超级央行周来袭！美联储预计再降息，日央行、欧央行料按兵不动

苹果(AAPL.US)将于美东时间10月30日公布截至9月的2025财年第四季度财报。市场目前普遍预期，苹果Q4营收为1017亿美元，每股收益为1.76美元。该公司Q3营收为940亿美元，每股收益为1.57美元。若届时公布的Q4业绩符合市场预期，将反映出该公司较上一季度的稳健增长。

iPhone 17需求强劲推动乐观预期

尽管贸易不确定性持续、在中国市场面临竞争压力，但分析师对其表现日益乐观，投资者信心随之回升。市场乐观情绪推动苹果股价在上周升至历史新高。这波涨势让这家iPhone制造商更接近成为全球第三家市值突破4万亿美元的公司，背后支撑因素包括新推出的iPhone 17的强劲需求迹象。

研究机构Counterpoint的报告显示，iPhone 17在中国与美国上市前10天的销量较前一年的iPhone 16系列高出14%。分析师指出，这一势头反映了高端机型的强劲需求，即便整体智能手机市场疲软，苹果仍能维持盈利能力。

Evercore ISI表示，相信苹果"有望在9月季度业绩上超出当前市场一致预期，并可能在12月季度给予乐观指引"。该机构表示，其"积极观点源自多项iPhone相关数据，显示这可能不只是一次普通的iPhone换代周期"，并指出"基础款iPhone 17的交货等待时间已超过去年10月同期水平。"

Evercore预计，苹果Q4营收将环比增长8.1%。不过，该机构认为存在超预期空间，理由包括App Store营收强劲增长——预估环比增长约12%——以及此前影响苹果服务业务的法律与监管障碍已获解决。

服务业务持续扩张

苹果不断扩张的服务业务仍是市场乐观的主要驱动力之一。包括iCloud、Apple Music和App Store等在内的服务业务目前已占公司总营收的约三分之一，且毛利率约为75%，帮助抵消了硬件利润率的下滑。

服务业务的稳步增长已成为苹果应对硬件市场阻力的战略缓冲。Evercore ISI分析师表示，苹果可能会"指出服务业务的两位数增长趋势仍将延续，尤其是在我们看到本季度多项影响该部门的不利因素(如美国司法部诉谷歌案件、苹果与Epic Games之间的诉讼等)已获得解决的情况下。"

Melius Research分析师Ben Reitzes则表示，苹果目前拥有"多年来最佳的长期产品路线图。"他提到即将推出的"Siri 2.0"和下一代家居设备——包括人工智能中枢与家庭机器人——有望成为新的营收来源。

分析师对短期前景看法存分歧

尽管整体基调乐观，但分析师观点并不完全一致。杰富瑞维持谨慎态度，预计苹果Q4营收和营业利润将较华尔街一致预期低约4%。该行指出，除iPhone外的产品销售持平、以及新的关税担忧是主要风险。该行将苹果目标价从205.16美元下调至203.07美元，警告称公司对中国组装环节的高度依赖可能使其面临关税带来的明显的利润率压力。

即便如此，其他机构仍保持信心。Evercore ISI重申其对苹果的"跑赢大盘"评级，目标价为290美元。Loop Capital则将其对苹果的评级从"持有"上调至"买入"，理由是iPhone需求强于预期。此外，Evercore ISI表示，苹果可能会给出高于市场预期的业绩指引。

Ben Reitzes预计，AI家居中枢、家庭机器人等产品，加上持续的iPhone升级，将使苹果的每股收益潜力"比预期更快"达到10美元。

扎实基本面掩盖短期忧虑

尽管关税不确定性与在中国市场面临的竞争仍给苹果前景蒙上阴影，但分析师普遍认为，该公司高利润率的服务业务与高端硬件的组合，为其提供了独特的抗波动缓冲。

稳健的现金流、严格的成本管理，以及不断壮大的循环营收生态系统，被视为苹果在全球市场不平衡环境下的关键优势。随着早期数据表明iPhone新一轮销售周期再度成功、且新产品即将登场，苹果似乎有望在科技行业继续保持领先——前提是贸易紧张与生产成本仍处于可控范围内。

随着苹果准备于10月30日公布财报，华尔街的焦点将集中在该公司能否在2026财年第一季度延续增长势头，以及最新业绩是否将证明，这家全球最具价值的科技公司之一仍在不确定中持续前进。

来源：英为财情

韩国股市周一收盘首次突破4000点大关，续创历史新高。韩元对美元的汇率也有所上升。

当天，韩国综合股价指数（KOSPI）上涨101.24点（2.57%），收于4042.83点。

当天的成交量为5.1348亿股，成交额达20.04万亿韩元），上涨个股为561只，下跌个股为319只。

机构投资者和外国投资者周一分别净买入了价值2340.7亿韩元和6455.4亿韩元的股票，而散户投资者净卖出7945.1亿韩元。

新韩证券分析师Lee Jae-won表示："此次反弹主要是由于对贸易协议的乐观情绪，以及在美国进一步降息的预期下对风险资产的胃口上升。"

个股方面，市场领头羊三星电子上涨3.24%，至10.2万韩元，其芯片竞争对手SK海力士上涨4.9%，至53.5万韩元。这是三星电子股价首次突破10万韩元大关。

现代汽车股价上涨0.79%，以25.55万韩元收盘；现代造船上涨17.02%，以21.25万韩元收盘。

下跌股票中，韩国电力下跌0.69%，收于4.3万韩元，浦项制铁下跌1.69%，收于32万韩元。

截至当天下午3时30分，韩元兑美元的汇率为1431.70，比前一天上涨了5.40韩元。

来源: 新浪财经

分析师Leo Nelissen表示，当前市场可能正见证数十年来风险最高的经济实验之一，这一实验或许会为投资者打开新的机会窗口。这一判断基于一个关键背景：标普500指数的远期市盈率已逼近23倍，而宏观经济正呈现出日益明显的二元分化特征——资产持有者与无产阶层之间的鸿沟持续扩大。

实际GDP增长是观察这一分化的典型案例。亚特兰联储基于多项月度指标构建的GDP预测模型显示，实际GDP增速预期达3.9%，这一数字具有多重积极意义。

近4%的增速意味着经济正以全球金融危机以来最快速度扩张，历史上任何超过3%的增长都被视为积极信号。

然而，GDP高增长背后隐藏着结构性隐患。分析指出，人工智能产业已成为核心驱动力，仅今年上半年就对GDP增长贡献约三分之一。若排除海外投资因素，AI对经济的影响力已达到空前量级。但问题在于，其他领域增长乏力，表明技术革命的红利仅集中在少数赛道。

这种分化在多项关键调查中得到印证。针对企业高管和采购经理的调研数据显示，当前商业景气度虽未陷入悲观，但远低于2017年与2021年周期高点。自2022年以来，在利率高企、通胀粘性、消费疲软和关税不确定性多重压力下，制造业等周期性指标持续承压。

与商业景气度高度联动的ISM制造业指数同样说明问题。该指数在2021年见顶后震荡下行，2022年四季度以来多数时间处于收缩区间(低于50)。这种分化使得经济版图裂变为两大阵营：受AI长期红利加持的赢家，以及专注于实体经济核心领域(制造业、房地产、消费等)的受困者。

推动周期性复苏已成为美联储面临的最大挑战。在近乎零容错空间下，政策制定者正在开展一场如履薄冰的经济实验。有分析认为，未来复苏路径可能呈现三个特征：

首先，美联储与财政部或倾向于维持"高压经济"，通过激活房地产市场和改善信贷条件来刺激名义增长;

其次，监管放松有望提振住房市场、数据中心建设及制造业回流等关键领域;

此外，随着吉瓦级项目陆续启动，数据中心建设浪潮将产生显著涓滴效应，惠及产业链中小企业。

资本开支数据佐证这一趋势。摩根士丹利研究显示，2022-2024年间超大规模企业数据中心资本支出达4800亿美元，2025-2027年预计将猛增至1.15万亿美元。至2028年，全球数据中心投资规模可能突破1.6万亿美元，大部分资金将流向芯片和关键基础设施领域，形成拉动全产业链的现金流循环。

商业圆桌会议的最新声明与上述判断形成共振。思科董事长查克·罗宾斯指出："资本开支计划增长表明CEO们对税收政策持乐观态度。审批制度现代化将成为释放能源、交通至AI领域投资的关键。"

尽管复苏进程受制于关税风险、地缘政治等不确定性因素，但渐进改善趋势已经确立。

风险累积下的投资路径

这场实验的风险不容小觑。市场普遍押注降息周期，但美联储在通胀黏性面前保持强硬姿态。剔除异常值后，核心通胀指标仍较政策目标高出约100基点，且新涨价因素显现动能。

前纽约联储主席比尔·达德利警告称，连续五年通胀超标的现实可能使长期预期脱锚。

政策制定者面临两难抉择：若通过容忍更高通胀刺激增长未达目标，可能引发滞胀；而基准情景则是消费者压力加剧，迫使央行重新收紧货币。对于估值高企的市场而言，这两种情形都构成重大威胁。

在此背景下，分析师Leo Nelissen建议布局能源领域，特别是受AI用电需求和LNG出口带动的天然气产业链；并通过硬件服务、土地资源等细分赛道捕捉数据中心建设的外溢效应。

与此同时，黄金等实物资产和优质股息股仍应作为基础配置。高盛最新研报指出，相较于深陷同质化竞争、面临万亿级投资回报不确定性的科技巨头，那些具备定价权和长期顺风的细分领域龙头可能更具配置价值。

后市风险

分析师Leo Nelissen表示，投资者应该关注当前的经济变化以及美联储和政府的行动，包括其中的风险。重点关注通胀、优质资产以及人工智能颠覆带来的风险和机遇。

投资者很可能正处于一个"长期高企"的通货膨胀环境中，而美联储等机构则被迫采取刺激措施，以免出现通货膨胀失控的风险。

这既重要又充满风险。然而，如果放松管制和其他政府政策能够增强信心并提振商业情绪，这一目标还是可以实现的。

来源：智通财经

随着现任美联储主席鲍威尔的任期临近，下任主席的遴选工作已进入最后阶段。

据报道，财政部长贝森特周一在"空军一号"上对媒体表示，美联储主席的候选人范围已缩小至五人。他们分别是：现任美联储理事Christopher Waller和Michelle Bowman，前美联储理事Kevin Warsh，白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett，以及贝莱德（BlackRock Inc．）高管Rick Rieder。

贝森特透露，他计划进行新一轮面试，并希望在感恩节假期后向总统特朗普提交一份"优秀的候选人名单"。特朗普本人也对媒体确认，他预计在年底前就提名人选做出最终决定。

这一进展正值美联储即将召开政策会议之际。市场普遍预期，在10月29日结束的为期两天的会议上，联邦公开市场委员会将再次降息25个基点。对投资者而言，下一任美联储主席的人选至关重要，因为这将直接影响美国未来货币政策的方向以及央行的独立性。

五人角逐美联储帅位

由财长贝森特确认的这份五人名单，囊括了来自美联储内部、白宫以及华尔街的资深人士。贝森特本人正主导此次遴选的面试工作。

名单中的Christopher Waller和Michelle Bowman均为现任美联储理事会成员，拥有丰富的央行系统内部经验。Kevin Warsh曾担任美联储理事，在金融危机时期扮演过重要角色。白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett则代表了来自政府行政部门的人选。最后一位是来自资产管理巨头贝莱德的高管Rick Rieder，他将为遴选带来重要的市场视角。

此外，总统特朗普周一重申，他预计财长贝森特本人不会离开现有职位去执掌美联储。

遴选过程的时间框架已变得十分清晰。贝森特表示，他计划在进行更多面试后，于感恩节后向总统提交最终候选人名单。

特朗普则公开设定了年底前做出决定的最后期限。周一，特朗普在对媒体发表讲话时，再次对他亲自任命的现任主席鲍威尔提出批评，称其"一点也不聪明"，并指责鲍威尔未能大幅降息，从而拖累了经济增长。

降息预期成关键背景

对现任主席的批评，与特朗普长期以来对货币政策的公开施压一脉相承。在美联储决策者恢复降息之前，特朗普曾表示，他希望央行将利率下调三个百分点。

目前，市场普遍预计美联储将在本周的会议上宣布降息25个基点，这将是连续第二次采取此类行动。在这样的背景下，新主席人选不仅关系到美联储未来的利率路径，也关系到其在承受政治压力时的政策独立性，这是投资者密切关注的核心问题。

根据现有信息，鲍威尔作为美联储主席的任期将于明年5月结束。下一任主席的提名，很可能会与一个于2026年初空缺出来的、为期14年的美联储理事任期相结合进行任命。

来源：新浪财经

中国外交部发言人郭嘉昆主持10月27日例行记者会。

来源：财联社

周一（10月27日）亚欧时段现货黄金低开后震荡，目前交投于4070附近，跌1%左右。白银同步走弱，铂金与钯金则小幅走高，贵金属板块呈现分化格局，铜价甚至创出了近期新高。

此次回调的核心诱因来自中美贸易谈判进展，双方均释放信号，称一项综合性协议已接近敲定。该协议有望缓解部分经济风险及地缘政治紧张态势，而此类因素此前一直为黄金提供关键价格支撑。

回溯上周表现，金价回调态势已显现，上周全周累计跌幅达3.3%。同期，值得注意的是，10月21日黄金价格曾出现单日暴跌逾6.3%的极端行情，创下2013年以来最大单日跌幅，并在10月24日持续维持跌势，最终收于每盎司4112.82美元。以美元计价，该品种单周下跌超138美元，此跌幅跻身历史最大单周跌幅区间。

前期涨势复盘：支撑逻辑与超买隐忧

这一轮牛市行情中，黄金年内累计涨幅曾维持在55%左右，背后支撑逻辑明确：一方面是各国央行持续购金提供的基本面支撑；另一方面是所谓的"货币贬值交易"——投资者为规避预算赤字失控风险，主动远离主权债务及法币资产，转而配置黄金。

但在短期快速上涨后，市场隐忧逐渐显现。早在10月6日，贵金属精炼商MKSPamp研究主管尼基·希尔斯便在致客户的报告中警示："从所有技术指标来看，黄金均属拥挤交易，且已处于过度拉伸状态。"

两周后的10月20日，当金价飙升至每盎司4400美元附近的历史新高时，贺利氏贵金属交易员马克·勒费弗进一步警示，该品种"超买程度正进一步加剧"。

事实上，此次回调并非毫无预兆——黄金在2025年打破历史高点后，仅两个月内便进一步飙升30%，超买压力持续累积。在纽约商品交易所（Comex）期货市场，黄金看跌期权（Put）相对于看涨期权（Call）的关注度比例，已升至2008年全球金融危机以来的最高水平之一，反映出市场对回调的预期早已存在。

同样技术方面也出现了明显情绪高点的现象，之前文章也有提示。

央行政策窗口期：美联储降息预期成关键变量

市场普遍预期，美联储将实施25个基点的降息操作；而欧洲央行与日本央行则大概率维持现有利率水平不变。而上周五美国CPI意外走低，同时由于美国政府停摆，短期内没有可以参考的新的CPI数据作为指引，这更加强化了市场对美联储降息的押注。

从交易逻辑来看，黄金本身不产生利息收益，借贷成本下行通常会降低持有黄金的机会成本，因此美联储的降息动作有望对金价形成潜在利好。

市场反应分化：散户抄底与专业机构动向

持此观点的散户并非个例。从新加坡到美国，交易商均表示，上周金价暴跌后，有意买入黄金的散户投资者数量激增，部分可负担规格的金条甚至出现售罄情况，苏尼萨的抄底尝试便因心仪规格金条售罄而未能成行。

与此同时，专业机构的动向同样引发关注。近1000名专业黄金交易员、经纪商及精炼商齐聚日本京都，出席10月26日开幕的年度规模最大贵金属行业会议（由伦敦金银市场协会LBMA主办）。

此次会议参会人数创下历史峰值，黄金交易员领域愈演愈烈的"人才争夺战"或将成为核心热议议题。尽管在近期金价上涨过程中保持谨慎，但这些专业人士对黄金市场仍抱有热情。

后市展望：健康回调还是牛市转折？

Capital.com高级金融市场分析师凯尔·罗达的观点具有代表性："当前市场正回归更侧重基本面的运行逻辑，整体也更趋理性。中美贸易谈判进展超出市场普遍预期，引发了市场一定程度的即时反应。"

此前提前预警风险的尼基·希尔斯则进一步分析："牛市始终需要一次健康回调以挤出市场泡沫，并确保周期具备持续性。金价应将进入盘整阶段，并回归至更为稳健的看涨趋势轨道。"

需要注意的是，10月21日的金价暴跌存在一个异常特征：此次下跌基本局限于贵金属市场，股市、美国国债、原油等其他主要市场在次日几乎未受波及。

且此次下跌并无明确单一诱因，部分交易员认为是对冲基金获利了结引发，另一些则称中资银行进行了抛售操作，市场仍在消化这一轮波动的具体影响。

技术分析：

现货黄金分时图显示金价处于区间震荡，且亚洲时段反弹偏弱，目前正在争夺红圈处双底形态的颈线4075一带，4128是反弹第一压力位，支撑就在4075，之后则是前低的4000点也是黄金重要整数关口。

如果金价守不住4075，大概率重新测试4000点，值得注意的是一般欧美时段是黄金这波上涨的主要时点，如果反弹行情开启黄金可能在这两个时段率先转势。

（现货黄金日线图）

现货黄金四小时图显示，均线均空头排列，4060附近有一定支撑。

（现货黄金4小时图）

现货黄金日线图显示4050-4060附近由20日线和上升通道下轨构成短期支撑，压力位在橙色线的疑似头肩顶颈线和上升通道中轨处，在4130附近。

（现货黄金日线图）

来源：汇通网