强增长下的就业隐忧

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经济数据方面，美国初请失业金人数在三季度一度上行，9 月附近触顶后呈回落趋势，说明企业新增裁员压力有所缓解。

海外宏观数据跟踪

上周二，日本软银集团宣布已完成对 OpenAI 的 225 亿美元投资，这是 2025年 3 月该集团承诺的总额为 400 亿美元投资的第二次交割。本轮投资完成后，软银在 OpenAI 的持股比例约为 11%。Meta 正式披露，其已顺利完成对通用型自主 AI 智能体企业 Manus 的收购。本次交易规模高达数十亿美元，在 Meta 的历史收购记录中位列第三，仅次于对WhatsApp 的收购，以及此前对 Scale AI 进行的重大战略投资。

假期美国逮捕委内瑞拉总统马杜罗成为新闻头条。市场主要关注事件对油价的影响，一些分析人士指出，委内瑞拉产出仅占全球的一小部分，当前全球供应仍然充足。长期来看，对油价的影响偏向下行，因为美国可能放宽禁运以释放积压库存，生产恢复正常化。但对基础设施的投资和建设可能需要数年时间。

经济数据方面，美国初请失业金人数在三季度一度上行，9 月附近触顶后呈回落趋势，说明企业新增裁员压力有所缓解；与此同时，续请失业金人数在年末出现更为明显的下降，表明失业者重新就业的速度加快。美国房价指数仍保持同比正增长，但涨幅明显收窄，房价同比增速在去年连续多月放缓。

美联储观点跟踪

费城联储主席安娜·保尔森：她指出，关税因素是通胀长期高于政策目标的重要原因之一，关税调整或将在未来六个月内基本落定。从整体来看，经济运行态势仍较为稳健，不排除在今年后期再次实施降息操作的可能，当前就业市场也为政策宽松提供了一定支撑。

展望未来，通胀水平有望在明年逐步回归常态，通胀压力趋缓，就业与经济增速预计将保持相对平稳。此外，人工智能技术可能成为推动经济增长的新动能，但也存在抑制就业扩张的潜在影响，相关政策制定需保持审慎。

来源：中邮证券

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