美国9月CPI全线低于预期，美联储降息板上钉钉

当前政府停摆正从多个方面对经济造成阻碍，其中最显著的影响之一便是：国家债务规模持续膨胀。美国财政部周四报告称，国家债务已突破38万亿美元 —— 这一数字创下了联邦债务的历史新高。尽管这看似是一个与日常生活关联不大的问题，但它实则可能对房地产市场和抵押贷款利率产生切实影响。

我们正逐渐远离4%，利率的抵押贷款时代

尽管近期抵押贷款利率略有下降，但如果你仍期望利率大幅回落，这种可能性正迅速降低。

"我们再也回不到3% 抵押贷款利率的时代了，甚至要回到4% 利率的可能性也微乎其微，" 西雅图温德米尔房地产公司（Windermere Real Estate）首席经济学家杰夫・塔克（Jeff Tucker）在接受雅虎财经（Yahoo Finance）电话采访时表示，"因此，从中长期来看，我们将进入一个高利率时代。"

他解释道，出现这一趋势的原因在于，美国债务规模不断扩大，"本质上，为了维持债务融资、确保外界持续向政府放贷，就需要提高债务收益率"。"对于房地产市场而言，国家债务高企最直接的后果，就是中长期内借贷成本的上升。"

债券市场或遇 "瓶颈"，抵押贷款利率恐随之上涨

近期10年期美国国债收益率一直维持在4% 左右，但不止一位房地产市场观察人士认为，国债利率与抵押贷款利率或许已处于触底阶段。

10年期美国国债收益率是抵押贷款利率的日常参考基准，二者走势通常保持一致，且利差一般在2个百分点或以上。例如，若10年期国债收益率为4%，抵押贷款利率则会接近或略高于6%，目前的市场情况正是如此。

周一在拉斯维加斯举行的抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association， MBA）年度会议上，前美国财政部长拉里・萨默斯（Larry Summers）预测，未来几年内债券市场可能会 "撞上瓶颈"，债券收益率将开始大幅上升。

萨默斯表示，在债券市场进入转型期后的几周内，10年期美国国债收益率可能会跃升75个基点（即0.75个百分点），与此同时，抵押贷款利率也将整整上升1个百分点。

"我认为，这很可能是我们当前发展路径下最可能出现的结果，" 他补充道。

抵押贷款银行家协会首席经济学家迈克・弗拉坦托尼（Mike Fratantoni）也在同一会议上发布了最新经济预测。他预计，到2028年底，抵押贷款利率将维持在6% 至6.5% 的区间内。

"考虑到经济面临的财政压力，在未来几年里，（长期）利率上涨的可能性要大于下降的可能性，" 弗拉坦托尼说。

国家债务并非短期问题

国家债务问题可能在数十年内持续影响房地产市场和抵押贷款利率。

耶鲁大学预算实验室（Budget Lab）的一项分析显示，到2054年，不断增长的国家债务将使10年期美国国债收益率上升1.4个百分点。按照国债收益率与抵押贷款利率通常2个百分点左右的利差计算，这意味着住房贷款利率可能会接近7.5%。

非营利性智库两党政策中心（Bipartisan Policy Center， BPC）认为，国家债务的快速增长 "对租房者、房主和开发商而言都是坏消息"。

两党政策中心在6月的一份报告中写道："由债务驱动的高利率可能引发通胀，导致开发商搁置建设计划，进而加剧住房短缺问题。这也意味着家庭的住房选择会减少，抵押贷款负担会加重。"

高利率时代已然来临

温德米尔房地产公司的塔克表示，房地产市场需要适应这一新现实。

"任何人在购房时，都不应指望能在几年内通过再融资将利率降低2个百分点 —— 这一点毫无保障，事实上，这种可能性看起来也不大，" 他说，"抵押贷款借款人应当接受高利率时代已然到来的事实。"

如果你正计划购房，应尽可能提高自身信用资质，以获得最低的住房贷款利率。根据房产网站Realtor.com的最新报告，向多家抵押贷款机构咨询报价，也可能使你的贷款利率降低0.5个百分点甚至更多。

对于拥有大量房屋净值但已享受低抵押贷款利率的房主而言，再融资可能并非最佳选择。不过，房屋净值信贷额度（HELOC）可以让你盘活这部分资产 —— 而且近期房屋净值信贷额度的利率一直在下降。

来源：新浪财经

美国劳工统计局今日公布的数据显示，9月美国城市居民消费价格指数（CPI-U）经季节性调整后上涨0.3%，低于8月的0.4%。在未经季节性调整的基础上，过去12个月的总体CPI上涨3.0%。需要注意的是，9月的CPI数据采集在政府拨款中断前已完成。

汽油价格指数9月上涨4.1%，是当月总体物价上涨的主要推动因素，能源价格指数当月上涨1.5%。食品价格指数9月上涨0.2%，其中家庭食品上涨0.3%，外出就餐上涨0.1%。

剔除食品和能源后的核心CPI在9月上涨0.2%，低于前两个月的0.3%。当月上涨的类别包括居住、机票、娱乐、家居用品与运营、服装等。下降的类别则包括机动车保险、二手车与卡车以及通信。

截至9月的过去12个月中，总体CPI上涨3.0%，高于截至8月的2.9%。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨3.0%。能源指数同比上涨2.8%，食品指数同比上涨3.1%。

食品方面，食品价格9月上涨0.2%，低于8月的0.5%。家庭食品上涨0.3%，六大类食品中有四类价格上升。其中，"其他家庭食品"指数上涨0.5%，谷物和烘焙食品、非酒精饮料指数均上涨0.7%，肉类、家禽、鱼类和蛋类上涨0.3%。乳制品及相关产品指数下降0.5%，其中奶酪及相关产品下降0.7%；水果和蔬菜指数持平。外出就餐指数上涨0.1%，其中快餐类上涨0.2%，全服务餐厅持平。

从年度来看，家庭食品价格同比上涨2.7%，与上月持平。肉类、家禽、鱼类和蛋类价格同比上涨5.2%，非酒精饮料上涨5.3%，"其他家庭食品"上涨1.9%，谷物与烘焙产品上涨1.6%，水果和蔬菜上涨1.3%，乳制品上涨0.7%。外出就餐指数同比上涨3.7%，其中全服务餐厅上涨4.2%，快餐类上涨3.2%。

能源方面，能源指数9月上涨1.5%，高于8月的0.7%。汽油指数上涨4.1%（未经季调的汽油价格上涨1.1%），电力指数下降0.5%，天然气下降1.2%。过去12个月，能源指数上涨2.8%，其中电力上涨5.1%，天然气上涨11.7%，汽油则下降0.5%。

剔除食品与能源的核心CPI方面，9月上涨0.2%，低于此前两个月的0.3%。居住指数上涨0.2%，其中业主等价租金上涨0.1%，为自2021年1月以来最小的单月涨幅，租金指数上涨0.2%，外出住宿上涨1.3%。

机票指数上涨2.7%，低于8月的5.9%；娱乐指数、家居用品与运营指数均上涨0.4%；服装上涨0.7%，个人护理上涨0.4%，新车上涨0.2%。机动车保险指数下降0.4%，二手车与卡车下降0.4%，通信下降0.2%。

医疗保健指数上涨0.2%，此前8月下降0.2%；医院服务与处方药均上涨0.3%；牙科服务下降0.6%，医生服务下降0.1%。

核心CPI在过去12个月上涨3.0%。居住指数同比上涨3.6%，医疗保健上涨3.3%，家居用品与运营上涨4.1%，娱乐上涨3.0%，二手车与卡车上涨5.1%。

未经季节性调整的数据显示，城市居民消费价格指数（CPI-U）在过去12个月上涨3.0%，指数水平达到324.800（1982-84=100），当月上涨0.3%。

城市雇员与文职工人消费价格指数（CPI-W）同比上涨2.9%，指数为318.139，当月上涨0.3%。链式城市居民消费价格指数（C-CPI-U）同比上涨2.9%，当月未经季调上涨0.3%。需注意，过去10至12个月的数据可能会被修订。

来源: 金十数据

美国总统唐纳德·特朗普（通讯社）

尽管以色列近期违反了停火协议，但在国际社会保证战争不会再次爆发后，加沙战争终于结束了。这满足了哈马斯在此前停火谈判中提出的最基本要求之一，其中包括释放部分以色列战俘。

美国总统唐纳德·特朗普近期提出倡议，设定了释放活着的战俘、归还战俘遗体以及停止战斗的时间表，加沙战争现已停止。

哈马斯积极响应这些条件，释放了活着的战俘，并开始归还战俘遗体。由于加沙遭到大规模破坏，且资金匮乏，导致搜寻工作在短时间内难以完成，因此搜寻工作十分艰巨。

但下一个重要问题依然存在：为什么特朗普决定现在停止加沙战争，而不是在他1月20日就职后就停止？

一些政治分析人士试图探讨促成这项最新协议的政治氛围的地区和国际因素。这些因素包括加沙人道主义局势急剧恶化导致的国际压力不断加大，以及以色列的西方盟友（如英国、法国、加拿大、澳大利亚等）承认巴勒斯坦国。

一些人还将以色列在卡塔尔针对哈马斯领导人的行动以及随后的地区和国际事态发展与这项协议的达成联系起来。

尽管这些国际和地区压力至关重要，但我认为，试图理解特朗普总统为何决定现在停止战争，主要在于这位美国总统自身的性格及其独特的谈判风格。

特朗普的谈判风格

首先，我们必须认识到，特朗普总统并非像其他美国总统那样是一位传统的总统，他们在做出重要的外​​交政策决策之前会严重依赖专家和顾问的意见。

特朗普拥有创业和商业交易的背景，在房地产、酒店和度假村行业堪称全球品牌。他把自己的经验总结成书，探讨如何达成商业交易。

特朗普在贸易谈判中的风格与他解决国际冲突的方式并无二致，例如他与塔利班直接谈判，并与塔利班领导人进行私人接触，讨论美军从阿富汗撤军并确保塔利班不会袭击该地区。

这位美国总统喜欢达成大交易，只要对方愿意达成协议，他就会立即达成。然而，如果他察觉到对方立场顽固，不愿达成他能接受的协议，他也会取消谈判，彻底退出。

特朗普还依靠提高谈判要求的上限——这是一种强有力的施压策略——他在入主白宫后宣布，他希望驱逐加沙居民，并希望美国拥有加沙地带，在那里建立国际旅游度假村。

内塔尼亚胡政府随后迅速热情地——并且巧妙地——欢迎了这项令人意外的提议，将其视为解决加沙问题的最终且永久的解决方案。然而，阿拉伯领导人以及巴勒斯坦民族权力机构和哈马斯对该提议的断然拒绝，实际上挫败了这一想法，他们认为这是一种疯狂的行为，将给这个已经因以色列在加沙、黎巴嫩和叙利亚的战争以及对伊朗和也门的军事打击而动荡不安的地区带来难以想象的后果。

然而，或许正是这种提高诉求上限的方式成功地让特朗普的呼吁——加沙冲突双方——得到了认真对待，从而为接受他的最新倡议创造了条件。

其次：特朗普上台的动力源于民众基础，他们相信有必要结束阿富汗和伊拉克战争等旷日持久的战争，战争削弱了美国在世界上的地位，并在"美国优先"的口号下专注于解决美国国内问题，包括不断恶化的经济、非法移民和不断上升的犯罪率。

因此，我们注意到，特朗普发动的军事打击都是迅速的，无论是针对也门胡塞武装（后者以国际航运为目标），还是空袭伊朗核设施。作为一位精明的商人，他当时明确表示，他拒绝卷入一场不会带来任何经济利益的持久战争。

因此，我们发现特朗普总统迅速与胡塞武装达成协议，规定他们不会参与军事对抗，并避免将国际航运作为攻击目标，但该协议不包括保护以色列航运。同样的情况也发生在伊朗，特朗普已发出明确的政治信号，表明他不愿与伊朗全面开战。

这并不意味着特朗普不是以色列的朋友，也不意味着他放弃了与以色列的友谊。他最近对以色列的访问开场谨慎，在以色列议会发表讲话强调，他——而不是以色列总理内塔尼亚胡——在结束战争和释放以色列囚犯方面拥有主导权。

特朗普派出特使威特科夫和女婿贾里德·库什纳（两人均为美国犹太人）前往被绑架者广场向人群发表讲话，以色列总理此前从未到访过这个地方。以色列人感谢特朗普通过亲自向内塔尼亚胡施压，迫使其接受最新倡议，以确保剩余囚犯安全返回家人身边。

内塔尼亚胡的唯一愿望就是彻底且不可逆转地消灭哈马斯，这也解释了此前通过临时停火谈判结束战争的努力为何失败。

事实上，哈马斯从战争一开始就要求就巴勒斯坦囚犯交换问题进行谈判，并由国际社会保证不再开战。以色列总理断然拒绝了这一要求，因为他希望哈马斯屈辱地军事投降，以满足他对压倒性政治胜利的渴望。尽管加沙已被彻底摧毁，但哈马斯战后在加沙的存在将削弱以色列的胜利。

特朗普及其个人关系

美国总统依靠个人直觉和人际关系做出重要、迅速且果断的决定，例如他决定从阿富汗撤军，以及沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在利雅得与叙利亚总统艾哈迈德·沙拉会面握手后，说服他解除对叙利亚的制裁，开启与叙利亚的新篇章。

美国在长达数十年的对叙利亚制裁之后，解除制裁的决定不仅震惊了世界，甚至可能让特朗普总统最亲密的顾问也感到意外。特朗普总统在沙特阿拉伯举行的一场仪式上做出了这一战略决定，仪式通过电视直播的方式回应了穆罕默德·本·萨勒曼王储，以表达他对沙特领导层的赞赏。

我们还从特朗普的坚持和对内塔尼亚胡的个人施压中看到了这一点。内塔尼亚胡要求他从白宫办公室致电卡塔尔，为以色列袭击卡塔尔并杀害一名卡塔尔公民道歉——这在先例中是罕见的。这代表了卡塔尔持续调解战争努力的关键一环。

值得注意的是，特朗普还发布了一项行政命令，要求升级与卡塔尔国的安全关系，并表示一旦发生任何袭击，无论袭击来源如何，美国都将介入并协助多哈。

鉴于特朗普与卡塔尔及其他海湾国家的特殊关系，他认为以色列对卡塔尔的袭击令他个人感到尴尬。

特朗普的特使威维特科夫和他的女婿贾里德·库什纳在给哥伦比亚广播公司的一份颇具挑衅意味的声明中证实了美国总统对以色列袭击卡塔尔的深切不满，并表示他认为以色列可能已经失控，因此必须停止战争，拯救以色列于水火之中。

海湾国家成功地对美国外交政策产生了积极影响，无论是在叙利亚问题上，还是在停止加沙战争并规划重建方面。

这是法国、英国、德国等欧洲主要国家以及加拿大，以及俄罗斯、中国和印度等其他非美国盟友国家未能取得的成就。

特朗普发现，即使在阿拉斯加接待普京之后，他与普京的私人关系也无法促成一项结束乌克兰战争的协议——这场战争已经持续了数年。然而，他通过对内塔尼亚胡施加一点压力，最终结束了加沙战争。

在这方面，他被认为是自艾森豪威尔以来，在迫使以色列接受停火方面最有权力的美国总统。正如这位法国总统所说，特朗普总统是唯一有能力结束加沙战争的人。

问题依然存在：特朗普是否会利用这种个人权力来实现该地区的全面和平，最终使巴勒斯坦国得到承认？

我认为他确实有能力做到这一点——尽管受到以色列在华盛顿的盟友的影响力——但他可能还没有实现这一目标的意愿。他需要的只是坚定个人信念，即建立巴勒斯坦国对美国和该地区的安全和战略至关重要。

来源：半岛电视台

在美国对俄罗斯主要生产商实施制裁、推动油价周四上涨逾5% 并引发供应中断担忧后，目前油价趋于企稳。

周五，布伦特原油期货价格徘徊在每桶66美元附近，本周涨幅有望超过7%；西德克萨斯中质原油期货也录得相近涨幅。受美国对俄罗斯石油公司（Rosneft PJSC）和卢克石油公司（Lukoil PJSC）实施限制措施影响，预计俄罗斯输往印度主要炼油厂的原油量将大幅下降。

与此同时，欧盟也对俄罗斯克里姆林宫施加了额外压力，推出了一套针对俄罗斯能源基础设施的制裁方案，其中包括全面禁止与俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft PJSC）进行交易。

美国实施上述制裁之际，石油市场正面临严重过剩：海上油轮的原油库存量创下历史新高，且国际能源署（IEA）预计，明年全球原油供应量将比需求量每天高出近400万桶。科威特石油部长也表示，若需求有需要，石油输出国组织（OPEC）已做好增产准备。

荷兰国际集团（ING Groep NV）在一份报告中指出："市场对这些制裁的实际效果会存在一定怀疑。显然，若市场认为俄罗斯原油供应将出现大幅减少，油价理应会有更显著的波动。"

据知情人士透露，中国企业已暂停采购部分现货原油 —— 其中大部分是俄罗斯远东地区生产的ESPO原油（东西伯利亚 - 太平洋输油管道原油）。

与此同时，印度主要俄罗斯原油进口商信实工业公司（Reliance Industries Ltd．）已从中东和美国采购了数百万桶原油。交易员表示，该公司通常会采购中东原油，但近期的采购活动（包括美国实施制裁前的部分交易）比往常更为活跃。

一位接近克里姆林宫的官员表示，俄罗斯预计制裁将对本国财政预算造成冲击，但该国在规避制裁方面拥有丰富经验，将通过其贸易商网络和 "影子油轮"（指未公开关联方的油轮）来降低财务影响。由俄罗斯总统弗拉基米尔・普京的亲密盟友伊戈尔・谢钦（Igor Sechin）领导的俄罗斯石油公司，以及卢克石油公司，是俄罗斯国内两大能源生产商。

此外，俄罗斯的炼油厂、原油管道和出口码头还频繁遭遇乌克兰方面的袭击。周四，乌克兰方面宣称对一座俄罗斯石油公司的工厂发动了袭击。

来源：新浪财经

美东时间周四晚间，美国总统唐纳德·特朗普表示，他将终止与加拿大的一切贸易谈判，原因是加拿大安大略省政府发布了一则广告，其中包含前总统罗纳德·里根批评关税的言论。

特朗普批评称，此举"只是为了干涉美国最高法院和其他法院的判决" 。他指的是美国最高联邦法院正在审议特朗普政府根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对进口产品征收广泛关税的合法性一案。若法院作出不利判决，特朗普政府可能被迫退还大量已征收的关税。

"关税对美国的国家安全和经济非常重要。基于其恶劣行为，与加拿大的所有贸易谈判均在此终止。"特朗普说。

当前两国间部长级层面的谈判已经进入实质性阶段，一度有消息传出双方可能在本月底签订关于钢铝和能源的部门协议。

他进一步分析称，特朗普惯常在即将达成协议时提出新的条件，以试探对手底线。现在难点在于加拿大总理卡尼如何回应特朗普的极限谈判策略，"若再次让步，也不能保证可以签订协议，还可能导致卡尼的政治威望受损；若不让步，则谈判再次陷入僵局。"

"虚假广告"成为导火索？

相较一直努力与特朗普维持表面友好的加拿大总理卡尼，加拿大人口和经济第一大省安大略省的省长道格·福特一直猛烈抨击美国的关税政策。美加此次"决裂"的导火索也是福特16日在社交媒体上发布的一则广告。

这则广告在呈现美国的风景、家庭场景、工作场景等画面时，使用了里根此前的广播讲话作为画外音。在广告中，里根说："当有人说'让我们对外国进口产品征收关税'时，看起来他们是在通过保护美国产品和就业来做爱国的事情。有时它会在短时间内起作用，但只是短暂的一段时间。但从长远来看，这样的贸易壁垒会损害每一位美国工人和消费者的利益。"

根据福特此前说法，安大略省将斥资7500万美元在美国播放里根批评关税的广告，"向每一个共和党选区重复这一信息"。

对此，罗纳德·里根总统基金会和研究所表态称，该广告歪曲了里根1987年4月发表的总统广播讲话，并表示讲话在未经许可的情况下被剪辑，该基金会正在考虑采取法律行动。但该基金会并未说明广告的"误导"之处。

美加贸易谈判进展如何？

美加贸易谈判现时主要集中在钢铝、能源、汽车和木材四大部门，加拿大希望在短时间内达成类似英美签订的配额协议，即保障在配额内的低关税或零关税，超过配额则逐级提高关税。

当前，美国对不符合《美墨加贸易协定》（USMCA）的加拿大进口商品征收35%的关税。特朗普政府对特定行业征收的一系列关税也使得加拿大输美钢铁和铝产品面临50%的关税，不符合USMCA的加拿大进口汽车和零部件将面临25%的关税，能源产品面临10%的关税。在木材方面，美国对进口软木和木材征收10%的关税，叠加原有的反倾销和反补贴关税后，加拿大输美软木总税率高达45%。

加拿大则自9月移除大部分对美产品征收的报复性关税，仅保留钢铝和汽车25%。这一豁免延长至12月16日，以降低国内通胀压力。本月初，卡尼与特朗普在美国华盛顿会晤，这是他4月以来第二次访问白宫，但未能达成实质性协议。

受到关税和不确定的影响，加拿大第二季度国内生产总值下降0.4%，商品出口大幅下滑以及企业在机械设备方面的支出减少，但企业库存和家庭支出的增加在一定程度上缓解了贸易和投资的下滑。

加拿大将如何应对？

值得注意的是，这已经是特朗普今年以来第二次"威胁"终止与加拿大的贸易谈判。

6月末，特朗普发文表示，美国将"终止与加拿大的所有贸易谈判"，以回应加拿大政府对美国科技公司征收数字服务税的决定。两天后，加拿大财政部宣布取消原定于6月30日征收的数字服务税，以推进和美国的贸易谈判。

面对特朗普的第二次威胁，加拿大政府是否会再次屈服？

卡尼采取的策略是进行间接反制：一是宣布将降低对美依赖，在未来十年大幅扩大对美国以外国家的出口；二是低调撤销部分对美国汽车企业的免税销售配额；三是可能在近期与印度、中国等宣布新的贸易与投资意向，以示对替代对美出口的决心。

当地时间22日晚，卡尼发表电视讲话，计划到2035年将对非美市场出口额提高1倍，实现3000亿加元额外贸易净收益。在汽车行业，加拿大政府也做出反击，将Stellantis和通用汽车从美国进口至加拿大的免关税车辆配额分别削减50%和24.2%，理由是这两家公司"违反了'对加拿大的法律义务'"，关闭或转移其在加拿大的部分生产线。

"特朗普曾明确表示不需要加拿大的汽车、木材、石油和天然气产品，这些合计占加拿大对美出口总额的46%左右。因此，加拿大扩大对美国以外国家的出口是被动之举与必然之举。" 实现这一目标的贸易伙伴集中在亚洲，中国和印度将是首选。预计卡尼将加快推动恢复与印度的自由贸易条约谈判，同时着力解决与中国在电动车与农产品关税上的矛盾。

来源：第一财经

1．中国境内支付，SWIFT“看不到”

2．人民币跨境支付，可通过CIPS办理

来源：金融时报（中国）