苹果在印度或因反垄断被罚380亿美元

在美联储议息会议前发布的任何经济数据都在引发市场的关注。今日美国发布的周度初请失业金人数下降，表明就业情况并未恶化。虽然机构普遍预期，美联储12月降息的概率非常大，但也有机构认为，美联储仍有机会暂停降息。

失业数据好于预期

美国劳工部周三公布的数据显示，截至11月22日当周，初请失业金人数经季节调整后减少6000人，至21.6万人。经济学家此前预计，上周初请失业金人数为22.5万人。

初请失业金是美国衡量劳动力市场状况的核心指标，特指统计周期内首次申请失业保险救济金的人数，由美国劳工部每周四定期发布。该指标通过追踪新失业者申领救济的动态，直接反映企业裁员趋势和就业市场短期波动，被视为经济周期的先行指标。由于本周四是感恩节假期，该报告提前一天发布。

此外，续请失业金人数（衡量正在领取失业金人数的指标）则在前一周微升至196万人。自9月以来，续请失业金人数总体呈上升趋势，目前仍接近疫情后劳动力市场复苏时期的水平。

分析认为，特朗普激进的贸易和移民政策创造了一个企业不愿裁员或雇佣更多工人的环境，导致了他们和政策制定者所说的"不雇不炒"的劳动力市场。但由于人工智能的盛行，包括亚马逊在内的大型企业正在加大裁员力度。经济学家预计，这些裁员可能会体现在明年的初请失业金数据中，不过过去申请失业金的人数并不总是随着宣布裁员而增加。

美联储降息概率提高

德国商业银行报告指出，周三公布的美国周度初请失业金数据因其他劳动力市场数据缺失而获得额外关注。但由于市场已基本消化12月降息预期，该数据不太可能引发美元大幅波动。

事实上，近期的就业数据没有恶化迹象。但市场普遍认为美联储12月降息的概率极大。芝加哥市场交易所美联储观察（FedWatch）工具显示，市场预计美联储有近85%的概率会降幅2.5个百分点。

高盛最新预计，美联储将在12月的会议上实施连续第三次降息。该行认为，通胀放缓以及劳动力市场降温，为政策制定者进一步放松货币政策提供了空间。"明年的风险倾向于进行更多次降息，因为核心通胀方面的消息一直有利，而就业市场的恶化可能难以通过我们预期的温和的周期性增长加速来遏制。"高盛还预计，美联储2026年将再降息两次，分别在3月和6月，最终将联邦基金利率降至3.00%—3.25%的区间。

但也有机构认为，美联储降息并非板上钉钉。

摩根大通就认为，美联储下月会议的决策"极为接近"，比去年9月的情况更难判断。此前的经济数据为鹰派和鸽派都提供了充足的辩论材料，无论最终决定如何都可能出现多位委员投反对票。

该行认为，美联储主席鲍威尔和会议纪要此前已暗示委员会希望放缓降息节奏，9月就业报告为暂停降息提供了理由。但摩根大通也提醒，可能低估了决策中的政治因素，且判断可能过度依赖鹰派非投票委员的言论。

摩根大通称，按照修正后的预测路径，美联储将在12月暂停降息，随后在明年1月和5月分别降息，然后进入观望期。

来源：新浪财经

英国财政大臣蕾切尔·里夫斯宣布增税260亿英镑（340亿美元），旨在传递稳定信号的预算案却因多项关键措施意外提前泄露，令投资者措手不及。

预算案中，里夫斯将关键财政缓冲增至220亿英镑，增幅逾一倍。然而预算责任办公室在里夫斯于下议院发表演讲前约一小时，便将预算案内容提前发布至网上。该办公室已就失误致歉并展开调查，里夫斯对此表示"深感失望"。

尽管如此，对那些期待基尔·斯塔默领导的工党政府能做出艰难抉择以控制成本、打破英国经济停滞循环的人们而言，这份预算案几乎没有带来多少安慰。令投资者失望的是，增税措施主要集中在后期实施，包括将所得税门槛再冻结三年，预计这将使额外约170万人落入更高税率档。

英国预算责任办公室报告提前发布后，英国市场出现波动，国债价格涨跌互现。伦敦市场十年期国债收益率下跌1个基点至4.47%，英镑汇率走高。

Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering指出，"这份预算案未能切实解决经济增长乏力、信心低迷以及公共部门因扭曲的税收体系而过度膨胀等问题。"

预算责任办公室分析揭示的一项关键指标，随后由里夫斯在议会确认，也就是她为财政规则争取到的政策空间。这是自2022年3月以来英国支出计划中获得的最大政策空间，远超接受彭博调查的银行给出的150亿英镑中位数预测。

总体而言，预算案中宣布的主要税收与支出政策被预算责任办公室判定对英国经济增长影响甚微，"到2030年对产出不会产生显著影响"。鉴于此前市场预期增税将抑制经济活动，这一结论令财政大臣也算松了一口气。

财政大臣在预算案公布前的准备期异常漫长，她最初示意将优先考虑市场需求，但随着时间推移，却转向迎合工党议员的要求。关于财政部考虑（又突然放弃）的政策方案报道层出不穷，即便以英国预算案公布前惯常的猜测标准来看，这种密集程度也堪称空前。

其他事项方面，她搁置了提高所得税基本税率的计划 —— 此举本可大幅增加财政收入，却违背了斯塔默竞选时承诺不提高普遍性税负的说法。随着反对增税的呼声蔓延，首相不得不出面否认有关其领导地位受到密谋挑战的报道。

扩大财政缓冲的举措是通过增税261亿英镑实现，其中大部分来自三年冻结所得税起征点。去年预算案中，里夫斯曾决定不采取此举，称延长起征点冻结将"伤害劳动者"。

Opinium政策与公共事务主管James Crouch指出，"在这份预算中，里夫斯避开了违背工党宣言承诺、提高三大主要税种基本税率的做法。但财政大臣通过冻结所得税起征点来增加财政收入的变通方案，仍将导致未来数年额外数百万纳税人面临更高税负。"

预算责任办公室报告中披露的预算措施包括：

2028-29财年起冻结个人所得税及雇主国民保险缴费门槛三年，增收80亿英镑；

对通过薪金牺牲方式缴付的养老金供款征收国民保险，增收47亿英镑；

将股息、房产及储蓄收入税率上调2个百分点，增收21亿英镑；

下调企业税中折旧抵扣主要税率，增收15亿英镑；

自2028年4月起对纯电动及插电式混合动力汽车征收里程基准费，增收14亿英镑；

改革博彩税制，增收11亿英镑。

来源：新浪财经

来源: 新浪财经

黄金的角色没有改变，但黄金的基础设施正在发生深刻变化。

近期在新加坡举办的Bloomberg New Economy Forum上，多位全球金融机构领袖释放了一个共同信号：全球资产配置正在从"单一货币体系"走向"多元资产体系"。在这一结构性转变中，黄金正在重新回到全球储备与投资体系的核心位置。

新加坡论坛的共识信号：全球资产体系正在"去单一化"

Franklin Templeton首席执行官Jenny Johnson表示，她认为美元的主导地位短期内不会消失，但"真正的问题在于这种主导地位会被侵蚀到什么程度"，隐含的是未来全球资产配置不应再完全依赖单一货币锚。

Dymon Asia Capital创始人Danny Yong则从资产配置角度表示，在高债务与宽松预期之下，储蓄不应停留在纯法币资产上，而应更多配置具稀缺性的资产（如黄金和权益资产等）。这一点也与近年部分央行提高黄金在储备中的占比相呼应：通过增持"硬资产"与非美元资产，在结构上分散对单一法币敞口。

新加坡金管局（MAS）前总裁Ravi Menon则从体系角度指出，主要发达经济体的公共债务形势会变得更糟，并直言"所谓无风险资产不再真正无风险"。在他看来，这对高度依赖美元资产定价的现有体系构成了实质性挑战。

尽管三位嘉宾来自不同机构和领域，但他们的观点呈现出高度一致性：资产配置正在从"美元中心"迈向"多资产、多锚点"体系。黄金是该转型中最关键的系统性资产之一。

美元主导地位的结构性松动：推动多元化配置的关键变量

专家们发言背后的判断并非情绪化，而是基于一系列可量化的长期趋势：

1、美国债务持续攀升，提升美元风险溢价

美国财政部数据显示，美国联邦债务规模已长期保持上升趋势，市场对"无风险资产"定价逻辑的争议增强，这推高了全球对抗美元波动的需求。

2、地缘政治周期强化了"去单一化"配置动机

IMF的官方储备数据和WGC的央行黄金调查显示，过去数年美元在全球外汇储备中的占比从高位略有回落，一些国家通过增持黄金和其他资产，来在结构上分散对美元单一资产的敞口。

3、全球资本流动正在分散化

资金在美国债券或美元资产到多元资产（黄金、商品和非美权益）之间重新分布。

"Diversification" 已不仅是资产管理策略，而越来越成为一种体系调整。

美元体系本身仍强劲，但其"唯一中心"的角色正在被多元化趋势重新定义。

央行增持黄金：最具代表性的长期结构变化

彭博（Bloomberg）于2025年10月29日 的报道指出，尽管金价处于高位，全球央行今年仍保持净增持黄金。这一趋势也与WGC（世界黄金协会）的季度报告一致。央行持续增持黄金意味着：

· 黄金在全球储备结构中的权重被系统性提升

· 央行对单一货币体系的长期风险进行对冲

· 黄金作为"体系中立资产"再次被强调

这并非短期交易行为，而是对未来货币体系韧性的长期判断。

黄金在新货币框架中的再定位：跨体系资产的独特价值

在新兴的多元资产框架中，黄金的价值被重新评估，主要来自以下结构性特征：

1、黄金不依赖任何单一国家信用

其价值不直接受单一国家政策、债务或政治风险影响；

2、黄金是跨体系储备资产（跨法币、跨系统、跨政治）

是全球少数同时被发达市场与新兴经济体广泛接受的"中立资产"；

3、黄金是长期通胀与货币波动的对冲工具

4、黄金同时存在于TradFi与DeFi世界

是当前极少数能在传统金融与数字资产生态中双向流通的资产类别。

因此，黄金重新站回全球资产体系的中心并非因为短期价格上涨，而是其跨体系属性的价值被重新认识。

传统黄金的结构性局限：数字时代的"不匹配"

尽管黄金的重要性提升，但传统黄金的持有方式存在明显限制：

· 购买与托管成本高

· 跨境流通效率低

· 无法链上验证真实性

· 不能顺畅接入数字化组合管理系统

· 报表透明度依赖托管人

因此，机构与投资者均在寻找数字时代更适配的黄金基础设施。

链上黄金：数字基础设施对储备资产的重塑

链上黄金代表的是黄金在数字时代的基础设施升级，而不是资产替换。链上黄金的核心价值在于，使黄金具备：

· 可验证性：链上可直接验证对应金条编号与储备

· 可流通性：跨境自由转账

· 可集成性：更易纳入数字化资产组合管理

· 可审计性：托管与链上记录透明化

它代表了黄金的第三次演化：从实体黄金时代，到纸黄金/ ETF时代，再到链上黄金（数字验证 实物储备）时代。这一趋势不是某家公司所推动，而是全球资产数字化技术的发展推动。在这一趋势中，XAUm等链上黄金产品构建了较为清晰的结构化框架。以Matrixport旗下的RWA平台Matrixdock发行的数字黄金XAUm为例，其特点包括：

· 每枚XAUm对应1金衡盎司99.99% LBMA认证黄金

· 黄金由Brink's和Malca-Amit等专业机构托管

· 链上可验证金条编号

· 可在链上钱包间自由转移

这些产品的意义不在于创造"新黄金"，而在于让黄金适配跨国、跨机构和跨体系的数字化管理方式。

迈向多元资产体系：黄金是结构性稳定器，链上黄金是技术延伸

新加坡论坛上专家们的发言映射了全球资产体系正发生的深层变化：

· 不再单一依赖美元

· 储备资产结构正在多元化

· 黄金被重新确认为体系中心的中立锚

· 数字化基础设施将重塑传统储备资产的使用方式

结论很清晰：黄金的角色没有改变，但黄金的基础设施正在发生深刻变化。链上黄金的出现，使黄金得以适应全球资产配置的数字化、跨境化与实时化趋势。在"多锚点、多体系"的未来结构中，黄金仍将是核心，而数字化黄金（链上黄金）将成为其新的表现形式。

来源: 非小号

11月24日晚，中美元首通电话。

中方提到，釜山会晤以来，中美关系总体稳定向好，美方表示完全赞同中方对两国关系的看法。

两国关系的平稳态势，为双方在诸多全球与地区议题上协调合作创造了必要条件。

而当前，正有一个严肃议题摆在面前。

通话中，中方专门提到，中美曾并肩抗击法西斯和军国主义，当前更应该共同维护好二战胜利成果。

谭主注意到，这是中美元首的交流中，近十年来首次直接提及"军国主义"。

这个词，显然有明确的指向。

近期，日本政府在历史与领土问题上的一系列挑衅行为，已严重冲击二战后国际秩序，引发多方强烈反应：

俄罗斯、朝鲜、韩国、马来西亚、缅甸等国已陆续对日本政府的言行提出批评。这些国家都曾经是日本军国主义扩张的受害者，并以各自的方式参与了反法西斯斗争。

此次，中美也提到了并肩抗击法西斯和军国主义的历史，传递的信号很明确——

日本军国主义出现复活苗头，应该被视作国际社会共同面临的挑战，亟须各国共同应对。

必须指出，当前国际社会对日本军国主义死灰复燃的风险，仍缺乏足够警惕。

这正是中方近期频频提出这一问题的原因。

11月以来，中国外交部已经在新闻发布会和外交场合，8次提到"军国主义"。

谭主梳理发现，相关表述已出现变化：从过去警示"防止军国主义阴魂复活"，转变为近期强调"坚决阻击任何复活军国主义的图谋"。

这一表述升级，直接对应日本近年的一系列动作。

日本长期存在一种说法，"只要不是军部专权体制，就不算军国主义"。然而现实是，日本的诸多行径已经突破了二战后为束缚军国主义而设立的秩序框架，这埋下了军国主义复活的风险。

我们从日本近期的军事动向说起——这是最值得警惕的信号。

遏制日本军国主义复活，首先要求其彻底放弃以武力征服他国的企图。

这在《波茨坦公告》中有明确规定：

"欺骗及错误领导日本人民使其妄欲征服世界者之权威及势力必须永久铲除，盖吾人坚持非将负责之穷兵黩武主义驱出世界，则和平安全及正义之新秩序势不可能建立。"

为了实现这一目标，日本至少应做到不保持可用于进攻的战争力量。

然而，早在2022年，日本已经正式将国防战略从"纯防御"转向所谓"反击能力"建设，做好了"对外打击"的铺垫。

为此，日本近年来不断推进军备升级。

这在今年已经转化为实质结果：

今年，日本在海上自卫队试验舰"飞鸟"号上完成舰载电磁轨道炮的海上实弹测试。

理论上，电磁轨道炮完全可脱离防御场景，转为远程反舰或对陆精确打击。

而日本在这次测试中展现的意图，绝对称不上克制——日本专门展示了目标船被击中后的毁伤效果，几乎同一时间，有自卫队官员公然叫嚣"击沉福建舰"。

日本类似这种寻求军备突破的行径不在少数。

日本防卫省最新计划，将在与那国岛部署中程防空导弹。这里，距离台湾地区仅110公里。

可以看到，日本一步步系统性地构建起对外打击体系，已经对周边国家形成了实质性威胁，正在背离战后体制为其所设定的和平轨道。

《联合国宪章》专门设立"敌国条款"，规定包括日本在内的法西斯或军国主义国家如有再次实施侵略政策的任何步骤，中美等联合国创始成员国有权对其直接实施军事行动。

这也是二战后国际秩序的一部分，正义的国家都应该守护这一成果。正如中方在通话中提到，中美曾并肩抗击法西斯和军国主义，当前更应该共同维护好二战胜利成果。

要知道，日本上述军事动向背后，有着深层的动能——日本国内对军国主义的制度性约束正在快速弱化，而为军国主义复活铺路的动作，却在各领域全面展开。

正如日本权威国语辞典《广辞苑》所定义，军国主义是指"国家的政治、经济、法律、教育等各领域的政策与组织形式均服务于备战，国家以通过对外侵略提高国家威望为基本立场"。

审视日本当前的种种动向，正与之高度吻合。

｜｜经济层面：日本防卫省、经济产业省直接支持企业的军工生产线，形成国家资本与军工产业的深度绑定。，｜｜法理层面：自民党多次提出修宪草案，试图删除或架空宪法第9条。2025年高市早苗政权上台后，更将修宪列为现实政治议程，意图从根本上瓦解战后和平体制的法律基础。，｜｜社会与教育层面：系统弱化、美化侵略历史，导致年轻一代对那段侵略历史的认知日益模糊，而对自卫队的正面宣传则不断强化——这正是思想层面为军国主义复活做铺垫。

可见，一定程度上，日本在实质上为军国主义复活创造了条件。

要知道，中国绝非二战中日本军国主义唯一的受害者。遏制日本军国主义复活，符合国际社会广泛的共同利益——美国同样无法置身事外。

复旦大学美国研究中心吴心伯告诉谭主：

日本军国主义一旦死灰复燃，首要风险是主动挑起亚太军事冲突，这不仅将严重破坏地区和平，也必然把美国拖入战火。因此，中美在阻止日本军国主义复活问题上，完全存在协调合作的空间与必要性，这既是美国作为安理会常任理事国的责任，也符合其国家利益。

台湾问题，正是日本军国主义倾向外溢的一个集中体现。近期，日本在台湾问题上的种种错误言行，已反复踩踏中方红线，粗暴干涉中国内政。日本某些政客毫无道义准则，丧失基本廉耻，其行径既无担当，更无基本国际信义。

值得注意的是，美方在这次通话中公开表示"理解台湾问题对中国的重要性"。

这是历史早已写下的答案，也是14亿多中国人共同给出的答案。

来源：华尔街见闻

来源: 金十数据