全球央行进入分化周期，美联储点阵图指向明年仅一次降息

美联储周三的政策会议结果，没有市场担心的那么鹰派。除了如期降息，美联储还宣布自12月12日起每月购买400亿美元短期国债，这一举动被市场视为变相的流动性注入，给正在寻找方向的亚洲市场带来了宽慰。

分析人士普遍认为，这一系列决策将对亚洲各类资产构成提振。美元短期内承压，为亚洲货币提供了喘息之机；而流动性的改善，则直接利好短期债券、高等级信用债、周期性股票以及出口商。

拆解美联储决议：降息背后的两大关键信号

要理解市场为何如此反应，首先需要看懂美联储到底做了什么。此次决议的核心，除了降息本身，更在于其声明措辞的微调和一项关键的流动性管理措施。

25基点降息落地，未来路径更加模糊

联邦公开市场委员会（FOMC）以9比3的投票结果，决定将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，当前的政策调整有助于稳定趋弱的劳动力市场，同时维持足够紧缩的立场来抑制通胀。

值得注意的是，美联储在声明中调整了措辞，暗示未来降息的时点存在更大的不确定性。鲍威尔称，政策并非预设路线，委员会将根据每次会议的具体情况做决策。

尽管美联储对2026年的利率预测中值指向仅有一次25基点的降息，但交易员们依然押注明年将有两次降息。AT Global Markets首席分析师Nick Twidale认为，美联储采取了一种非常“中间路线”的决策，给政策留下了开放空间，这可能导致未来几个交易日市场出现震荡。

“迷你QE”登场？每月400亿购债的真实意图

比降息更引人关注的是，美联储宣布每月购买400亿美元国库券，以重建在缩表期间大幅下滑的银行体系准备金。

美联储强调，此举完全是技术性的准备金管理，旨在维持充裕的准备金供给，不代表重启量化宽松（QE）。其目的并非像金融危机时那样为了压低长期利率以刺激经济。

但市场有自己的解读。对于交易员来说，无论动机如何，美联储重新成为债券的“净买家”，就等同于流动性改善的明确信号。而流动性，正是推动资产价格上涨的“燃料”。

市场激辩：这对亚洲资产意味着什么？

美联储不及预期的鹰派立场，迅速点燃了市场情绪。从华尔街到亚洲，分析师们普遍认为风险资产将迎来一轮上涨。

美元承压，亚洲货币迎来窗口期

决议公布后，美元应声下跌。富国银行新兴市场策略师Brendan McKenna预计，亚洲新兴市场货币将迎头赶上。他认为，鹰派降息的担忧解除，加上购债计划，将给美元带来持续的贬值压力。

股市与债市迎来利好

流动性改善和美元走弱，共同为亚洲的股市和债市创造了有利环境。

Pepperstone Group的研究策略师Dilin Wu指出，最直接、最明显的受益者将是短期的亚洲债券和高等级信用债，因为美联储注入流动性会立即缓解美元融资的紧张状况。

在股市方面，景顺资产管理的Tomo Kinoshita预计，出口导向型股票将受益于美国增长前景的改善。Dilin Wu补充说，周期性股票和出口商往往最先对宽松的融资环境和疲软的美元做出反应。但他提醒，这更可能是一个板块轮动的故事，而非全面的股市普涨，因为收益率曲线趋平可能会限制金融股的利润空间。

IG Australia市场分析师Tony Sycamore更为乐观，他预计美国股市、黄金和白银的强劲反弹趋势将持续到年底，亚洲股市也将“火力全开”。

长期观察：政策博弈与潜在风险

短期乐观情绪蔓延的同时，一些策略师也指出了长期的不确定性。

一方面，美联储的独立性成为焦点。三井住友日兴证券的Rinto Maruyama提到，随着特朗普持续向央行施压，市场开始担忧美联储可能为了降息而忽视通胀，这或将推高通胀预期并从根本上削弱对美元的信心。

另一方面，美联储的行动也为其他央行创造了空间。野村证券的Takashi Ito表示，美国经济前景改善，使日本央行更容易决定加息，这反过来让市场能更好地预判日本的货币政策。

总而言之，美联储这次会议为市场带来了一个堪称“金发姑娘”的结果——既放松了金融条件，又避免了过度宽松的恐慌。Vantage Markets的分析师Hebe Chen总结道，这为亚洲的风险偏好提供了支持，但也传递了一个明确信息：这是一次“可控的正常化”，而非“全面放行”。亚洲资产未来仍将对任何挑战美联储乐观前景的数据保持高度敏感。

美联储深夜宣布将启动短期美债购买计划，纽约联储紧随其后，公布了未来30天内买入400亿美元短期国债的详细方案。尽管官方一再强调这并非新一轮的量化宽松（QE），但市场反应却异常诚实：美债、美股、比特币、黄金和原油应声齐涨。

这一幕让许多交易员想起了2019年的那场流动性盛宴。美国银行的分析指出，根据历史经验，流动性注入将迅速压低担保隔夜融资利率（SOFR），而联邦基金利率（FF）的反应则会慢半拍。这种“时间差”可能正在为市场创造一个显著的套利窗口。

揭秘RMP：美联储每月400亿美元购债细节

美国货币市场近期的持续动荡，尤其是规模高达12万亿美元的回购市场出现异常利率波动，最终迫使美联储加快了行动步伐。

为维持金融体系内充足的准备金供应，美联储正式启动了“储备管理购买计划”（RMP）。纽约联储发布的公告明确了操作框架：

联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中称：“委员会认为，准备金余额已降至充足水平，并将根据需要开始购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。” 这标志着美联储资产负债表管理策略的一次重要转向。

美联储主席鲍威尔虽表示对货币市场紧张状况本身并不“担心”，并称“这一天迟早会来，只是比预期来得快一些”，但美联储迅速启动购债，并预计初期购买量将“保持在高位”，这恰恰反映了官方对流动性紧缩的真实忧虑。

市场为何不信？“技术性操作”与“量化宽松”的博弈

美联储和一些分析师反复强调，RMP和QE有着本质区别。

然而，市场并不在乎这些定义上的区别，而是用真金白银投了票。资产价格的普遍上涨，是典型的“量化宽松交易”模式。

美国银行的利率策略团队也认为，一场大规模的流动性注入即将到来。他们将RMP的资金注入比作是对银行体系“管道”的日常维护，而非旨在刺激经济的强心针。但无论动机如何，对于短期融资市场而言，其实质影响就是直接的现金流入。

新的套利机会：SOFR与联邦基金利率的“时间差”

美国银行的报告点出了一个关键的交易逻辑：通过RMP注入的现金将迅速压低SOFR，但联邦基金利率的反应会相对滞后，这种“时间差”创造了显著的套利空间。

目前，市场定价似乎严重低估了这种流动性注入的风险。美银认为，SOFR与FF的价差将从目前的-10个基点（bp）迅速回归至-5个基点甚至更窄。这对于密切关注前端利率市场的投资者而言，意味着明确的交易机会。

2019年的剧本会重演吗？

要理解接下来可能发生什么，2019年秋季的案例是最好的参考。

当时，美国回购市场爆发危机，SOFR利率突然飙升，暴露出系统内流动性的极度短缺。美联储迅速反应，于2019年10月11日宣布并于16日开始执行RMP。那时的月度购买规模约占GDP的0.2-0.3%。

市场反应立竿见影。流动性的涌入推动SOFR/FF价差从9月的-21个基点迅速收窄至10月的-3个基点，并在11月稳定在-2个基点。2019年的经验清晰地表明，现金注入能够极快地改变SOFR，而联邦基金利率则表现出明显的滞后性。

图表显示，2019年美联储启动RMP后，担保隔夜融资利率（SOFR）与联邦基金利率（FF）的价差迅速收窄，验证了流动性注入对短期利率的直接影响。

当然，历史不会简单重复。美银指出，当前美联储的过度回笼情况不像2019年那样严峻，因此这次的反应力度也不会那么剧烈。美银预期的月度RMP规模约占GDP的0.15%，低于2019年的水平。

尽管力度较小，但核心的传导逻辑是完全一致的：现金增加，SOFR率先反应，FF滞后跟进。这一机制在2021年下半年也得到过验证，当时美联储的QE同样推动SOFR比FF更快地跌向零。

总而言之，无论官方如何定义这次操作，市场显然已经做好了迎接新一轮流动性盛宴的准备。

今晚，美联储将公布本年度最受瞩目的一次利率决议，市场普遍认为降息25个基点已是囊中之物。然而，对于未来几个月的风险资产而言，真正的关键变量并非降息本身，而是美联储是否会重启流动性注入。

这一次，华尔街的目光不再紧盯利率，而是转向了美联储的资产负债表。

美国银行、先锋领航等机构预测，美联储可能在本周宣布一项新的“储备金管理操作”：从明年1月起，每月购买450亿美元的短期国债。这 фактически 意味着一个“变相扩表”的时代可能悄然回归，让市场在降息前就提前感受到流动性宽松。

但真正让市场感到紧张的，是这一切发生的宏大背景——美国正进入一个前所未有的货币权力重构期。特朗普正以超乎预期的速度和深度，试图从根本上改写美联储与财政部的权力边界，将长期利率、流动性乃至资产负债表的主导权，从美联储手中转移到财政部。过去几十年被奉为圭臬的央行独立性，正面临瓦解。

从微策略（MicroStrategy）的逆势加仓，到比特币ETF的资金流向分析，所有看似孤立的市场事件，都指向了同一个底层逻辑：美国正在迎来一个“财政主导的货币时代”。这又将如何影响加密市场？

逆势加仓：加密巨鲸的“反向操作”

过去两周，市场几乎都在猜测：微策略能否扛住这轮下跌？然而，创始人 Michael Saylor 的行动给出了截然不同的答案。

上周，微策略再次增持比特币，斥资约9.63亿美元购入10,624枚BTC。这是该公司近几个月来最大规模的一次买入，甚至超过了过去三个月的总和。市场原本普遍担心，当微策略的mNAV（市值与净资产价值比）接近1时，公司可能被迫出售比特币。然而，当行情真的触及这一临界点时，Saylor不仅没有卖出，反而选择了大幅加仓。

与此同时，以太坊阵营也上演了类似的大胆操作。知名分析师 Tom Lee 旗下的 BitMine 公司，在ETH价格暴跌、自身市值回调60%的困境下，依然通过增发机制（ATM）持续筹集现金。上周，该公司一口气买入价值4.29亿美元的ETH，使其总持仓规模达到120亿美元。

CoinDesk 分析师 James Van Straten 指出：“MSTR 现在一周就能融资10亿美元，而在2020年，他们需要四个月才能做到。这种指数级趋势仍在延续。”

如果从市值权重来看，Tom Lee 的买入对市场的冲击甚至更大。由于比特币的市值约是以太坊的五倍，Tom Lee 这笔4.29亿美元的买单，其影响力相当于 Saylor 买入10亿美元比特币的“两倍”。

受此影响，ETH/BTC 汇率开始反弹，摆脱了长达三个月的下降趋势。历史经验表明，每当以太坊率先回暖，市场往往会迎来一个短暂而猛烈的“山寨币反弹窗口”。目前，BitMine 手握10亿美元现金，而ETH的回调区间正好为其提供了摊低成本的良机。在一个资金普遍紧张的市场中，拥有持续购买力的机构本身就是价格结构的重要支撑。

比特币ETF资金外流解密：不是恐慌抛售，而是套利盘清算

过去两个月，比特币ETF近40亿美元的净流出，伴随着价格从12.5万美元跌至8万美元，让许多人得出了一个简单粗暴的结论：机构正在撤退，牛市结构已经瓦解。

然而，数据分析机构 Amberdata 的研究揭示了完全不同的真相。这波资金外流并非源于长期投资者的恐慌抛售，而是由一种名为“基差交易”（basis trade）的杠杆套利策略崩盘所引发的技术性平仓。

基差交易是一种市场中性策略，基金通过“买入比特币现货（或ETF），同时做空比特币期货”来赚取两者之间的稳定利差。这种低风险策略吸引了大量机构资金。但它的前提是，期货价格必须持续高于现货价格，且利差稳定。

从10月开始，这个前提消失了。

根据Amberdata的统计，30天年化基差从6.63%一路压缩至4.46%，其中有93%的交易日，基差都低于套利策略5%的盈亏平衡点。这意味着交易不再盈利，甚至开始亏损，迫使基金大规模平仓。

这个平仓过程包括两个动作：

这一系列操作，完美解释了ETF的净流出与期货市场动态。数据显示，比特币永续合约的未平仓量在同期下降了37.7%（减少超42亿美元），其变化与基差变化的相关系数高达0.878，几乎完全同步。

与典型的“投降式抛售”不同，此次ETF流出并不具备普遍性。

这清晰地表明，撤离的并非整个机构群体，而主要是参与基差交易的特定基金。这更像是一次“杠杆化搬砖盘的清算”，而非市场情绪崩溃驱动的恐慌性卖压。

Amberdata 的研究主管 Marshall 将此形容为一次“市场重置”。随着这些套利盘被清理，市场杠杆率下降，剩下的ETF持仓结构反而更加健康，主要由长期配置型机构构成。这为下一波更稳固的上涨奠定了基础。

宏观变局：特朗普正在重塑美国货币体系

如果说微观资金动向展现了市场参与者的态度，那么宏观层面的权力结构变化则更为深刻和剧烈。

过去几十年，美联储的独立性被视为美国金融体系的基石。但如今，特朗普团队正试图打破这一“制度铁律”，全面重构美联储与财政部之间的权力关系。他们的目标不仅仅是换掉一位主席，而是要从根本上改变利率、流动性和资产负债表的决定机制。

前纽约联储交易台主管 Joseph Wang 警告称：“市场明显低估了特朗普掌控美联储的决心，这种变化可能将市场推向一个风险和波动性都更高的阶段。”

这场变革的迹象已在多个层面显现：

10年期与12个月期国债收益率的利差变化，反映了市场对长期利率主导权的重新评估。

SOFR（隔夜拆借融资利率）在9月的急剧下滑，是美国货币市场利率体系出现松动的重要信号。

如果这些趋势得以延续，美国将从一个“央行主导时代”迈向“财政主导时代”。在这个新框架下：

对于黄金而言，这可能意味着一个长期上升趋势的开始。对于股票，市场可能在震荡后维持缓慢上行的结构。

至于加密市场，比特币处于这场结构性变化的边缘。一方面，财政扩张带来的流动性改善会为其价格提供支撑；但从更长远的1-2年周期来看，比特币仍需经历一段再积累期，直到新的货币体系框架完全明朗。

当一个体系的底层规则被重写时，所有资产的价格都可能表现得“毫无逻辑”。但这正是旧秩序瓦解、新秩序建立过程中的必然阶段。未来几个月的行情，很可能就诞生于这种混沌之中。

美联储周三（12月10日）宣布了年内第三次降息，并释放了更为温和的政策信号，瞬间点燃市场热情。美国股市应声大涨，道琼斯工业平均指数飙升近500点，标普500指数更是在盘中刷新历史新高。

尽管这次决策暴露出美联储内部近十年来最严重的分歧，但无论是会议声明的措辞调整，还是主席鲍威尔的讲话，都强化了市场对于明年将有更多降息的预期。

降息落地，但内部分歧加剧

联邦公开市场委员会（FOMC）会议决定，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%—3.75%。这是美联储今年的第三次降息行动。

值得注意的是，这次决议远非全体一致。投票结果为9比3，暴露了委员会内部罕见的严重分歧。三名委员提出了不同方向的反对意见：

• 芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德认为应维持利率不变。
• 美联储理事米兰则更为激进，主张一次性降息50个基点。

这种来自鹰派和鸽派阵营的同时反对，凸显出决策者们在如何权衡当前经济风险上存在明显的分歧。

政策声明措辞微妙变化：暗示进入“观望期”？

本次政策声明中，一个关键措辞的回归引起了市场的广泛关注。美联储表示，在评估未来利率路径时，将重新依赖最新数据、经济前景和风险平衡。

这句话上一次出现是在2024年12月，当时被市场解读为暂停降息的信号。因此，这次措辞的重新启用，也被普遍认为暗示美联储可能准备进入一个“观望期”，后续的降息步伐或许不会像之前那样平稳。

不过，声明中也出现了几项对市场友好的调整：

1. 重启购债：美联储宣布将重启短期国债购买操作，意在压低短端收益率。
2. 淡化就业强势：声明删除了“失业率保持低位”的表述，转而强调劳动力市场出现走弱迹象。
3. 保留降息空间：重新加入“评估进一步调整幅度与时机”的措辞，虽然暗示了谨慎，但并未彻底关闭未来降息的大门。

这些变化表明，美联储的政策重心正从控制通胀，逐步转向维持经济的韧性。

解读“点阵图”：官员预期与市场押注的巨大鸿沟

美联储公布的最新“点阵图”揭示了官员们对未来利率走向的看法，其预测的谨慎程度与市场的乐观预期形成了鲜明对比。

点阵图的中位数预测显示，美联储将在2026年和2027年各降息一次，到2028年则维持利率不变。

具体来看，官员们的观点分布非常广泛：

• 倾向不降息：本次会议上，有六位成员倾向于不降息。
• 2026年展望：对于明年，有七位官员认为无需降息，四位预计降息一次，四位预计两次，两位预计三次，一位预计四次，甚至还有一位预计降息六次。

图：美联储最新利率“点阵图”揭示了决策者对未来利率路径的看法分歧

尽管美联储官方预测明年仅降息一次，但市场显然并不买账。根据CME FedWatch工具的数据，市场交易员押注明年降息两次或以上的概率高达93.7%。这反映出投资者认为，经济增长预期的上调、通胀预期的下调以及就业风险的上升，将共同迫使美联储在2025年采取更大力度的宽松政策。

鲍威尔讲话打消加息疑虑，强化宽松预期

在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔的表态进一步强化了市场的宽松预期，他明确表示：“加息并非任何人的基本预期。”

鲍威尔指出，当前利率水平已经处于一个“广义的中性区间”，这让美联储可以在未来一段时间内保持耐心，等待更多经济数据来指引下一步行动。他也坦言，本次降息是一个“非常接近的决定”，反映出委员会内部对经济前景的不确定性。

对于近期的通胀回升，鲍威尔将其归因于关税带来的“一次性冲击”，并强调政策的关键是避免短期影响演变为长期的通胀压力。

华尔街看涨：“圣诞行情”已启动

决议公布后，市场情绪迅速转暖，风险资产全线走强。美股三大指数集体收高：

• 道琼斯指数：收涨497.46点，涨幅1.1%，报48,057.75点。
• 标普500指数：收涨0.7%，报6,886.68点，盘中一度突破历史高点。
• 纳斯达克指数：收涨0.3%，报23,654.16点。

盈透证券（Interactive Brokers）高级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）表示，尽管点阵图暗示未来降息空间有限，但美联储资产负债表的重新扩张，已经足以点燃市场的风险偏好。

他认为：“这次会议的决定为年末的‘圣诞行情’铺平了道路，标普500指数在未来几周内突破7,000点的条件已经具备。”

总体来看，美联储此次会议传递了“继续降息，但谨慎前行”的复杂信号。由于政府停摆可能导致官方数据发布延迟，未来几个月，美联储将更加依赖就业和通胀数据来做出决策。而市场预期与美联储指引之间的差距，很可能成为未来资产价格波动的主要来源。

美联储本周正式启动储备管理购买计划（RMP），宣布将开始购买短期国债，为市场注入流动性。尽管官方反复强调这“并非量化宽松（QE）”，但全球市场的反应却异常诚实：美债、美股、比特币、黄金和原油齐涨，美元走弱——这正是典型的“量化宽松交易”模式。

此举的背景是近期规模高达12万亿美元的美国回购市场出现剧烈波动，货币市场的持续动荡迫使美联储不得不加快行动。纽约联储已同步公布具体方案，计划在未来30天内买入400亿美元短期国债。

对于交易员和投资者而言，这场看似技术性的操作可能正在重演2019年的流动性盛宴，并带来显著的套利机会。

RMP计划启动：每月400亿美元注入流动性

根据纽约联储周三发布的公告，RMP计划的操作框架十分明确。

为维持金融系统中充足的准备金水平，纽约联储将在二级市场购买短期国债，并在必要时购入剩余期限最长为三年的国债。购买规模将根据美联储负债需求的趋势和季节性波动进行动态调整。

具体时间表如下： * 首次公布：纽约联储计划于12月11日公布首份月度购买计划。 * 首次购买：将于12月12日正式开始。 * 初期规模：短期国债的总购买额约为400亿美元。

美联储预计，为应对明年4月非准备金负债的大幅增加，未来几个月的国债购买将保持在较高水平，之后可能根据季节性变化而放缓。

联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中称：“委员会认为，准备金余额已降至充足水平，并将根据需要开始购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。”这一表态标志着美联储资产负债表管理策略的又一个重要转折。

“不是QE”的技术辩护与市场现实

美联储主席鲍威尔表示，官方对货币市场的紧张状况并不“担心”，并称“我们知道这一天迟早会来，只是比预期来得快一些”。然而，美联储立即启动购债计划，并预计初期购买量将“保持在高位”，这恰恰表明了决策者对流动性紧缩的真实担忧。

从定义上看，RMP与QE确实存在区别： * 量化宽松（QE）：主要目标是购买长期国债和抵押贷款支持证券（MBS），以压低长期利率，从而刺激整体经济增长。 * 储备管理购买（RMP）：目标更具技术性，专注于购买短期国债（T-bills），旨在确保金融体系的“管道”通畅，防止流动性意外枯竭。

尽管美联储一再强调RMP的技术性，但市场并不买账，已经用真金白银做出了“这是QE”的判断。美国银行的利率策略团队也认为，无论如何定义，一场大规模的流动性注入即将来临。

交易员的机会：SOFR与联邦基金利率的“时间差”

对于短期融资市场的参与者而言，RMP的实质影响就是直接的流动性注入。这其中蕴含着一个关键的交易机会。

美国银行分析指出，通过RMP注入的现金将迅速压低担保隔夜融资利率（SOFR），但联邦基金利率（FF）的反应会相对滞后。这种“时间差”为敏锐的投资者创造了显著的套利空间。

该行认为，目前市场定价严重低估了这种流动性注入的潜在影响，预计SOFR与FF的价差将从目前的-10个基点（bp）迅速回归至-5个基点甚至更窄的水平。这对前端利率市场的交易员来说，无疑是一个明确的信号。

历史重演？复盘2019年的流动性盛宴

要理解接下来可能发生什么，2019年秋季的案例提供了最有价值的参考。

当时，美国回购市场爆发危机，SOFR在2019年9月中旬突然飙升，暴露出系统性的流动性短缺。美联储迅速反应，先是推出了回购操作，随后于10月11日宣布启动RMP计划，并于10月16日开始执行。

图：2019年RMP启动后，担保隔夜融资利率（SOFR）与联邦基金利率的利差迅速收窄，验证了流动性注入对前端利率的直接影响。

市场反应立竿见影。随着流动性注入，SOFR与FF的价差从9月的-21个基点迅速收窄至10月的-3个基点，并在11月稳定在-2个基点。2019年的经验清晰地表明，现金注入能极快地影响SOFR，而联邦基金利率则表现出明显的滞后性。

当然，历史不会简单重复。美国银行指出，当前美联储的流动性回笼情况不像2019年那样严峻，因此此次RMP的力度预计会小于当年。他们预期的月度RMP规模约占GDP的0.15%，低于2019年0.2-0.3%的水平。

尽管力度较小，但核心的传导逻辑依然成立。无论官方如何贴上标签，市场显然已经嗅到了新一轮流动性盛宴的气息，并做好了准备。

美国总统特朗普日前披露了援助乌克兰的运作模式，他明确表示，美国并未直接向乌克兰提供资金，而是通过向北约（NATO）出售武器（其中包括导弹）来间接支持。

特朗普在白宫对记者解释称：“我们不给乌克兰钱。我们卖给北约的主要是导弹和其他所有武器，北约向我们付款，然后他们再发往乌克兰。我觉得他们主要发往乌克兰。”

他强调，美国在乌克兰冲突中投入的是时间和精力，致力于调解，但在资金上并未直接支出。“但我们不花钱。我们花费很多时间和精力，”特朗普补充道。

援乌新机制与“10%溢价”

这一模式的背后，是一套具体的援助机制。今年8月初，乌克兰国防部长杰尼斯·什梅加尔曾宣布，美国和北约将启动一项名为“乌克兰优先需求清单”（PURL）的新机制。该机制旨在确保武器能快速供应给乌克兰，其中大量武器将从美国获得。

值得注意的是，这项安排并非无偿。美国财政部长贝森特在8月20日曾表示，美国向欧洲国家出售用于援助乌克兰的武器时，存在10%的溢价。

俄罗斯的强硬回应：视作直接卷入

对于西方国家向乌克兰输送武器的行为，俄罗斯方面持强烈反对态度，认为这不仅阻碍了冲突的解决，更是一种“玩火”行为，使北约国家被直接卷入冲突。

俄罗斯外长拉夫罗夫曾发出严厉警告，称任何包含援乌武器的物资，都将成为俄罗斯的合法打击目标。他指出，美国和北约不仅通过供应武器，还通过在英国、德国、意大利等国境内培训乌方人员，已经直接参与到乌克兰冲突中。

克里姆林宫也明确表态，认为西方向乌克兰输送武器对谈判无益，只会产生负面效果。