國信證券

1月29日，聯準會議息會議宣布政策利率維持在3.50-3.75%不變，降息暫停。

本輪日圓「失速」後的聯合幹預，並非廣場協議2.0的重演，而是日本財政主導敘事抬頭下的資產再定價。

2026年美國地緣手段明顯前置，安全與能源訴求上升，軍事與政治工具化趨勢強化，正成為其重塑國際秩序與資產定價的重要宏觀驅動因子。

日債巨浪衝擊全球市場。日本40年期公債殖利率在1月20日突破4%的歷史高點。

大類資產配置優先選擇權益資產，商品長期具備配置價值，債券需嚴控長端風險。目前全球資產配置邏輯向獲利兌現切換，A股依託債股比價優勢與政策支持步入「慢牛」第二階段。

2025年12月，中國經濟呈現企穩回升態勢，短期成長動能增強。基於生產法測算的月度GDP年比為4.5%（根據季度GDP年比反向估計，12月中國月度GDP年比或約4.7%），較前月回升0.4個百分點。

美東時間1月13日，美國勞工統計局公佈2025年12月CPI通膨數據：年比來看，整體CPI錄得2.7%，核心CPI錄得2.6%，均與上月持平。環比來看，整體CPI成長率為0.3%，核心CPI成長率為0.2%。

12月份，製造業PMI、非製造業PMI分別為50.1%及50.2%，分別較上季上升0.9個百分點及0.7個百分點。

世界貨幣更迭，本質是全球經濟權力的轉移，遵循「貿易奠基、金融創新鞏固、債務與軍事失控崩塌」的核心邏輯。