破坏"跨大西洋关系"。

白宫4日发布的美国国家安全战略报告也对欧洲盟友提出尖锐批评。欧盟"外长"卡拉斯6日回应时强调美国是欧盟"最大盟友"。但西方媒体认为，随着本届美国政府对欧政策出现"急剧转变"迹象，美欧分歧愈发暴露。

5月23日，在比利时布鲁塞尔，一名男子从欧盟总部大楼外经过。新华社记者 赵丁喆 摄

欧盟重罚，美国"急眼"

欧盟委员会5日发布公报，援引欧盟《数字服务法》对美国企业家马斯克旗下社交媒体平台X处以1.2亿欧元罚款。据多家外媒报道，这是欧盟依据该法规实施的首次重大执法行动。

公报罗列出X平台违反该法规的多项行为：其用户账号的"蓝标认证"仅通过付费即可获得，在界面设计上对用户具有误导性；其广告资料库在透明度和可访问性方面均不合规；未按规定向符合条件的研究人员开放平台公共数据访问权限。

据法新社报道，马斯克2022年买下X平台（原称推特）后，对其用户账号的"蓝标认证"系统进行调整，该认证原本需经过平台核验身份才可获得，调整后则付费即可获得。欧盟认定，这种"欺骗性"设计致使许多平台用户遭到"恶意操纵"。

马斯克5日在X平台上大呼"废除欧盟"。他还在另一篇帖文中称欧盟是"官僚怪兽"。

美国务卿鲁比奥、联邦通信委员会主席布伦丹·卡尔当天称，上述罚单凸显欧盟对美国科技企业的"偏见"。副总统万斯则在4日就先行发帖警告欧盟"应支持自由言论，而不是为了无聊小事攻击美国企业"。

美国常务副国务卿克里斯托弗·兰多6日在X平台发帖，进一步质疑美欧在意识形态与战略政策上"脱钩"。他说，尽管美欧之间已有北约这一合作机制，但欧盟仍在多项议题上与特朗普政府存在意见分歧，与美方政策相悖。"当这些国家站在北约立场时，他们坚称跨大西洋合作是我们共同的安全基石，但当这些国家从欧盟角度出发时，他们又追求通常完全悖于美国利益和安全的各种议题。"

欧盟委员会负责技术主权等事务的执行副主席汉娜·维尔库宁5日对媒体记者说，欧盟的处罚决定仅与X平台的透明度有关，"无关审查制度"，且相对于X平台的用户规模而言，罚款金额"与违规程度相当"。她还说，欧盟针对X平台的其他多项调查仍在进行中。

这是12月2日在美国首都华盛顿拍摄的白宫。新华社记者 胡友松 摄

白宫报告猛批欧洲

在欧盟处罚X平台前一天，美国白宫发布国家安全战略报告，聚焦美国"核心国家利益"，强调西半球优先，尖锐批评欧盟监管过度且因移民问题面临"文明消亡"。

报告还指责欧盟阻挠美国结束乌克兰危机的努力，表示美国将阻止北约不断扩张，质疑未来跨大西洋同盟关系的可靠性。此外，美方还不满欧洲盟友在防务议题上"搭美国便车"，要求盟友承担其所在地区的主要防务责任。

法新社等媒体评论，美国在更广泛的地缘政治挑战面前寻求与欧洲保持团结，又释放出想在北约框架内推动美欧关系"急剧转变"的信号。

面对美国"发难"，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯6日在卡塔尔出席多哈论坛期间试图"降调"处理，甚至不惜承认美国提出的部分批评"是对的"。她强调，尽管欧美并不总是在各项议题上"意见一致"，但"总体原则"保持不变，美国仍是欧盟"最大盟友"。

在乌克兰危机问题上，欧盟一直想要发挥更大作用，拒绝被美国排除在停火谈判桌外。11月20日，美媒披露白宫起草的28点俄乌"和平计划"，乌克兰和欧洲指认该计划偏袒俄罗斯。11月底，美乌欧代表又形成了相对靠近乌方立场的19点计划。

卡拉斯6日称："欧洲一直低估了自身实力，比如在对俄议题上……我们应该更加自信。"

来源：人民网国际频道

美日触及10个月高点后盘整

来源: 金十数据

特朗普，又有新消息传出！

当地时间12月6日，美国总统特朗普下令调查美国食品供应链，重点排查可能存在的价格操纵及其他反竞争行为。据悉，特朗普已要求美国司法部和联邦贸易委员会成立专项工作组。

另外，美国明尼苏达州的系列社会福利诈骗案近日不断曝光，涉案金额已超过10亿美元。特朗普一面抨击明尼苏达州的索马里移民社区，称其为"垃圾"，宣布取消该州所有索马里难民的临时庇护身份；一面抨击明尼苏达州民主党籍州长蒂姆·沃尔兹和其他民主党官员失察并涉嫌腐败。

特朗普下令调查

据彭博社消息，特朗普已下令司法部和联邦贸易委员会调查美国食品供应链，重点排查可能存在的价格操纵及其他反竞争行为（这些行为推高了肉类、种子和化肥等商品成本），尤其针对外国公司。

特朗普在本周六发布的行政命令中表示，已要求司法部和联邦贸易委员会成立专项工作组，专门调查各类反竞争行为，以及外国实体对食品相关行业的控制是否构成国家安全威胁。

行政命令称，"一个可负担且安全的食品供应对美国的国家和经济安全至关重要。然而，反竞争行为，特别是由外国控制的企业实施的行为，威胁着美国食品供应的稳定性和可负担性。近年来，美国食品供应链中的某些公司甚至已就指控其操纵价格的民事诉讼达成和解，支付了数千万美元。此外，包括肉类加工、种子、化肥和设备在内的食品供应领域同样容易受到价格操纵和其他反竞争行为的侵害。本届政府将采取行动，以确定反竞争行为（特别是由外国控制企业实施的行为）是否增加了美国人的生活成本，并应对其给食品供应链带来的任何相关国家安全威胁。"

彭博社指出，此次命令出台之际，特朗普正回应美国民众对生活成本上涨的日益不满——这一问题已导致民主党在11月的多项关键选举中击败共和党。

上个月，特朗普已下令调查肉类加工行业，并指责"外资控股的主要企业"导致牛肉价格上涨。当地时间11月7日，特朗普要求美国司法部就肉类加工公司可能在推高牛肉价格中所起的作用展开调查。特朗普在社交媒体上指责该行业"通过非法串通、操纵价格和控制价格"导致美国消费者购买牛肉的成本高昂。他呼吁对此展开调查，重点在于潜在的违反反垄断法的行为。

BBC指出，目前，飙升的牛肉价格已经成为一个政治问题，可能影响特朗普降低美国食品成本的承诺。根据美国政府10月发布的数据，截至9月份的12个月内，牛肉末的零售价格上涨了12.9%，牛排上涨了16.6%。一磅牛颈肩绞肉（来自牛颈和牛肩的较肥肉末）的平均价格为6.33美元，而一年前为5.58美元，这些涨幅显著超过了3.1%的总体食品通胀率。

一些经济学家指出，供应限制加上牛肉需求旺盛是价格高昂的主要原因。美国牛只存栏量已降至近75年来的最低水平。由于多年干旱迫使牧场主削减牛群规模，而牛群重建需要数年时间，该行业数十年来的萎缩状况进一步恶化。但也有人认为，如果美国政府关注少数几家公司主导肉类加工市场的方式，就可以降低牛肉价格。

震动美国！特朗普怒批

据新华社消息，美国明尼苏达州的系列社会福利诈骗案近日不断曝光，涉案金额迅速扩大，震惊全美，并引发一场政治风波。

据美国媒体报道，这些诈骗案目前进入起诉阶段的已有三起，涉及一个非营利组织，名为"喂养我们的未来"。法律文件显示，该组织仅在2020年至2022年，便以为数千个儿童团体提供福利餐食为名，骗取"联邦儿童营养计划"超过2.5亿美元的资金。

与"喂养我们的未来"相关联，调查人员又挖出一个号称为无家可归者和残疾人提供住所的非政府组织和一个号称为自闭症儿童提供服务的非政府组织。这两个组织均通过向州内主管部门提供虚假信息的方式骗取巨额福利资金。

白宫本月1日称，相关案件涉案金额已超过10亿美元。而特朗普今年6月任命的明尼苏达州地区代理联邦检察官约瑟夫·汤普森表示，该州存在一个"诈骗了纳税人数十亿美元的犯罪网络"。

本案引发美公众对政府福利资金监管存在系统性漏洞的质疑。美国哥伦比亚广播公司5日披露，早在2019年，明尼苏达州政府官员便发现"喂养我们的未来"存在问题，但因该组织威胁提起诉讼，州教育局决定不对该组织申请的项目发起审查。

目前，相关案件中已有87人被起诉，其中61人被定罪，其主犯是一名白人，大多数涉案人员是居住在明尼苏达州的索马里移民，几乎都拥有美国国籍或绿卡。

特朗普借此发动政治攻势。他一面抨击明尼苏达州的索马里移民社区，称其为"垃圾"，宣布取消该州所有索马里难民的临时庇护身份；一面抨击明尼苏达州民主党籍州长蒂姆·沃尔兹和其他民主党官员失察并涉嫌腐败。

美国国会众议院监督与问责委员会3日启动调查，要求沃尔兹提交所有涉及他如何处理相关案件的文件。美国财政部、内政部和小企业管理局本周也陆续宣布将介入相关案件调查。

沃尔兹则为州政府的应对措施辩护，称已采取一系列新的防诈骗措施，包括成立特别工作组、加强各机构间信息共享以及利用人工智能审核可疑账单等。

来源：国际金融报网

引言：全球经济不确定性下的美国困境

2025年，美国经济正处于一个关键转折点。贸易战升级、地缘政治紧张以及国内财政压力交织成网，不仅影响美国本土，还波及全球供应链和金融市场。根据国际货币基金组织（IMF）最新预测，2025年全球经济增长率将放缓至3.2%，其中美国的贡献面临下行风险。核心问题是美国国家债务的指数级扩张：截至2025年11月，总公共债务已超过38万亿美元，较2000年的约6万亿美元增长了六倍多。这一债务负担已从结构性问题演变为系统性危机，利息支出已成为联邦预算的最大单项开支，超过国防和医疗保健支出。同时，特朗普政府的关税政策和移民限制措施加剧了通胀压力，消费者信心指数在11月跌至88.7的低点，零售销售增长放缓至0.2%。本文将基于最新数据，分析这些因素的互动机制，并探讨2026年可能的政策路径及其全球影响。

债务雪球效应与财政可持续性危机

美国国家债务的增长并非突发事件，而是长期财政失衡的累积结果。从2008年金融危机到2020年疫情救助，联邦赤字累计扩张了约20万亿美元。2025年，债务/GDP比率已接近130%，远高于二战后峰值。国会预算办公室（CBO）数据显示，2025财年利息支付预计达1.05万亿美元，占联邦支出的15%以上，首次超过国防预算的约9500亿美元。这一"利息陷阱"源于2022年美联储加息周期：平均债务利率升至3.39%，使现有债务负担雪上加霜。

债务动态可通过简单模型说明：假设债务存量D，利率r，初级赤字p（不含利息），则下一期债务D_{t+1} = D_t (1 + r) + p_t。2025年，r约为3.39%，p_t超过2万亿美元，导致债务以每年约5%的速度复利增长。若无改革，到2030年，利息支出可能占GDP的6%，超过社会保障支出。X平台上，经济学家如@anders_aslund指出，这种财政主导（fiscal dominance）将迫使货币政策向宽松倾斜，放大通胀风险。

全球视角下，这一危机并非孤立。外国债权人如日本和中国持有约8万亿美元美国国债，任何违约或债务重组（如债务豁免）将引发债券市场崩盘，类似于1929年大萧条后的债务危机。评论家认为，特朗普政府的债务上限上调至43万亿美元仅是"踢罐子"策略，短期缓解了违约风险，但加剧了长期不信任。市场数据显示，10年期国债收益率已升至4.09%，反映投资者对财政可持续性的担忧。

贸易战与关税引发的通胀传导

特朗普第二任期的贸易政策是债务危机的催化剂。2025年4月以来，对中国、欧盟和墨西哥的关税平均上调至25%，旨在重振制造业，但实际效果适得其反。生产者价格指数（PPI）显示，2025年9月批发通胀年率升至2.7%，核心PPI为2.6%，主要受能源和进口商品价格推动。消费者价格指数（CPI）同期升至3.0%，较4月的2.0%高出50%，部分源于关税传导：每户家庭平均多支出1300美元。

关税的经济机制类似于供给侧冲击：进口成本上升推高生产者价格，最终传导至消费者。CBO模型估算，10-20%的普遍关税将使2025年GDP增长减少0.23%，2026年降0.62%。X用户@TicTocTick警告，到2025年秋季，通胀将显著高于预期，黄金价格上涨而其他资产承压。此外，移民限制减少劳动力供给1%，进一步推高工资和物价，形成"工资-价格螺旋"。

国际评论显示，这一政策加剧全球碎片化。中国作为最大贸易伙伴，其报复性关税已导致美国农业出口下降15%，制造业回流成本高达每工厂数亿美元。欧洲央行行长拉加德警告，贸易战可能使欧元区通胀升0.5%，并拖累全球增长0.8%。尽管短期内AI投资缓冲了部分冲击，但长期看，供应链重构将放大不确定性。

美联储政策转向与流动性注入

为应对债务和通胀压力，美联储已显露宽松迹象。2025年10月，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，储备余额利率降至3.90%。更重要的是，量化紧缩（QT）将于12月1日结束，美联储将停止每月缩减950亿美元资产规模，转而维持资产负债表在6.85万亿美元水平。这一转向相当于向市场注入约2.5万亿美元流动性，类似于2020年疫情QE的规模。

QT结束的背景是银行储备充足性：逆回购工具（ON RRP）使用量降至2021年以来最低，短期融资市场压力上升。美联储主席鲍威尔在10月会议纪要中承认，QT已实现目标，但进一步紧缩可能扰乱市场。X平台讨论中，@xray_media指出，这一"投降"将放大关税通胀，家庭隐性税负达4600美元。

人事变动进一步强化宽松预期。特朗普已任命Stephen Miran为联储理事，并计划2026年初提名Kevin Hassett为联储主席。Hassett作为"鸽派"代表，曾公开支持大幅降息以刺激增长。债券投资者担忧此举将削弱联储独立性，导致短期利率降至1%以下，但长期收益率可能因通胀预期而升至5%。财政部长Scott Bessent协调短期国债发行，旨在压低融资成本，但这增加了再融资风险：短期债券到期需频繁展期，若信心崩塌，将引发货币化危机。

消费者与资产市场：信心低迷下的分化

通胀与债务的双重挤压已侵蚀消费者信心。2025年11月，会议委员会消费者信心指数暴跌6.8点至88.7，为7个月最低，预期指数降至63.2，低于80的衰退阈值。零售销售9月仅增0.2%，经通胀调整后实际下降0.1%，服装和电子产品销售分别跌0.7%和0.5%。X用户@SeeingEyeBat强调，学生贷款危机类似于2008年次贷，将放大消费疲软。

资产市场呈现分化。货币市场基金资产达8万亿美元新高，收益率3.5%吸引资金避险，但2026年降息将引发资金外流，推动股市和加密货币上涨。@Nicosso_分析，移民限制和关税将使GDP缩水4-6%，但AI投资可能缓冲。黄金和工业金属受益于通胀对冲，而房地产面临更高房价和利率压力。

财富不平等加剧：美国已位居全球前十，关税和资产泡沫将进一步掏空中产。CBO预测，到2030年，低收入群体实际收入将下降2%，而高收入者受益于税收减免。

2026年展望与政策选项评估

展望2026年，美国经济面临"三难"：债务、通胀与增长。共识预测GDP增长1.4%，但关税将推高通胀至3.5%以上。若联储大幅降息，短期刺激增长，但可能引发新一轮资产泡沫和美元贬值10%。X讨论中，@PeriklesGREAT认为，DOGE（政府效率部门）可减赤1万亿美元，抵消部分通胀，但@simaxis警告，债务已达34.62万亿美元，信用评级下调在即。

政策选项有限：债务豁免不可行，将破坏债券市场；铂金币等异想天开方案更无现实性。唯一路径是渐进宽松：Hassett领导下，联储可能上调通胀目标至3%，允许"新常态"。全球影响包括新兴市场资本外流和供应链重塑，中国和欧盟或加速去美元化。

结论：通往可持续增长的艰难之路

美国经济正处于债务-通胀恶性循环中，2025年的数据已敲响警钟。财政部长Bessent的短期债券策略和联储的QT终结提供喘息，但根治需结构性改革：削减非必需支出、优化税收并重启移民以扩充劳动力。国际合作，如G20框架下债务重组，亦不可或缺。投资者应关注短期国债和通胀对冲资产，而政策制定者须平衡短期刺激与长期稳定。否则，如X用户@TheEUInvestor所言，2026年恐成"波动狂潮"。唯有审慎前行，方能避免"债务奴隶"命运，实现可持续繁荣。

来源：金色财经

日本内阁府周一发布的修正数据显示，日本经济在第三季度的萎缩程度比先前估计的更为严重。

修正后的年化萎缩率为2.3%，相比早前公布的1.8%下降幅度更大，也超过了市场预期的2.0%降幅。

按季度计算，国内生产总值下降0.6%，比初步公布的0.4%萎缩更为严重，也超过了市场预期的0.5%降幅。

作为经济关键引擎的私人消费实现了温和反弹，增长0.2%，高于初步数据中的0.1%增幅。与此同时，资本支出被大幅下调，显示为下降0.2%，而非最初报告的上升1.0%。

外部需求仍然拖累增长，净出口拖累了0.2个百分点，而国内需求贡献了0.4个百分点的拖累，比早前估计更为严重。

这一更深度的萎缩反映了全球需求疲软、贸易摩擦以及私人投资低迷等持续存在的不利因素。即使政策制定者正在权衡财政和货币措施以支持增长，这一疲软的数据可能会使日本近期的经济前景更加复杂。

随着市场关注新任首相高市早苗的更多财政支出计划，这些数据也可能会缓和市场对日本央行近期加息的预期。

来源：英为财情