Mengapa Pilihan Trump untuk Fed Dapat Memicu Pemangkasan Suku Bunga yang Agresif

Pasar bersiap menghadapi kebijakan moneter ketat dari Federal Reserve jika calon pilihan Presiden Trump, Kevin Warsh, memimpin, tetapi seorang ekonom yang secara tepat memprediksi krisis fiskal Jepang justru melihat skenario sebaliknya yang akan terjadi.

Robin Brooks, seorang peneliti senior di Brookings Institution, berpendapat bahwa Warsh, bertentangan dengan kepercayaan umum, dapat memangkas suku bunga secara drastis dan cepat. Dalam analisis terbarunya, Brooks memperkirakan pemotongan sebesar 100 basis poin yang tersebar hanya dalam empat pertemuan pada bulan Juni, Juli, September, dan Oktober setelah potensi pengangkatan Warsh.

Pelonggaran kebijakan moneter yang agresif ini akan jauh melebihi pemotongan suku bunga sebesar 40 basis poin yang saat ini diperkirakan pasar untuk periode tersebut. Langkah seperti itu, menurut Brooks, "dapat digambarkan sebagai pengaturan ulang kebijakan moneter untuk mengakui suku bunga netral yang lebih rendah... yang membuka jalan bagi pelemahan dolar lebih lanjut."

Jika perkiraan ini tepat, suku bunga acuan The Fed akan turun dari kisaran saat ini 3,5%-3,75% menjadi 2,5%-2,75% sebelum pemilihan paruh waktu bulan November.

Pasar Bereaksi terhadap Kekhawatiran Agresif

Kecemasan seputar potensi kepresidenan Warsh telah mengguncang pasar. Sejak rumor mulai beredar akhir pekan lalu, gelombang penghindaran risiko telah melanda kelas aset utama.

• Bitcoin anjlok dari $84.500 menjadi di bawah $75.000 selama akhir pekan.

• Harga emas dan perak masing-masing turun 9% dan 26% pada hari Jumat.

• Indeks dolar naik karena investor memperkirakan kebijakan Fed yang lebih ketat.

Reaksi ini muncul dari rekam jejak Warsh sebagai gubernur Fed, di mana ia mempertahankan pendirian anti-inflasi yang teguh selama krisis 2008-09. Para pedagang kini khawatir ia akan menolak menurunkan suku bunga, sehingga menimbulkan konflik dengan Gedung Putih yang telah menuntut pemotongan suku bunga yang agresif.

Panci Tekanan Politik

Brooks berpendapat bahwa politik adalah alasan utama mengapa Warsh akan mengubah haluan. Presiden Trump berulang kali menyerang Ketua Fed saat ini, Jerome Powell—yang masa jabatannya berakhir pada bulan Mei—karena tidak menurunkan suku bunga hingga serendah 1%.

"Banyak yang mendapat kesan keliru dari pekan lalu bahwa Warsh akan bersikap agresif. Dia tidak bisa dan tidak akan bersikap demikian," jelas Brooks. "Bahkan, mimpi buruk terburuknya mungkin adalah jika Trump berbalik melawannya seperti yang terjadi pada Powell."

Hal ini menunjukkan bahwa motivasi utama Warsh adalah untuk menghindari bentrokan publik yang mewarnai hubungan Powell dengan Gedung Putih.

Membenarkan Perubahan Strategi: AI dan Produktivitas

Untuk memberikan dasar ekonomi bagi suku bunga yang lebih rendah, Warsh diperkirakan akan mengusung narasi produktivitas tinggi dan inflasi rendah, yang didorong oleh perkembangan pesat kecerdasan buatan.

Dalam sebuah opini yang diterbitkan di Wall Street Journal pada November 2025, Warsh sendiri menggambarkan AI sebagai kekuatan deflasi yang meningkatkan daya saing Amerika. "Peningkatan produktivitas seharusnya mendorong peningkatan signifikan dalam upah riil yang diterima," tulisnya. "Peningkatan satu poin persentase dalam pertumbuhan produktivitas tahunan akan melipatgandakan standar hidup dalam satu generasi."

Kerangka kerja ini akan memberi Warsh perlindungan yang dibutuhkan untuk mengejar kebijakan yang lebih akomodatif. Bagi pasar, pergeseran cepat menuju pemotongan suku bunga seperti itu dapat memicu kembali kenaikan harga Bitcoin dan aset berisiko lainnya, yang mengejutkan banyak investor.