從格陵蘭看美式地緣再定價

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摘要:

2026年美國地緣手段明顯前置，安全與能源訴求上升，軍事與政治工具化趨勢強化，正成為其重塑國際秩序與資產定價的重要宏觀驅動因子。

2026年美國地緣手段明顯前置，安全與能源訴求上升，軍事與政治工具化趨勢強化，正成為其重塑國際秩序與資產定價的重要宏觀驅動因子。在這一背景下，美國對格陵蘭的介入並非孤立事件，而是體現出清晰的「三重訴求」底層是國家安全與軍事前沿，格陵蘭是美國在北極方向最關鍵的前出支點；中層是資源與航線敘事，圍繞礦產與北極通道展開；上層則服務於川普的政治週期，透過運用安全、能源與電力包裝安全、能源與電力包裝。

歐盟反制空間受限，政策姿態可強，但結構性籌碼偏弱。一方面，歐盟並非對美貿易強勢方，其對美順差中約34%集中於醫藥產品，且高度依賴輝瑞等美國跨國藥企在愛爾蘭等地的稅收與利潤轉移安排，存在明顯「虛高」；另一方面，在對俄能源依賴收縮後，歐盟對美國能源依賴快速上升，原油依賴度約16%、使其高達45%，使其安全系統給予安全系統。

基準情況下，格陵蘭問題更可能以「美國-格陵蘭-丹麥」三方合作方式落地。形式上主權仍歸屬丹麥，美國以基建投資、資源與能源開發合作及軍事協作為抓手，實現對格陵蘭事務的事實主導。我們認為，格陵蘭事件的意義已不止於一樁地緣摩擦，更折射出美國以低成本方式重塑規則與籌碼結構的趨勢，並且正在外溢為全球資產定價的深層變化。

秩序重構正在推動全球資產定價錨的結構性變化。在「新叢林法則」抬頭的環境下，資產的安全感越來越來自可控籌碼而非制度背書，「軟估值」所依賴的信用與聲譽正在被反覆透支，而「硬通貨」與稀缺資源的戰略屬性快速上升。

資產重估將沿著兩條主線展開。一是定價錨的遷移，資金將更傾向回到貴金屬與稀缺資產之上，不可再生戰略資源的資產屬性系統性抬升。二是新秩序下的再平衡與再定價，隨著美元信用邊際走弱、全球資本流向重構，人民幣資產或迎來相對升值空間，中國權益市場也預期在新的估值框架下被重新審視與重估。

來源：國信證券

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