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根据最新的汇丰印度制造业采购经理人指数(PMI)显示，印度制造业在11月继续扩张，但由于出口订单降至13个月低点，增长步伐有所放缓。

11月PMI从10月的59.2降至56.6，标志着运营状况改善速度自2月以来最慢，但仍明显高于50.0的中性点位和54.2的长期平均水平。

印度制造商报告订单量大幅增长，归因于具有竞争力的定价、积极的需求趋势以及客户兴趣增加。然而，在充满挑战的市场条件、项目延迟和竞争加剧的情况下，整体增长率放缓至九个月低点。

产出呈现类似趋势，虽然大幅扩张但增速为2月以来最弱。一些企业报告在新业务和效率提升支持下实现增长，而其他企业则表示某些产品需求低迷限制了生产水平。

尽管对非洲、亚洲、欧洲和中东客户的销售持续，新出口订单增长速度为一年多以来最慢。

就业增长在当前连续21个月不间断增长期间放缓至最温和水平，而采购活动自2月以来出现最弱增长，因为制造商根据订单增长放缓调整了运营。

印度制造业经济的价格压力有所缓解，投入成本通胀回落至2月以来最低水平。这使企业得以限制销售价格的上涨，收费通胀降至八个月低点。

对未来产出的商业信心降至近三年半来的最低水平，由于对竞争的担忧（包括来自国际企业的竞争），企业下调了预期。

"印度11月最终PMI数据证实，美国关税导致制造业扩张放缓，"汇丰银行印度首席经济学家Pranjul Bhandari表示。"商品和服务税(GST)削减带来的提振可能正在减弱，而且可能不足以抵消关税对需求的不利影响。"

来源：英为财情

周一，日本两年期国债收益率升至1%，创2008年以来最高水平；日本30年期国债收益率短暂触及3.395%，创历史新高；日本20年期国债收益率上涨5.5个基点，至2.88%，创1999年6月以来最高水平。同时，日元兑美元走强，因有迹象表明日本央行加息时机正日益临近。

在周一备受关注的讲话中，日本央行行长植田和男表示，央行将权衡加息利弊并做出适当决策。他在名古屋指出，实现央行经济前景的可能性正在上升，且即便政策利率上调，金融环境仍将保持宽松。这相当于"松开油门"而非"踩下刹车"。他说，央行在加息时机的选择上必须不早不晚，以确保通胀顺利实现2%的目标。

植田和男称："推迟加息太久可能会导致严重的通货膨胀，迫使我们快速调整政策。我希望在我们将利率提高至0.75%后，再进一步阐述未来加息路径。"

植田对美国关税的经济影响持乐观态度，称企业利润仍处于高位，国内增长前景的不确定性正在减小。随着关税影响担忧的消退，央行经济和物价预测得以实现的可能性正在增加，植田表示，这暗示着加息的条件正在逐步具备。

"日本央行正处于应审视企业积极的涨薪行为是否会持续的阶段，"植田称，这是决定央行多快加息的关键。他告诉名古屋的商界领袖，劳动力短缺更为严峻，企业利润处于高位，且主要商业游说团体已呼吁成员继续提高工资。

"我们将审视并讨论国内外经济和物价发展，以及市场动向……并权衡加息的利弊，"植田说。

"对日本央行加息的预期升温，正推动日元升值并对两年期日本国债收益率构成上行压力，"三井住友银行首席外汇策略师铃木浩文表示，"植田行长的言论听起来比预期略显鹰派，这可能成为日元走势的转折点。"

"这些言论显然是在为12月加息铺路，"NLI基础研究所经济学家上野刚说，"但行长确实为自己留了一些回旋余地，可以根据即将公布的美国经济数据和国内政治发展情况，等到明年1月再行动。"

本月加息的预期已显著增强。互换市场目前定价显示，日本央行在12月19日宣布下一次政策决定时加息的可能性约为76%，而到明年1月会议时，这一概率将升至90%以上。相比之下，仅仅两周前，市场对12月加息的定价概率仅为30%。

一项路透调查显示，略多于半数的经济学家预计12月会加息。所有受访者均预测到明年3月利率将升至0.75%。

加息步伐缓慢是日元走弱的因素之一，这也令担心进口成本上升会刺激通胀的政府政策制定者感到头疼。植田周一被问及日元时表示，日元疲软可能会加速消费者通胀——这是央行在制定政策时必须警惕的一个因素。

日元再度下跌加大了货币干预的可能性，突显了政府对日元贬值负面影响的担忧。有消息人士告诉路透社，日本央行正在为最早于12月加息的可能性做准备，随着对日元大幅贬值的担忧重燃以及要求央行维持低利率的政治压力消退，其鹰派言论再度登场。

对12月加息的猜测日益升温之际，日元本季度兑美元已下跌5%，使其成为十国集团货币中表现最差的币种。日本通胀持续运行于央行2%的目标之上，引发了对央行在加息方面行动滞后的批评。

上周晚些时候的两年期国债拍卖需求疲软，表明投资者在加息风险上升的背景下正趋于谨慎。

来源：金十数据

欧佩克+在上周日的会议上同意，2026年第一季度维持石油产量水平不变，放缓了夺回市场份额的步伐，这似乎证实了该组织对供应过剩即将来临的担忧。

作为全球石油产量占比达一半的组织，欧佩克+此次会议召开之际，美国正重启斡旋俄罗斯与乌克兰和平协议的努力——若对俄制裁放宽，全球石油供应可能增加。若和平协议谈判失败，俄罗斯的石油供应或因进一步制裁而受限。

周一，国际原油价格持续走高，美、布两油均涨超2%，美国基准的WTI原油向上触及60美元/桶，为11月20日以来首次；全球基准的布伦特原油接近每桶64美元，但今年以来累计跌近15%

"该组织传递的信号清晰明了：在市场前景迅速恶化的当下，稳定比野心更重要。"前欧佩克官员、现任雷斯塔德能源公司（Rystad Energy）地缘政治分析主管豪尔赫·莱昂（Jorge Leon）表示。

超300万桶/日减产措施仍在执行

欧佩克在一份声明中称，8个欧佩克+成员国自2025年4月以来已向市场释放约290万桶/日的石油产量，此后决定2026年第一季度暂停增产，上周日的会议重申了这一决定。

目前，欧佩克+仍在执行约324万桶/日的减产计划，约占全球需求的3%，此次会议未对该计划做出调整。

这些减产措施包括：多数成员国实施的200万桶/日减产（有效期至2026年底），以及8个成员国自2025年10月起启动的165万桶/日减产中尚未恢复的124万桶/日产量。

开展产能评估

欧佩克表示，欧佩克+已批准一项机制，用于评估成员国的最大产能，该评估结果将作为2027年及以后产量基准的设定依据（成员国的产量目标将基于此基准制定）。

会议结束后，消息人士透露，产能评估将在2026年1月至9月期间完成，以便及时确定2027年的产量配额。

消息人士还指出，将由一家公司负责评估22个欧佩克+成员国中19国的产能；对于受制裁国家，其产能将由另一家公司评估，或采用2026年8-10月的平均石油产量数据。

在欧佩克+成员国中，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉正受到西方制裁。

多年来，欧佩克+一直在讨论产能与配额问题，但此事进展艰难：阿联酋等部分成员国产能已提升，希望获得更高配额；而安哥拉等非洲成员国产能出现下滑，却拒绝削减配额。2024年，安哥拉因与欧佩克+在产量配额问题上存在分歧，最终退出该组织。

来源：金十数据

哈萨克斯坦于上周日要求乌克兰停止袭击里海管道联盟（CPC）的黑海终端。此前一次大规模无人机袭击导致该处石油出口中断，装载基础设施严重受损。该终端处理全球超过1%的石油供应。

拥有俄罗斯、哈萨克斯坦和美国股东的里海管道联盟表示，其位于黑海的俄罗斯终端的一个系泊设施在乌克兰海军无人艇袭击中严重受损，公司已因此暂停运营。

今年，乌克兰对俄罗斯炼油厂和原油终端发动了一波又一波的袭击，试图破坏俄罗斯经济最重要的收入来源之一。哈萨克斯坦外交部表示，此次无人艇袭击已是针对其所谓"完全受国际法准则保护的民用设施"的第三轮系列攻击。

对关键基础设施的攻击

哈萨克斯坦外交部表示，该国"就又一次在国际水域诺夫罗西斯克港对里海管道联盟关键基础设施的蓄意攻击表示抗议。"

"我们认为所发生的事件是损害哈萨克斯坦共和国与乌克兰双边关系的行为，我们期望乌克兰方面采取有效措施，防止未来发生类似事件。"乌克兰方面回应称，其行动并非针对哈萨克斯坦或第三方，仅旨在反击其所称的"俄罗斯的全面侵略"。乌克兰外交部表示："乌克兰正在回击侵略者。"

里海管道联盟承担了OPEC及其盟友成员国哈萨克斯坦约80%的石油出口，该国去年出口了约6860万吨石油。该管道将来自哈萨克斯坦田吉兹、卡拉恰甘纳克和卡沙甘油田的原油输送至诺夫罗西斯克的尤日纳亚奥泽列夫卡终端。该联盟的主要供应源是哈萨克斯坦的油田，但也汇集来自俄罗斯生产商的原油。

油轮撤离管道水域

里海管道联盟长达1500公里（930英里）的管道，其股东包括俄罗斯、哈萨克斯坦国有公司哈萨克斯坦国家石油天然气公司，以及雪佛龙、俄罗斯卢克石油和埃克森美孚的子公司。

该联盟于上周六表示，11月29日对其终端的海军无人艇袭击已"严重损坏"了2号单点系泊设施——本质上是一个连接油轮装载原油的浮动浮筒。"2号单点系泊设施的后续运行已不可能，"该联盟称，"装载作业及其他作业均已停止，油轮已从联盟水域撤离。"

"我们认为，对联盟的攻击就是对联盟成员国利益的攻击。"

俄罗斯称乌克兰袭击构成恐怖主义

乌克兰表示，其对俄罗斯境内纵深基础设施的袭击是正当的，因为乌克兰正在为生存而战，这场冲突被其描述为俄罗斯发动的、并在冬季来临前以乌克兰能源部门为目标的帝国主义式战争。

俄罗斯外交部表示，乌克兰的袭击相当于"恐怖主义行为"。俄罗斯官员称，欧洲大国正在对俄罗斯进行混合战争，包括利用西方情报机构帮助基辅瞄准俄罗斯境内纵深的基础设施。俄外交部称，这些袭击威胁了该地区的航行自由。

来源：金十数据

新出口订单创八个月高点

来源：路透

根据最新的标普全球越南制造业采购经理指数(PMI)数据，尽管严重风暴干扰了供应链，越南制造业在11月仍保持增长。

11月PMI为53.8，略低于10月的54.5，但仍表明商业环境有显著改善。这标志着连续第五个月经营状况的加强。

新订单连续第三个月增加，推动了生产增长，尽管这两项指标的扩张速度均慢于10月。新出口订单增长速度加快，达到15个月高点，制造商指出来自中国大陆和印度的需求有所改善。

11月的恶劣天气条件显著影响了供应链，供应商交货时间明显延长，程度达到自2022年5月以来的最大水平。风暴还阻碍了制造商按时完成工作的能力，导致积压工作量增加至2022年3月以来的最高水平。

尽管面临这些挑战，就业连续第二个月增加，企业响应更高的产出需求。员工人数的适度增长是近一年半以来最大的，受访者表示新员工通常以全职方式被雇用。

制造商连续第五个月增加采购活动，扩张速度加快至四个月高点。原材料库存也连续第二个月略有增加。

风暴导致原材料供应受限，成本上升。投入价格大幅上涨，为2024年7月以来第二快的增速，尽管通胀率较10月有所缓和。产出价格通胀也有所放缓但仍然强劲，企业将较高成本转嫁给客户。

展望未来，制造商对未来一年的产出前景表示乐观，信心达到17个月高点。近一半的受访者预测产量将增加，理由是预期新订单将改善以及希望天气状况更加平静。

10月份看到的增长提速在11月基本得以维持，越南制造业似乎正在迎来一个积极的年终。虽然产出和新订单的扩张速度有所放缓，但企业以更强劲的速度增加了员工数量，以应对工作量。"

来源: 英为财情