美联储决策将被“数据+特朗普”夹击？本周见分晓

《香港数字资产发展政策宣言2.0》（以下 简称《政策宣言2.0》）是中国香港特别行政区政府于2025年6月26日发布的一份政策文件，旨在将香港打造成数字资产领域的全球创新中心，进一步更新和完善现有政策和监管框架，以适应数字资产行业的快速发展。

财政司司长陈茂波表示，《政策宣言2.0》展现特区政府对数字资产发展的愿景，并通过实践展示代币化的实质应用，推进应用场景的多元化。通过结合稳慎的规管和鼓励市场创新，构建更蓬勃、与实体经济和社会生活相结合的数字资产生态圈，为经济和社会带来效益，同时巩固香港作为国际金融中心的领先地位。那么随着《政策宣言2.0》的发布，相信大家会提出这样的疑问：

• “2.0”？《政策宣言1.0》是什么...

• 《政策宣言2.0》与它是什么关系...

• 《政策宣言2.0》主要讲了什么...

• 香港对于数字资产发展的态度到底是什么...

笔者将结合虚拟资产与数字资产的发展，从多个维度为大家解读《政策宣言2.0》中的重要信息。

上图为《香港数字资产发展政策宣言2.0》

香港发布数字资产宣言

首先，在讲解《政策宣言2.0》之前，加密沙律团队先帮大家回顾“宣言1.0”讲了些什么？

所谓的“宣言1.0”，全称是：《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》（以下简称：《政策宣言1.0》），《政策宣言1.0》于2022年发出，其阐明了香港特区政府为在香港发展具活力的虚拟资产行业和生态系统而订定的政策立场和方针，其中包括：香港政府的愿景与方针、对虚拟资产的监管框架、香港政府推出的绿色债券及数码港元等试验计划、香港政府对于虚拟资产未来的展望等等。而《政策宣言2.0》是在其基础上的进一步升级，其中包括：目标延续、监管深化、重点拓展、场景扩大、术语转变、增加税收激励等内容，二者的区别见如下表格：

上表为《政策宣言1.0》与《政策宣言2.0》区分简述

近年来，数字资产的概念是越来越明晰了，而随着所有和数字概念有关的股票每一支都发生了暴涨，国民对于稳定币、虚拟资产的概念也不再是谈币色变的态度。随着《政策宣言2.0》的发布，可以明显感受到“数字资产”这个概念即将代替原有的“虚拟资产”概念，不仅越来越多的高层领导人、专业的投资机构、原生态的Crypto以及新进来的玩家都更喜欢用“数字资产”这个词，而且如上表所示，在《政策宣言2.0》中，也将“虚拟资产”转变为“数字资产”一词。这也意味着数字资产的发展将进入到一个崭新的纪元。

上图为全球RWA市场体量与交易额（来源：RWA.xyz）

而《政策宣言2.0》的发布是在2022年10月份发布的《政策宣言1.0》的基础上提出的，相比于《政策宣言1.0》，《政策宣言2.0》的发布除了将 “虚拟资产”的概念转变为“数字资产”的概念，还将稳定币从 “工具型货币” 向 “基础设施货币” 升级，明确2025年8月1日起实施稳定币发行人监管制度，为储备资产管理等定下要求，使其更具法定属性，能被更广泛接受。

此外，该政策宣言将现实世界资产的代币化视为重点产业发展方向，不仅推动债券代币化常态化，还计划把更多收益性资产纳入代币化范围，这将打破虚拟经济与实体经济的边界。

LEAP框架四大核心支柱

在传统业务中，相当一部分的业务都有相应的法律进行规制，而在像RWA、数字资产等新兴业务中，就是缺少相关的法律法规予以制约。而《政策宣言2.0》中提出的“Leap”框架正是弥补了这一点，其包含了四大核心支柱，分别是：优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界别合作、人才与合作伙伴发展，以下将具体展开介绍。

香港政府在其官网发布的公告提到：政府正构建统一及全面的数字资产服务提供商监管框架，涵盖数字资产交易平台、稳定币发行人、数字资产交易服务提供商及数字资产托管服务提供商。其中，证券及期货事务监察委员会（证监会）将会就日后的数字资产交易服务提供商及数字资产托管服务提供商发牌机制担当主要监管机构。与此同时，财经事务及库务局（财库局）和香港金融管理局将牵头进行全面的法例检讨，以促进现实世界资产及金融工具代币化。

该检讨将全面检视代币化债券发行及交易的各个流程，包括但不限于结算、登记及记录要求等。在该核心要点中，主要提到了证监会、财库局以及金管局各自的职责，其为数字资产行业的治理奠定了基础。

上图为香港政府在其官网发布的有关《政策宣言2.0》发布公告

有关这一点，香港政府提到：“政府会将代币化政府债券发行常规化，并为现实世界资产代币化提供诱因（包括透过阐明适用于代币化交易所买卖基金的印花税安排），以提升流动性及普及性。在此基础上，政府乐见相关代币化交易所买卖基金日后通过持牌数字资产交易平台或其他平台进行二级市场交易。政府亦会推动更广泛的资产及金融工具代币化，展示该技术在不同界别，包括贵金属（如黄金）、有色金属及可再生能源（如太阳能板）等的多元应用。”

而“将代币化政府债券发行常规化”就代表着从最底层的金融产品开始就全部完成上链；并且“现实世界资产代币化”不仅包括RWA，也包括了其他金融工具的代币化。此外，《政策宣言2.0》所强调的“印花税减免”与“乐见其他平台进行二级交易”都能够促进数字资产的流动性与普及性，之前大多数人所诟病的数字资产无法在二级市场流通的问题也得以解决。

在推进应用场景及跨界别合作，香港政府提到：稳定币发行人发牌机制将于八月一日实施，有助推进实质应用场景的发展。与此同时，政府亦致力加强监管机构、执法机构及技术提供者的合作，以发展数字资产基础设施。为表达支持及起带头作用，政府欢迎市场参与者就政府可如何试验及使用获发牌的稳定币提出建议。另外，数码港亦将推出区块链及数字资产试点资助计划，该计划支持初创企业及相关机构，涵盖培育、加速器、市场推广、人工智能等多个方面，为具有未来应用潜力、标志性和具市场影响力的申请项目提供资金，进而推动香港数码科技发展，培育相关人才与企业，吸纳更多人才，促进产业升级，打造良好的数码科技生态圈。

那么有关该框架最为重要的一点就是要求监管机构、执法机构同技术提供者的合作，即要求他们尽快学习相关领域的技术，进而能够对相关案件做到公平公正的处理；而市场参与者也可以和机构参与者进行交流，就“如何拿牌？”“如何进行测试？”的问题可以提出宝贵意见。

有关最后一点，香港特别行政区政府提到：政府致力与业界及学术界合作推动人才发展，并将香港定位为数字资产知识分享，以及促进国际合作的超卓中心，包括联合研究计划和全球的监管协作。政府会通过培养新一代企业家、研究人员及技术专家建立一个可持续的人才库。

目前，大陆与新加坡的人才因为政策原因相继流失，而香港则抓住了这个口子，实行了“高才”、“优才”等一系列计划，为引进人才、成为人才高地作出不懈努力。

《政策宣言2.0》重点解读

目前，在该部分，我们能够发现的关键词包括：数字资产交易所、稳定币发行、数字资产交易服务提供者以及数字资产托管者，这四个主体是数字资产生态中的关键参与主体。

其中，数字资产交易所作为数字资产交易的核心平台，为用户提供数字资产的买卖、兑换及衍生品交易服务，其需要向证监会申请“第1类（证券交易）”和“第7类（提供自动化交易服务）”牌照，以确保合规经营。

而稳定币发行主要是指发行与实物资产锚定的稳定币，旨在降低数字资产价格风险，并且受到与2025年8月1日开始实行的《稳定币条例》的制约。

数字资产交易服务提供者是指为用户提供数字资产交易的辅助服务，并不直接运营交易所，其需要符合《证券及期货条例》。

此外，在该部分中，明确提出了香港需要制定代币化的法律并且强化监管的措施，要发挥金融科技和数字科技的潜力，因此，法律与监管的制度必不可少。当下应当监管与检视的重点环节包括但不限于：代币化债券发行、交易流程、结算、登记以及记录要求。

之前香港特区人民政府已经发行过两期68亿港币的代币化绿色债券，并且明确表示要将政府的代币化债券发行做到常规化，并且包含不同币值、不同币种以及不同的周期安排，进而迎合更广泛的投资者群体，此举正是迎合了该文件中所提到的“发挥金融科技与数字科技的潜力”。

而第三个方面比较重要，其主要讲述了要为现实世界资产以及金融资产代币化提供诱因。一直以来金管局与证监会之间的配合非常密切，监管沙盒推进的速度并不快，距离朗新项目的推出已经快一年了，而推进速度缓慢的原因主要在于金管局必须负责推进数码港元的建设，而在《政策宣言2.0》中也提到了必须要促进银行间代币化存款的结算，换句话说，就是要鼓励推进数码港元的建设。

目前伦敦金属交易所（LME）就已经把香港纳入了全球仓库网络范围内的许可交付地点。对于大宗商品的生态圈，如果在仓储计划中应用代币化以及实物资产追踪技术，那么代币化技术就可以成为全球仓库的识别标签，在供应链金融、大宗商品的交易以及国际的物流结算领域里面都是非常重要的技术。除了黄金、贵金属，其他的有色金属以及可再生能源也都在代币化的最前沿。

而在2025年8月1日起实施的《稳定币条例》，其重点就是关于储备资产的管理、稳定的机制、赎回的流程以及审慎的风险管理等制度。这与《政策宣言2.0》内提到的内容相契合。

此外，在《政策宣言2.0》文件中还谈及了港交所已经发布的香港首批数字资产指数，这会越来越多的成为亚洲地区可靠的比特币、以太币价格基准的数值，而最终的目标是巩固香港作为国际金融中心的领先地位。

文件同样指出，就目前而言，财政局和证监会还在就数字资产交易服务提供者和数字资产托管服务提供者提供一定的咨询，这也会使得数字资产的运作更为流畅。

结语

《政策宣言1.0》的核心目标是解决香港市场从 “无” 到 “有” 的基础性问题，因此其内容以搭建最基础的框架性规定为主。截至目前，随着各类执法机构的逐步建立与完善，市场对于 “有” 的实现方式及具体形态已形成清晰认知。

然而，在市场发展的新阶段，仅满足于“有一个基础性框架” 已无法适应需求，追求生态繁荣成为核心方向。这要求在平衡各方利益的前提下，吸纳几乎所有参与者，不仅包括传统的资产持有者、投资者，也包括玩家、炒家等投机取巧的参与者。实现这一目标需要开放更多明确的发展风口，《政策宣言2.0》对贵金属等品类的阐述更为清晰，便是这一思路的体现。

此外，《政策宣言2.0》提及“发放牌照”、“监管框架”、“咨询服务”等相关内容，不仅公开征询意见，还明确表示后续将推进落实。通过规范数字资产从发行、流通到退出全链路关键流程，确保其安全可靠并实施牌照管理，能为参与者提供稳定的操作环境，这是《政策宣言2.0》的显著进步。同时，政府职员、议员等多方积极吸纳和补充公众意见，这一特点也体现在《政策宣言2.0》及更多法规法条的精准性上。

如前文所述，依据“LEAP” 框架，需首先推进合规监管，然后推进拓展品类，再进行跨领域场景延伸，最后落实吸引人才等工作。这些构成了生态繁荣的基石，为相关主体参与数字资产行业提供了“人才”“资金”“明确目标” 等必要条件。

笔者认为，《政策宣言2.0》对该领域的管理方向精准。若其能妥善落地，香港数字资产生态圈将基本成型；若实践取得成功，加密金融市场与资金将实现高度融合。

来源: 金色财经

针对特朗普政府30%关税的威胁，欧盟委员会主席冯德莱恩13日表示，欧盟将对美关税反制措施暂停期限延长至8月初。

此前，美国总统特朗普在12日公布了致欧盟信件，表示，“将自8月1日起对从欧盟进口的商品仅征收30%关税，此举独立于所有行业关税。”特朗普对欧盟发出的关税威胁高达30%却用“仅（only）”这个词耐人寻味。

特朗普还在信中警告欧盟不要对此次加税进行报复、鼓励对方企业迁入美国，若对方积极配合可能对税率进行调整等。

正在法国调研的对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、巴黎索邦大学博士生导师赵永升表示，一方面，美欧双方贸易矛盾更加深层次，双方均为发达经济体，在经济上互补性较差，找不到实际能够平衡贸易的手段，另一方面，美欧双方的贸易矛盾纠葛纵横历史深远，双方都对彼此非常熟悉，贡献了贸易历史上多个经典案例，这是一场“心知肚明”的较量。

马克龙为何强势回应

13日，冯德莱恩表示，“现在是谈判的时候了。”

“我们一直明确表示，我们更倾向于通过谈判解决问题，”她说道。如果无法达成协议，她表示“我们将继续准备反制措施，以确保充分准备”。冯德莱恩还情况，与美国的贸易紧张局势凸显了“多元化我们的贸易关系”的重要性。

欧盟内也有强硬反击的声音。

欧洲议会国际贸易委员会主席朗格13日在社交媒体上转发了欧盟将对美反制措施暂停期限延长至8月初的相关消息，并对“再次退让是否是正确的方式”持怀疑态度。朗格当天还表示，欧盟应开始启动对美国的第一轮报复性措施。

12日，法国总统马克龙在社交媒体上表示，法国与欧盟委员会一致强烈反对美国当天宣布自8月1日起对欧盟出口商品征收30%的关税。

马克龙写道，在欧盟团结的背景下，欧委会应展示欧盟坚定捍卫自身利益的决心。如果欧美无法在8月1日前达成一致，欧盟应调动包括反胁迫机制在内的全部工具，加速准备“可信的反制措施”。法国支持欧委会与美国加紧谈判，以期在8月1日前达成双方均可接受的协议。

赵永升对第一财经记者表示，冯德莱恩和马克龙各自代表的是欧盟同美国较量时所展示的不同侧面。

他解释道，冯德莱恩代表的是欧盟机构的谈判立场，但马克龙的讲话可以视为欧盟成员国的声音，“欧盟以德法主导，法德领导人的发言都可以被视为欧盟的声音，但是当前德国总理默茨在国际上影响力暂不如马克龙，因而现在马克龙的讲话就可以被视为欧盟国家意见的释放，同时也是对欧盟内部选民的一个交代。”

研判欧美谈判底线

当前，欧洲对美出口的主要商品包括制药产品、汽车、飞机、化学品、医疗器械以及葡萄酒和烈酒等。

根据欧盟统计局数据，2024年欧盟与美国的商品和服务贸易总额达1.7万亿欧元，平均每天46亿欧元。

同时，如果仅仅计算服务贸易的话，欧盟统计局在今年3月发布数据显示，2024年，欧盟向美国出口了5316亿欧元的商品，进口了3334亿欧元，贸易顺差为1982亿欧元。与2023年相比，出口增长了5.5%，而进口下降了4.0%。

据央视报道，在美国现政府上台之前，欧盟和美国一直保持着总体合作的贸易关系，美国对欧盟产品的平均税率为1.47%，欧盟对美国产品的平均税率为1.35%。

赵永升表示，特朗普政府不计算服务贸易，只在乎货物贸易，即上述近2000亿欧元的欧盟对美贸易顺差，特朗普政府的目的是明确的，就是要通过关税或者其他手段来降低该顺差。

特朗普也在致欧盟的信件中称，欧盟的关税和非关税贸易壁垒导致美国出现对欧巨额贸易逆差，双方关系“远非互惠互利”。

据报道，白宫国家经济委员会主任哈塞特13日表示，特朗普对一些贸易协议草案并不满意。

“归根结底，他看到了一些与商务部部长卢特尼克和其他贸易团队成员谈判的协议草稿，总统认为这些协议需要改进，为了划清界限，他向各方发送了这些信件。我们将看看结果如何，”他说。

赵永升表示，综合研判，特朗普对于截至7月9日的谈判并不满意，并作出了将关税从此前的20%上调到30%的新的威胁举动，“这可以理解为对此前双方谈判的不满意，以及对未来半个月谈判的一种加价威胁。”

他对记者解释道，根据他同欧方智库学者的多次交流可以看到，此前欧方在加征关税的比例上同美方存在较大不同看法，但在美方所谓的“总量控制”的谈判思路下，欧方腾挪的空间又受限。

他表示，总量控制即为特朗普所谈到的“巨额逆差”，目前如要尽量填平巨额逆差，只有对美投资、公共采购、购买油气等大宗产品或放开农副产品标准等有限形式，否则就加高关税，但首先，欧方无法替成员国承诺在美新增投资，实际上此前法国等方还警告国内企业不要在贸易战下对美增资。并呼吁他们暂停对美投资。

“其次，在公共采购方面，主要采购将集中在飞机项目上，不过空客和波音一直构成竞争关系。”赵永升表示，此外在农副产品上，美国产品难以达到欧盟的市场准入标准，欧盟如果作出较大让步，其成员国内农业群体必将强力反弹，“欧盟内部最强势的游说团体和抗议团体之一就是农业群体。”他解释道，此外从数据上看，同此前俄乌冲突前相比，欧盟已经增加了对美石油天然气采买，未来增加购买潜力有限。

他对记者总结道，总体而言，特朗普此次对欧盟关税威胁加码就是在表达对现阶段谈判成果的不满，并加码底线施压，但欧美之间相互过于熟悉，都是“明牌”，如果仅仅看双方的谈判，未来相互较量的结果路径都是可预期的。

从长远看，目前欧盟正在拓展其他贸易形式。他补充道，作为世界最大的贸易集团，欧盟当前同样也在寻求与发达经济体和新兴市场及发展中经济体开启或重启贸易和投资谈判的机会。

来源: 第一财经

7月14日，海关总署公布6月外贸数据。以美元计，6月中国进出口总值5356.0亿美元，同比增长3.9%；出口总值3251.8亿美元，同比增长5.8%；进口总值2104.1亿美元，同比增长1.1%；贸易顺差1147.7亿美元。

前6个月，中国进出口总值3.03万亿美元，同比增长1.8%；出口总值1.81万亿美元，同比增长5.9%；进口总值1.22万亿美元，同比下降3.9%。

数据来源：海关总署

以人民币计，6月中国进出口总值3.85万亿元，同比增长5.2%；出口总值2.34万亿元，同比增长7.2%；进口总值1.51万亿元，同比增长2.3%；贸易顺差8259.7亿元。

前6个月，中国进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%；出口总值13.00万亿元，同比增长7.2%；进口总值8.79万亿元，同比下降2.7%。

数据来源：海关总署

海关总署副署长王令浚在当日国新办新闻发布会上表示，总的看，今年上半年我国外贸顶压前行，规模稳中有增、质量优中有升，成绩实属不易。但也要看到，全球单边主义、保护主义上升，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性增加，下半年我国外贸稳增长仍需要付出艰苦努力。

6月对美出口额降幅明显收窄，整体出口增速好于预期

以美元计，6月中国出口同比增长5.8%，较前值提高1个百分点，好于市场预期。从国别看，6月中国对美出口降幅较上月大幅收窄（同比降幅由5月的34.5%收窄至16.1%），推动整体出口增速小幅上涨。

中金宏观认为，5月12日中美日内瓦会谈后，关税摩擦缓和，有利于出口修复。但是由于从出口订单到生产到运输再到出口的过程存在一定时滞，使得关税缓和的效果可能尚未完全体现到5月出口数据中，而6月数据则进一步反映了关税缓和效果。另外，对非美地区出口稳健增长，部分对冲对美国出口下行。

银河证券指出，6月出口增速小幅回升的另一个背景是全球制造业重回扩张区间，数据显示，6月份全球制造业PMI为50.3%，环比回升0.8个百分点，2个月后再次回升至荣枯线之上，其中美欧英日韩印均有不同幅度改善。

“整体上看，上半年在美国发动全球贸易战、外部经贸环境剧烈波动的背景下，我国出口同比增长5.9%，增速较去年同期加快2.2个百分点，与去年全年增速基本持平，处于较高增长水平，抗冲击韧性明显。”东方金诚首席宏观分析师王青说，背后主要原因在于，美国4月发动全球贸易战，不仅导致一季度我国对美“抢出口”现象突出，而且二季度在美国全球对等关税“暂缓期”内，我国对欧盟、东盟“抢出口”效应持续发酵，贸易转移现象明显。这有效抵消了二季度全球贸易放缓、我国对美出口大幅下滑的影响，推动整体出口继续保持较快增长。另外，上半年面对外部经贸环境剧烈波动，国内稳外贸政策持续出台，大力提升贸易便利化程度，优化口岸营商环境，增加针对外贸企业的帮扶力度，协助企业开拓多元化出口市场。这些措施都有效提升了我国出口的抗冲击韧性。

低基数影响6月进口增速回升

以美元计，6月进口额同比增长1.1%，增速转正。

中金宏观认为，6月进口增速回升，主要是由基数效应贡献。2024年6月进口环比下降120亿美元，为近十年的次低值，2025年6月进口环比下降25亿美元，而近十年的均值为环比上升1亿美元。因此排除基数因素以外，内需仍待政策进一步支撑。

从主要进口产品看，民生银行首席经济学家温彬分析，价格拖累能源矿产进口整体下跌，铁矿、煤、原油、成品油、天然气进口延续下滑，价格延续低位运行，铜矿进口上涨15.7%，由于特朗普对铜进行了关税豁免，美国对铜进口需求暴涨，价格高位运行；高技术产品保持较快增长，增速录得9.6%，飞机、电脑、集成电路、半导体器件、医疗器械正增长，液晶、汽车负增长。

王青指出，二季度集成电路进口明显提速，主要原因是在消费品以旧换新等政策推动下，汽车、电子产品等销量较快增长，提振生产端集成电路需求。

不过，王青表示，当前我国实际进口增长动能依然偏弱。今年以来，我国进口贸易总体走弱，上半年进口额累计同比下降3.9%，增速较上年同期放缓6.0个百分点，较去年全年放缓5.0个百分点。主要有三方面原因：一是4月美国对等关税落地，高关税下自美进口大幅下滑；二是受美国关税战影响，上半年国际大宗商品价格整体下跌，而大宗商品占我国进口的三成左右，也对我国进口额增速影响较大；三是国内需求偏弱，对进口需求有一定抑制作用。

短期出口有望保持一定韧性

多家机构认为，短期出口有望保持一定韧性，但仍取决于关税政策。

中金宏观表示，由于美国对中国的90天关税暂停期截止日期晚于对其他经济体，因此预计短期内中国出口或仍有一定韧性。但近期美国威胁对其他经济体提高关税，显示关税层面仍有一定不确定性。展望未来，预计三季度或仍然保持较高增速，四季度或有一定压力。

温彬认为企业仍有抢跑动力，预计7月份出口增速将维持高位。后续出口受关税税率提、去年同期高基数以及美国库存压力增大三大因素扰动。

银河证券分析，下半年出口形势较上半年将逐步承压，一方面，北美进口货量集中前移至上半年，预计下半年增速将回落。另一方面，下半年出口环境不确定性将增强。

进口方面，王青认为，伴随出口增速持续下行，外部环境波动对进口的影响还会显现，预计下半年我国进口增长动能仍将偏弱。不过，未来影响进口的另一个主要因素是国内大力提振内需的政策效果，预计三季度末、四季度初国内稳增长政策会显著发力，将对进口增速有一定支撑作用。

来源: 网易财经

那么，EDA究竟是什么？它为何对芯片产业如此重要？让我们一起深入解析这个至关重要却鲜为人知的“工业母机”。

芯片设计的万能“电子版蓝图”

EDA是Electronic Design Automation的缩写，中文全称为“电子设计自动化”，简单来说就是一套专门用于设计和制造芯片的软件工具包，是现代芯片产业的技术基石。在当今复杂程度超乎想象的芯片设计流程中，EDA发挥着无可替代的关键作用，全面覆盖芯片从最初的功能设计、仿真模拟、功能验证、电路的物理实现到最终制造生产的全流程环节。

随着芯片晶体管数量从百万级跃升至千亿级（如单颗5纳米芯片可集成超过150亿个晶体管），人类工程师已无法通过手绘或传统计算完成设计。EDA工具凭借其强大的自动化设计能力，能够在芯片设计和制造的各个阶段高效地帮助工程师应对几何级增长的复杂度挑战。

如果将制造一颗芯片比作建造一座摩天大楼，那么EDA就相当于建筑师手中的电子版设计图纸。建筑师能够在图纸上精准地规划大楼的每一处细节，从整体的框架结构，到内部的不同功能空间的布局，再到水电线路的铺设等。与之类似，芯片工程师依靠EDA这套“虚拟建造工具”，可以对芯片进行全方位设计。他们可以定义芯片的功能模块，规划电路布局，通过仿真模拟提前预测芯片在不同加工工艺、不同工艺参数以及不同工作条件下的性能表现，以此确保实际制造出的芯片符合所需性能与功能的要求。

在芯片设计和制造过程中使用EDA工具进行模拟仿真相当于建筑师通过数字化建模模拟不同建筑结构方案（如钢架布局、混凝土配比），系统地验证建筑在极端条件（如地震、强风）下的安全性；持续优化功能与效率之间的微妙平衡点；最终确保落成的建筑既能精准实现空间规划需求，又能以最低资源消耗达成严格的性能指标。

具体来说，使用EDA工具设计和制造芯片主要可以分为以下几个阶段：

在芯片的逻辑设计与综合阶段，工程师们会利用EDA工具，将芯片需要实现的功能通过代码或者图形界面“告诉”计算机。随后，EDA工具会将这些抽象的功能描述自动转化为晶体管级别的电路设计图。同样以设计并建造一座大楼来类比，这就像业主提出需求（如“建造一座节能的20层写字楼”），建筑师根据需求绘制建筑方案草图，结构工程师将方案转化为承重梁、柱网、管线的结构设计图。

在芯片的仿真与验证阶段，工程师们会利用EDA进行“虚拟运行和测试”，检查电路的设计逻辑有没有错误和冗余，以避免后期制造后出现功能错误；并且对电路和晶体管进行校准与优化，在确保芯片性能的同时，将压缩芯片面积，降低芯片功耗。这就像用结构仿真软件模拟地震、强风对建筑的影响，测试承重能力是否达标；优化材料用量避免浪费。

在芯片的物理设计阶段，EDA将电路设计图转换为符合制造工艺限制的、晶体管级别的布局和连线，即电路版图；验证电路版图是否符合制造工艺要求（如线宽、间距），确保可制造性；并确认物理布局与逻辑设计是否完全匹配。这就像施工图设计师将结构图转化为钢筋水泥的排布图，确保符合消防通道宽度、承重墙厚度等施工规定。

在芯片的后仿真阶段，EDA通过引入版图提取的真实延迟信息，模拟电流在复杂电路中的流动过程，排查因线路延迟或干扰导致的信号错乱；通过引入不同工艺、电压和温度条件，仿真验证芯片在制造波动下的稳定性，降低流片失败风险。这就像在施工前，用真实建筑参数模拟火灾逃生速度、极端天气下玻璃幕墙承压能力，排查安全隐患。

在芯片的制造阶段，EDA通过可制造性设计工具预测工艺限制（如光刻图形畸变），生成光刻掩模版；利用工艺仿真（如刻蚀/沉积模拟）优化参数、降低缺陷率；结合测试芯片数据与缺陷扫描结果，锁定良率瓶颈，指导产线调整，从而实现高良率、低成本的芯片量产。这就像预制件工厂根据施工图制作模具，优化混凝土浇筑参数减少气泡；通过质检数据调整装配流程，提高楼体成品率。

以芯片物理设计阶段为例，EDA就像一位精密的规划师，在极小的芯片“土地”上，把数百亿个晶体管和连接线安排得井井有条，既要保证芯片性能优异，还要尽量降低功耗。想象一下，如果没有这些自动化软件，工程师要手动规划数十亿晶体管的摆放和连接，这根本是人力无法完成的任务。

毫不夸张地说，没有EDA工具的助力，现代芯片设计将陷入寸步难行的困境。赛迪顾问的一位高级分析师曾提到：在有EDA的情况下，设计7纳米芯片的成本是6亿美元，如果没有EDA工具，7纳米芯片的设计成本是1200亿美元，相差200倍之多！

先进制程的“命门”

EDA这一基础“工具链”的成熟，为后续3纳米等原子级先进工艺的演进建立了必要前提。原子的直径通常在0.1-0.5纳米之间，当芯片工艺迈入3纳米、2纳米甚至埃米（0.1纳米）级时代，晶体管尺寸逼近原子直径——物理极限，量子效应无法忽视、热管理难度飙升、光刻与制造工艺遭遇瓶颈，传统设计方法彻底失效。EDA工具通过算法创新，将量子效应、热管理、工艺瓶颈等物理挑战转化为可实施的工程方案，因此成为维系先进制程可行性的核心命门。

精准建模量子效应是EDA的关键任务。在尺寸仅有十几个原子宽的晶体管通道中，电子隧穿效应引发的严重漏电会导致经典电路模型失效。EDA的量子仿真引擎基于量子力学原理，精确预测不同栅极形状或堆叠结构下的漏电行为，能够将漏电率大幅降低80%。

另外，用于器件间互连的导线缩小至纳米级后，电子与导线表面的碰撞概率大幅增加，使得铜导线的电阻呈指数式增大（超过10倍），会严重影响芯片的可靠性和使用寿命。而EDA工具的原子级电阻仿真工具能够精准建模，在原子尺度上解析电子运动、晶体结构对电阻的影响，为钴、钌、碳纳米管等新型电阻材料的应用提供理论依据与方案优化，直至筛选出电阻最小的材料组合与工艺参数。

EDA工具在现代光刻工艺中也起着不可替代的作用。对于传统光刻工艺，EDA的光学邻近校正（OPC）工具能够解决物理衍射带来的图形变形挑战：当193纳米波长的光波照射电路图形时，衍射会造成图形畸变。OPC工具运用复杂的计算光学模型，分析光刻过程中的畸变机制，并在原始设计图形上添加补偿结构，使最终图案接近目标尺寸。例如，3纳米工艺单颗芯片的OPC运算需处理超过1亿个修正点，消耗数百万CPU小时（CPU小时指1个CPU核心全负载运行1小时的计算量）的计算资源，该步骤是光刻可行的必备前提。

三维集成技术是一种新型的半导体封装技术，简单来说，就是把多个芯片垂直“叠放”在一起，形成一个整体，以实现更小的尺寸和更高的性能，它的开发高度依赖EDA的多物理场协同分析能力。在芯片垂直堆叠结构中，大量硅通孔（TSV）产生的机械应力会导致邻近晶体管的电学参数发生约10%的偏移，不仅影响芯片性能，还可能引发可靠性问题。EDA的热-力-电耦合仿真平台能同步模拟微米尺度下的应力场、温度场和电流密度分布，自动优化TSV的布局密度和位置，确保三维芯片的良率和性能。

工艺波动控制与良率预测是先进制造的核心难题。在原子级尺度下，随机掺杂浓度变化会导致单个晶体管阈值电压可达30mV（毫伏）的波动，这类随机效应将显著影响芯片性能和良率。EDA的统计良率分析工具（如基于蒙特卡洛方法）可引入数十万组工艺波动参数进行电路仿真，识别出高故障概率的设计单元并进行针对性加固。例如，通过在存储阵列关键路径增加晶体管宽度，可使芯片良率从60%提升至85%。更先进的、基于机器学习的优化工具能分析海量制造数据，自动推导并应用新的设计规则约束，以应对传统经验模型无法覆盖的纳米级物理失效机制。

正是EDA在精确物理模型开发、跨学科协同仿真及随机工艺控制领域的突破，构成了先进制程攻坚成功的核心命门，支撑了台积电3纳米工艺80%+良率的实现。若无此类工具，每代先进工艺节点的研发成本可能增至数十亿美元级别，且良率爬坡周期大幅延长。EDA工具已成为维持摩尔定律继续发展的最关键技术依赖。

产业链核心环节

EDA处于半导体产业链的最上游，贯穿芯片设计与制造两大核心环节。在芯片设计领域，无论是专注于芯片设计的厂商，还是同时具备设计与制造能力的厂商，其芯片设计流程都高度依赖EDA工具。完成芯片设计后，设计厂商会将设计版图交付给晶圆代工厂进行制造生产。

对于芯片制造企业而言，EDA同样不可或缺。一方面，晶圆厂在开发新的制程工艺时，需要借助EDA工具进行器件建模、工艺仿真等工作，以确定最优的制造工艺参数。另一方面，为了确保设计厂商的芯片设计能够在自己的生产线上顺利制造，晶圆厂需要与EDA厂商紧密合作，开发针对特定工艺的PDK（Process Design Kit，工艺设计套件，相当于晶圆厂提供给设计公司的“设计规则说明书”和“定制工具包”），提供给设计厂商使用。

EDA工具的发展水平，直接影响着芯片设计与制造的效率、成本以及产品性能，进而对整个半导体产业链的竞争力产生深远影响。它不仅是半导体产业的技术制高点，更是推动整个电子信息产业创新发展的重要引擎。

EDA作为芯片产业的“工业母机”，不仅是现代半导体技术的基石，更是推动摩尔定律持续前行的核心引擎。从设计到制造，EDA工具贯穿芯片诞生的全生命周期，以算法创新化解物理极限的挑战，用数字孪生技术为芯片“虚拟造芯”，成为连接抽象设计与实体制造的关键桥梁。

当前，随着全球半导体产业竞争加剧，EDA的战略价值愈发凸显。

正如建筑大师离不开精密的蓝图设计，芯片产业的每一次飞跃，都始于EDA工具中的那一行代码、一次仿真。它或许隐匿于大众视野之外，却默默塑造着数字时代的根基——这，就是“工业母机”的力量。

来源: 虎嗅网

欧盟首席谈判代表表示，唐纳德·特朗普威胁对欧盟商品征收30%的关税，这将“实际上禁止”跨大西洋贸易，并可能引发报复。

Maros Sefcovic周一在布鲁塞尔对记者表示，采取反制措施可能是应对美国总统关税的选项之一。

“当前由不合理关税引发的不确定性无法无限期持续，”他说。“因此我们必须为所有可能结果做好准备，包括在必要时采取经过深思熟虑、相称的反制措施，以恢复跨大西洋关系的平衡。”

这位欧盟贸易专员将于周一晚些时候与美国官员对话，此前特朗普威胁自8月1日起对欧盟输美商品征收30%关税。

Sefcovic的言论凸显了双边关系对峙加码的风险，布鲁塞尔官员认为这是全球最重要的商业和投资关系。

“我们对全球最大的贸易关系负有巨大责任，”Sefcovic强调，欧盟希望通过谈判解决问题。“我们正展现出巨大的耐心和创造力来寻找解决方案，”他补充道。

改变策略的压力日益增大，尤其来自法国。法国贸易部长Laurent Saint-Martin在语气强硬的表态中称，欧盟现在应考虑采取更强硬的回应。

“欧盟保持团结是当务之急，”他说，“但显然，自周六以来局势的发展要求我们改变方法。我们必须以具体明确的方式展示欧盟提出采取反制措施、进行报复的能力。”

来源: 新浪财经

日本长期国债周一暴跌，推动收益率大幅上升，这一动向令全球债券市场进入警戒状态。

在流动性稀薄的迹象和对日本政府支出增加的担忧中，从10年期到40年期的国债收益率均大幅飙升，这一走势让人联想到5月份席卷全球市场的收益率飙升。

Asymmetric Advisors Pte的日本股票策略师Amir Anvarzadeh表示，今天日债收益率飙升“与选举有关，考虑到所有关于减税和对特朗普的支出承诺的讨论。政府支出巨大，国防是最大的上行变量。通货膨胀上升，工资上涨。在某些时候，必须有所让步。”

7月20日参议院选举后，主张减税和宽松政策的在野党势力可能增强，日本央行或面临更长期维持低利率的政治压力。民调显示，日本首相石破茂领导的执政联盟可能失去参议院多数席位，被迫与主张宽松财政和货币政策的小党派合作。

石破茂支持央行在通胀回升时逐步加息，同时控制全球工业化国家中最高的政府债务负担。但分析师称，若在野党施压日本央行暂停加息并推动消费税下调，可能推高债券收益率，干扰货币政策正常化。

瑞银财富管理首席日本经济学家Daiju Aoki表示：“执政联盟有50%概率失去参议院多数，这可能引发消费税下调的激烈辩论，进而推高长期利率。”

国民民主党党魁玉木雄一郎等潜在执政伙伴已呼吁央行放松而非收紧政策，以抑制日元升值对出口经济的冲击。

即便执政联盟保住多数席位，石破茂也可能放弃鹰派财政立场，通过增加支出来缓冲美国关税和生活成本上升的冲击。前日本央行委员Makoto Sakurai预计：“政府很可能编制5至10万亿日元（350亿至700亿美元）的补充预算，进一步推高债券收益率。”他预测日本央行至少将按兵不动至明年3月。

日本公共债务达GDP的250%（希腊为165%），近四分之一预算用于偿付1164万亿日元（7.9万亿美元）债务。随着央行退出零利率，偿债成本将持续上升。尽管通胀三年超2%目标推高了名义税收，有助于减少发债需求，但若下调消费税（《朝日新闻》民调显示68%选民支持），将大幅恶化财政。若选举后消费税问题发酵，石破茂可能解散众议院提前大选，延长政治不确定性。

若石破茂辞职，自民党总裁选举或使高市早苗等激进宽松支持者重回视野。与默许政策正常化的石破茂不同，高市早苗曾称央行加息“愚蠢”。

三菱日联摩根士丹利首席债券策略师Naomi Muguruma警告：“我们需为长期政治动荡和市场波动做准备，这将成为日本央行继续观望的理由。”

日本央行或上调通胀预测

日本央行消息人士透露，鉴于大米和更广泛食品成本的持续上涨，日本央行将在本月考虑上调本财年的通胀预测。然而，该央行预计将基本维持对2026财年和2027财年的通胀预测不变，这预示着其可能暂停加息，以等待美国关税对日本经济影响的进一步明确。

一位知情人士表示：“近期的通胀数据表现相当强劲，特别是由于大米成本上涨，这推高了例如外出就餐等其他商品的价格。”

另一位消息人士称：“消费者通胀有些超出日本央行的预测。”但同时强调，“潜在通胀仍未达到2%”，第三位消息人士也认同这一观点。

这些新的预测将在日本央行7月30日至31日的下一次政策会议后公布，届时委员会还将对经济增长和通胀预测进行季度审查。

普遍预计，日本央行在此次会议上将维持短期利率在0.5%不变。这一决定主要源于日本与美国贸易谈判的停滞所带来的不确定性，以及美国征收关税可能对日本经济造成的损害程度。

根据日本央行去年5月1日公布的当前预测，剔除波动较大的生鲜食品但包含燃料成本的核心消费者通胀率，预计在截至2026年3月的2025财年将达到2.2%，随后在2026财年放缓至1.7%，在2027财年为1.9%。

然而，此后公布的数据显示，食品通胀持续高企，企业继续转嫁上涨的原材料成本。今年5月，核心消费者通胀率达到3.7%，创两年多新高，且连续三年多超过日本央行2%的目标，这主要归因于食品成本7.7%的增长。政府附属智库ESP近期的一项民意调查显示，经济学家预计2025财年的核心通胀率将达到2.5%。

消息人士称，考虑到原材料成本上涨带来的普遍价格压力，日本央行委员会将考虑上调本财年的通胀预测。但他们也表示，日本央行可能会维持其观点，即成本推动型压力将逐渐消散，加之美国关税对经济增长可能产生的下行压力，未来几年的通胀将基本符合当前预测。

来源: 金十数据