特朗普派高官赴基辅重启俄乌和谈

在市场等待英伟达公布财报之前，全球风险资产已经提前给出了反应：情绪从恐慌滑向“踩踏性”恐慌。

周二，道琼斯指数下跌499点，跌幅1.07%；标普500连跌四日，创下自8月以来最长连跌；纳斯达克自10月创出历史新高以来已累计下跌超过6%，蒸发市值约2.6万亿美元。

被视为高风险资产风向标的加密货币市场经历了一场“血洗”：比特币短线跌破9万美元，为七个月来首次；以太坊跌破3000美元整数位。

在美股与加密货币市场同步大跳水的背后，投资者对 “AI泡沫” 的恐慌情绪与对美联储货币政策的 不确定性 正在形成双重“暴击”。

英伟达财报前，AI泡沫讨论达到高点

这一次，美股的下跌与AI话题息息相关。

今日早些时候，英伟达与微软宣布计划向Anthropic投入高达百亿美元级别的资金，用于未来一轮算力竞赛。这本是一则象征行业未来增长动力的利好消息，却几乎未能给市场带来提振。

近半年以来，大型科技公司在AI基础设施上的投入呈现指数式增长——数据中心建设、能源扩容、GPU采购，都在以数百亿美元计。英伟达市值曾经一度冲高至5万亿美元，AI公司在标普500中的权重正迅速逼近三分之一。

这也让市场恐慌“泡沫正在加速”的声音开始变得更刺耳。

谷歌母公司Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊接受BBC采访时指出，当前AI热潮存在“非理性成分”。他警告称：“如果AI泡沫破裂，没有公司能够独善其身，包括我们在内。”

沃顿商学院教授Jeremy Siegel本周在彭博电视采访中表示：“AI是革命性的，但这并不意味着估值可以脱离基本面。”

这句话某种程度上刻画了投资者当前的矛盾情绪：他们对AI的未来深信不疑，但也担心过去一年的涨幅透支了未来的增长。

因此，在英伟达财报落地之前，部分资金选择先行撤退，重新评估AI板块的风险收益比。

卡森集团全球宏观策略师Sonu Varghese在其分析报告中指出：“科技板块今年一直高歌猛进，出现波动并不意外。科技股波动加剧还源于高度集中的风险——无论是股指构成还是投资者持仓都呈现这一特征。尽管涨幅可观，但重仓AI相关股票的投资者始终如履薄冰，任何回调都可能引发连锁反应。更严峻的是，当股价开始下跌，大量投资者同时寻求分散风险的行为，反而会加剧市场动荡。”

宏观变量：缺失数据即将补齐，但利率前景仍是最大不确定性

此前因政府停摆而缺失的关键经济数据正得到快速修复。美国劳工部确认，本周四前将补齐所有缺失的周度初请失业金数据，并于11月25日和12月3日分别补发9月PPI和进出口物价指数。

然而，市场的核心焦虑并不在于“数据是否缺失”，而在于：数据补齐之后，将指向怎样的利率路径？

根据CME FedWatch工具（截至北京时间11月19日）：美联储12月降息25个基点的概率为48.9%，维持不变的概率为51.1%。

换句话说，市场对近期是否降息的预期几乎呈“五五开”局面，这使得利率预期格外敏感且脆弱。

科技股与加密资产同属依赖高估值、强增长预期的资产类别，对利率变动极为敏感。若即将发布的数据强化“通胀仍具粘性”或“就业市场韧性超预期”的叙事，导致降息预期进一步推迟，那么流动性收紧的压力将继续笼罩在风险资产上空。

业内人士：是“深度回调”还是“完美抄底”？

在过去几年中，比特币与美国科技股，尤其是纳斯达克100指数的关联度持续增强。最新数据显示，比特币与纳指的30天相关性已达到约0.80，创下2022年以来的新高。

业内人士普遍认为，比特币的表现越来越像一只 “带杠杆的科技股”，在牛市中同步爆发，在风险厌恶情绪高涨时则被同时抛售，且跌幅被放大。

面对比特币的回撤，加密行业人士观点出现分化：

总之，当前市场正处于典型的“观望期”，建议投资者控制仓位、避免追高或恐慌抛售，科技股与加密资产短期或延续震荡偏弱格局。市场正在等待新的方向锚点，包括基本面数据、政策信号与AI叙事验证。在此之前，风险资产将进入一段更为克制的整理阶段。

来源：PA News

美国财政部周二公布的数据显示，在美国政府10月陷入停摆前，9月份外国投资者持有的美国国债规模出现下滑，这也是六个月来美国海外"债主"们美债持仓规模的首次下降。

由于长达43天的联邦政府关门打乱了数据发布进度，美国财政部周二一次性公布了8月和9月两个月的国际资本流动报告(TIC)相关数据。美国财政部表示，10月份报告将于12月18日发布。

数据显示，9月份海外投资者持有的美国国债总额为9.249万亿美元，低于上月的9.2662万亿美元。上述持仓量受净买卖以及估值变动的影响——彭博美国国债指数在8月和9月均有所上涨，这意味着在美债价格走强下外国投资者9月对美国国债进行了净卖出。

今年以来，由于担心美国总统特朗普部分贸易和外交政策举措可能削弱国际社会对美国资产的信心，美国国债的持有量数据一直受到着外界格外关注。一些分析人士指出，今年早些时候黄金价格的飙升，或许就是全球寻求摆脱对美元依赖、实现资产多元化的一个迹象。

而美国财政部长斯科特·贝森特则已多次驳斥此类"抛售美国"的市场传闻。他在上月在接受采访时表示："我们最近看到外国对美国国债的兴趣非常浓厚。我们的国债拍卖从未如此成功，尤其是海外买家。"

由于美国政府日益依赖举债进行开支且利息支出负担不断加重，近年来美国联邦政府债务增长持续呈加速态势。美国财政部22日数据显示，美国国债总额已首次突破38万亿美元。今年5月，信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从最高级的Aaa下调至Aa1，这反映了投资者对美国政府债务膨胀的担忧。

美国主要海外"债主"们持仓变动如何？

具体来看，日本目前仍是美国国债最大的海外持有国，9月日本持有的美国国债规模达到了1.189万亿美元，创2022年8月以来新高(当时持有量为1.196万亿美元)。目前，日本美债持仓已连续九个月出现增长。

"最让我关注的是日本，"道富银行策略师Lee Ferridge表示。"日本投资者购买美国国债可能是日元持续走弱的原因之一，也可能表明即使日本国内债券收益率上升，日本投资者仍然对日本国债保持谨慎态度。"

近几个月来，日元兑美元汇率正持续走弱，本周二已跌至了2月份以来的最低水平。同时，日元也是今年以来G10货币中表现最差的货币。

与此同时，中国持有的美国国债规模则从8月的7010亿美元，降至了9月的7005亿美元，这是中国今年第五次减持美债。

7月，中国的美债持仓曾一度降至6969亿美元，短暂下破了7000亿美元大关，创2008年10月持仓暴跌至6841亿美元以来的最低水平。

自2011年持仓规模达到逾1.3万亿美元的峰值以来，中国就一直在逐步减持美国国债，转向黄金等其他资产。中国央行数据的显示，中国9月末黄金储备7406万盎司（约2303.523吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第11个月增持黄金。8月末黄金储备为7402万盎司。

今年超越中国成为美国第二大海外"债主"的英国，9月持有的美国国债规模也从8月的9043亿美元降至了8650亿美元。

展望未来，业内当前格外关心的或许就是在10月美国政府停摆期间，美国海外"债主"们对美债的持仓变动情况。美国政府上周才刚刚结束了长达43天的"史上最长政府停摆"，在此期间美国债务规模仍在不断攀升，同时数十万联邦雇员薪资中断，经济运行严重受扰。

而最新数据显示，美国政府的发债速度眼下仍在不断加快。美国财政部上周通过短短三天内举行的九场拍卖，就标售了价值6935亿美元的国债。其中5491亿美元来自期限从4周到52周不等的短期国库券，此外还发行了1444亿美元的中长期债券，其中包括485亿美元的10年期国债和289亿美元的30年期国债。

目前，未偿还的美国短期国库券总额已达到创纪录的6.59万亿美元，比2020年翻了一番。国库券占可交易国债的比例达到约22%，接近2021年以来的最高水平。不少业内人士不无担心地警告称，美国政府借贷正以危机速度攀升……

来源：财联社

周三（11月19日）现货黄金小幅走高，上涨约0.25%至每盎司4077美元附近，延续前一交易日涨势。尽管政府停摆导致数据延迟限制了信息流动，近期经济数据已转向对黄金有利，为金价提供了一定支撑。

美联储政策仍是黄金关键驱动因素

通胀率持续徘徊在3%附近，在这一水平通常不符合降息条件的背景下，12月会议显得非同寻常。目前市场定价显示的降息概率约为50%，较一个月前94%的水平显著下降，但仍表明市场参与者分歧明显。

多位美联储官员近期对当前货币政策立场表示担忧，这进一步加剧了不确定性。作为无息资产，黄金通常受益于利率下调环境，因此美联储的任何潜在行动都将对贵金属市场产生重大影响。

就业数据强化降息预期

市场参与者正等待两份关键报告：美联储10月28-29日政策会议纪要（周三晚些时候公布）以及劳工部延迟发布的9月就业报告（周四公布）。这些报告预计将为12月降息前景提供关键指引。

结构性需求依然坚挺

技术展望

（现货黄金日线图）

来源：汇通网

稳定币的危险，恰恰在于它看起来很安全。

比特币今天跌破9万美元，今年的涨幅基本全部回吐。不知不觉中，过去六周，加密货币市场已蒸发超过1万亿美元。

数据提供商CoinGecko追踪了1.8万多种代币，自10月6日触及市场高点以来，这些代币的总市值已下跌25%，约1.2万亿美元化为乌有。

有分析师指出，"尽管有机构接纳和积极的监管势头，但加密货币市场今年的涨幅现已归零"。金融时报认为，主要原因是市场担忧科技股估值过高，加之美国利率走势不明，引发了对投机性资产的抛售。

一片混乱之中，大西洋月刊蹭着热点，发表了一篇深度评论：《加密货币如何引发下一场金融危机》。不过，文章讲到不是比特币、山寨币、或者Web3，而是被许多人认为最"稳妥"、最"安全"的——稳定币（Stablecoin）。

所谓"稳定"的币，为什么反而最危险？

作者认为，稳定币的风险，不在它"不稳定"，而在它伪装得"太稳定"。

在表面上，稳定币是加密货币世界的"定海神针"——它锚定美元，方便流通，承担着整个市场的"桥梁角色"。无论你是炒币、做合约、搬砖套利，几乎都离不开它。

但正是这种"看似安全"的设计，让它可能成为下一个引爆点。特别是在特朗普政府推动通过、将于2027年正式实施的《GENIUS稳定币法案》之后，稳定币不仅没有被有效监管，反而获得了隐性的官方背书，得以更快扩张，吸收更多资金，却不承担银行体系那样的审慎监管、资本金要求与存款保险。

一旦市场信心崩塌，发行方可能无法按时兑付，数字版"银行挤兑"会在毫秒级的链上发生，届时整个美债市场乃至全球金融体系，可能都会被"看起来最安全"的那颗雷所撼动。

作者指出，它不是普通的技术泡沫，而是可能与主权货币、债券市场、美联储利率操作产生深度联动的风险因子。美国可能正在重蹈2008年次贷危机的覆辙，只是这一次，危险的不是房贷，而是"链上的美元"。

2025年7月18日，唐纳德·特朗普总统签署了一项名字颇为自夸的法律：《国家稳定币创新与引导法案》（GENIUS Act）。

如果这项法案像现在看来那样注定会扰乱金融系统，那么这个"天才"之名就将成为一个讽刺：谁会觉得让加密货币行业自己制定规则是个好主意？

这项全名为"引导和确立美国稳定币国家创新法"（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）的法案，旨在为一种名为稳定币（Stablecoin）的加密货币制定监管框架。

尽管名字听起来令人安心，稳定币——即那些承诺其价值与现实世界中的货币（通常是美元）保持稳定的加密货币——却是目前最危险的加密货币形式。它的危险，正来自于它"看起来很安全"。

大多数人知道加密货币是高度波动和投机性的。比特币（Bitcoin）、以太坊（Ether）等知名加密货币的价值每天、每年都在剧烈波动。而稳定币的设计初衷正是为了消除这种波动，但它们可能对更广泛的金融系统构成更大的威胁。

GENIUS法案（类似欧盟于2023年通过的《加密资产市场监管法》）提供了一些保障措施，但这些措施反而可能极大地扩大稳定币市场。如果——或者说，当——这些稳定币出现崩溃，GENIUS法案几乎可以确保美国政府将不得不为稳定币发行方和持有者提供数千亿美元规模的救助。

我们总是听到一句话："这次不一样。"在金融领域，这往往是灾难的前兆。2000年代初，金融界声称他们通过将次贷打包成债券（许多甚至被评级为AAA）发明了一种"无风险资产"。

但风险总是有代价的。把高风险资产伪装成低风险资产，只会让投机者独享收益，把后果转嫁给别人。2007年，这些"AAA"级的次贷债券崩盘，全球陷入自大萧条以来最严重的经济衰退。稳定币同样在进行这种"点金术"——将垃圾变黄金——并可能带来相同的结局。

今天你用100美元购买的稳定币，理论上未来也应等值于100美元。这种设计让它看起来像是一个可靠的数字资产存储方式。稳定币被打造为在加密货币体系中提供类似银行存款的安全性与流动性。

但这些"稳定"的承诺往往靠不住。自稳定币诞生以来的11年里，已有多个发行方违约，造成数十亿美元的损失。

Terra曾是顶级稳定币发行方之一，但在2022年5月的一场崩盘中就蒸发了近600亿美元资产。正如诺贝尔经济学奖得主让·蒂罗尔（Jean Tirole）所言："稳定币，就像货币市场基金（Money Market Funds）一样，看起来很安全，但在压力下可能会崩溃。"

GENIUS法案计划于2027年1月正式生效，其监管意图是通过降低风险、增强稳定性来吸引投资者。但问题在于，这些"护栏"更多是在保护发行者的利润，却没有有效降低消费者和纳税人的风险。结果可能是：未来稳定币再一次出现危机时，其影响将更大，对实体经济的破坏也会更严重。

稳定币支持者主张，这类加密货币为资金存储与转移提供了更先进的技术。银行转账常常耗时较长，国际汇款成本高昂、流程繁琐。稳定币看似可以像用Venmo支付保姆费一样，轻松实现大额跨境转账。

这种承诺并不真实。对于合法交易而言，加密货币依旧极易遭遇诈骗、黑客和盗窃。据区块链分析公司Chainalysis报告，仅2025年上半年就有近30亿美元加密货币被盗。

2024年，得克萨斯州一家制药公司的CEO因输入地址时数字写错一位，将价值约100万美元的稳定币转给了一个陌生账户，后者拒绝归还，稳定币发行方Circle也声明对此不负责任，目前该公司已对Circle提起诉讼。

事实上，大多数加密货币持有者并不用于消费。美国联邦存款保险公司（FDIC）2023年的一项调查发现，仅3.3%的加密货币持有者会用它进行支付，只有约2%用于购买实际商品。

稳定币的真正优势在于，它让资产持有者在规避美国监管的同时使用美元系统。目前约99%的稳定币与美元挂钩。

GENIUS法案声称会要求稳定币发行者遵守"了解你的客户"（KYC）等反洗钱法律，但只限于这些币初次在美发行时。此后如何转手、给谁、流向哪，基本无法追踪。

例如，Tether就打算推出一款不面向美国或欧盟客户的新稳定币，从而完全绕过KYC规则。

同时，去中心化交易所让人们可以在没有任何监管的情况下交换稳定币，使得原本无监管的币很容易进入美国市场。GENIUS法案虽要求报告可疑交易，但大部分稳定币生态都在美国之外，这条规定执行起来极难。

正因为这些固有风险，过去稳定币市场规模一直不大，目前在2800亿至3150亿美元之间，大致相当于美国第12大银行的规模。即使整个稳定币市场明天崩盘，美国金融系统可能会受到冲击，但仍能恢复。

然而花旗集团（Citigroup）预测，若GENIUS法案生效，到2030年稳定币市场可能膨胀至4万亿美元。这类规模的违约，可能会对全球金融系统造成严重震荡。

从功能上看，稳定币发行方本质上就是"吸收存款的机构"。他们收取现金，并承诺随时兑付。银行则有存款保险、季度检查和年度审计。GENIUS法案却放弃了这些监管手段，仅对资产超500亿美元的大型发行方要求年审。

GENIUS法案声称会消除违约风险，要求发行人必须以"流动性资产如美元或短期国债"支持发行，并每月公开披露储备组成。听起来很可靠。但把现金投入期限只有几小时或几天的短期资产，收益极低。

加密公司为了推动此法案，在游说和政治捐赠上花费数千万美元，还向特朗普总统竞选提供巨额支持，他们显然不是为了"赚点利息"而来的。

GENIUS法案允许使用最长93天期限的国债。这类债券通常年化收益为4%左右，但也存在利率风险：利率上升时，债券价值下降。例如，2022年夏季，3个月国债利率从不足0.1%升至5.4%。若发行方中途抛售，就可能亏损。

如果你是稳定币持有者，可能会担心发行方持有的是价值正在缩水的债券。若赎回需求增加，发行方或许撑得过前几笔，但最终也会资金枯竭。一旦市场出现恐慌，大家就会争相提现，引发数字时代的"银行挤兑"。

传统银行即便账面资产缩水，客户也不必担心，因为有联邦存款保险。而稳定币发行方没有任何保险，靠的只是手中资产——这些资产分分钟钟都在涨跌。一旦市场感知风险，那就太晚了。

支持GENIUS法案的人认为该法已强制资产多样化，比如要求一部分持有现金、隔夜资产、30天资产等。也确实要求披露。但这些披露信息滞后严重，根本跟不上资金以"秒为单位"流动的现实。月报中看起来健全的发行方，一周后可能就资不抵债了。

这种信息滞后、监管宽松、缺乏保险的组合，是引发恐慌和"银行挤兑"的完美配方。一旦更多人开始使用稳定币储存美元资产，一点风吹草动就可能引发系统性危机。为满足赎回，发行方将不得不抛售国债，进而拖累整个国债市场——抬高利率，伤及全民。

以总部位于萨尔瓦多的Tether为例，目前其美国国债持仓达1350亿美元，已是全球第17大美债持有方，仅次于德国。2022年5月，Tether曾因市场质疑其储备不真实，两周内被赎回100亿美元。若当时崩盘，政府尚可置身事外。但如今其规模越大，风险越不能忽视。

GENIUS法案虽禁止某些高风险资产，但无法改变本质问题：稳定币的利润来自于风险。Tether CEO Paolo Ardoino在9月宣布，公司正考虑融资，估值可能达5000亿美元。

这类"不用交保险费却能享受政府救助"的监管真空，正是2008年货币市场基金危机的根源。当年联邦政府出手，保障了2.7万亿美元的无保险资产。

支持者认为加密货币是未来货币，批评者则称其是为犯罪服务的骗局。沃伦·巴菲特就曾说："比特币可能是老鼠药的平方。"

目前，这些争议与大多数人无关。比如2022年底，交易所FTX破产，对普通经济几乎无影响。但稳定币不一样，它本就被设计成与现实金融系统深度捆绑。

GENIUS法案试图让它成为美元债务的新买家。白宫甚至在简报中说："GENIUS法案将增加对美债的需求，巩固美元作为全球储备货币的地位。"

问题是：这部分需求会来自谁？答案之一，是不法分子。全球"黑钱"规模估计达36万亿美元，占全球财富的10%。而稳定币正好为其洗白提供了通道。

2023年，币安（Binance）因涉嫌为恐怖组织交易提供便利，向美国财政部支付超过40亿美元罚款。2025年10月，特朗普总统赦免了币安创始人，并有消息称币安将与特朗普家族的加密项目合作。

GENIUS法案为何能轻松通过国会？参众两院表决结果分别为68:30和308:122。

支持方善于游说，获益者积极、受害者冷漠。传统银行曾认为自己无碍，因为法案禁止稳定币发行方支付利息。但稳定币行业正努力绕过这一限制。如今，高盛、德银、美国银行等正考虑联合推出自己的稳定币。

而国会反对者如伊丽莎白·沃伦参议员则关注特朗普家族的巨额加密利益。她没错。据《金融时报》报道，特朗普家族在过去一年从加密行业中获得超过10亿美元的税前利润。其中一项成果是司法部在4月宣布，大幅缩减对加密诈骗的调查。

这种腐败虽然令人厌恶，但并非系统性风险。真正的危险是：稳定币发行者希望大幅吸储，却没有偿付能力保障。

历史已经证明：美国政府不太可能坐视大型稳定币违约，而GENIUS法案却没有赋予政府防范这种危机的工具。

法案尚未生效，还有时间止损。

我们可以将稳定币发行方视为吸收存款的金融机构，要求其为美元稳定币支付保险费、接受事件驱动型信息披露，并要求在美国设立总部并纳税。与此同时，还应改革当前高昂的跨境汇款系统，削弱加密行业"快速转账"的虚假优势。

2008年金融危机后，投资者Jeremy Grantham曾被问："我们从这次危机中学到了什么？"他回答："短期内学到很多，中期学到一点，长期则什么都没学。"

如今，稳定币正以次贷证券同样的风险结构，提醒我们危机已经久远到令人遗忘的地步。

在一个自由国家，政府不会阻止你投机。但危险只会出现于投机者拿他人钱投机——这正是稳定币的本质，而GENIUS法案正助长这一趋势。

如果不加干预，美国下一场金融灾难，只是时间问题。

来源：非小号

美国近来以打击所谓"贩毒船"为由在加勒比地区持续加大军事部署，总统特朗普17日对委内瑞拉释放"软硬兼施"的信息：既愿与委总统马杜罗对话，又不排除对委动武的可能性。外媒分析，特朗普一方面寻求显著升级美委紧张局势，另一方面试探委方会否提出"具有足够吸引力"的方案。

特朗普17日在白宫被媒体问及会否对委实施地面军事行动，他回答称"不排除这种可能性"。按照特朗普的说法，委内瑞拉把"数十万名"罪犯"塞进"美国。

就是否可能与马杜罗对话的问题，特朗普称"将在某个时候与他对话"。

当天晚些时候，马杜罗在发表每周电视讲话时表示，已经做好准备与美方"面对面对话"，主张"要对话，要和平，永远不要战争"，呼吁委美通过外交渠道增进沟通。

只是，在"缉毒"借口之下，美国对委或"另有所图"。一名不愿公开姓名的白宫高级别官员向路透社透露，特朗普着力展开针对委内瑞拉的"缉毒"行动之际，仍意识到该国"资源非常丰富"。这名官员表示美国企业能从委内瑞拉获得许多利益，暗示特朗普之所以"保留军事选项"，也许只是想试探能从委内瑞拉"捞到什么好处"。

美国智库大西洋理事会研究员杰夫·拉姆齐告诉美联社，归根到底，特朗普针对委内瑞拉的行动旨在"寻求胜利"，目标可能包括"获得对石油等委自然资源的更大控制权"，以及委方配合美国打击非法移民、维护美方安全。

10月4日，在委内瑞拉首都加拉加斯的玻利瓦尔广场，玻利瓦尔民兵组织成员参与全国特别军事演习。新华社发（马科斯·萨尔加多摄）

按照拉姆齐的说法，白宫正向委方发出"最后通牒"，后者要么参与"围绕政权移交展开的可信对话"，要么面临"局势升级"。

同在17日，当媒体记者问及他是否支持美方在墨西哥实施"缉毒"行动时，特朗普表示"同意"，声称美方已对墨美间的"毒品通道"实施"严密监控"。他同时表示，希望"端掉"哥伦比亚境内的"制毒实验室"。不过，特朗普没有说明美方会否对墨、哥两国实施直接军事行动。

路透社注意到，特朗普上述针对墨西哥的言论与美国国务卿鲁比奥近来说法矛盾。鲁比奥13日在加拿大出席七国集团外长会议前声称，美国不会在"缉毒"行动中向墨西哥派兵或采取任何单边行动。墨西哥总统辛鲍姆本月初同样否认美军将进入墨西哥境内开展"缉毒"行动的媒体报道。

近期，美国以"缉毒"为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署"杰拉尔德·R·福特"号航空母舰打击群和多艘军舰，并在加勒比海和东太平洋击沉数十艘所谓"贩毒船"，造成数十人死亡。委内瑞拉政府多次指责美国意图通过军事威胁在委搞政权更迭，墨西哥、哥伦比亚、古巴、巴西等拉美国家同样反对和谴责美方行动，甚至美国盟友英国也质疑美军行动的合法性，暂停向美国共享加勒比地区的情报。

来源：人民网国际频道

人工智能赛道的前景，如今正系于两人之身，而华尔街即将听到其中一位的声音。

这正是英伟达首席执行官黄仁勋，他将在美国当地时间周三下午这家芯片制造商备受瞩目的业绩电话会上向投资者发表讲话。如今英伟达的财报发布总是重大事件，但考虑到近期AI股票承受的沉重压力，即将公布的业绩可能具有更重要意义。

部分原因关乎另一位关键人物—— 美联储主席鲍威尔即将做出的利率决策。若美联储未能如预期迅速降息，将增加AI企业融资难度，这一趋势不仅近期拖累了更具投机性的AI股票，也波及资金更充裕的企业。

"成长型公司对降息政策的敏感度总是更高，无论利好利空，"Direxion产品与策略高级副总裁Ryan Lee向MarketWatch表示。

"如果利率维持高位，部分超大规模企业的持续借贷将变得更为困难，"他解释道，这正是投资者如此关注12月美联储会议及后续路径的原因。

Lee指出持续高利率意味着超大规模企业不得不继续依赖其核心业务的现金流。虽然债务融资"并非总是坏事"，但若市场看到持续举债需求且没有降息，这种动态可能严重压制超大规模云股票。

Lee将近期抛售归因于美联储在降息预期前的"鹰派表态"。他认为AI交易对整体市场至关重要，但家得宝及其他消费类公司的业绩也可能吸引美联储关注。

安联投资管理公司投资组合管理副总裁Charlie Ripley向MarketWatch表示，他认为市场预期终端利率将在明年某个时点达到3%。当前焦点在于达成速度，这引发了股市的部分短期波动。

"当市场对12月降息的预期从确信无疑转变为抛硬币般的概率时，势必影响短期股市表现，"Ripley称，并补充道高估值水平可能是投资者撤退的另一原因。

近期政府停摆导致的经济数据质量受损，使鲍威尔在美联储的工作难度加剧。尽管如此，就业数据仍将以9月非农报告的形式即将发布。

投资者期待黄仁勋能通过亮眼数据——诸如乐观的业绩表现和预示AI生态健康发展的未来展望——稳定AI板块。

Lee认为市场将密切关注英伟达对下季度的指引。黄仁勋在10月公司GTC大会上表示，其Blackwell和Rubin AI平台至2026年的可见收入已超5000亿美元，其中30%已完成发货。

部分分析师目光更为长远。既然英伟达已展望至2026年，这为2027年及公司是否能看到持续强劲趋势增添了悬念。

由于科技巨头股票对市值加权的标普500指数影响重大，英伟达财报在其他层面同样举足轻重。"七巨头"股票承压已导致"指数价格出现超常波动"，使得英伟达业绩成为"扭转局势的关键"，Navellier & Associates创始人Louis Navellier在周一致投资者报告中表示。

英伟达的表述或有助于缓解华尔街对科技板块高估值的部分忧虑。Navellier本人向MarketWatch表示"不担心估值问题"，并预期抛售"迟早会逐渐平息"。

Main Street Research首席投资官James Demmert在邮件评论中指出，"泡沫仍在健康速度下膨胀，未见短期内破裂迹象"。尽管估值看似昂贵，但头部企业"交易价格相对盈利增长率仍具折扣空间"，且"整体AI市场情绪温和看多，并未达到狂热状态"。

在超大规模企业公布业绩后，市场已了解AI资本支出概况。但Lee表示英伟达财报将是"绝佳的温度计"，显示这位市场领导者如何"真正捕获这些超大规模企业已披露的巨额支出"。

Lee认为，在美联储公开市场委员会12月10日会议之前，英伟达财报堪称"最后的重磅全面催化剂"，因此将成为衡量市场从感恩节后至12月初表现的"理想标尺"。

他同时指出，黄仁勋关于芯片折旧年限的任何表述都将在市场产生连锁反应。若其强化图形处理器折旧年限延长的观点，投资者对超大规模企业的支出态度可能更为从容。

期权市场预示：英伟达财报或引发3200亿美元市值震荡

期权数据显示，英伟达周三发布的财报可能引发这家芯片制造商市值出现3200亿美元幅度的震荡——这将是该AI巨头史上最大的财报日波动。投资者正急切寻找人工智能热潮是加速还是降温的信号。

分析公司ORATS数据显示，英伟达期权暗示其公布季度业绩后股价将出现约7%的双向波动。财报预计在周三美股收盘后发布。

路透分析发现，以英伟达当前约4.6万亿美元市值计算，这一期权隐含波动幅度将创下该人工智能风向标企业季度财报后的最大单日市值变化纪录。ORATS数据显示，过去12个季度该股财报后次日平均波动达7.3%。此次波动将超越2024年2月财报后创下的2760亿美元市值增幅。

随着其图形处理器在训练大语言模型及其他AI应用市场占据主导地位，这家芯片制造商已成为投资者布局AI热潮的核心标的。

"英伟达的影响力远超出市值波动范围，"Susquehanna衍生品策略联席主管Chris Murphy指出。

"作为AI资本开支交易的核心锚点，其业绩将帮助我们界定正处于扩张新阶段还是进入消化期，"Murphy表示。英伟达在标普500指数中约8%的权重及其在AI领域的市场领导地位，赋予本次财报额外重要性。

"它传递的信号——关于需求、利润率、供应链和投资态势，可能重塑整个半导体、超大规模企业和AI基础设施领域的情绪，"Murphy强调，"因此即便股价波动±7%，其叙事影响力可能波及价值10万亿美元的关联交易。"

英伟达股价年内上涨约38%，但自10月下旬创历史新高以来已回落约10%。投资者将仔细剖析英伟达业绩，寻找推动数月股市涨势的该行业是否出现需求减弱信号。

近日因部分知名投资者撤资消息——包括亿万富翁彼得·蒂尔的对冲基金及软银，英伟达股价持续承压。

"作为标普500重要成分股，其业绩可能对企业投资和AI相关支出趋势产生广泛影响，" Glenmede投资策略与研究主管Jason Pride在研报中表示。

来源：金十数据