欧盟与拉共体在美国阴影下开峰会谈了啥

覆盖全球的证券监管机构——国际证券事务监察委员会组织(IOSCO)在周二发布的一份报告中表示，与股票、债券等全球范围内的主流金融资产挂钩的加密代币可能会给投资者们带来新的重大风险，并且全球金融行业在"代币化"的优劣问题上仍存在巨大分歧。

IOSCO最新表态可谓给全球RWA大浪潮泼了一盆冷水，该机构强调道，将股票、债券、基金和私人信贷等传统资产置于区块链轨道上的前沿链上金融理念，不仅存在诸多监管风险，并且尚未赢得华尔街大型机构投资者们集体青睐。

RWA大浪潮与链上金融

所谓的"tokenization(即"代币化")"以RWA(Real-World Assets，现实资产上链)为核心——包括国债、贷款、基金份额、房地产资产、应收账款、碳信用等可衡量价值的传统金融/任何实体资产上链条，指任何原本存在于传统金融体系或实体经济中的可计量价值，被映射为区块链上可编程、可转让的数字化资产代币。

今年以来，稳定币已成功验证链上支付路径以及"链上金融"逻辑(链上金融也被称作RWA浪潮的子集)，《State of Crypto 2025》统计数据显示，月度稳定币结算量已达1.25万亿美元，较一年前翻倍有余，甚至传统银行业巨头们陆续计划发行自有稳定币。

多数研究将RWA概念描述为"将有形或离链资产的所有权，通过智能合约发行的代币在区块链上表示"，世界经济论坛指出，代币化让这些资产获得统一的共享账本、实时结算与可编程属性，从而降低交割风险并提高效率。对于传统银行巨头们而言，继稳定币之后，广义上的RWA代币化浪潮既可大举拓宽营收来源，也能在合规框架下进一步探索区块链效率红利。

因此，"代币化"即意味着将股票或债券等现实世界资产映射为基于区块链的代币的整个过程——今年在加密货币拥趸中重新引发兴趣，新兴的代币化产品正通过中小型的互联网券商平台向公众们进行出售。

IOSCO表示，与代币化相关的大部分风险都属于既有监管框架的范畴，但也可能出现源自底层区块链技术的新监管风险以及交易过程中的脆弱性或者漏洞。

IOSCO董事会层面金融科技特别工作组主席Tuang Lee Lim在最新采访中表示："尽管采纳程度仍然非常有限，但是代币化非常有潜力重塑金融资产的发行、交易以及具体的私人金融定制服务方式。"

IOSCO在一份报告中补充表示，代币化资产的不同结构化方式可能让投资者们不确定自己到底是拥有基础资产，还是仅仅拥有加密代币这一加密货币资产而言，而第三方代币化资产的发行方则会带来交易对手相关的重大风险，这呼应了欧盟证券监管机构在9月提出的一些核心担忧因素。

IOSCO在报告中表示："代币化也可能因与剧烈波动的加密货币资产交易市场的关联度提高而遭遇潜在的溢出抛售效应。"

包括纳斯达克公司在内的一些全球主流金融机构正积极推进现实世界资产代币化布局，但华尔街的其他重要金融市场参与者们则提出了一些担忧。

效率提升"并不均衡"

自今年以来，美国国内的各家大型金融机构一直在积极试验以区块链形式发行资产的前沿代币化版本。

IOSCO对此表示，全球商业界对代币化的兴趣确实处于积极上升态势，但实际采用仍然非常有限。

代币化资产的支持机构投资者们普遍表示，使用区块链交易模式(也被称为"链上金融")可以降低交易成本、加快结算速度、促进24小时不间断交易，甚至吸引更年轻的投资者。

尽管全球数十亿美元被投入到宣称将重塑金融市场的区块链+金融(即所谓的"链上金融"，也被称作RWA浪潮的子集)项目中，但将股票、债券、基金和私人信贷等传统资产置于区块链轨道上的前沿链上金融理念，尚未赢得华尔街大型机构投资者们集体青睐。

IOSCO表示，该监管机构接触到的华尔街大型资管机构们普遍表示"实际的效率提升并不均衡"，主要因为市场参与者们在交易过程中仍需要大规模使用传统金融市场基础设施，而不是以区块链取而代之。IOSCO表示："代币化资产的发行方往往不会公开披露实际可量化的效率提升(如果有的话)。"

IOSCO表示，就目前而言，传统机构投资者们仍然认为RWA效用非常有限。现有金融体系自身在变得更快且更加高效——这削弱了对激进结算与交易变革的需求，与此同时，关于法律清晰度、运营与操作风险以及生态碎片化的担忧依旧存在。

来源：智通财经

美国总统特朗普10日在白宫与到访的叙利亚政权领导人沙拉举行闭门会谈，后者成为1946年叙利亚独立以来首位访美的叙领导人。访问期间，美国宣布延长对叙利亚的制裁豁免，叙方则表示同意与美合作打击极端组织"伊斯兰国"。

分析人士认为，沙拉此访实现了美方延长制裁豁免这一主要目标，一定程度上有助于叙恢复国内经济、稳固政权过渡。美方则试图利用叙现政权来实现自身战略利益。但美叙双边关系中不确定因素较多，叙利亚完全倒向美国的可能性不大。

叙利亚：寻求外交"突破口"

与通常接待外国领导人不同，特朗普此次未在白宫正门迎接沙拉，沙拉也未乘坐装饰国旗的车辆，而是从侧门低调进入白宫。两人在椭圆形办公室进行闭门会谈之前，未允许媒体提问和拍照。

会谈后，特朗普向媒体表示，沙拉是一位"强有力的领导人"，美国政府将帮助政治过渡进程中的叙利亚取得"成功"。美国财政部同日宣布，将今年5月特朗普发布的对叙制裁豁免行政令再延长180天。

舆论普遍认为，沙拉此访的主要目标是争取美国尽快全面解除对叙制裁并为叙政权争取国际社会认可，从而为恢复国内经济、重返国际舞台"打开突破口"。从双方会谈情况看，叙方基本实现了这一目标。

叙方在美方关切的反恐合作领域展现出积极姿态。叙政权新闻部门负责人穆斯塔法10日在社交媒体上发文说，叙利亚近期与打击"伊斯兰国"的国际联盟签署一份政治合作宣言，确认叙利亚在打击恐怖主义和维护地区稳定方面的伙伴地位。另据媒体报道，叙政权近日在叙多地展开打击"伊斯兰国"行动，逮捕70多名嫌疑人。

叙政治分析人士艾哈迈德·阿什卡尔认为，加入该联盟意味着叙利亚可以获得更广泛的国际认可、军事培训和后勤支持，有望为叙政权带来更多外交空间和安全利益。此访或是叙利亚与西方关系的一个"重要转折点"。

美国：借机布局中东

对美方而言，沙拉此访或将成为美国对叙政策转向进而重新布局中东的重要一步。

阿萨德政权时期，叙利亚与俄罗斯关系密切，美国及其盟友以色列还一直将叙利亚视为伊朗主导的"抵抗轴心"的一员。去年12月阿萨德政权被推翻后，叙方多次呼吁美方解除对叙制裁。美国朝野普遍认为，通过解除制裁等措施帮助沙拉实现政权稳定过渡，对削弱伊朗的地区影响力、阻止"伊斯兰国"等极端势力卷土重来至关重要，同时还有助于限制俄罗斯和伊朗在叙利亚和地区的影响力。

目前，美国以打击"伊斯兰国"为由在伊拉克和叙利亚东北部保留少量驻军，而特朗普政府一直希望美国从中东事务中抽身，并让美军撤出伊叙两国。美媒分析说，"这一目标只有在叙方证明其有能力打击'伊斯兰国'的情况下才能实现"，否则美军撤出后，"伊斯兰国"等极端组织或有机可乘、卷土重来。

此外，特朗普从首个任期起就力推关于阿拉伯国家和以色列关系正常化的所谓"亚伯拉罕协议"。在他看来，"亚伯拉罕协议"是其重要的外交成绩，美叙关系改善有助于推动叙利亚与以色列接触，甚至推动叙加入"亚伯拉罕协议"与以色列实现关系正常化，这将为特朗普政府带来政治和经济利益。

美叙关系：变数仍不少

分析人士指出，尽管叙利亚政权有求于美国，特朗普政府也希望拉拢叙利亚，但双边关系中不确定因素较多，叙利亚完全倒向美国的可能性不大。

首先，美国落实解除对叙制裁存在变数。据美媒报道，虽然共和、民主两党都支持全面解除对叙制裁，但两党都有国会议员希望对此附加一定条件，如保障叙国内少数族裔和不同教派的安全和政治参与、与以色列等地区国家保持和平关系等。如果对叙制裁无法顺利解除，美国也难以指望叙利亚配合其政策目标。

其次，叙利亚不会放弃与俄罗斯的长期关系。美国智库华盛顿近东政策研究所高级研究员安娜·博尔谢夫斯卡娅表示，叙利亚尚难摆脱对俄罗斯援助的依赖，俄目前仍在叙保留军事基地，帮助叙印制货币，并为其提供军事物资以及能源和粮食供应等。

此外，叙以关系改善不易。去年12月叙政局剧变后，以军占领了戈兰高地军事缓冲区及周边区域。有分析指出，叙利亚人视戈兰高地为国家尊严和身份认同的象征，若沙拉政权在这一问题上对以方让步，将"是不可想象的"。沙拉9月在联合国大会一般性辩论发言时也谴责以色列持续空袭叙利亚领土。叙以关系出现实质性改善面临不小挑战，这也将为美叙关系发展增添复杂性。

再次，沙拉巩固政权仍有挑战。叙国内民族和教派问题历来错综复杂，多年战乱和西方制裁令叙利亚经济形势严峻，目前政治过渡进程依然艰难脆弱，另外还有域内外大国不断插手叙内政外交。不少美国中东问题专家对沙拉能否有效治理国家有所怀疑，一些西方分析人士认为，叙国内不少事务"并不在其掌控之中"。

来源：新京报

英国央行政策制定者梅根·格林（Megan Greene）表示，她继续支持保持利率不变，尽管新数据显示英国失业率已升至疫情以来的最高水平。

格林周二在伦敦瑞银（UBS）会议上发表讲话时表示，劳动力市场可能已经度过了最糟糕的时期，同时警告称，企业预计来年将有显著的工资增长。

她的评论是在官方数据公布数小时后发表的，数据显示截至9月的三个月内，失业率攀升至5%，超过经济学家预测的4.9%，达到2021年初以来的最高水平。对此，交易员增加了对英国央行降息的押注，市场现在预计12月降息的可能性超过80%。

"失业率现在确实有一个5字头，这是很长一段时间以来的首次。这不太好，"格林承认。

尽管存在这种担忧，格林表示企业现已适应了4月份大幅增加的工资税和最低工资，这是财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）第一份预算案的关键要素。

"如果你看一些高频数据，它表明劳动力市场的调整可能大部分已经过去了，"她说。"最糟糕的情况可能已经过去，但这肯定是我正在关注的事情。"

格林指出，英国央行即将发布的企业调查初步结果显示，企业预计"明年的工资交割可能是3.5%，这高于我们实现2%通胀目标所一致的水平。"

她指出，家庭通胀预期一直在上升，并"仍处于我们可以解释的范围的最顶端"，并补充说"经济中可能已经存在某种持续性。"

工资增长"太高了，特别是考虑到经济增长相当疲弱，"格林表示。

作为九人货币政策委员会中较为鹰派的成员之一，格林上周与多数人一起投票维持利率不变，而另外四名官员则支持再次降息四分之一个百分点。

格林描述当前的政策立场并不是"明显的紧缩"，并表示高储蓄率可能是由过去经济危机的"伤痕"效应造成的，家庭为"雨天"储蓄更多资金。在这种情况下，她说，"央行应该采取更宽松的立场来解决这个问题并不明显。"

关于中性利率——即货币政策既不限制也不刺激经济活动的水平——格林表示，市场定价在3.25%至3.5%之间似乎"相当合理"。

来源：英为财情

两位欧洲央行政策制定者周二表示，欧元区通胀风险趋于平衡，经济增长比预期更为强劲，这进一步强化了市场对近期不会再降息的预期。

欧洲央行自6月以来一直维持利率不变，并表示政策处于"良好状态"，尽管一些利率制定者仍担心通胀可能回落过度，迫使他们在2026年的某个时候重新放松政策。

然而，欧洲央行执行委员会成员弗兰克·埃尔德森和克罗地亚央行行长鲍里斯·武伊契奇均对前景表示信心，理由是近期一系列健康的数据。这是一个信号，表明利率在12月也可能保持不变。两人均被视为温和鹰派。

很少谈论政策的埃尔德森对西班牙媒体表示："通胀高于预期的风险与通胀低于预期的风险处于平衡状态。"他表示："最近的消息相对较好。我们一直在谈论的一些风险已逐渐减弱。"

市场认为今年降息的可能性接近零，但仍预计到2026年年中，将2%的存款利率进行最后一次下调的可能性约为40%。

武伊契奇在伦敦表示："就风险平衡而言，我们处于良好状态。目前，围绕通胀预测的风险是平衡的，而且……经济增长已被证明比我们年初时想象的更具韧性。"

在关键风险中，武伊契奇强调了中国出口、美国关税以及家庭消费的不可预测性。

武伊契奇认为，目前关税对欧洲经济的损害没有此前担心的那么严重，但关税生效前进口前置效应的后续影响仍在持续显现。

鉴于储蓄率处于历史高位，家庭预计将支撑增长，但武伊契奇承认，欧洲央行难以理解为何消费持续疲软。

关于中国，他表示欧洲正面临日益激烈的竞争，尤其是在汽车和机械生产等国内企业一直实力雄厚的领域，这是一个难以解决的结构性问题。

来源：智通财经

随着英国11月26日财政预算案临近，分析人士认为，无论政府如何努力平衡财政，这份预算案对英镑而言都难言利好。

如果财政大臣蕾切尔・里夫斯遵循既定方针，并大幅增税，或许能避免债券交易员要求更高的收益率。但这一做法可能损害经济增长，进而拖累英镑走低。

若出现更极端的情况——她未能满足债券市场预期导致英国国债遭抛售——历史经验表明，英镑也将受创，届时货币将被卷入更广泛的"抛售英国资产"叙事中。2022年时任首相特拉斯政府宣布无资金支持的大规模减税时，就曾出现这种情况。

"我很难找到充分理由证明这份预算案对英镑有利，"Allspring Global Investments多资产解决方案团队的高级投资组合经理Rushabh Amin表示。

Amin目前仍维持英镑兑美元的空头头寸。疲软的经济增长叠加通胀回落，意味着英国央行更有可能降息，而这将对英镑造成压力。

"在这种背景下，我目前对持有这一头寸相当有信心，"Amin称。

英镑承压

在年初强势开局后，英镑兑主要货币数月来持续走低，一项贸易加权强度指标近期更是触及1月以来的最低水平。

英镑下跌之际，英国正艰难应对商业投资疲软、失业率上升和经济增长放缓的局面。周二，在失业率升至疫情以来最高水平后，英镑兑美元汇率应声下跌。

这使得里夫斯在试图遵守政府制定的财政规则(要求日常支出需由税收收入覆盖)时，几乎没有好的选择。

标准银行伦敦分行的G10策略主管Steven Barrow表示，英镑复苏的关键在于财政大臣能否打破一个长期存在的"厄运循环"，即弱于预期的经济增长迫使政府采取损害经济的财政紧缩政策。

要实现这一点，里夫斯需要创造足够庞大的财政缓冲空间，以应对未来任何经济恶化的情况，而无需诉诸削减开支(或更有可能的增税)。

上周，里夫斯采取了不寻常的举措，在预算案公布前向英国公众发表讲话，称"我们每个人都必须尽自己的一份力"，这暗示税收即将上调，受此影响，英镑兑美元汇率跌至七个月来的最低点。

"在某种程度上，这意味着本月预算案的紧缩力度越大、预留的政策空间越多，英镑理应上涨得越多，"Barrow表示。但他警告称，这一走势"只有在明确此类政策能奏效后才会出现"，且可能需要相当长的时间。

期权市场的定价也印证了这一观点：交易员押注英镑在未来一个月乃至一年内将继续下跌。

安联全球投资的高级投资组合经理Ranjiv Mann表示，通胀也让英镑的短期前景变得复杂。他近期平仓了英镑兑澳元的看跌头寸以获利了结。

目前，英国消费者价格通胀率为3.8%，近乎是央行目标的两倍。如果通胀粘性持续，迫使英国央行在更长时间内维持高利率，那么通过保持其相对于其他市场的收益率优势，或可为英镑提供一定支撑。

此前，里夫斯——其上任后的首份预算案被指责助长了通胀反弹——已承诺帮助降低生活成本。

在预算案公布前，市场大规模的获利了结操作也可能提振英镑。法国巴黎银行策略师上周建议客户做多英镑兑澳元，理由是存在"买预期、卖事实"引发的上涨挤压风险。

但考虑到英国经济增长乏力以及即将实施的财政整顿，Mann对英镑的长期前景仍持悲观态度。他正在密切关注英国劳动力市场进一步疲软的迹象，这将为央行加快降息提供依据。

"那可能是重新建立英镑空头头寸的潜在机会，"他表示。

来源：智通财经

当地时间11月10日晚，美国参议院以60票赞成、40票反对通过一项两党妥协的资金法案，为重新开放联邦政府迈出关键一步。

该法案现已送交众议院审议，众议院预计最早将于本周三（12日）进行表决。接下来，外界焦点将转向众议院议长迈克·约翰逊（Mike Johnson）及其面临的党内挑战——如何在共和党内部意见分化的情况下推动法案尽快通过。

根据法案内容，联邦政府将恢复包括食品援助在内的关键服务，并为停摆期间被迫休假的联邦雇员支付薪资。

外界关注的延长《平价医疗法案》（ACA）补贴的诉求未被纳入最终文本，引发民主党左翼不满。若不延长，该补贴将在数月后到期。

9月中旬以来，众议院一直处于休会状态，而此次停摆造成的政治与经济压力已令共和党高层急于推动政府重启。约翰逊已呼吁议员"立即返回华盛顿"，尽快展开表决，"恢复国家的正常运转"。

不过，他仍面临严峻的党内分歧。一部分保守派议员反对任何被视为"屈服于民主党"的妥协方案，要求在拨款中削减特定社会支出。分析人士指出，若约翰逊无法在党内取得多数支持，可能不得不依赖民主党人投票通过该法案。

推动众议院通过的关键变量还包括特朗普的态度。10日晚间，特朗普已对参议院协议表示支持。

特朗普说："根据我听到的一切，他们没有改变任何东西，我们得到了足够多民主党人的支持，我们将重新开放国家。"

这一表态有望缓解众议院共和党内部的反对声音。

若法案在12日的表决中通过，预计特朗普将立即签署使其生效，从而结束这场美国历史上持续时间最长的政府停摆。

据悉，当前的临时拨款法案中包涵多项为关键民生项目提供资金的内容，如联邦食品援助，妇女、婴儿与儿童营养计划以及退伍军人事务，资金将维持至2026财年结束。

多名议员警告，新一轮资金到期后，国会可能再度陷入拨款僵局。届时，医保补贴问题或又将重新成为两党争论焦点。

来源：国际金融报网