英伟达有个“幸福的烦恼”：现金太多了

核心要点

本周，英伟达宣布将斥资20亿美元入股芯片设计公司新思科技（Synopsys），这只是该芯片制造商今年宣布的一系列大额投资中的最新一笔。

此外，英伟达还宣布将以10亿美元入股诺基亚（Nokia）、向英特尔（Intel）投资50亿美元、向安索帕（Anthropic）投资100亿美元 —— 仅这四笔交易的承诺投资总额就达180亿美元，还未计入规模较小的风险投资。

而这还不包括规模最大的一笔投资承诺：未来数年斥资1000亿美元收购OpenAI股份。不过英伟达首席财务官科莱特・克雷斯（Colette Kress）周二表示，目前双方尚未达成最终协议。

尽管投资金额庞大、交易数量众多，但英伟达有足够现金支撑这些大额支出。

截至10月底，英伟达持有606亿美元现金及短期投资，较2023年1月（OpenAI发布ChatGPT后不久）的133亿美元大幅增长。三年前ChatGPT的推出，是英伟达芯片成为最具价值科技产品的关键转折点。

随着英伟达从游戏技术制造商转型为美国市值最高的公司，其资产负债表已愈发稳健，投资者也越来越好奇该公司会如何使用手中的巨额现金。

在上个月的财报电话会议上，当被问及公司计划如何处理这些现金时，首席执行官黄仁勋表示："没有哪家公司能达到我们如今的增长规模。"

FactSet调查显示，分析师预计英伟达今年仅自由现金流就将达968.5亿美元，未来三年自由现金流总额更是将达5760亿美元。

部分分析师希望英伟达将更多现金用于股票回购。

美林证券（Melius Research）分析师本・赖茨斯（Ben Reitzes）周一在报告中写道："未来几年，英伟达的自由现金流预计将超过6000亿美元，扣除必要支出后，仍有大量资金可用于伺机回购股票。"

今年8月，英伟达董事会已提高股票回购授权，将总授权额度增加600亿美元。在今年前三个季度，该公司已投入370亿美元用于股票回购和股息发放。

黄仁勋表示："我们将继续进行股票回购。"

不过，股票回购并非英伟达现金使用的唯一方向。

黄仁勋称，英伟达稳健的资产负债表让客户和供应商有信心 —— 未来的订单（他称之为 "承购量"）能够得到足额交付。

"我们的声誉和可信度无可比拟，" 黄仁勋表示，"要支撑这样的增长水平、增长速度以及相应规模，需要极其稳健的资产负债表作为后盾。"

英伟达首席财务官克雷斯周二表示，公司 "首要关注点" 是确保有足够现金，以按时推出下一代产品。英伟达的主要供应商多为富士康（Foxconn）、戴尔（Dell）等设备制造商，这些供应商可能要求英伟达提供营运资金，用于库存管理和扩大生产产能。

黄仁勋将公司的战略投资称为 "至关重要的举措"，并表示若OpenAI等公司实现增长，将带动人工智能及英伟达芯片需求的进一步提升。英伟达表示，其并未强制要求所投企业使用自家产品，但这些企业最终都会选择英伟达的产品。

"迄今为止，我们所有的投资 —— 毫无例外 —— 都旨在扩大CUDA（英伟达的人工智能软件）的覆盖范围、拓展生态系统，" 黄仁勋说道。

在10月提交的文件中，英伟达表示已向私营企业投资82亿美元。对英伟达而言，这些投资已取代了传统的企业收购。

2020年，英伟达以70亿美元收购迈络思（Mellanox），这是该公司史上最大规模的收购案，也为其当前的人工智能产品奠定了基础 —— 如今英伟达的人工智能产品已不再是单一芯片，而是整套服务器机架，每套售价约300万美元。

但2020年英伟达试图以400亿美元收购芯片技术公司安谋（Arm）时，却遭遇了监管障碍。

由于美国和英国监管机构担忧该交易会影响芯片行业竞争，英伟达在交易完成前宣布放弃收购。近年来，英伟达虽收购了部分小型公司以扩充工程团队，但自安谋收购案失败后，尚未完成过一笔数十亿美元规模的收购。

本周，克雷斯在一场投资者会议上表示："很难想象会有非常重大、大规模的并购交易。我也希望能有合适的并购机会出现，但现实是，这类交易实施起来并不容易。"

来源：新浪财经