加拿大让步！取消数字服务税后，美加贸易谈判就能恢复？

周一，据媒体援引一位韩国高级贸易官员表示，韩国将寻求延长美国90天的关税暂停期。由于韩美两国间的贸易谈判可能无法在下周的最后期限前完成，韩国希望获得更多时间。

此前据新华社，韩国总统李在明6日7日曾与美国总统特朗普通话，谈及韩美关系、经贸磋商等话题。

媒体报道称，韩国新一届政府已于上周与美国举行了首次高级别贸易会谈。此外，自两国在4月底同意制定一项贸易方案，以期在美国90天关暂停期结束前降低关税以来，双方已进行了三轮工作层面的技术讨论。

这位官员在一次吹风会上表示：

“看来有些国家将在7月8日前达成协议，有些国家可能会获得延期以继续谈判，而另一些国家则将决定是否在关税生效的情况下继续谈判。”

该官员预计美国将在当天就进一步延长做出决定。他补充说：

“我们将在7月8日之前尽最大努力争取延长谈判期限。”

韩国寻求美国关税暂停期延长，以继续贸易谈判

这位官员透露，在上周的会谈中，美国主要提出了与韩国非关税壁垒相关的问题。由于韩美两国已签署自由贸易协定，韩国对美国进口商品几乎实行零关税。

此外，该官员还表示，汇率和国防费用等其他问题正在通过单独渠道进行讨论。目前约有28500名美军驻扎在韩国。特朗普此前曾多次抱怨成本分摊安排。

有媒体援引一位曾参与谈判的韩国政府高层人士表示：

“（美方要求）每一步都必须由新一届总统办公室及核心决策层拍板后才能推动。”

部分人士推测，李在明可能会以“因大选导致的领导层更替”为由，先行与美方达成协议，争取延后对美谈判时限。

除了美国关税压力，韩国经济内部也面临诸多挑战。据央视新闻，6月4日，韩国新任总统李在明执政第一天，韩国经济便交出了一份“负增长”的“成绩单”。受建筑投资等内需持续低迷、出口乏力等因素影响，今年一季度韩国实际GDP环比萎缩0.2%，国民收入增长亦陷入停滞。李在明当即宣布，启动“紧急经济检查工作组”，依靠国家财政实现经济良性循环，不过由此引发了社会各界对财政可持续性及政策连续性的广泛担忧。

来源: 华尔街见闻

“欧元时刻”来临？

英日韩央行的困境

来源: 金十数据

周一（6月30日），美元/瑞郎维持弱势整理，欧洲时段交投于0.7970附近，上一个交易日最低触及0.7956，创下十年以来的新低。瑞士6月KOF领先指标降至96.1，显著低于5月的98.6与市场预期的99.3，同时瑞士央行在6月早些时候将利率降至0%，并暗示若下行风险加剧，不排除进入负利率区间。美国方面，尽管市场预期美联储将在9月开始降息周期，但近期公布的美国5月个人支出意外下降、个人收入下滑0.4%，为2021年9月以来最大跌幅，均对美元构成拖累。

从宏观层面看，瑞士国内经济景气度持续疲软，KOF领先指标创下8个月新低，瑞士央行下调政策利率至0%，同时在二季度公报中对全球贸易前景表达谨慎态度，预计今年瑞士GDP增速仅在1%-1.5%区间波动。然而美元自身也面临压力，美联储多位官员释放鸽派信号，暗示若通胀持续回落，将在9月开启降息，市场情绪已部分计价全年两次降息预期。美元利差优势收窄背景下，美元/瑞郎中长期上行空间受限。

技术面：

市场情绪观察

后市展望

来源: 英为财情

欧洲交易时段，美元兑欧元、英镑、瑞郎等主要货币徘徊在多年低点附近。市场对美国贸易协议的乐观情绪不断升温，美联储降息预期高涨，美元正面临多重压力，美元指数一度刷新2022年3月以来低点至96.98。

美国商务部发布的5月经济数据为美联储的政策制定者敲响了警钟。数据显示，个人消费支出和收入均呈现下滑趋势，这或许预示着经济增长的疲软态势。更为令人担忧的是，核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上升2.7%，较4月增速加快，且超出市场预期。尽管整体通胀率相对温和，仅为2.3%，但仍高于美联储2%的目标。此外，4月数据被上修，进一步凸显通胀压力并未如预期般缓解。这些数据使得美联储对通胀形势的判断变得更加复杂，政策制定者在是否降息的问题上陷入了两难境地。

美国国会预算办公室（CBO）表示，参议院对美国总统的巨额税收法案所做的修改，将使美国的债务负担增加数万亿美元，同时导致医疗保险覆盖面的损失更大，这给试图推动该法案获得通过的共和党人增加了挑战。

7月3日仍吸引大量期权需求和溢价，尤其是美元看跌期权。这表明在非农就业报告（NFP）发布后，美元可能面临更大的波动潜力和贬值风险。

关税延期对市场影响有限。7月9日之后的期权需求有限，市场更倾向于卖出。这表明延长关税期限的结束并未引发显著的波动风险预期。

在非农就业报告和7月4日美国假期之前，外汇市场进入盘整的可能性较高。本周大量欧元兑美元期权行权价到期，可能会限制该货币对的波动幅度。月末外汇对冲再平衡行为可能在周一对美元造成下行压力。

图为：截止北京时间17:45主要货币不同时间周期波动表现 来源：新华财经

欧元

欧洲央行总行长拉加德近期表示，市场力量和投资者的信心正在向欧洲倾斜。数据显示，2025年至今，流入欧洲股票基金的资金已超过1000亿美元，同比增长三倍，而美国市场同期资金流出规模则激增至870亿美元，较去年翻倍。这股资金流向的逆转，凸显了投资者对欧洲市场信心的显著增强。

ING的分析师中称，若欧元区通胀数据提升市场对欧洲央行降息的预期，欧元可能会走低。通胀数据可能会影响短期欧元美元掉期利率差并打击欧元。近期欧元兑美元汇率对这一指标显示出高度敏感性。市场目前不预期欧洲央行直到12月才会再次降息，但风险倾向于更早的降息。

日元

欧洲交易时段，美元兑日元下行。市场对美国政策转向的敏感度显著提高。尽管PCE数据仍显示通胀韧性，但降息预期主导短期走势。日本方面若短观调查显示企业信心改善，可能为日元提供反弹动力。

CME FedWatch数据显示，市场目前对美联储在今年内降息25个基点的预概率上升至92.4%，高于一周前的70%。这推动美元整体承压，美元兑日元吸引部分卖盘。尽管日本央行在加息问题上仍持谨慎立场，但市场关注的焦点将转向即将发布的第二季Tanka短观调查结果，这份企业信心报告将于周二出炉，或对日元产生进一步影响。

英镑

欧洲交易时段，英镑兑欧元跌至近一周最低水平，面临进一步下跌，因英国工党政府福利改革关进入键投票。

凯投宏观分析师表示，第一季度提振英国经济的增长来源料不可持续。企业投资和净贸易仍是第一季度0.7%的GDP增长的主要驱动力。她表示，在美国即将加征关税的背景下，经济活动有所提前，而企业投资则反映了飞机订单的一次性跃升。在之前一个月大幅增长后，4月份对美出口环比降逾30%。

加元

欧洲交易时段，美元兑加元汇价在经历上周震荡后，再度承压回落。主要驱动因素来自两方面：其一，加拿大总理Mark Carney宣布将重新启动与美国的贸易谈判，此前因数字税问题一度中止谈判，这一消息明显提振了加元市场情绪。其二，美国总统特朗普虽曾暂停谈判并批评数字税“公然攻击”，但在加拿大撤回该税后，市场对后续谈判前景重新燃起希望，削弱了美元的避险需求。

分析认为需警惕加拿大4月GDP意外下滑0.1%，制造业走软突显出贸易不确定性对经济的负面影响，不过乐观的风险情绪及市场预期美国未来仍可能降息，短期内依然支撑加元表现。

瑞郎

欧洲交易时段，美元／瑞郎维持弱势整理，交投于0.7970附近，上一个交易日最低触及0.7956，创下十年以来的新低。瑞士6月KOF领先指标降至96.1，显著低于5月的98.6与市场预期的99.3，同时瑞士央行在6月早些时候将利率降至0%，并暗示若下行风险加剧，不排除进入负利率区间。

瑞士国内经济景气度持续疲软，KOF领先指标创下8个月新低，瑞士央行下调政策利率至0%，同时在二季度公报中对全球贸易前景表达谨慎态度，预计今年瑞士GDP增速仅在1%-1.5%区间波动。

来源: 中国金融信息网

在经历了数月关于关税、通胀、中东局势等多重不确定性的担忧之后，标普500指数和纳斯达克综合指数再一次“越过忧虑之墙”，强劲反弹，重新站上数月来的新高。

如今，投资者正关注这些新高究竟意味着美股将开启一轮更持久的上涨，还是只是下一轮大调整前的短暂繁荣。对于一些策略师而言，答案隐藏在市场最核心的问题之一：这波行情的广度到底有多大？

目前，科技股依然是这轮创纪录反弹的核心力量。所谓的“七巨头”——苹果(AAPL.O)、微软(MSFT.O)、英伟达(NVDA.O)、亚马逊(AMZN.O)、Alphabet(GOOGL.O)、Meta Platforms(META.O)和特斯拉(TSLA.O)——自4月8日市场触底以来，合计市值增加了4.7万亿美元，截至周五下午总市值接近18万亿美元。

标普500指数中，Coinbase(COIN.O)涨幅最高，自4月8日以来上涨超140%，成为该大盘指数中表现最强的股票。紧随其后的是希捷科技(STX.O)和微芯科技(MCHP.O)，同期涨幅也均超过100%。

不仅个股表现突出，与科技相关的板块也在标普500中领跑。FactSet数据显示，自4月8日以来，标普500的信息技术板块上涨超41%，通信服务板块上涨近28%，而同期标普500整体涨幅为24%。

市场广度透露出的反弹真相

科技股的强势引发了人们对市场上涨是否由少数龙头股主导的质疑。但这个问题并没有简单答案——取决于你用什么指标来衡量“广度”。

纽交所的每日涨跌线（A/D line）是最受关注的市场广度指标之一，它衡量上涨股票数量与下跌股票数量之差。该指标在上周四创下历史新高，当天标普500和纳指均短暂试探四个月来的新高。

Sevens Report Research创始人兼总裁汤姆·埃萨伊（Tom Essaye）表示，A/D线创出新高表明近期的上涨是“广泛参与”的，这种走势“从历史看是健康的，也更可能持续”。

此外，从周期性板块的表现来看，也印证了这波上涨并不全靠大型科技股支撑。FactSet数据显示，自4月8日以来，标普500工业板块上涨近27%，金融和材料板块也上涨了近19%。

不过，尽管A/D线显示上涨广度不错，但标普500中股票站上200日均线的比例却引发了新的担忧。

据Sevens Report Research统计，截至上周四，仅有约50%的标普500股票高于其200日均线，远低于5月初55%的高点。

一般来说，一个健康的市场应有65%至80%的股票高于200日均线。200日均线常被视作衡量一只股票长期趋势的重要参考。

埃萨伊在周五给客户的报告中表示：“A/D线的乐观走势与标普500股票在200日均线上的表现之间的背离令人担忧，说明这波从4月低点以来的反弹，既有一些板块的真实强势，也可能夹杂着一些熊市反弹或趋势相反的短线回升。”

他补充说：“对多头而言，最理想的情况是标普500中站上200日均线的股票比例能突破5月的55%高位。”

与此同时，标普500等权重指数——该指数将所有成分股权重等同处理，不考虑公司规模——自4月8日以来上涨了18.7%。相比之下，市值加权的标普500同期涨幅为24%（FactSet数据）。

WEBs Investments首席执行官本·富尔顿（Ben Fulton）在上周五接受采访时表示：“我们确实需要看到除科技和通信板块外，其他板块也能延续上涨。”

不过他也强调，如果美联储不启动降息，那些依赖信贷和融资的“落后板块”将难以追上科技股的步伐。

实际上，自从特朗普总统软化对全面关税的态度，并与中英等主要贸易伙伴达成协议以来，投资者对美国经济前景的信心明显增强。

此外，市场普遍预计美联储将在年底前至少降息三个25个基点；新关税对通胀的影响有限；以色列和伊朗之间的紧张关系有所缓和——这些因素共同提振了市场情绪。

来源: 金十数据

周一油价下跌，中东地缘政治风险缓解以及欧佩克+可能在8月再次增产的前景改善了供应预期，而全球需求前景仍存在持续不确定性。

上周两大基准油价均创下2023年3月以来最大单周跌幅，但6月仍有望以超5%的涨幅连续第二个月收高。

6月13日以色列袭击伊朗核设施引发的12天战争曾推高布伦特油价。在美国轰炸伊朗核设施后，油价一度突破80美元/桶，但随着特朗普总统宣布伊以停火，又回落至67美元。

"市场已剥离了伊以停火后油价中包含的大部分地缘政治风险溢价，"IG市场分析师托尼·西克莫在报告中指出。

欧佩克+的四位代表透露，该联盟计划8月增产41.1万桶/日，延续5月、6月和7月的增产幅度，这进一步压制了油价。欧佩克+将于7月6日召开会议，这将是该联盟自4月开始逐步退出减产以来的第五次月度增产。

贝克休斯数据显示，美国上周活跃石油钻井平台数减少6座至432座，创2021年10月以来新低，该指标预示未来产量。

来源: 智通财经