外交部回应中美经贸磋商：双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序

周一（10月27日）亚欧时段现货黄金低开后震荡，目前交投于4070附近，跌1%左右。白银同步走弱，铂金与钯金则小幅走高，贵金属板块呈现分化格局，铜价甚至创出了近期新高。

此次回调的核心诱因来自中美贸易谈判进展，双方均释放信号，称一项综合性协议已接近敲定。该协议有望缓解部分经济风险及地缘政治紧张态势，而此类因素此前一直为黄金提供关键价格支撑。

回溯上周表现，金价回调态势已显现，上周全周累计跌幅达3.3%。同期，值得注意的是，10月21日黄金价格曾出现单日暴跌逾6.3%的极端行情，创下2013年以来最大单日跌幅，并在10月24日持续维持跌势，最终收于每盎司4112.82美元。以美元计价，该品种单周下跌超138美元，此跌幅跻身历史最大单周跌幅区间。

前期涨势复盘：支撑逻辑与超买隐忧

这一轮牛市行情中，黄金年内累计涨幅曾维持在55%左右，背后支撑逻辑明确：一方面是各国央行持续购金提供的基本面支撑；另一方面是所谓的"货币贬值交易"——投资者为规避预算赤字失控风险，主动远离主权债务及法币资产，转而配置黄金。

但在短期快速上涨后，市场隐忧逐渐显现。早在10月6日，贵金属精炼商MKSPamp研究主管尼基·希尔斯便在致客户的报告中警示："从所有技术指标来看，黄金均属拥挤交易，且已处于过度拉伸状态。"

两周后的10月20日，当金价飙升至每盎司4400美元附近的历史新高时，贺利氏贵金属交易员马克·勒费弗进一步警示，该品种"超买程度正进一步加剧"。

事实上，此次回调并非毫无预兆——黄金在2025年打破历史高点后，仅两个月内便进一步飙升30%，超买压力持续累积。在纽约商品交易所（Comex）期货市场，黄金看跌期权（Put）相对于看涨期权（Call）的关注度比例，已升至2008年全球金融危机以来的最高水平之一，反映出市场对回调的预期早已存在。

同样技术方面也出现了明显情绪高点的现象，之前文章也有提示。

央行政策窗口期：美联储降息预期成关键变量

市场普遍预期，美联储将实施25个基点的降息操作；而欧洲央行与日本央行则大概率维持现有利率水平不变。而上周五美国CPI意外走低，同时由于美国政府停摆，短期内没有可以参考的新的CPI数据作为指引，这更加强化了市场对美联储降息的押注。

从交易逻辑来看，黄金本身不产生利息收益，借贷成本下行通常会降低持有黄金的机会成本，因此美联储的降息动作有望对金价形成潜在利好。

市场反应分化：散户抄底与专业机构动向

持此观点的散户并非个例。从新加坡到美国，交易商均表示，上周金价暴跌后，有意买入黄金的散户投资者数量激增，部分可负担规格的金条甚至出现售罄情况，苏尼萨的抄底尝试便因心仪规格金条售罄而未能成行。

与此同时，专业机构的动向同样引发关注。近1000名专业黄金交易员、经纪商及精炼商齐聚日本京都，出席10月26日开幕的年度规模最大贵金属行业会议（由伦敦金银市场协会LBMA主办）。

此次会议参会人数创下历史峰值，黄金交易员领域愈演愈烈的"人才争夺战"或将成为核心热议议题。尽管在近期金价上涨过程中保持谨慎，但这些专业人士对黄金市场仍抱有热情。

后市展望：健康回调还是牛市转折？

Capital.com高级金融市场分析师凯尔·罗达的观点具有代表性："当前市场正回归更侧重基本面的运行逻辑，整体也更趋理性。中美贸易谈判进展超出市场普遍预期，引发了市场一定程度的即时反应。"

此前提前预警风险的尼基·希尔斯则进一步分析："牛市始终需要一次健康回调以挤出市场泡沫，并确保周期具备持续性。金价应将进入盘整阶段，并回归至更为稳健的看涨趋势轨道。"

需要注意的是，10月21日的金价暴跌存在一个异常特征：此次下跌基本局限于贵金属市场，股市、美国国债、原油等其他主要市场在次日几乎未受波及。

且此次下跌并无明确单一诱因，部分交易员认为是对冲基金获利了结引发，另一些则称中资银行进行了抛售操作，市场仍在消化这一轮波动的具体影响。

技术分析：

现货黄金分时图显示金价处于区间震荡，且亚洲时段反弹偏弱，目前正在争夺红圈处双底形态的颈线4075一带，4128是反弹第一压力位，支撑就在4075，之后则是前低的4000点也是黄金重要整数关口。

如果金价守不住4075，大概率重新测试4000点，值得注意的是一般欧美时段是黄金这波上涨的主要时点，如果反弹行情开启黄金可能在这两个时段率先转势。

（现货黄金日线图）

现货黄金四小时图显示，均线均空头排列，4060附近有一定支撑。

（现货黄金4小时图）

现货黄金日线图显示4050-4060附近由20日线和上升通道下轨构成短期支撑，压力位在橙色线的疑似头肩顶颈线和上升通道中轨处，在4130附近。

（现货黄金日线图）

来源：汇通网

存款利率又双叒下滑！9月份5年期已跌至1.519%

存款利率继续下滑

融360数字科技研究院的监测数据显示，2025年9月，银行整存整取存款3个月期平均利率为0.944%，6个月期平均利率为1.147%，1年期平均利率为1.277%，2年期平均利率为1.367%，3年期平均利率为1.688%，5年期平均利率为1.519%。和上个月相比，3个月期下降0.1BP，6个月期下降0.2BP，1年期下降0.1BP，2年期下降0.1BP，3年期下降0.4BP，5年期下降0.1BP。今年以来存款利率一直处于下降通道， 中长期利率全面进入"1时代"，一个值得注意的现象是，5年期限的平均利率和3年期限的平均利率倒挂的情况依然明显。

中期长期存款利率倒挂依然存在

对于9月存款利率进一步下降，市场认为是预料之中，主要的压力在于净息差的压力持续存在。根据国家金融监管总局发布的数据，去年底、今年一季度末、二季度末，商业银行净息差分别为1.52%、1.43%、1.42%，虽然降幅有所收窄，但是整体来看，都处于不断下滑的过程中。

2024年，贷款市场报价利率(LPR)两度下调。相应的，国有大行也引领银行业两轮存款利率下调，而今年迄今为止，仅5月20日LPR与存款利率同步调降。

10月20日，央行公布10月LPR：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，较上月维持不变，LPR两个品种已连续5个月"按兵不动"。多家机构分析，主要源于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，预计四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准。

存款利率下调已经不是新鲜事，但是一个值得关注的现象是，长短利率倒挂的情况屡屡出现。 如9月份，银行整存整取存3年期平均利率为1.688%，5年期平均利率为1.519%，5年期的利率明显低于3年期。

其实从2024年开始，这种情况就持续出现。融360数字科技研究院的分析师艾亚文认为，当前储户存储长期存款的意愿强烈，银行通过下调中长期存款利率，优化负债结构，应对存款定期化带来的成本上升问题。

开源证券分析师刘呈祥的观点表示，存款定价变化有优化负债结构的考虑。2025年内到期的高息长定存较多，而息差压力较重，因此银行主观上有引导存款短期化的意愿，采用"做短压长"的策略，操作上可能通过给予短期定存激励，引导客户存款由中长期向短期分流。银行负债策略隐含存款利率进一步下调预期。从历史规律来看，长期限定存的挂牌利率下调幅度较大，因此若银行预期存款定价有进一步下调可能，将避免在降息环境中吸收过多长期存款。

中长期大额存单利率优势不明显

揽储神器——大额存单的利率优势也开始减弱。

根据监测的数据显示，2025年9月，发行的大额存单3个月期平均利率为1.134%，6个月期平均利率为1.318%，1年期平均利率为1.394%，2年期平均利率为1.356%，3年期平均利率为1.729%，5年期平均利率为1.610%。

和上个月相比，大额存单各期限平均利率涨跌不一，3个月期上涨0.43BP，6个月期上涨2.53BP，1年期下降1.39BP，2年期持平，3年期上涨5.93BP。整体来看，短期大额存单的利率相比整存整取存款的利率明显要高一截子，但是一年期以上的品种，则相差无几，其中2年期的大额存单的存款利率甚至低于同期的存款。

此外，根据监测的数据显示，2025年9月，人民币结构性存款平均期限为106天，较上个月增长5天，较去年同期增长15天；平均预期中间收益率为1.59%，环比下降2BP；平均预期最高收益率为2.09%，环比增长2BP。

从不同类型银行来看，9月份，国有银行结构性存款平均期限为85天，较上个月增长7天，平均预期最高收益率为2.10%，环比上涨3BP；股份制银行结构性存款平均期限为87天，较上个月缩短1天，平均预期最高收益率为2.01%，环比下降2BP；城商行结构性存款平均期限为197天，较上个月增长22天，平均预期最高收益率为2.22%，环比上涨8BP；外资银行结构性存款平均期限为405天，较上个月增长19天，平均预期最高收益率为4.35%，环比上涨2BP。

从不同挂钩标的来看，2025年9月，挂钩汇率的结构性存款平均预期中间收益率为1.63%，环比下降6BP，平均预期最高收益率为2.01%，环比上涨1BP；挂钩黄金的结构性存款平均预期中间收益率为1.57%，环比下降2BP，平均预期最高收益率为1.80%，环比下降3BP；挂钩指数、基金、股票的结构性存款平均预期中间收益率为1.93%，环比下降7BP，平均预期最高收益率为4.94%，环比下降39BP。

艾亚文表示，9月，不同期限的定期存款利率仍然在持续小幅下跌，与上个月相比，变动幅度较小。利率下行趋势延续下，以及政策传导时滞，导致9月份虽然没有出现政策性利率调整，但定期存款利率仍然处于下行通道。整体来看，存款利率仍存在下行压力。此外，短期看，受银行净息差压力驱动，存款利率曲线扁平化及期限结构倒挂现象可能会持续，但幅度可能会收窄。

来源: 中新经纬

印尼股市出现六个多月来的最大跌幅，此前MSCI公司一份征询意见稿引发投资者对本地股票权重可能重新调整的担忧。

该文件就如何估算印尼证券的自由流通量征求意见，这是衡量公开市场上可公开交易股票数量的指标。拟议的自由流通股计算方法变更可能会降低部分公司在指数中的权重。

基准雅加达综合指数下跌3.8%，为4月8日以来的最大跌幅。对该指数造成最大拖累的个股包括PT Dian Swastatika Sentosa和PT Barito Renewables Energy，前者被视为将受到这些变化影响的证券。

该提议一旦通过，"将使印尼股票更难被纳入MSCI指数"，PT Trimegah Sekuritas Indonesia研究主管Aldo Perkasa表示。

本地公司通常需要披露持股5%或以上的股东，但数据收集方法可能有所不同。MSCI报告称，已提议拓宽本地公司自由流通股的定义，根据其采用自由流通股调整后的市值计算方法，这可能会导致指数权重降低。

截至9月底，印尼股票约占MSCI新兴市场指数1.1%的权重。

来源: 新浪财经

近日，一则来自加拿大安大略省的广告引发了美国总统特朗普的强烈不满，掀起了新一轮的美加贸易争端。这则在世界大赛期间播放的广告引用了前总统里根的讲话片段，批评关税政策可能导致的经济灾难，触怒了特朗普，导致他宣布对加拿大加征10%的关税。这一事件不仅让美加关系再度紧张，也引发了外界对贸易谈判前景的广泛关注。究竟这则广告为何引发如此大的风波？美加双方将如何应对这场新的危机？本文将为您详细解析事件的来龙去脉。

安大略广告引发特朗普震怒

广告内容直指关税危害

事情的导火索是一则由安大略省政府制作并播放的广告。这则广告在上周五（10月24日）美国职业棒球大联盟世界大赛揭幕战——多伦多蓝鸟队对阵洛杉矶道奇队的比赛期间播出，而且比赛前已经播出了好几天，吸引了大量观众的注意。广告中引用了美国前总统、共和党标志性人物罗纳德·里根的讲话片段。里根在讲话中明确表示，关税政策可能引发贸易战，导致失业和经济灾难。广告的旁白进一步强化了这一观点，警告关税的危害性。值得注意的是，这段视频素材来源于里根的五分钟每周讲话，经过剪辑后形成了强烈的反关税立场。

特朗普的激烈回应

这则广告在播出数天后，引起了特朗普的强烈不满。他在上周四（10月23日）首次对此作出反应，称该广告具有"误导性"，并宣布终止与加拿大的所有贸易谈判。到了周六（10月25日），特朗普进一步升级了事态，通过其社交媒体平台Truth Social发帖，宣布将对加拿大进口商品加征10%的关税，理由是安大略省"严重歪曲事实"并采取了"敌对行为"。特朗普还在帖子中愤怒表示，这则广告本应在被发现后立即撤下，但安大略省却"明知这是一个骗局"，仍然选择在世界大赛期间继续播放。

美加关系再蒙阴影

特朗普的强硬态度

特朗普的最新决定是在周一（10月27日）他乘坐空军一号前往马来西亚参加东南亚国家联盟峰会途中宣布的。他明确表示，目前对加拿大的贸易政策感到满意，并拒绝与加拿大总理马克·卡尼会面。这一表态进一步加剧了美加之间的紧张气氛。美国国家经济委员会主任凯文·哈西特也在上周五透露，特朗普对加拿大感到不满，认为当前的贸易谈判进展不顺。

加拿大的应对措施

面对特朗普的强硬态度，加拿大方面迅速作出回应。安大略省省长道格·福特在上周五表示，他已与总理卡尼进行了讨论，决定从周一（10月27日）开始暂停播放这则引发争议的广告，以期为恢复与美国的贸易谈判创造条件。卡尼也在同一天公开表示，加拿大随时准备与美国重启贸易谈判，展现了缓和矛盾的意愿。然而，美国商务部、白宫以及加拿大总理办公室目前均未对此事作出进一步的官方评论。

事件背景与深层影响

广告为何触动特朗普的神经？

安大略省的这则广告之所以引发如此大的争议，与其内容和时机密切相关。广告引用里根的讲话，不仅具有强烈的象征意义——里根作为共和党的标志性人物，其观点对美国保守派具有深远影响——而且直接挑战了特朗普一直以来推崇的关税政策。特朗普上任以来多次通过加征关税来保护美国经济，但这一政策在国内外均引发了争议。安大略省选择在世界大赛这一高关注度的场合播放广告，无疑放大了其影响力，也让特朗普感到被公开挑衅。

美加贸易谈判的前景

值得注意的是，卡尼上任后已经取消了其前任对美国进口商品征收的大部分报复性关税，试图改善美加贸易关系。然而，特朗普此次的强硬表态表明，双方的贸易谈判仍面临巨大障碍。特朗普在前往马来西亚的途中明确表示，他对当前的贸易协议感到满意，且无意与卡尼会面，这无疑为未来的谈判蒙上了一层阴影。外界普遍担心，如果美加双方无法妥善处理这一事件，可能引发新一轮的贸易战，对两国的经济和民众生活造成不利影响。

总结：贸易战阴云下的美加关系何去何从？

安大略省一则看似普通的广告，意外点燃了特朗普的怒火，进而引发了一场新的美加贸易争端。从广告内容到特朗普的激烈回应，再到加拿大的紧急应对，这一系列事件不仅揭示了美加关系中的脆弱性，也让人们对未来的贸易谈判前景充满疑虑。安大略省暂停广告的决定能否平息特朗普的怒火？美加双方能否在东南亚国家联盟峰会期间找到缓和矛盾的机会？这些问题都将在未来几天内逐渐明朗。可以预见的是，这场由一则广告引发的风波，远未到落幕的时候。美加关系的下一步走向，将继续牵动全球目光。

特朗普对加拿大加征10%关税将加剧加元的贬值压力，推动其短期下行并放大中长期不确定性，而金价则有望借避险之势迎来上涨行情，形成"货币承压、贵金属受益"的典型格局。这一影响的深度取决于美加谈判进展和全球经济环境，若加拿大成功暂停争议广告并重启对话，冲击或将缓和；反之，贸易战升级可能引发更剧烈的市场震荡。当然，本周市场更多目光还在关注中美贸易局势和美联储利率决议的相关消息；中美贸易紧张局势缓和的迹象也削弱了避险需求，现货黄金周一亚市一度跌至4053美元附近，但仍有逢低买盘给金价提供支撑。

来源：汇通网

2025年10月13日，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫在埃及沙姆沙伊赫举行的结束加沙战争峰会上与美国总统唐纳德·特朗普一起发表讲话（路透）

巴基斯坦似乎恰到好处地把握了地缘政治的风向。上个月，巴基斯坦与沙特阿拉伯签署了一项国防协议。根据这项大胆的协议，对一方的攻击将被视为对双方的攻击，这在一个本已充满竞争的地区，是安全保障的一次重大升级。与此同时，伊斯兰堡悄悄地向美国运送了稀土矿物样品，并正在探索更深层次的出口协议。而华盛顿方面似乎开始对巴基斯坦产生兴趣，不再将其视为边缘刺激物。

这些举动表明了巴基斯坦的势头。伊斯兰堡和利雅得的评论员称之为巴基斯坦外交政策的复兴，是对其战略不可或缺性的迟来的认可。总理夏巴兹·谢里夫出席加沙和平峰会，进一步强化了人们对巴基斯坦重返穆斯林世界中心地位的印象。

但这并非一蹴而就的奇迹。它是动荡地区必然性、压力和不断变化的联盟关系的产物。表象背后隐藏着更严峻的现实。

巴基斯坦外交政策推进的首要驱动力是美国从阿富汗撤军。华盛顿的突然撤军留下了一个真空，至今仍难以填补。面对敌对的伊朗和根深蒂固的塔利班势力，美国需要在该地区寻求制衡力量。巴基斯坦凭借其地理位置、情报网络以及长期卷入阿富汗事务，突然间再次变得举足轻重。

美国总统唐纳德·特朗普要求塔利班交出巴格拉姆空军基地，而五年前，塔利班签署了为美国撤军铺平道路的协议，这凸显了美国正在寻找筹码。如果这一策略失败，巴基斯坦将成为显而易见的后备：它是唯一一个兼具后勤能力和政治人脉，能够帮助华盛顿维持在该地区存在的国家。

第二个因素是美印关系的紧张。过去十年，华盛顿将新德里更深地拉入其印太战略，以巴基斯坦认为具有威胁性的方式强化其全球影响力。然而，美印摩擦不断加剧。签证和关税争端愈演愈烈。印度对莫斯科的拥抱引发了华盛顿的担忧。

印度总理纳伦德拉·莫迪8月访华发出了一个明确的信号，即印度愿意与中国对冲风险。从经济角度来看，他效仿东亚低成本出口战略的"印度制造"计划可能会削弱美国制造业。对于渴望在亚洲保持平衡的特朗普来说，巴基斯坦似乎再次成为制衡印度与北京关系的砝码。

第三个也是最不稳定的驱动因素是矿产外交。伊斯兰堡与华盛顿的接触主要集中在承诺获取稀土矿产方面，而这些稀土矿产的许多产地都位于动荡的俾路支省。表面上看，这似乎是双赢：巴基斯坦获得投资，美国获得关键资源。但现实却更加黑暗。俾路支省尽管数十年来一直开采资源，但仍然是巴基斯坦最贫穷的省份。基础设施项目未得到充分利用，机场空置，失业率居高不下。

今年3月，俾路支省立法机构通过了《2025年俾路支省矿产法》，但这只会加深民众的不满。根据该法案，伊斯兰堡正式被授权在俾路支省提出采矿政策和许可决定的建议，此举引发了各政治派别的反对。批评人士认为，该法案破坏了该省的自治权，并将权力重新集中到伊斯兰堡。就连极少与民族主义团体结盟的右翼宗教政党，例如伊斯兰乌里玛组织（JUI-F），也表达了反对意见，称该法案是又一次试图剥夺当地社区在该省资源中应有的权益。

这种强烈反对凸显了一个危险的趋势。缺乏当地参与的资源开发会加剧怨恨和叛乱。伊斯兰堡向外国投资者开放矿产资源，却不提供社会保障，这可能会加剧这个饱受冲突和军事化创伤的省份的疏离感。在伊斯兰堡看似救赎的举动，在奎达却可能沦为掠夺。

综合来看，这些驱动因素表明，巴基斯坦外交政策的转变与其说是复兴，不如说是迫于压力精心策划的转向。阿富汗真空、美印关系的重新调整以及矿产外交的诱惑，都解释了伊斯兰堡新获得的声望。但这些都无法消除其潜在的脆弱性。一旦华盛顿的优先事项发生变化，它可能会再次将巴基斯坦视为可有可无的可有可无。印度在美国战略中的地位不会消失。如果资源交易仍然具有开采性和排他性，俾路支省的不满只会加深。

利雅得的掌声、加沙峰会的关注度以及华盛顿的礼貌握手，不应被误认为是战略重生。巴基斯坦正在谨慎行事，在压力下随机应变，力求将脆弱转化为机遇。但真正的考验在于国内。除非伊斯兰堡能够应对治理失灵、地区不平等和政治不信任，否则外交政策成果仍将脆弱不堪。

最终，任何国防协议或矿产协议都无法取代巴基斯坦内部稳定的社会契约。这才是巴基斯坦仍在等待的真正复兴。

来源：半岛电视台

韩国央行周一表示，鉴于稳定币存在各种风险因素，应在国家监管下通过传统银行发行。韩国政府正考虑推出与韩元挂钩的稳定币，以实现金融体系现代化，遏制资本外流。

韩国央行在一份报告中表示："稳定币可能是开启韩国经济新可能性的关键，但它们也可能播下新的不稳定种子。信任对于可靠地支持创新至关重要，因此制度保障是必要的。"

稳定币是与另一种资产（通常是美元）挂钩的加密货币，以保持稳定的价值，它们的采用在全球范围内一直在增长。

韩国总统李在明长期以来一直承诺允许地方实体发行稳定币。今年6月，韩国执政党提出了《数字资产基本法》（Digital Asset Basic Act），该法案将允许国内公司发行以韩元计价的稳定币，前提是它们的最低股本为5亿韩元（合34.9万美元），并保持足够的储备来保证赎回。

但韩国央行行长李昌镛对非银行实体发行的稳定币对货币政策和其他问题的潜在影响表示担忧，不过他强调，他原则上不反对发行稳定币。

韩国央行报告称："'1枚稳定币等于1韩元'的承诺只是发行方和用户之间的私人协议，并没有得到央行的法律或制度担保。如果发行人未能兑现赎回承诺，稳定币持有人与银行存款人不同，不受相关法律的保护。"

韩国央行还警告称，稳定币可能成为绕过外汇和资本监管的渠道，并可能破坏货币政策的有效性。

韩国央行表示，发行以韩元计价的稳定币也可能增加短期利率波动，因为稳定币发行人购买政府债券等储备资产可能会对市场利率构成下行压力。

韩国央行表示："如果银行成为稳定币的主要发行方，或者稳定币是通过银行主导的财团发行的，那么许多相关风险都可以在当前的监管框架下得到管理。"非银行企业，如IT企业，也可以参与以银行为中心的联盟，以推动创新和增长。"

来源：新浪财经