4万亿英伟达，凭什么？

Patrick Turner

股市

经济

摘要:

英伟达市值突破4万亿，引发业界对其核心竞争力的深度思考。CUDA生态如何构筑壁垒？未来增长点又在何处？

2025年7月，历史被再次刷新。

2025年7月，历史被再次刷新。英伟达（NVIDIA），这家由一位热爱皮夹克的华裔创办的公司，市值如火箭般冲破4万亿美元的穹顶，将一众传统巨头甩在身后，成为了全球资本市场的绝对核心。

一时间，掌声、惊叹声、泡沫论、质疑声交织在一起。媒体的头条被黄仁勋的语录、惊人的财富效应和AI吞噬一切的宏大叙事所占据。但对于每一个身处产业浪潮中的决策者——无论是投资人、企业战略家还是技术领袖——真正的问题远比股价的涨跌更为重要：

支撑这个庞大帝国的，究竟是什么？是那一块块被疯狂抢购的GPU吗？当AMD、Intel甚至各大云厂商都宣称拥有自己的AI芯片时，英伟达的“王座”为何看似坚不可摧？4万亿之后，它的增长故事又将如何续写？

为了寻找答案，我们决定采用一种“老派”但最有效的方法——与真正塑造这个行业的人进行深度对话。硅兔君利用我们深耕硅谷的专家网络，与数位身处AI战场最前线的匿名专家进行了交流。他们中，有来自顶级云厂商的AI基础设施前负责人，有主导大模型训练的首席架构师，也有在硅谷路上判断下一个技术风口的顶尖VC合伙人。

现在，请允许我们将这些珍贵的一手洞察为您呈现。这不仅是对一家公司的拆解，更是对一个时代核心驱动力的深度剖析。

01最深的护城河，藏在看不见的代码里

当我们问及几乎所有受访专家一个相同的问题——“英伟达最核心的壁垒是什么？”时，没有一个人的答案是“芯片性能”。相反，他们都指向了一个诞生于近二十年前的产物——CUDA。

一位曾在FAANG负责构建AI平台的资深技术总监，用一个生动的比喻开启了我们的对话：

“外界最大的认知偏差，就是至今仍将英伟达视为一家硬件公司。这好比认为可口可乐的成功只在于它的瓶子。黄仁勋从2006年正式推出CUDA起，就不是在卖芯片，而是在‘传教’。他构建了一个‘英伟达教派’，CUDA就是它的圣经。

今天，任何一个客户买走一片H100或B200，他支付的不仅是硅片的价格，更是购买了进入这个教派生态的‘门票’。这是一种无形的、却几乎所有人都必须缴纳的‘生态税’。”

CUDA（Compute Unified Device Architecture，统一计算设备架构），这个听起来颇为拗口的名字，正是英伟达所有神话的起点。在GPU还只是游戏玩家的“宝贝”时，黄仁勋就预见性地投入巨资，要将GPU的心脏——成千上万的并行计算核心——开放给通用的科学和商业计算。

这盘大棋，一走就是近20年。

它不是一个产品，而是一个生态系统。 CUDA不仅仅是一个编程接口，它包含了一整套丰富的、经过高度优化的数学库（如cuDNN用于深度神经网络、cuBLAS用于线性代及）、强大的编译器、直观的调试工具（如NVIDIA Nsight），以及一个庞大的开发者社区。

它创造了网络效应的完美范本。越多的开发者使用CUDA，就会催生越多的基于CUDA的应用程序和框架（如TensorFlow、PyTorch）；这些杀手级应用又会吸引更多的用户和开发者投身于CUDA生态。这个正向飞轮一旦转动起来，其产生的引力将是巨大的。

今天，全球有超过400万开发者在使用CUDA。任何一个AI专业的博士生，他的第一行模型代码，几乎都是在CUDA上运行的。这形成了一种强大的“肌肉记忆”，从学术界蔓延至工业界，成为了事实上的行业标准。

02看不见的成本，看得见的壁垒

“既然CUDA这么厉害，那竞争对手，比如AMD的ROCm或者Intel的oneAPI，就不能做一个更好的来替代它吗？” 这是我们向一位负责大模型训练的首席AI架构师提出的问题。他笑了笑，反问我们：

“你知道将一个一线大厂的核心AI业务，从英伟达平台迁移到另一个平台，真正的成本是多少吗？它不是采购几万片新芯片的硬件费用，而是一张长到令人绝望的‘技术账单’，其金额可能是硬件成本的数倍，甚至十倍以上。”

在这位专家的帮助下，我们得以一窥这张“技术账单”的冰山一角：

代码重构与迁移: 这绝非简单的“查找-替换”。无数工程师耗费心血手写的、针对NVIDIA GPU底层优化的计算核心（Kernel），在AMD或Intel的芯片上必须几乎全部重写。这其中涉及到的底层硬件架构差异，是外行难以想象的。

性能优化地狱: 即便代码成功迁移，新的硬件也无法“开箱即用”地达到英伟达平台的性能。工程师需要花费数月甚至数年的时间，去进行繁琐的性能调优，解决各种意想不到的bug，才能慢慢“逼近”原来的效率。对于分秒必争的AI竞赛而言，这种时间成本是致命的。

工具链的鸿沟: 英伟达提供了如Nsight、NVProf等极其成熟的性能分析和调试工具，能帮助工程师快速定位瓶颈。而竞争对手的工具链，在稳定性、易用性和功能丰富度上，仍有数年的差距。这位架构师坦言：“在NVIDIA上一个下午就能解决的问题，在其他平台上可能需要一周，而且你还不知道问题到底出在哪。”

人才库的断层: 一个残酷的现实是，市场上精通CUDA的工程师数量，可能百倍、千倍于精通ROCm的工程师。对于企业来说，这意味着更高的招聘成本、更长的培训周期，以及项目延期的巨大风险。

生态的惰性: 像Hugging Face这样的模型社区，其上绝大多数开源模型都是为NVIDIA GPU预训练和优化的。当一个团队想快速验证一个新想法时，最快的路径永远是“下载模型，在英伟达GPU上运行”。

“总结一下，” 这位架构师最后说，“英伟达的护城河，不是它自己挖的，而是过去十五年，全球数百万开发者用一行行代码、一次次调试、一个个项目为它构建起来的。想填平这条河，需要的不是钱，而是时间，以及一个同样庞大且忠诚的开发者军团。目前来看，没人做得到。”

03向上集成：从卖铲子到卖“淘金工厂”

如果说CUDA是英伟达的“软件灵魂”，那么其“硬件”的进化策略，同样充满了智慧。一位在硅谷20年的顶级VC合伙人，给我们提供了一个独特的商业视角：

“要理解英伟达的商业模式，你不能只看GPU，你要看它的‘客单价’是如何一步步提升的。这是一个教科书级别的‘向上集成’（Upward Integration）案例。它本质上不是在卖产品，而是在不断为客户解决更宏大、也更有价值的问题。”

这位顶级VC合伙人将英伟达的战略描绘成一个四级火箭：

第一级：卖“零件”-GPU芯片。这是起点。从G80到Fermi，再到今天的Blackwell架构，英伟达始终保持着单卡性能的领先。这是它一切业务的基石。

第二级：卖“设备”- DGX/HGX服务器。英伟达很快发现，客户需要的不是8片独立的GPU，而是一个能让这8片GPU高效协同工作的“怪兽”。于是，它通过高速互联技术NVLink和NVSwitch，将GPU紧密耦合，推出了DGX服务器。它卖的不再是零件，而是一台“开箱即用的AI超级计算机”。客单价从数千美元跃升至数十万美元。

第三级：卖“生产线”- SuperPOD集群。当客户需要训练千亿、万亿参数的大模型时，一台DGX也不够了。英伟达通过收购Mellanox获得的InfiniBand高速网络技术，将成百上千台DGX服务器连接成一个庞大的集群，并提供一整套软件来管理它。这就是SuperPOD。它卖的不再是设备，而是一条完整的“AI模型生产线”蓝图。客单价飙升至数千万甚至数亿美元。

第四级：卖“工厂”- 数据中心级解决方案。今天，英伟达正在向终极形态迈进。它与云服务商合作推出DGX Cloud，让客户可以按需租用一个完整的“AI工厂”。它甚至直接参与到客户数据中心的设计中。它卖的，是一种“AI能力”本身。

通过这种层层递进的策略，英伟达将自己从一个芯片供应商，变成了客户AI战略中不可或缺的、提供全栈解决方案的“总包商”。每一次集成，都解决了客户更深层次的痛点，也带来了更高的利润率和更强的客户粘性。

结语

故事到这里，似乎已经足够传奇。但对于一个4万亿美元的帝国而言，它的野心远不止于此。以NVIDIA AI Enterprise (NVAIE) 为例，它就像是AI时代的“Windows操作系统”。企业购买英伟达的硬件后，可以再为其订阅NVAIE服务，以换取运行关键业务所必需的稳定性、安全性、技术支持和性能保障。

这不仅为英伟达开辟了一个全新的、高利润的软件订阅市场，更重要的是，它将与客户的关系从一次性交易，变成了长期的服务伙伴。

而当这种“硬件+软件+服务”的全栈能力被打磨到极致时，它就完美地契合了21世纪最重要的新趋势之一：主权AI (Sovereign AI)。

一位专注于地缘科技的专家，为我们揭示了英伟达故事的最终章：

“我们正在进入一个‘主权AI’的时代。每一个国家，都将意识到拥有自己独立的AI基础设施、自己的基础大模型、以及由本国数据训练出的AI，是21世纪国家主权的一部分，就像拥有自己的货币和军队一样重要。而谁能为这些国家提供构建‘主权AI’的全套工具？今天，答案只有一个——英伟达。”

这使得英伟达超越了一家商业公司的范畴，它的产品变成了21世纪地缘政治的战略资源。这不仅为它打开了一个以“国家”为单位的全新蓝海市场，更将其业务的确定性和不可替代性，提升到了前所未有的高度。

4万亿美元。这个数字，不是神话，也非泡沫。

来源: 华尔街见闻

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Devin

经济

大宗商品

据知情人士透露，沙特正要求为OPEC提供独立石油产量分析的公司，下调该国6月产量数据。

多家要求匿名的分析公司人士表示，利雅得方面称，6月采用石油“产量”这一标准统计方式并不合适，应改用“市场供应量”这一指标。

此类要求并不常见，而调整后的数据将使沙特6月产量符合其一直敦促其他产油国遵守的OPEC+配额。其中一人称，新指标可能使6月产量数据比原统计低约40万桶/日。

沙特能源部尚未对此事回应。

作为全球最大原油出口国，沙特的产量波动会直接影响油价。近几个月，在沙特主导OPEC+恢复供应的背景下，其产量数据的重要性尤为突。该国一边推动增产，一边谴责超配额生产的成员国。

OPEC通过外部公司（包括咨询机构和媒体）提供的“二手数据”平均值评估成员国产量，并在备受交易员关注的月度报告中公布。

2022年被OPEC从二手数据来源中移除的国际能源署（IEA）周五报告称，6月沙特产量激增70万桶/日，至980万桶/日，超过其OPEC+配额。

知情人士称，“市场供应量”与“产量”的核心差异在于：前者剔除库存变动，更接近沙特6月937万桶/日的OPEC+协议配额。

6月，以色列与伊朗的军事对峙曾引发霍尔木兹海峡关闭风险，导致航运量激增。霍尔木兹海峡是中东石油出口关键通道。

彭博编制的油轮追踪数据显示，上月运往埃及苏伊士-地中海管道（Sumed Pipeline）的原油增加约500万桶（相当于17万桶/日）。该管道可储存原油，再转运至欧洲和北美。

沙特阿美（Saudi Aramco）在荷兰、埃及、日本和韩国设有战略性国际交付点。分析认为，6月沙特可能通过将原油转移至海外库存（如埃及管道），使“市场供应量”低于实际产量。

知情人士称，“市场供应量”指标不计入库存变化，因此能更接近OPEC+配额。而6月沙特实际产量（980万桶/日）与配额（937万桶/日）的差距，可通过库存调整被“掩盖”。

来源: 金十数据

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Oliver Scott

外汇

央行

经济

近期英国公布的5月GDP环比下降0.1%，为连续第二个月录得负增长，引发市场对经济前景的担忧。不过有分析指出，该数据或更像统计层面的“噪音”，而非经济根基的动摇。事实上，今年第一季度英国经济表现强劲，部分源于房地产交易的提前释放和贸易环节的前置操作，尤其在印花税政策变化前的“抢跑”效应中表现尤为明显。

从历史经验来看，英国一季度经济往往强于全年其他季度，尽管存在季节性调整机制，疫情和通胀的叠加扰动使这一规律更为复杂。英国央行在政策评估中也“透视”了这一强势开局，认为全年经济活动整体持平。分析预计，今年第二季度GDP环比增速或仅维持在0.1%左右，未出现明显扩张或衰退信号。也就是说，当前月度GDP波动更可能掩盖了经济运行的真实趋势，难以作为政策方向调整的主要依据。

劳动力市场成政策观察重点

相比GDP数据的短期波动，英国劳动力市场的结构性疲软更令人警惕。5月薪资就业人数出现2014年数据建立以来除疫情之外的最大月度降幅。虽然历史数据显示这类数据在之后往往会被上修，但若修正幅度不足、且6月就业数据延续疲软趋势，则可能预示英国就业市场正面临更深层次的结构性问题。

目前英国央行的官方判断是“就业增长大致持平”，然而分析认为，这一预期已逐渐显得过于乐观。就业持续走弱不仅会抑制居民收入预期与消费信心，也将迫使英国央行对原本渐进式的货币政策路径作出调整。根据现有市场定价，年内两次降息已被广泛接受，分别可能落在8月与11月。但若未来就业数据持续恶化，英国央行或需加快降息节奏，甚至在季度之外做出紧急决策，打破其一贯的“谨慎渐进”立场。

财政政策陷入空间与承诺的两难

在货币政策受就业数据牵动的同时，财政政策也难以独善其身。分析认为若就业市场持续下行，政府面临的压力也将加剧。秋季税制调整的必要性正在上升，尤其是在企业招聘意愿下降、名义工资增长乏力的背景下，进一步加税无异于雪上加霜。

分析指出，英国财政部当前可操作的空间十分有限。在维持“不提高主要税种”选举承诺的前提下，几乎所有政策调整都面临难以权衡的成本。如雇主税负提升将进一步打压就业，而提高间接税可能侵蚀民众购买力。即使选择延长个税起征点冻结这一“次优选项”，其财政收益也相当有限，无法有效填补结构性财政缺口。

市场策略转向就业追踪与货币对冲

在当前宏观局势下，分析指出，市场核心变量正从增长转向就业。GDP虽看似稳定，但劳动力市场的持续疲弱将迫使英国央行加速宽松。这意味着年内三次甚至四次降息已不再是极端假设，而是逐渐进入市场主流预期。

这一变化也可能对英镑形成持续贬值压力，尤其是在美联储降息步伐依旧谨慎的背景下形成利差拉大。此外分析认为，英国国债市场，尤其是短端利率工具，将对政策预期更为敏感，预计波动性将加剧，成为利率交易的重要突破口；对于机构交易者而言，建立基于就业数据的高频策略模型、预判利率决议，并对英镑及利率产品进行动态对冲，将是下半年配置策略的核心任务。

结语

整体而言分析认为，英国经济虽未出现系统性崩溃迹象，但结构性风险正逐步向就业市场集中；GDP数据的波动仍可视为统计扰动，但若未来几个月薪资就业持续低迷，将迫使货币政策全面重估。此时，劳动力市场数据的每一次发布，或将成为金融市场方向变动的关键“扳机”。

来源: 英为财情

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Owen Li

政治

经济

经济学家们近日对美国总统特朗普计划于8月1日对巴西征收50%关税的决定表示严重关切，这是特朗普本周宣布的22项国别关税中最高的一档。

特朗普在致巴西总统卢拉的信中声称，这项高关税部分源于巴西对其政治盟友、前总统博索纳罗的“不公正审判”，同时指责巴西对美存在“不可持续的贸易逆差”——但事实上，美国对巴西长期保持贸易顺差。

“这项50%的关税提案毫无道理。美国对巴西本就是贸易顺差，”前波士顿联储主席罗森格伦在社交媒体发文指出，“提高关税只会推高咖啡价格”，这种“荒谬的关税使用方式”根本不可能影响博索纳罗的审判进程。

瑞士IMD商学院经济学教授鲍德温（Richard Baldwin）在电视采访中直言：“（与其他关税相比）这完全不合逻辑，其他关税至少大多基于双边逆差。”

美国贸易代表办公室数据显示，2024年美国对巴西商品出口达497亿美元，进口仅为423亿美元，2023年同样保持顺差。卢拉在长篇回应中强调：“美国政府自己的数据表明，过去15年美国对巴西商品和服务贸易累计顺差达4100亿美元。”

麦格理集团策略师威兹曼（Thierry Wizman）指出，所谓“对巴贸易逆差”可能是特朗普照搬他国信件的“复制粘贴错误”。他警告称：“对巴西的行动开创了危险先例——这是特朗普首次公然利用关税干预他国内政和司法。”多数分析师原以为巴西会因对美贸易逆差免受高关税打击，却未料到特朗普会另寻借口。

特朗普政府前商务部长罗斯（Wilbur Ross）为这项政策辩护称，其手法与当年对墨西哥和欧盟加税如出一辙：“他曾以边境管控和芬太尼问题施压墨西哥，也曾要求欧盟成员国增加国防开支。现在的新变化是，特朗普正将关税武器用于更广泛的外交目标——无论是博索纳罗案还是国防议题，关税都成了多功能政治工具。”

在致卢拉的信中，特朗普还将关税与“巴西威胁驱逐美国社交媒体企业”挂钩——其旗下社交平台和视频平台均曾起诉巴西法官“实施审查”，马斯克旗下的X平台更在巴西被勒令关闭一个多月。特朗普宣称将调查巴西“针对美国数字贸易的不公平做法”，卢拉则反击称“企业运营必须遵守巴西法律”。

特朗普本周指责包含巴西在内的金砖国家联盟，威胁对任何所谓的“追随金砖反美政策”的国家加征10%附加关税。

来源: 金十数据

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Micheal

经济

股市

政治

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在爱尔兰外交部发言时言辞犀利，直言“欧洲正在失去竞争力。”

据《金融时报》报道，他直指欧洲与美国、亚洲的差距扩大，“10到15年间，欧洲GDP占美国的比例从90%降至65%，这绝非好事。”戴蒙重申，“你们要输了。（You're losing）” 。

“我们（美国）拥有庞大强劲的市场，企业规模大、成功且具备全球影响力。欧洲也曾如此，但如今优势越来越弱，”戴蒙周四表示。

这一观点并不令欧洲政商界意外。他们长期强调，欧盟需减少贸易壁垒、完善资本市场与银行业联盟、简化监管、税收及法律体系，以吸引投资、提振增长。

地缘紧张升级及与美国贸易关系破裂，更凸显欧洲在能源、关键矿产、数据中心、卫星通信及数字服务等领域的“主权缺失”。

谈及如何提升竞争力，戴蒙称：“一切都应纳入单一市场。”据《爱尔兰审查报》报道，他补充道：“完成单一市场建设，意味着需要统一银行体系、统一披露法规、统一交易所、统一透明度法律及气候政策。”

2025年上半年，受德国（欧盟最大经济体）大规模财政刺激预期、区域国防开支增加、利率下调及相对政治稳定（尤其对比白宫政策的不确定性）推动，投资者对欧洲的情绪明显转多，欧洲股市表现强劲，也吸引了私募资本寻找价值机会。

然而，欧盟仍面临重大挑战：落实促增长改革，以及巩固与最大双边贸易投资伙伴美国的关系。截至发稿，欧美关税协议仍悬而未决。

戴蒙还谈及市场对美国总统特朗普本周最新关税政策的反应，后者宣布对巴西进口商品加征50%关税、对铜加征50%关税，并威胁对制药行业加征200%关税。

交易员基本忽视了这些政策对通胀与增长的潜在影响，转而推动标普500指数（SPX）与纳斯达克综合指数（IXIC）周四创下收盘新高。

戴蒙表示，“当前市场存在自满情绪，”称投资者对关税新闻已“有点麻木”。

他还指出，美国通胀可能再度成为重大问题，加息概率高于多数人预期：“市场认为加息概率为20%，我认为有40%-50%，这值得担忧。”

上月，戴蒙在一场会议中曾警告，美国经济“未来几个月可能下滑”，“实际数据可能很快恶化”。

来源: 金十数据

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Alex

股市

经济

在美国股市屡创新高之际，卖方正变得稀缺，这是一个可能预示市场过度自信的不祥之兆。标普500指数在过去九个交易日内五次刷新纪录高位。然而，根据Thrasher Analytics的数据，过去一个月内，下跌股票的成交量仅占美国股票交易所总成交量的42%，为2020年以来的最低水平。

这一现象表明，在市场强劲反弹的背景下，投资者可能变得过于乐观。Thrasher Analytics联合创始人Andrew Thrasher指出，这种现象曾在过去的股市回调之前出现过——数据显示，标普500指数在2020年、2019年和2016年的三次类似情况下均下跌了至少5%。

Andrew Thrasher表示：“这些数据表明市场可能出现了过于乐观的情绪，从而导致在行情过快上涨后出现一次小幅回调。我并不认为这将导致两位数的下跌，更可能的是出现3%到5%的正常回调，这在牛市中非常常见。”

股市投资者基本无视了近期美国总统特朗普贸易战中的一系列新动向，包括一连串新的关税威胁——这与白宫在4月首次提出关税政策时引发的剧烈抛售形成了鲜明对比。下一轮市场的考验将在下周到来，届时财报季即将开启。

Andrew Thrasher指出，交易者当前对风险的偏好依然强烈，这从他们偏好科技和金融等进攻性板块、而非防御性板块的选择可以看出。他认为，一旦市场回调，这类投资者更可能将其视为“逢低买入”的机会。以往在类似低卖压时期发生的市场下跌通常持续时间不长，一般不超过几周。

相互矛盾的信号

自4月低点以来，标普500指数已上涨约26%。交易量只是投资者用来衡量股市反弹趋势的一系列市场信号之一。而目前信号呈现出喜忧参半的局面。一方面，资金高度集中于大型科技股引发了一些担忧。另一方面，一些快节奏机构投资者的相对轻仓状态则表明，市场仍有上涨空间。

根据DataTrek Research的策略师团队指出，近期股市的积极信号之一是市场波动性的下降，而且该趋势在最近几周有所加速。

与此同时，衡量投资者对股市下跌风险保护需求的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)周四降至自2月底以来的最低水平，报15.78，远低于其长期平均值19.5，且正在进一步下滑。

但DataTrek Research的策略师指出，这一下滑并非市场在面对风险时的自满表现，而是投资者已经对一系列“已知的不确定性”进行了定价，比如贸易的不确定性和经济增长的担忧。该机构的历史数据显示，自1992年以来，当VIX长期低于其均值时，标普500的年均回报率通常表现强劲，介于13%至26%之间。

DataTrek联合创始人Nicholas Colas表示：“市场拥有一种非凡的能力，能穿透噪音，准确地对未来的正面或负面事件进行定价。”“当然也有例外，但市场通常比人们预想得更准确。”

来源: 智通财经

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Michael Ross

经济

政治

加拿大劳动力市场在6月表现强劲，好于预期，在地缘政治和贸易紧张局势升级的情况下展现出一定的韧性。据加拿大统计局数据显示，该国新增就业岗位8.3万个，就业率上升至60.9%，而失业率下降至6.9%，优于共识预测的7.1%。

值得注意的是，就业增长主要来自兼职岗位，增加了7万个（+1.8%），而全职就业基本保持不变。6月总工作时数增长0.5%，同比增长1.6%，表明各板块对劳动力的需求持续存在。

这一数据公布之际，加拿大与美国的贸易紧张关系急剧升级，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布对加拿大商品征收35%的关税，将于8月1日生效。在给加拿大总理马克·卡尼的一封信中，特朗普将芬太尼从加拿大流入以及所谓的不公平贸易行为（包括加拿大高额乳制品关税）作为实施全面关税的理由。

核心年龄段工人推动了就业增长，25至54岁男性就业人数增加了6.2万（+0.8%），同年龄段女性增加了2.9万（+0.4%）。这些增长将他们的就业率分别提高到86.6%和80.3%，尽管这两个数字与去年同期相比基本持平。

就业增长最多的板块包括批发和零售贸易，新增3.4万个就业岗位（+1.1%），以及医疗保健和社会援助，就业人数增加了1.7万（+0.6%）。农业仍然是薄弱环节，6月失去了6,000个工作岗位（-2.6%），而其他主要行业的就业情况保持不变。

省级数据显示，阿尔伯塔省（+3万；+1.2%）、魁北克省（+2.3万；+0.5%）、安大略省（+2.1万；+0.3%）和马尼托巴省（+8,500；+1.2%）的就业创造强劲，而纽芬兰和拉布拉多省（-3,500；-1.4%）以及新斯科舍省（-3,400；-0.6%）的就业人数下降。阿尔伯塔省的增长主要是全职工作，帮助该省失业率降至6.8%。

长期失业率继续小幅上升，6月份失业人口中有21.8%已经失业27周或更长时间，高于一年前的17.7%。总体而言，160万加拿大人仍然失业——与5月相比变化不大，但同比增长9%。

年轻加拿大人面临着显著的劳动力市场压力，尤其是返校学生，其失业率达到17.4%，这是除疫情年份外自2009年以来6月份的最高水平。青少年受到的影响尤为严重，15至16岁年龄段的失业率达到27.8%，反映出夏季就业季节开始缓慢。