“美债火山”爆发！美元十周连阳，全球风险资产受冲击

据9月26日消息，交易员和分析师表示，由于炼油和出口需求强劲，美国俄克拉何马州库欣的原油库存处于14个月最低水平，这引发人们对剩余石油品质、以及供应和价格担忧。

美国原油期货交割点--库欣库存的进一步下降可能给石油市场带来新的上行压力，因为这将加剧OPEC减产带来的供应紧张。由于全球需求强劲，布伦特原油周二已经接近每桶94美元，而西德克萨斯中质原油期货(WTI)超过90美元。

能源研究机构Vortexa的市场分析师Rohit Rathod表示：“库欣库存水平接近历史低位，正在推高本已紧张的WTI原油价格。”

库欣位于战略位置，可以从美国主要页岩油田和加拿大进口石油，而库欣的数百个储油罐与向美国中部和南部炼油厂供应石油的管道相连，并将石油输送到墨西哥湾沿岸的出口港口。

根据政府数据，自6月份达到逾4,300万桶的两年高点以来，库欣的库存水平在9月15日已降至略低于2,300万桶，为2022年7月以来的最低水平。

根据无人机监测，分析师预计，截至9月22日的一周内，库存减少将多达100万桶。调查显示，这将是美国原油总库存下滑170万桶预期的大部分。

交易员表示，低于2,000万桶的储油量被认为接近运营低点，占库欣逾9,800万桶储能的10%-20%。低于这些水平原油很难运出。

能源咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)的销售总监Carl Larry说，“如果原油(水平)降得太低，原油中可能混有泥浆，你无法将其取出。出来的东西也无法使用。”

水和沉积物经常沉积在储罐的底部，使底部的原油无法达到炼油商或出口商的质量标准。

一些罐底部有出口，可以用来完全清空油和污泥，而一些罐则没有，因此底部的油不能完全清走。库存水平越低，公司从油罐中提取剩余原油的成本就越高。

库存能重建吗?

强劲的炼油需求、不断增长的原油出口以及低于现货价格的期货价格令库欣的油库枯竭。高利率也推高石油储存成本，鼓励石油外流。

一些分析师认为，炼油厂秋季的季节性维护将有助于增加原油库存，但其他人警 告说，炼油厂可能会迅速退出维护，全速运行，以满足高燃料需求。

IIR Energy高级主管Hillary Stevenson表示，计划中的维护将在10月中旬达到峰值。

Wood Mackenzie高级分析师Lee Williams表示，通常情况下，当库欣库存下降时，该中心的相对价格会上涨，以吸引二叠纪盆地的石油，并限制向墨西哥湾海岸的石油流出。

Williams说，或者，管道或存储终端运营商可能会限制出于运营目的的流出，因为库存接近底部。

2014年，库欣石油库存最后一次跌破2,000万桶，但由于该中心的油价上涨，库存迅速重建，避免了重大后果。此外，美国当时不是原油出口国，因为40年的出口禁令直到2015年才解除。

当前，由于出口需求高企，市场参与者担心库欣库存的下降趋势将继续下去。

美国终端存储清 算所Tank Tiger的首席执行官Ernie Barsamian表示：“全球原油需求强劲。”“任何增加的产量都会被出口。”

文章来源： 国际石油网

图：欧洲天然气价格

取代俄罗斯

图：欧洲月度天然气进口

图：欧洲天然气库存

工业萎靡亦是原因

图：欧洲天然气需求

供气紧张

文章来源：路透

在上一次美联储会议决定按兵不动、但通过经济预期给出了今年还有可能加息的讯息后，美联储官员们频频出面发表讲话，“鹰”声不断。

美联储理事鲍曼表示，由于通胀跑赢了薪资涨幅，租房者的负担加重，这凸显了美联储努力给通胀降温的重要性。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则给出他对未来政策路径的预期：6成概率美联储将再加息一次，但继续显著加息的概率也高达4成。

美联储频频“放鹰”

永久票委、美联储理事鲍曼周二表示，由于通胀跑赢了薪资涨幅，租房者的负担加重，这凸显了美联储努力给通胀降温的重要性，“这些成本压力的增加凸显了美联储对抗通胀的重要性，因为它可以辅助应对其它影响房租因素的努力，包括增加出租房供应”。

鲍曼认为，这主要是由于“在将通胀率降至美联储2%的目标方面，进展还不够”。美联储自1980年代以来最激进收紧货币政策的行动，对贷款影响似乎小于预期：“尽管银行贷款标准收紧，但我们尚未看到信贷大幅收缩、从而导致经济活动大幅放缓的迹象。”

她还指出，虽然在降低通胀方面已取得良好进展，但能源成本上涨给实现通胀目标带来了风险，“如果通胀太高，FOMC继续加息可能就是适宜的”。

在上周的讲话中，鲍曼暗示她倾向于再次加息，以实现2%通胀目标；需要重申，货币政策并没有处于预设模式。

无独有偶。今年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也“放鹰”称，美联储还要大幅加息的概率为40%。

卡什卡利周二在周二发布的一篇名为《政策已经收紧很多，够了吗？》的文章中提出了美联储未来应对通胀的两种潜在情景。一种是“软着陆”路径，这种情景下，政策制定者可能会在再次提高利率后将其保持稳定，以完全降低通胀。另一种情况，他认为有40%的可能性，通胀将更为根深蒂固，需要进一步加息来控制。

卡什卡利在描述“软着陆”情景时表示，“今年晚些时候，可能还会有一次25个基点的加息，然后联邦储备委员会（FOMC）将在此水平维持政策足够长的时间，以在合理的时间内将通胀降至目标水平”。

他还表示，如果明年通胀如预期般降温，美联储将需要降息以避免政策过度收紧。但他也表示，尽管美联储迄今加息，但消费者支出保持得如此之好，令他感到意外。

卡什卡利在上周会议后发布的预测中表示，今年还会有一次加息。

利率可能更长时间保持在高位

过去几周，美元持续走强，此前已连涨十周，9月累涨2%。分析人士表示，美联储9月议息会议整体偏鹰，推动美元指数上行。

上周，美联储采取了鹰派暂停措施，即在维持利率不变的同时，暗示多数官员预计年底前需要再加息25个基点。

美联储主席鲍威尔表示，如果合适，准备进一步提高利率，将会逐次会议做出决策。美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况；从未打算就任何降息的时间发出信号，在适当的时候会有降息的时机。

芝加哥联储主席古尔斯比也表示，通胀持续高于美联储的目标正成为更大的风险，他“感觉”美联储基准利率将在更长时间保持较高水平。

圣路易斯联储前主席布拉德也表示，美联储可能需要进一步提高利率并将其维持在较高水平，以防范通胀再次加速的风险。

标普最新报告显示，预计美联储在这一轮加息周期中还会再加息一次。预计美国经济今年将增长2.3%，之前预计为1.7%；预计美国经济增长将在2024年放缓至1.3%，2025年为1.4%。

中金公司表示，美联储加息进入尾声，但官员们暗示利率或将更高更久（high for longer）。在美国经济有韧性、通胀放缓的基准情形下，美联储首次降息或发生在2024年9月，明年累计降息幅度或在50个基点左右。如果在此之前发生重大金融风险，提前降息概率将增加；但如果通胀粘性持续存在，美联储也可能不降息。

三菱日联美国宏观策略主管George Goncalves在一份报告中表示，美联储“在更长时间内”将利率保持在较高水平的目标，可能会将10年期美国国债收益率推高至4.75%。Goncalves称，美联储可能也乐于让债券市场为他们做一些货币紧缩的工作。三菱日联对第三季度10年期美债收益率设定的上行目标为4.5%，随着10年期美国国债收益率触及这一水平，其有可能“再次技术性突破”4.75%，甚至可能达到5%。

Astera资本合伙公司的投资组合经理Kenny Chung表示，美联储将以25个基点的幅度加息，使得美国联邦基金利率最终升至6%。Kenny Chung称，“当我们回顾历史时，在一个看跌的信贷周期中，利率确实最终达到过7%，以应对通货膨胀。”他补充称，在目前的情况下，这一水平的利率看起来“过高”。市场目前尚未消化利率达7%的情况。他还预测，美联储可能会在2025年开始降息。

摩根大通CEO戴蒙在接受《印度时报》采访时表示，美联储基准利率最坏的情况是7%，同时出现滞胀。他表示，“如果要同时面对交易量下降和加息，金融体系将面临压力。”关于加息，他说从5%到7%的200个基点加息将比从3%到5%更痛苦。“从0到2%几乎没有加息，而从0%到5%让一些人措手不及，但没人会认为5%是不可能的。我不确定世界是否已经为加息至7%做好了准备。”

文章来源： 中国金融信息网

现货黄金天图，昨天行情最终收出坚决大阴线，结束了长久以来的三角震荡过程，目前空头方向明确，需要开始密切关注后市的合理做空机会，预期目标位置先看到前期低点附近。

现货黄金4小时图，行情一路下跌走弱，在支撑位置附近没有停留而是直接坚决跌破，目前在1899.2支撑附近进行必要调整，等待高概率的做空形态，关注空头机会。

现货黄金小时图，均线空头排列，市场流向不断下移走弱，趋势线形成有效支撑，后市等待行情凭借趋势线压制关注一次高概率的破位空头形态。

交易思路

风险提示

华尔街大行高盛的分析师们在其月末展望报告中表示，股市正进入一年中历史上健康的时期。报告称:“从1985年到去年，标普500指数第四季度获得收益率的概率超过65%，这段时间内的平均月收益率在+1.4%至+2.4%之间。”

其中，10月和11月的平均月回报率往往最高。根据高盛的统计数据，自1985年以来，标普500指数在第四季度的回报率中值为6.1%，正回报率超过80%。上个月，高盛认为，如果经济继续保持软着陆的轨道，投资者还有进一步增加风险敞口的空间;并预计标普500指数今年将收于4700点。

自7月以来，美股陷入回调趋势，7月中旬至上周五跌幅达5%，然而随着“全球资产定价之锚”再掀波澜，跌势在短期内可能难以结束。美股基准指数——标普500指数可能正处于突破重要技术支撑点位的边缘，主要因投资者们对美联储降息的幻想正变成“higher for longer”(美联储更长时间维持高利率)的预期不断强化。

最近股价从外向内的爆裂趋势似乎可能证实：夏季反弹浪潮可能是20年来最大的牛市陷阱之一。在美国经济走强、油价上涨和通胀持续加剧的背景下，无风险收益率和美元指数飙升，多数风险资产开始走向崩溃。但是在像高盛、美银等的乐观投资主义派看起来并非如此，他们认为股票市场定价趋势不会一直悲观下去。

高盛并非唯一在最近市场下挫后表达乐观看法的投行。法国兴业银行策略师Manish Kabra近期将标普500指数年终目标从此前预期的4300点大幅上调至4750点(当前为4273.53点)，比他最初预测的2023年的3800点高出足足25%。瑞银预计，标普500指数今年年底将达到4500点，在利润预期支撑下，瑞银预计该指数到明年6月份将达到4700点。

其次，有着“华尔街最乐观策略师”之称的Oppenheimer & Co.的首席投资策略师John Stoltzfus曾表示，随着美联储加息周期基本完结，美国经济保持弹性，股市将进一步上涨。该策略师将标普500指数的年终目标价从4400点上调至4900点，这将超过该指数在2022年1月创下的纪录，也是华尔街策略师中最乐观的预测。

此外，美国银行最近告诉投资者“不要担心，要乐观”，因为该机构对美股的看法变得更加乐观。美国银行在上周将标普500指数年终目标点位从4300点上调至4600点，并预计该指数可能最高升至4700点。美银策略师股票策略师Savita Subramanian列出5大理由看涨美股，其中至关重要的一点在于：市场看空情绪急剧升温意味着反转行情即将降临，“美银卖方指标”暗示未来12个月美股将上涨15%。

文章来源： 智通财经