美联储陷入史诗级两难，6月降息赌注激增背后暗藏杀机

几经波折后，备受关注的美国与乌克兰之间的矿产协议终于签署。

据央视新闻报道，当地时间5月1日，乌第一副总理兼经济部长斯维里坚科在社交媒体上透露，根据乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基与美国总统唐纳德·特朗普达成的协议，她与美国财政部部长斯科特·贝森特共同签署了《美乌重建投资基金成立协议》，即此前各界所称的“矿产协议”。

依据协议，乌克兰将携手美国创建乌克兰重建投资基金，旨在吸引全球投资注入乌克兰。

该消息也得到美方的印证。美国财政部当地时间4月30日宣布，美国和乌克兰签署协议建立美乌重建投资基金。根据声明，美国财政部和美国国际开发金融公司（DFC）将与乌克兰政府合作，最终确定项目的进行。

与最初版本相比有哪些不同

根据当前文本中的9条协议，乌克兰对领海与领土范围中的所有资产拥有所有权。美乌重建投资基金由美国与乌克兰共同管理（50:50），双方均无主导权。乌克兰国家石油天然气公司等依旧保留国有属性，不涉及私有化进程。

同时，最终的协议中不涉及任何关于乌克兰债务的条款。此前，特朗普曾提议将协议作为乌克兰偿还美方部分援助的方式。他彼时给出的美方对乌克兰援助总额数据显示高达3000亿美元。而乌克兰方面自2022年2月底以来统计的数据显示，收到的美方援助约为1000亿美元。

而且，相较于之前乌克兰被要求能源系统的转让相比，最终签署的协议重点聚焦在美乌未来的联合能源开发以及利润的再投资。此外，协议的条款也没有与乌克兰一直期望的加入欧盟的进程相冲突。

兰州大学政治与国际关系学院副教授韦进深告诉第一财经，协议本身是特朗普对乌克兰进行“极限施压”的结果，虽然相比特朗普最初的设想，美国在协议的关键条款上作出了一些让步，对美国来说，就是利用政治优势换取经济收益，“对于乌克兰来说，则是希望通过签署协议‘绑定’美国，换取安全保障。对双方来说，谁也没把它视为一份正常的经济合作协议。”

美乌此次矿产协议的签署可谓历经波折。今年2月28日，泽连斯基飞赴美国，计划在访美期间签署美乌矿产协议。但在与特朗普的会面中，两人在现场媒体的直播下唇枪舌剑，最终会晤不欢而散，计划中的美乌矿产协议也没有在当天签署。

在2月底不欢而散后，美乌之间关于矿产协议的谈判没有终止。两国代表多次在沙特进行会谈磋商。3月底，美方又在此前基础上给出了一版协议草案，彼时乌克兰方面明确表示“不可接受”。直到4月11日和12日，乌方团队赴美就协议内容进行了“技术性”磋商。4月中旬美乌之间的磋商为当前协议的签署奠定了基础。彼时，美国总统特朗普还率先在社交媒体上“剧透”，将最早在4月24日签署协议。不过，协议的最终签署依旧比特朗普的预估晚了近一周。

俄乌离和平更近一步？

在美乌矿产协议签署前，曾有美国政府官员表示，（如果一切顺利）协议的签署将是美乌关系迈出的重要一步，也是乌克兰危机走向缓解的重要一步。在中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所研究员张弘看来，此版本的美乌矿产协议相对平衡，有助于稳定美乌关系和俄乌和谈，可以说是双赢。

当前乌克兰危机已延宕三年。国际社会也一直穿梭在俄乌之间进行斡旋。近期，美俄乌之间的互动尤为频繁。

在此次协议签署前，据新华社报道，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基4月26日在梵蒂冈城简短会晤，讨论了俄乌冲突无条件停火事宜。这是两人2月底在白宫爆发激烈争吵后首次会面。会后美国和乌克兰方面都说，会谈持续约15分钟，双方同意继续对话。

与此同时，俄罗斯近期两度释放出短时停火的信号。一次是在4月中旬的复活节期间。据央视新闻，当地时间4月28日，俄罗斯总统普京宣布在卫国战争胜利80周年庆典期间，在特别军事行动区域停火72小时。

韦进深认为，普京的停火倡议并不意味着和平曙光的到来。“一方面，普京此时提出停火倡议是在特朗普及其团队不满俄乌和谈进程并威胁退出斡旋之际，普京显然不希望美国将美方斡旋失败的责任推到俄罗斯一方。另一方面，目前俄罗斯在战场上占据优势，短暂的停火并不会改变战场的局面。”他分析道，“在此情况下，普京的做法既可以避免特朗普‘甩锅’给俄罗斯，体现出俄方对于停火的‘诚意’，从而离间美国与乌克兰的关系。”

在韦进深看来，整体来说，俄方短时停火倡议并不能体现俄罗斯对于特朗普此前呼吁的停火30天的真实想法，而是把球重新踢回给美国和乌克兰。

至于近期的美乌俄互动，韦进深认为，“俄乌各方的分歧在短时期内无法弥合，难以形成共识。双方在实现和平的前提条件上，即真正的全面停火这一问题，仍存在巨大的分歧，可谓‘道阻且长’。”

据非政府组织“新欧洲”中心提供的最新民调显示，截至2025年4月中旬，几乎90%的乌克兰民众不信任美国总统特朗普。该机构曾在2024年11月美国总统大选后也进行过类似的调查，彼时，有47.2%的乌克兰人不信任特朗普。

来源: 第一财经

中国正推迟与美国的贸易谈判，等待明确哪些特朗普顾问将影响政策，以及其他国家如何应对当前90天的关税宽限期。报道引用了未具名消息来源。

北京方面认为特朗普政府内部过于分裂，不同派系推动着相互冲突的对华战略。

报道称，像彼得·纳瓦罗(Peter Navarro)和罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)等贸易鹰派支持脱钩，而财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)据报道对重新平衡的协议持开放态度。

周三早些时候，中国官方媒体报道称，特朗普政府已通过各种渠道联系中国，提议启动贸易谈判。

虽然高层沟通仍在继续，但中国将其视为保持联系，而非正式谈判的开始。

北京方面否认了特朗普关于贸易谈判已经开始的说法。

SCMP报道指出，目前给予除中国外大多数国家的90天关税宽限期，也被视为北京观察其他国家如何应对的窗口期。

报道补充说，与此同时，北京正在加强与非美国市场的联系，并提升国内韧性。

来源: 英为财情

现货黄金周四（5月1日）亚洲时段延续跌势，为连续第三日下挫，截止13:48，最低跌至3221美元附近，创逾两周新低。全球两大经济体中美贸易摩擦缓和的迹象，持续削弱传统避险资产需求，令贵金属承压。此外，美元指数攀升至两周高位，进一步加速资金撤离黄金市场，加剧日内跌势。

尽管美国GDP意外萎缩与通胀压力缓解迹象强化了市场对美联储激进降息的预期，这可能抑制美元实质性走强，并为零息资产黄金提供支撑。加之美国总统特朗普反复无常的贸易政策与经济议程带来的不确定性，在月初关键美国宏观数据公布前，金价的跌幅或受限。

每日市场动因：大国达成贸易协议预期升温，避险需求萎缩致金价持续走低

特朗普总统周四早间表示"极有可能与亚洲大国达成协议"，并称与印度、韩国和日本存在"潜在"贸易协议，此番表态进一步提振市场风险偏好

美元受特朗普言论刺激小幅走高，拖累避险黄金连续第三日下跌。金价跌破3265-3260美元关键支撑后触发技术性抛盘，加速跌至两周低点。

美国ADP就业数据显示，4月私营部门新增6.2万个岗位，较3月上修后的14.7万大幅回落，且远低于10.8万的市场预期。

美国经济分析局初步估算显示，2025年一季度GDP年化萎缩0.3%，前值为增长2.4%，引发经济衰退担忧。

3月PCE物价指数同比增速降至2.3%，核心PCE同比涨2.6%（前值3%），显示通胀压力持续缓解。

疲软数据强化市场对美联储6月重启降息周期的预期，目前定价反映年底前或累计降息100基点，这将限制美元上行空间。

地缘政治方面，克里姆林宫警告必要时可启动二战规模动员，俄军无人机袭击致乌克兰南部2死5伤，或为金价提供部分支撑。

投资者聚焦周四美国ISM制造业PMI与周五非农就业报告，数据将影响美联储政策路径预期

技术分析：若有效跌破50%斐波那契回撤位3229-3228美元，金价或加速回调

从技术面看，金价隔夜跌破自2900美元中旬低点上涨行情的38.2%斐波那契回撤位（3265-3260美元区域），被视为关键看空信号。但需注意，日线图震荡指标虽动能减弱，尚未完全确认负面趋势。因此建议等待价格有效跌破50%斐波那契位（3229-3228美元）后再布局空头，届时可能加速跌向3200美元整数关口，并下探61.8%回撤位3160美元区域。

上行方面，任何反弹尝试将在3260-3265美元（原支撑转阻力）面临压制，突破后可能会进一步挑战3300美元关口附近阻力。若持续突破，空头回补行情或推动金价测试3348-3350美元供应区。若能进一步突破23.6%斐波位3367-3368美元，则表明近期调整已结束，金价或重新上攻3400美元，并挑战3425-3427美元阻力位，最终试探3500美元心理关口。

来源: 汇通网

新华社北京/华盛顿5月1日电　经济热点问答｜美国经济萎缩意味着什么？

美国商务部4月30日公布数据显示，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。这是2022年以来美国经济的最差季度表现。不少市场人士表示，此前已预判美国经济会因关税政策而表现糟糕，但没想到竟如此糟糕，给刚刚迎来执政百日的美国本届政府的信心和声誉再次带来沉重打击。

哈佛大学经济学教授、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，一个世纪以来，这可能是美国总统任期的前一百天内经济表现最差的一次，对美国经济来说是“灾难性的百天”。

美国经济萎缩的主要原因是什么？关税政策如何反噬经济？美国经济能否避免衰退？

经济数据为何如此糟糕？

美国商务部把美国经济数据糟糕的原因总结为进口激增和政府支出减少。

今年以来，美国政府连续祭出高关税“乱拳”。不少进口企业抢在关税政策生效前“突击”进口，导致美国贸易逆差显著拉大。数据显示，今年1月至3月，美国货物进口增长50.9%。今年3月，美国贸易逆差扩大140亿美元，总额达1620亿美元。

企业大量进口，反映了对美国政府政策不确定性的恐慌，担心今后关税可能继续提升而不得不大规模囤货。牛津经济研究院经济学家迈克尔·皮尔斯说，即便进口能在一定程度上转化成商业库存，其对经济的促进作用也需要很长时间才能显现。更有可能的是，企业和家庭囤积了原材料、汽车、家电等，短期内不需再次购买，从而进一步抑制消费。

美国商务部称，美国政府效率部关闭多个政府机构，裁撤数十万联邦工作人员岗位，并在卫生、科研等领域削减经费，这些导致了政府支出减少，也在一定程度上拖累经济表现。

高关税如何反噬经济？

美国政府表示，糟糕的经济数据“都是前任的祸”，呼吁民众“保持耐心”。但观察人士认为，美国政府对贸易伙伴一系列高关税政策正是经济萎缩的“幕后元凶”。

穆迪分析公司表示，关税将进一步削弱美国民众的购买力，导致消费下滑。这家机构分析指出，贸易争端引发股市抛售，可能导致高收入群体减少支出，重创美国国内消费。英国《卫报》也表示，高关税导致经济活动下降，挫伤消费者信心。美国世界大型企业研究会数据显示，4月份美国消费者信心指数连续第五个月下降，跌至新冠疫情以来的最低水平。

有分析显示，2025年美国经济增长将因关税政策严重放缓。这些关税不是由贸易伙伴支付，而是由沃尔玛、塔吉特等美国零售企业支付。如果关税持续高企，这些企业将会把成本部分或全部转嫁给消费者。

同样在30日公布的美国就业数据显示，私营企业吸引就业的数量正在缩减。4月，私营企业创造的新增就业岗位数量远低于市场预期。

美国资本市场也对一季度经济的糟糕“成绩单”反应剧烈。消息一经公布，纽约股市股指期货“跳水”，当天开盘后三大股指应声下跌，道琼斯工业平均指数早盘下跌一度接近800点。以耐克、亚马逊等为代表的零售企业股票领跌。

美国经济能避免衰退吗？

美国金融分析账号库贝西简报30日指出，多项指标显示，2025年美国经济陷入衰退已经成为“基本预期”。

一般来说，美国研究机构将连续两个季度GDP增速为负值定义为经济衰退。美国上一次经济陷入衰退是在2020年，持续两个月。如今，越来越多的分析认为，美国经济再一次衰退的时间似乎就在眼前。

美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森日前预测，在政策不确定影响下，美国2025年经济陷入衰退的几率是65%。彭博社认为，高关税冲击供应链，影响企业发展，导致需求回落，未来一年美国经济陷入衰退的可能性已达50%。

即便在过去两年保持季度GDP环比增长2%至3%的情况下，美国经济也面临多重问题。而当下的数据显示，高关税政策将把美国经济引向更加复杂、更加凶险的境地。

正如美国贸易企业TradeStation全球市场策略主管戴维·拉塞尔所说，疲软的就业、糟糕的GDP及其他经济数据“越来越表明经济衰退可能已经开始”。

来源: 央视网

经季节性因素调整，3月澳大利亚货物商品出口额环比增长约7.6%，达到约453.48亿澳元；进口额环比减少约2.2%，达到约384.47亿澳元。

澳大利亚统计局1日公布的数据显示，2025年3月该国对外货物商品贸易顺差达到约69亿澳元（约合人民币321.62亿元），相比经调整后的2月顺差28.52亿澳元增加约40.48亿澳元。

此前，市场普遍认为3月顺差只能达到大约31.3亿澳元。

具体来说，经季节性因素调整，3月澳大利亚货物商品出口额环比增长约7.6%，达到约453.48亿澳元；进口额环比减少约2.2%，达到约384.47亿澳元。

从出口各项目来看，农村商品出口3月环比减少约8.5%，达到大约62.23亿澳元；非农村商品出口环比增加约8.6%，达到大约337.74亿澳元；未经季节性因素调整的商贸货物净出口（Net exports of goods under merchanting）环比减少约2.1%，达到大约4700万澳元；非货币黄金出口环比增加约25.9%，达到大约53.03亿澳元。

非农村商品出口各分项目中，金属矿石与矿物出口环比增加约11.6%，达到大约145.25亿澳元；煤、焦炭与煤球出口环比增加约10.7%，达到大约56.91亿澳元；其他矿物燃料出口环比增加约4.2%，达到大约66.62亿澳元；非货币黄金以外金属出口环比增加约3%，达到大约15.68亿澳元。

另据统计局同日发布的数据，2025年一季度澳大利亚出口价格指数环比上升2.1%，同比下降4.7%；进口价格指数环比上升3.3%，同比上升3.2%。

拉动该国出口价格指数上升的主要因素是，中国经济向好发展等因素推动铁矿石价格上涨，使得金属矿石和金属废料的出口价格指标在一季度上升5.4%。同时，全球不确定性加剧，导致黄金作为避险资产的需求持续强劲，各国央行持续增加黄金储备。全球货币政策预期将放松，也提升了黄金作为非生息资产的吸引力。受此影响，非货币黄金的出口价格指标在该季度上升12.4%。

另一方面，澳元贬值以及年初美国对俄罗斯和伊朗实施原油制裁，导致石油、石油产品和相关材料的进口价格指标在一季度上升8.2%。非货币黄金的进口价格指标则上升11.7%。这两个领域的进口价格指标升高带动澳大利亚整体进口价格指数在一季度上升。

来源: 中国金融信息网

近期，美国总统特朗普和其经贸团队频频放风，称美国正在与中国进行经贸谈判。

国际经贸谈判专家分析，美国越是频繁释放消息，就越显现出其急于推动谈判的心理。

关于谈，商务部发言人此前有过回应：

如果美方真想解决问题，就应该正视国际社会和国内各方理性声音，彻底取消所有对华单边关税措施，通过平等对话找到解决分歧的办法。

从谈判的角度来讲，目前，美国一定是更着急的那一方。

当前，特朗普政府面临多重压力，首先就是经济压力。

美国商务部4月30日公布的最新数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。

过去两年，美国GDP增速基本略高于2%，但特朗普政府的关税政策已经开始冲击美国经济。

这不是美国第一个出现下跌的经济指标，通过对特朗普政府宣布加征所谓“对等”关税以来的外媒报道进行分析，谭主发现，过去不到一个月的时间，“跌”这个词频频出现：

4月8日，美国股市高开低走，三大指数收盘集体下跌。

4月16日，美国股市当日收盘大幅下跌。

4月21日，美国股市下跌，美元汇率跌至近三年低点，投资者对美国经济前景感到担忧。

有意思的是，就在市场“跌跌不休”的同时，特朗普政府也在同步上演着另一出“大戏”。

4月9日，也就是美股暴跌后没几天，特朗普政府突然来了个政策“急转弯”：宣布对大部分国家暂缓90天实施所谓“对等”关税。

明眼人都能看出来，这背后是经济压力、市场动荡和国际反制的重重考量。

紧接着，特朗普开始了他的“话术表演”。

4月17日，特朗普第一次提到在和中国讨论关税协议，而前一天，美股三大股指全线下跌。

从这天起，特朗普开始频繁地、拐弯抹角地暗示：我们和中国在联系。

但市场并未买账，特朗普这边“创造事实”，那边美股该跌还是跌，一路探底。直到4月21日，美股跌到了谷底，美元也疲软不堪。

这个时候，光靠“模糊表述”显然已经不够用了。于是，特朗普开始明确表示，不仅要“非常友好地与中国谈”，还要“大幅降低”对华关税，希望能够达成贸易协议。一直到4月25日，特朗普连续四天基本每天都会释放一次中美“正在联系”或者“已经联系”的信息。

这话一出，效果立竿见影。美股应声上涨，美元也开始走强。

眼看这种套路有用，特朗普和他的经贸团队就开始“硬蹭”中国，短短10天之内，至少就说了11次“在和中国联系”。

在美国没有实质性举动前，中方没必要和美方谈。但是美国如果希望同中国接触，现阶段对中国来说也没有坏处，中方需要观察甚至逼出美方的真实意图，掌握谈和打的主动权。

除了经济上的压力，在舆论上，特朗普政府的压力也很大。

特朗普上台以来，有关关税话题的境外社交媒体讨论超过了2000万条。

2月1日美国加征关税时，美国老百姓怀疑和焦虑的态度约占65%。而到了四月初，对关税反对的声音比例直接升到了80%左右。

这是为什么？

首先，关税反噬了美国制造业。

中国目前已对7类中重稀土相关物项实施出口管制。彭博社报道指出，“美国国内目前对这7类中重稀土进行精炼的能力为零。”

而此类稀土例如镝、钇、钆等都是军工武器所需要的，据分析，目前美国的稀土储备只能满足几个月而不是几年的需求，美国的军工项目将受到严重影响。

从对外贸易来看，美国更是自绝于全球市场之外。

通过开源平台可以看到，与上海港一片繁忙的景象不同，美国最大、最繁忙集装箱港口洛杉矶港显得十分冷清。

4月30日Marine Traffic平台上上海港和洛杉矶港的船舶对比

该港执行董事吉恩·塞罗卡表示，由于美国关税政策的影响，洛杉矶港下周入境货运量预计将比去年同期下跌超过35%。

但在大洋彼岸的中国宁波舟山港老塘山作业区，4月有大概40艘巴西大豆船靠岸，相比于去年同期的27艘次，同比增加了约48%。

而目前，谭主从该港口独家了解到，进口的美国大豆数量已经锐减。根据联合国数据，2024年美国出口大豆中51.7%都销往中国，中国是美国大豆的最大客户。

与此同时，不止大豆，猪肉等美国对华出口农产品都受到很大的影响。

从美国国内的供应链来看，失去中国制造的美国家庭，很有可能会陷入“家徒四壁”的窘境。

前不久《纽约时报》发布了一则数据可视化报道，从厕所到卧室，详细列举出了美国家庭中每一类商品从中国进口的比例，烤面包机、雨伞、闹钟等商品从中国进口的占比都超过了95%。

美媒用一篇可视化报道，展现一个普通美国家庭对中国进口产品的依赖比例程度。灰色表示这一品类从中国进口率为0—20%，绿色为20%—40%，黄色为40%—60%，橙色为60%—80%，红色为80%—100%

也就是说，一旦这些商品没法顺利从中国进口，美国民众将面临在国内几乎断供的窘境。

在这种情况下，特朗普政府希望尽快在关税中找到突破口，重新营造“美国赢了”的叙事。

于是，在与他国的谈判中，特朗普政府还是想借中国说事。

最近一段时间，美国正在逐步推进跟印度、日本和韩国的谈判。

但是，谈判进度却并不如美国所愿。

在同日本的首轮谈判后，日本并没有答应美国的任何一项要求，双方仅仅计划了接下来的谈判安排。

实际上，在派经济再生大臣赴美谈判前，日本首相石破茂就提到“不准备作重大让步”。首轮谈判后，石破茂又提到，“日本并不打算唯命是从地按照美方要求承担更多负担。”

跟韩国的谈判也是类似的情形。尽管美国财长贝森特称美韩将很快达成谅解协议，但韩国产业通商资源部官员回应，在6月3日韩国总统选举前双方不可能敲定协议。

在多数国家都保持观望的情况下，特朗普频繁释放在同中国谈判的消息，还有一重重要的意图。

首个与美国达成协议的国家，会给后续谈判提供重要参考。其他国家都会根据首个协议，来判断哪些方面存在与美国博弈和谈判的空间。中国是被加征所谓“对等”关税最高的国家，如果连中国都要作出巨大的让步，主动去找美国谈判，那对其他国家而言，能够争取的空间就非常有限了。

也就是说，通过释放中方急于找美国谈判的信息，特朗普试图给其他谈判对手制造时间压力，迫使其出于这样的压力，急于与美国达成谈判结果，从而向美方让渡更多利益。

通过回溯特朗普过往的多次发言和传记发现，这都属于他的一种交易策略。

从谈判的角度来说，特朗普运用的是“战略不确定”策略。

说白了，就是故意不按常理出牌。特朗普团队认为，“确定性”在谈判桌上反而是个阻碍。如果对手搞不懂你的逻辑，就得花费大量时间和精力去分析、去判断，信息处理成本大大增加，一不小心，就可能掉进“误判”的坑里。

用这种方式，扰乱对手的阵脚，增加对手的焦虑，最终迫使对手在信息不对称的情况下作出让步。

【谈判分析】

但实际上，洞穿美国的谈判心理，就会发现，在接触方面，我们不是理亏的一方，也不应该藏着掖着，我们很坦然。

对于特朗普所谓的“战略不确定”，其实也没有什么好迷惑的。有“不确定”，那我们就消除“不确定”——美方如果想和中方进行接触，中方就利用这些接触意图，逼出其真实的意图，更好地掌握主动权。

这种谈判和博弈，讲历史，5000年文明积累了太多智慧与经历，讲实操，对美斗争，我们也有的是经验和策略。

说到底，还是那句话：

谈，大门敞开，打，奉陪到底。

这是中方的底气，也是中方的定力。

来源: 新浪财经