“世上最轻松工作”！大空头：美国不需要美联储，应由财政部接管！

欧盟委员会将公布一项新的经济安全准则，旨在预见贸易威胁，并对欧盟现有的贸易工具采取更具战略性的方针。面对日益加剧的外部风险，欧盟行政部门将于周三（12月3日）晚些时候提出新的指导方针，以加强欧盟的市场保护。

在此次经济安全准则出台前，欧盟的紧张贸易互动已持续数月。欧盟最亲密盟友美国的贸易政策也在发生急剧转变，其民族主义和保护主义方针使欧盟承受了巨大压力，并促成了被许多人认为不平衡的2025年7月贸易协议。

2023年6月经济安全战略的三大支柱是"促进、保护、合作"，而周三要公布的战略将聚焦"保护与合作"。除半导体、人工智能、量子技术和生物技术等敏感科技领域已覆盖的风险外，新的风险也将被纳入考量。

该准则还将明确如何利用欧盟现有贸易工具最佳应对经济威胁——至于何时使用这些工具，欧盟法律已有明确规定。

风险预见机制

该准则将阐明如何最佳运用欧盟现有贸易工具应对经济威胁——至于何时启用这些工具，欧盟法律已有明确规定。这是对2023年6月"促进、保护、合作"三大支柱的调整，新战略将聚焦"保护与合作"维度。

欧盟拥有从外资审查到反倾销税等广泛贸易防御工具。新文件将明确欧盟在2023年通过的《反胁迫工具》被触发时的应对方案，该工具旨在反制外国经济胁迫。尽管成员国近期对是否对美国或其他国家启用该工具争论激烈，但至今尚未启动。

战略转型方向

鉴于其他主要贸易体在公共采购中仍倾向于本国企业，欧盟预计将制定支持欧洲企业的应对方案。该官员表示，欧洲企业将深度参与新准则的实施，因为"风险实际就发生在企业层面"。

欧盟委员会还计划扩大其在各成员国的协作网络，确保调动所有力量保护欧盟市场。最终，该准则将坚持与理念相近的国家（如七国集团其他成员）合作，立足全球贸易新格局进行风险评估。

对欧元的潜在影响

若新准则强化对关键行业（如半导体、新能源）的防御性措施，可能短期内提振市场对欧洲产业链稳定的信心，支撑欧元。

准则强调"调动所有成员国力量"，若能提升欧盟内部政策一致性，可能增强投资者对欧元区抗风险能力的信心。

周三欧元兑美元连续第八个交易日走高，涨幅约0.16%。

（欧元兑美元日线图，来源：易汇通）

北京时间13:56，欧元兑美元交投于1.1641/42。

来源：汇通网

短期融资市场的收紧迹象再次浮现，美联储可能需要相对较快地采取行动。

担保隔夜融资利率（Secured Overnight Financing Rate）和三方普通抵押品利率（Tri-Party General Collateral Rate），这两个衡量融资市场流动性的指标在上周都升至4%以上，尽管仍低于10月下旬的峰值。

这两个利率均源自美国隔夜回购市场，该市场是广泛金融机构短期融资的关键来源。美联储之所以监测隔夜回购市场的压力，是因为它可能引发更广泛的市场波动。

"对我们来说，这看起来像是10月末的动态重演，"摩根大通私人银行全球宏观策略师兼全球外汇策略主管萨姆·齐夫（Sam Zief）表示。换言之，这些发展"表明融资条件比投资者近年来习惯的更加收紧，但并非普遍压力的信号。"

齐夫写道，就像10月底结束后的那些日子一样，"本周融资条件正在缓慢恢复正常。"他的结论是："流动性条件比近年来更加紧张，因此供需的微小变化都会在货币市场利率中引发更明显的波动。这并不罕见，但由于我们已经习惯了在流动性充裕的世界中利率极度稳定，所以这次感觉更加剧烈。"

齐夫补充道："除非美联储开始通过公开市场操作注入流动性（他们很可能会这样做，但可能要到明年年初），否则我们不会对未来月末出现类似活动感到意外。"

纽约梅隆银行策略师约翰·维利斯（John Velis）表示，"流动性正在收紧。"他与摩根大通私人银行的齐夫观点一致，都预计美联储将在2026年初通过使用公开市场操作来干预融资市场。

道明证券和德意志银行的策略师都暗示，美联储可能需要更早采取行动。

融资压力再次浮现

一般来说，美联储的目标是维持银行准备金充足或足够充裕，以便控制短期利率、提供缓冲以应对冲击，并减少金融机构对隔夜回购市场的依赖。

旨在确保资金平稳持续流动的融资市场在9月、以及10月底和11月底都经历了周期性的压力。这些市场条件收紧，警示着流动性减少以及更广泛市场中断的潜在风险。

尽管美联储的缩表努力已经结束，但目前的担忧是，流动性紧张可能会继续反复出现。

道明证券驻纽约美国利率策略主管根纳季·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示，现在融资市场出现的压力恰逢11月底，这表明准备金已不再"充裕"，甚至可能正在触及"充足"的水平。

道明证券认为，美联储需要在明年1月甚至可能更早就宣布进行准备金管理购买的风险正在增加。这涉及购买国库券，以此向金融系统注入更多流动性。

与此同时，德意志银行的策略师表示，政策制定者可以通过调整准备金余额付息率（Interest on Reserve Balances，简称IORB）来减轻融资压力。美联储使用IORB将联邦基金利率维持在目标范围内。他们预计这将在明年第一季度发生，但指出市场上的其他人认为最快可能在下周就会发生。

周二，1个月期和2个月期国库券利率分别下跌了7至10个基点，至3.84%和3.75%，原因是对美联储在12月和1月的降息预期略有上升。与此同时，美国三大股指均以温和上涨收盘。

BMO资本市场策略师韦尔·哈特曼（Vail Hartman）表示："回购利率到目前为止已适度放松，预计在接下来的几周内将继续如此。"他补充道："尽管如此，随着年底临近，我们仍有理由警惕回购利率再次飙升"

来源：金十数据

美国财政部长贝森特2日决定无限期取消原定12月初对阿根廷的访问。这一动向引发阿根廷媒体对两国关系的疑虑。

在贝森特宣布这一决定之前，阿根廷总统米莱于11月28日宣布暂缓前往美国。米莱原计划12月5日在美国首都华盛顿参加2026年美加墨世界杯抽签仪式并与美国总统特朗普会面。

据阿根廷《金融界报》报道，阿根廷国内开始对两国关系产生疑虑。

美国政府在10月阿根廷国会中期选举前曾承诺直接购入阿根廷比索，并与阿根廷央行敲定了200亿美元货币互换框架协议。但摩根大通、美国银行等美国商业银行近期以缺乏担保为由拒绝向阿根廷提供资金支持。

分析人士说，阿根廷国会即将召开特别会议讨论2026年预算案和劳动法改革。如果此时失去美方金融支持，米莱政府将面临新的挑战。

来源：中国金融信息网

上周五，当海军无人机加速冲向一艘驶往俄罗斯港口的油轮时，夕阳正洒在黑海海面上。由乌克兰安全部门开发的"海上宝贝"（Sea Baby）无人机片刻后撞上船体，引发的火球照亮了粉红色的天空。

据《华尔街日报》报道， 这段模糊的录像让人们得以一窥基辅针对俄罗斯能源架构不断扩大的行动，乌克兰情报部门称其显示了对一艘与俄罗斯有关联的油轮的袭击。乌克兰现在正将目标对准克里姆林宫的"影子船队"，该船队依靠不透明的船舶网络来规避对其石油出口的制裁，并为在乌克兰的军事行动筹集资金。

最近几天，基辅已承认对黑海土耳其海岸附近两艘受制裁且与俄罗斯有关联的油轮发动了无人机袭击。这是今年乌克兰首次对此类爆炸事件承担责任，自1月份以来，类似爆炸事件已发生大约六起。

作为回应，俄罗斯总统普京誓言要扩大对乌克兰港口及进入这些港口的船只的打击。

"最激进的选择是将乌克兰与大海隔绝，如此一来那种海盗行为总体上将不可能发生，"普京周二表示。

基辅上周还袭击了俄罗斯黑海沿岸的一个主要石油码头，该码头处理全球超过1%的石油运输。这些袭击加强了基辅长达数月、针对俄罗斯炼油厂的行动。

乌克兰对莫斯科"影子船队"的攻势，正值外交紧张时期，美国特使维特科夫正在莫斯科与俄罗斯谈判一项潜在的和平框架。这些会谈是在维特科夫和库什纳与乌克兰官员会晤之后进行的，国务卿鲁比奥也参与了上周日的会晤。

虽然乌克兰最近的袭击目标是俄罗斯经济的命脉石油出口能力，但基辅能否取得最终成功仍不确定。该战略也带来外交风险，因为袭击扩大了冲突范围，并侵犯了属于第三国的海上领土和资产。

"俄罗斯和乌克兰之间的战斗显然已开始威胁黑海的航行安全，"土耳其总统埃尔多安周一表示。他向"所有相关各方"发出警告，但未作详细说明。

俄罗斯的"影子船队"依赖于分散的国家船舶登记网络，使其能够通过经常更换船旗的老旧船只运输受制裁的原油，以规避运输俄罗斯石油的国际惩罚。

克里姆林宫未回应置评请求。莫斯科此前否认使用"影子船队"的说法，并称西方制裁是非法的。

事实证明，莫斯科对其基础设施和出口网络的袭击具有韧性，它设法修复了受损的炼油厂，并确保了更多船只以维持向国际买家输送石油。

尽管如此，乌克兰的袭击提高了俄罗斯运输原油的风险，因为这些袭击增加了船舶的保险费，并最终侵蚀资助普京行动的收入。

乌克兰对炼油厂的袭击已迫使俄罗斯从前线调离防空系统，并在俄罗斯多个地区引发国内燃料短缺，将冲突的影响带到了普通俄罗斯人的家庭和工作场所。

"那是乌克兰最好的战略；他们可以通过打击经济来在谈判中向俄罗斯施压，"牛津大学能源讲师、俄罗斯天然气工业股份公司营销与贸易公司前伦敦全球主管阿迪·伊姆西罗维奇说。

据一名乌克兰官员称，乌克兰海军和国家安全局在上周五对两艘因运输俄罗斯石油而受制裁的油轮袭击中使用了"海上宝贝"无人机。这些海军无人机由国家安全局开发，携带爆炸载荷。

900英尺长的"凯罗斯"号和820英尺长的"维拉特"号油轮在前往俄罗斯新罗西斯克港途中，在土耳其黑海沿岸遭到无人机袭击。据该乌克兰官员称，这两艘油轮的总运力可运输价值高达7000万美元的石油，但当时都没有装载石油。

它们在冈比亚国旗下航行，属于莫斯科模糊的航运网络，该网络估计包含数百艘船舶，其中许多安全记录不佳。"凯罗斯"号受到欧盟和英国制裁，而"维拉特"号则被美国和欧盟列入黑名单。

据安全专家以及海事和开源情报分析师称，今年至少有其他六艘与俄罗斯有关联的船舶发生爆炸，这些事件通常带有乌克兰行动的痕迹。基辅未回应就这些事件置评的请求。据报道，爆炸没有造成人员伤亡。

另一起事件中，据船舶所属的土耳其管理公司贝西克塔斯航运公司称，一艘油轮上周在塞内加尔海岸附近遭遇"四次外部爆炸"。这艘未受制裁的船舶今年曾多次到访俄罗斯港口。

土耳其当局称，本周一艘悬挂俄罗斯国旗、载有从俄罗斯运往格鲁吉亚的葵花籽油的油轮在黑海遇袭，但未说明责任方。该船未请求援助，船上13名船员无恙。乌克兰外交部表示基辅未参与此事。

专家表示，部分爆炸也可能是由于在黑海与漂浮的水雷相撞或遭其他行为体袭击所致。

在7月一起疑似袭击中，"生态巫师"号油轮发生爆炸导致氨气泄漏。6月，一艘名为"维拉穆拉"、载有100万桶原油的油轮发生爆炸后，乌克兰军事情报局在其网站上报告了此事，但未作进一步评论。

乌克兰已开发出一支强大的远程海军和空中无人机机队，能够打击俄罗斯在黑海深处的军舰、港口和基础设施，从而弥补其传统舰队力量的不足。

除了摧毁部分船只外，基辅的袭击还增加了俄罗斯石油出口的成本和物流挑战。如果通过黑海——俄罗斯原油的主要出口节点——运输风险过高，莫斯科将不得不将更多石油出口转移到波罗的海，这将显著增加其进入市场路线的长度和成本。

"如果乌克兰加强对'影子船队'油轮的袭击，可能会阻断俄罗斯石油最重要的航运路线之一，"德国国际与安全事务研究所俄罗斯问题专家贾尼斯·克卢格表示。"这可能导致出口量下降，并对俄罗斯预算产生重大影响。"

尽管莫斯科通过其"影子船队"绕开了西方保险公司，但它仍向俄罗斯国内保险公司购买保单，而此类袭击正使其成本更高。由于美国制裁，俄罗斯原油较国际品级交易价格大幅贴水，侵蚀了克里姆林宫的收入。

在"凯罗斯"号和"维拉特"号油轮遇袭数小时后，乌克兰远程无人机袭击了新罗西斯克港本身，那里也是俄罗斯黑海舰队一个基地的所在地。乌克兰官员称，基辅的部队袭击了该地区的石油基础设施以及俄罗斯防空系统。

袭击损坏了里海管道联盟码头的一个系泊处，该码头的股东包括俄罗斯和哈萨克斯坦，以及美国巨头雪佛龙和埃克森美孚。

受供应担忧推动，布伦特原油价格在袭击后的周一上涨约1%，市场担忧出口量将减少。

哈萨克斯坦外交部表示，对其用于出口石油的里海管道联盟码头的袭击损害了双边关系，并敦促基辅停止其行动。乌克兰表示，其行动并非针对哈萨克斯坦，旨在击退俄罗斯。

最近几周，乌克兰还袭击了俄罗斯的炼油厂基础设施，打击了俄罗斯中部和黑海沿岸的设施。据数据提供商Kpler称，俄罗斯的原油加工量最近已降至每天约500万桶，而往年此时通常为每天高达550万桶。

就俄罗斯而言，随着冬季来临，它近几周一直在猛烈打击乌克兰的能源基础设施，试图切断电力和供暖，消耗防空力量，并削弱平民士气。

来源：金十数据

周三亚洲交易时段，美元兑日元尝试延续前一日上破156.00的反弹，但未能站稳高位，并回落至155.65附近。尽管汇价有所回调，但缺乏明显的跟进抛售，反映市场在重要数据公布前保持谨慎。

推动日元走强的核心因素来自日本央行的最新政策暗示。日本央行行长植田和男在本周发表讲话，提到央行的经济和物价前景正逐渐接近目标，这被视为其迄今为止最明确的加息信号，意味着政策正常化条件正在逐步形成，日元因此获得稳固支撑。

外汇策略师表示："植田的表态意味着日本可能正在进入加息倒计时，这给日元带来了结构性支撑。"与之形成鲜明对比的是，美元表现持续疲弱。

市场普遍预期美联储将在下周的会议上实施降息，这直接削弱美元利差优势，使得资金更倾向于流向未来收益率可能上升的日元资产。

纽约一位市场观察人士指出："美日利差可能在未来几个月显著收窄，这让USD/JPY的上行更加困难。"这种政策预期的强弱反差构成了当前汇价偏空的核心逻辑。

不过，全球风险资产整体表现稳健，使得避险需求有限，从而削弱了日元的额外买盘。与此同时，投资者正等待本周美国多项关键数据，以确定下一步交易方向。

周三的美国经济日程包括ADP就业报告及ISM服务业PMI，这些数据或影响短线波动。而市场最关注的仍是周五公布的PCE物价指数，作为美联储最重要的通胀考量指标，其结果可能直接影响降息幅度及节奏。

从USD/JPY日线图来看，汇价在触及156关口后再次承压，连续多日受阻于短期均线，说明上方抛压依旧明显。当前K线形态呈高位钝化迹象，MACD动能柱逐渐缩减，显示上行动能正在减弱，而RSI从超买区域回落，更进一步反映多头力量趋于放缓。

如果汇价继续维持156.00下方，则下方或将依次测试155.00与154.50关键支撑；反之，若突破短期均线并站稳，则可能出现短线修正反弹。整体技术结构仍偏向弱势整理格局。

当前USD/JPY走势受美日政策预期深度分化主导。日本央行逐步走向加息，而美联储则可能开启降息周期，这种利差格局的变化将成为汇价中长期走势的主要驱动因素。

未来几日美国PCE数据至关重要，若通胀继续走低，降息预期将进一步强化，汇价大概率向155.00甚至更低区域试探。短期内，技术面与基本面均指向偏弱结构。

来源：汇通网

会谈现场 央视新闻 图

俄罗斯总统普京当地时间2日晚与美国总统特朗普的特使进行了近5个小时的会谈，没有达成任何具体的妥协。

俄罗斯总统助理乌沙科夫3日说，普京和美国中东问题特使威特科夫在克里姆林宫举行的会谈没有达成解决乌克兰问题的折中方案。美方提出的一些建议，俄方不能接受。

克里姆林宫高级外交政策顾问尤里·乌沙科夫在马拉松式会谈结束后告诉记者，谈判代表讨论了美国和平提议的实质内容，但没有深入探讨任何条款的措辞，也没有达成任何具体的妥协，更没有同意普京和特朗普举行新的峰会。但他表示："这次讨论非常有用、富有建设性且内容充实，而且持续了5个小时，而不是5分钟。"

乌沙科夫透露，会谈期间，普京仔细阅读了克里姆林宫在会晤前收到的4份文件中的美国提议。"我们在某些方面达成了共识，总统也向他的对话者证实了这一点。其他一些方面则引发了批评，总统也毫不掩饰我们对某些提议的批评甚至否定态度。"他说。

上个月，美国媒体公布的28项"和平计划"被指过于偏袒俄罗斯而遭到乌克兰和欧洲的反对，一段泄露的录音指向计划是"普京愿望清单"的可能性。欧洲随后提出了更偏向乌克兰的24点计划。在乌欧官员对该计划提出意见后，部分条款已被修改，新的版本有"22点"和"19点"等说法。

"每个方面都试图参与和平计划的制定，但没有人准备签署协议，更重要的是，承担和履行责任。"乌克兰政治研究所所长鲁斯兰·博尔特尼对"各方如果离开和平进程，可能产生消极的政治后果，即破坏自己和美国的关系。与此同时，各方还没有准备好接受特朗普和平计划中对俄罗斯的深度让步。"

美国宾州州立大学贝兰德分校公共政策计划副主任莱娜·苏尔日科·哈内德则认为，"和平计划"不断被修改反映出一种努力，即剔除最有问题的因素，并产生至少可以作为讨论基础的东西。

俄罗斯国际事务委员会前总干事安德烈·科尔图诺夫指出，特朗普想要达成"和平计划"，面临的问题是如何建立一个更全面的欧洲安全架构，让包括乌克兰和俄罗斯在内的所有国家都感到安全和有保障。

那么，28点计划及其后续的多个修改版本，在哪些问题上难以让各方达成一致？

受访专家（按姓氏首字母排序）

鲁斯兰·博尔特尼科（Ruslan Bortnik）：乌克兰政治研究所所长，曾在乌克兰政府及最高拉达（议会）工作，长期为主要政治人物及政府部门提供政策建议，历任官方咨询机构乌克兰国防部公共委员会副主席、乌克兰外交部公共委员会副主席等职

莱娜·苏尔日科·哈内德（Lena Surzhko Harned）：美国宾州州立大学贝兰德分校公共政策计划副主任、政治学副教授，乌克兰裔学者

安德烈·科尔图诺夫（Andrey Kortunov）：俄罗斯国际事务委员会前总干事

限制军力：结构性而非数字上的问题

根据最初的28点计划，乌军规模限制在60万，欧洲要求把乌军规模限制放宽到和平时期的80万上限。最新计划的细则尚未公开，但可能不会做出明确限制。俄罗斯的一大战争目标是乌克兰"去军事化"，这些"和平计划"提议对俄方目标来说意味着什么？

博尔特尼克：如果没有西方盟友直接和强大的财政支持，乌克兰将无法维持如此庞大的军队。潜在的部队规模可能比2022年前大很多倍。现代战争技术清楚地表明，与火箭或无人机相比，军队的数量并不那么重要。

但从另一个角度来看，俄罗斯的要求看起来非常过时，就像人为为和平解决方案设定门槛一样。我相信对俄罗斯来说，最重要的不是乌克兰军队的规模，而是没有西方军队和技术。

此外，我认为诸如军队数量、安全保障等问题会增加，因为俄罗斯和美国之间没有就乌克兰的未来达成战略协议。俄罗斯和西方之间对话的主要问题是，乌克兰将成为西方势力范围的一部分，还是一个缓冲区，或两者混合的区域？所有其他问题都是附加的。

哈内德：关于整个"和平计划"和限制乌克兰武装部队规模的讨论，无论是美国28点计划中最初的60万人上限，还是欧洲修改后的80万人上限，都建立在一个严重错误的假设之上，即俄罗斯正在真诚地就稳定和平进行谈判。

俄罗斯公开和实际的战争目标是一致的：改变乌克兰的政权，使乌克兰在政治上处于从属地位，侵蚀乌克兰的主权。在这一战略框架内，"非军事化"不是一项相互建立信任的措施，而是用于确保乌克兰脆弱性的工具。限制军队规模、修改宪法或限制国防能力并不能创造稳定，也不能为妥协打开局面，但结果和俄罗斯的极限目标一致。

乌克兰的非军事化，将让俄罗斯实现其长期目标的条件制度化。一个军事强大的乌克兰，从根本上与俄罗斯对战后秩序的设想不相容。任何限制乌克兰自卫能力的和平架构只会嵌入俄罗斯的战略目标，让俄罗斯通过政治机制而不是武力手段（kinetic force）追求主导地位。

这就是为何近期的修订，尤其是欧洲放宽或取消明确的驻军上限，不仅仅是表面上的调整，而是必要的。持久的和平需要保持乌克兰对其武装部队的主权控制，而不是将其弱点写入法律。

科尔图诺夫：在我看来，60万人的军队在欧洲是一支非常庞大的军队。即使是欧洲的主要国家，军队规模也就20万人，可能略多，但不会超出很多。在亚洲，比如伊朗或巴基斯坦，其军队规模同样少于60万人。

有一个国家不仅有这种规模的军队，还有强大的军事力量，那就是朝鲜，但朝鲜和乌克兰的政治制度非常不同。

目前尚不清楚乌克兰如何维持如此强大的军事力量，包括如何征兵、谁为此买单、谁来提供装备。考虑到乌克兰的局势，如果真的有这么一支庞大的军队，就需要人力，这不是很有利。

关于乌克兰军队的庞大规模，以及在和平时期需要承担什么责任，有很多结构性而非数字上的问题。

俄罗斯领导层非常担心，乌克兰将拥有能够轻易打到莫斯科的远程导弹，他们会试图阻止这一点。另一个俄乌之间尚未解决的问题是，外国军队在乌克兰领土上驻扎的权利，可能会给达成和平协议制造障碍。

领土：难以想象乌克兰会妥协

按照28点计划，乌克兰将完全失去顿巴斯地区，俄罗斯撤出苏梅州、哈尔科夫州的少量居民点，保持对赫尔松、扎波罗热区域的控制。欧版24点计划没有明确划定领土，而是回到了"先停火，再谈判"的策略。如果最终这一议题交由美乌总统定夺，领土问题是否会得到解决？乌克兰总统泽连斯基如何应对乌克兰内部对割让领土的反对声？

博尔特尼克：领土问题也是乌克兰选举中政治家会面临政治后果的问题。在没有公投的情况下，泽连斯基不能正式割让乌克兰任何领土，但乌克兰现在正实行戒严令，这是不可能的。即使有公投，这对泽连斯基的政治前景也是有毒的。

因此，所谓的领土交换，只有在非常具体的条件下才有可能，即美、欧、俄的外部支持和对乌克兰的压力，现在这很难想象。

要清楚的是，乌克兰在顿涅茨克州（控制）的面积，和俄罗斯占领的苏梅州、哈尔科夫州和尼古拉耶夫州（的面积）相当。

但无论如何，这是远离国际法或正义的事情。对乌克兰来说，这意味着把一块乌克兰的土地换成另一块乌克兰的土地。

因此，领土问题的正式解决方案可能是通过公投，但这是现在难以想象的。非正式的解决方案可能是通过双方之间的非正式协议，比如军事上的贷款。

哈内德：特朗普和泽连斯基之间的领土"协议"能够解决战争的想法，是一厢情愿的思考结果。俄罗斯已经非常明确地表示，它不是在为几个地区而战，而是在为抹去乌克兰的主权而战。把未能通过军事手段夺取的领土交给俄罗斯，将鼓励侵略，摧毁乌克兰现有的防线，实际上会招致俄罗斯下一次进攻。这就是为什么欧洲放弃了28点计划中明确的领土划分，回到了更为谨慎的"先停火后谈判"框架。

此外，对乌克兰人来说，这些领土并不是讨价还价时地图上一个个抽象的单元。这些地区在占领期间经历了各种暴行。泽连斯基明白，割让领土不仅在道德上站不住脚，而且对他或任何其他政治家来说，都是政治自杀。

任何解决方案都需要可靠的、有外部保障的安全安排，如果没有这样的保证，领土妥协可能会将俄罗斯的战略收益嵌入和平架构，从而使不稳定制度化，而不是解决不稳定。

科尔图诺夫：乌克兰的谈判策略非常明确。他们想避免讨论任何政治承诺，除了停火。他们认为，领土问题应该在以后的某个时候讨论，但乌克兰永远不会承认领土安排的任何变化，因为其宪法不允许割让任何领土。他们现在想集中讨论技术性问题。

这就是为什么24点计划强调战俘交换、核电站、人道主义等议题，但这不是核心，与乌克兰在欧洲安全中的地位、领土安排、俄罗斯所称的"非军事化"等无关。

俄罗斯的担心是，如果只关注与停火有关的局势和战术问题，那么冲突可能会以另一种方式结束。正如《明斯克协议》没有带来持久、稳定的和平，俄罗斯的明确意图是，不允许乌克兰人像前几天和美国人讨论的那样，撇开冲突爆发的主要问题和基本原则，主要关注战术。

俄罗斯真的想重新加入G8？

28点计划第3条提到俄罗斯不会入侵邻国、北约不会进一步扩张，第4条提到俄罗斯与北约将在美国调解下进行对话。相较之下，24点计划删除了第3条，强调签署和平协议在先，俄罗斯和北约对话在后。俄罗斯的目标一直是乌克兰不承诺加入北约，现在的提议放宽了底线，俄罗斯可能如何反应？

博尔特尼克：我认为俄罗斯不会接受这些修正案，西方在乌克兰的任何政治或军事存在都是继续战争的理由。

俄罗斯坚持所谓的"伊斯坦布尔模式"，即包括联合国安理会常任理事国在内的多个国家为乌克兰提供安全保障。

哈内德：回到我一直在说的要点，我不认为普京会接受任何低于其最大限度目标的计划。

科尔图诺夫：这是俄罗斯的原则问题，但乌克兰的新地位应该如何得到承认？乌克兰可能被迫修改宪法，阐明其中立地位。2008年，乌克兰曾有过加入北约和欧盟的意图。

但这是否足以保证乌克兰未来许多年的中立地位？在我看来，这仍然是与冲突相关的一个问题。俄罗斯试图做的是，让西方确认乌克兰不加入北约，北约不东扩，而不是得到乌克兰的承诺。

我们看到美国与欧洲之间有明显的分歧，特朗普准备就此给出粗略的保证，即北约不东扩，但北约的欧洲成员国想敞开扩员的大门，以便东翼的国家未来加入。

欧洲的立场是一种长期立场，他们知道特朗普将在3年后下台。目前还不清楚特朗普的继任者会在这个问题上采取什么立场，美国的立场可能会变。

最终，北约也许会继续考虑接纳东翼的新成员。这正是俄罗斯所担心的，没有特朗普，所有这些北约不东扩的保证都将变得无关紧要。所以俄罗斯坚持一些具有法律约束力的东西，这可能比特朗普的总统任期更长。

28点计划提出俄罗斯重新融入全球经济、重返G8的设想，欧洲并未对此表示完全反对。欧洲和美国在这个问题上持什么立场？有什么区别？

博尔特尼克：欧洲正试图避免让俄罗斯回到国际舞台和G8，因为这看起来像欧洲人在其长期战略即孤立俄罗斯上的失败。

这也是有关俄罗斯回归代价的问题，可以在美国和欧洲之间进行谈判。美国认为，对俄罗斯来说，向西方让步是一个很好的诱惑。

科尔图诺夫：美国和欧盟与俄罗斯的经济联系非常不同。欧盟历来是俄罗斯主要的贸易伙伴，多年来，俄罗斯是欧盟石油、天然气的主要供应国，和欧盟国家的贸易额非常大。高峰时期接近3000亿欧元。

俄罗斯与美国的贸易额相对较小，顶峰时期只有约450亿美元，美国从来都不是俄罗斯的主要贸易伙伴。

问题是，即使美国解除对俄罗斯的部分制裁，也不能想当然地认为欧盟会跟进。在欧盟的制裁下，即使某种程度上俄乌冲突结束，也很难想象如何恢复俄罗斯和欧盟之间的能源战略伙伴关系。欧盟已经与俄罗斯断绝了关系，不太可能在短期内重建。

我怀疑俄罗斯是否会重新加入G8，因为这是一个基于共同价值观，团结在一起的国家集团。早在20世纪90年代末，这些国家就想与俄罗斯接触，他们认为俄罗斯正在成为西方时代的民主国家，就像其他成员国一样。一旦俄罗斯开始偏离这一模式，融入这一集团将非常困难。

我认为，特朗普想要对普京表达友善，但我不确定俄罗斯是否在认真考虑重返这一集团。

欧洲的角色

法国总统马克龙宣布，欧洲主导的乌克兰安全保障将涉及美国，美国代表（即美国国务卿鲁比奥）也首次参加了欧洲牵头的"志愿联盟"会议。欧洲能否如愿施压美国？现在该如何保障自己的利益？

博尔特尼克：当然，欧洲对和平进程仍有很大影响。俄罗斯和美国可以在没有欧洲和乌克兰的情况下达成协议，但如果没有欧洲和乌克兰，就无法履行协议。

此外，特朗普的和平计划中，欧洲有很多责任，我确信欧洲将参与谈判过程。

科尔图诺夫：欧洲在当前的谈判进程中被边缘化了，不是其中一部分。欧洲人认为，他们应在决定和解条件方面拥有发言权。他们想要支持乌克兰，但也关心自己的利益。因此，如果欧洲不能通过谈判达成停火协议，也会愿意就其未来的战略安全安排进行谈判，这将包括乌克兰的安全保障。

但现实是，如果没有美国的支持，欧洲就无法向乌克兰提供可信的安全保障。欧洲的立场是，确保美国会给乌克兰一些类似北约第五条（集体防御条款）的东西。在这一点上，美国似乎不愿走那么远，准备给乌克兰的安全保障可能不像北约第五条那样有决定性，这将是一个问题。

但俄罗斯肯定会说，这些都是乌克兰的安全保障，俄罗斯的安全保障呢？没有保障，俄罗斯也会感到危险、受到威胁，可能导致欧洲出现新的危机。因此，特朗普面临的问题是如何建立一个更全面的欧洲安全架构，让包括乌克兰和俄罗斯在内的所有国家都感到安全和有保障。

这意味着这可能会回到欧洲的常规军备控制或建立一些信任措施，为欧洲东西部的国家带来保障。

来源：澎湃新闻