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上周五，美国总统特朗普提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。沃什曾于2006-2011年担任美联储理事，八年前曾接受特朗普总统面试，与鲍威尔角逐美联储主席职位，但最终未能当选。

上周达沃斯论坛释放的信号强化了投资者对全球增长不确定性与风险溢价上行的定价，黄金价格显著走高，反映出宏观与地缘因素仍是当前资产配置的重要约束。

从历史规律来看，总统代表的党派通常将在中期选举中失去部分众议院议席。考虑到当前共和党仅领先5个议席，历史经验指示共和党在即将到来的中期选举中失去众议院控制权的概率显著偏高。

价格维度是全球流动性监测体系中不可或缺且更具前瞻性的组成部分。未来研判全球流动性周期，应将价格信号与数量信息相结合，尤其重视价格指标对市场预期、结构性压力和转折风险的早期揭示作用，从而为投资决策与政策应对提供更精准、更及时的指引。

经济数据方面，美国初请失业金人数在三季度一度上行，9 月附近触顶后呈回落趋势，说明企业新增裁员压力有所缓解。

上周，美国集中补发了一系列因政府停摆而推迟披露的经济数据，整体指向通胀与就业同步降温。在上一期报告中，我们判断，2026年美联储降息幅度将超出当前市场隐含的两次降息预期。

全球流动性表示为国际金融市场上的融资难易程度。全球流动性的测度可以从数量和价格两个维度测算。

美联储理事长沃勒：美联储理事沃勒指出就业市场疲软，自上一次美联储会议以来通胀并未成为大问题，但预计未来几个月将面临挑战。

在9-10月的强势上涨后，11月美国市场在宏观数据缺失以及美联储内部观点分歧的不确定性下出现阶段性调整，但这两个因素都将在近期得到缓解。