金价大跌，摩根大通逆势喊话6300

黄金价格上周五经历历史性暴跌，市场情绪紧张，但摩根大通选择逆势而行。该行分析师不仅坚持看多立场，还将2026年底的金价预测从5400美元大幅上调至每盎司6300美元，其核心逻辑是：来自全球央行和投资者的结构性需求依然强劲。

恐慌未散，为何坚持看涨？

上周，贵金属市场走出了惊心动魄的“过山车”行情。在经历一轮疯狂上涨后，黄金在上周五创下近四十年来最大单日跌幅，白银更是刷新了历史单日跌幅纪录，一度暴跌超过30%。

这股抛售潮延续到了本周一。现货黄金盘中一度跌超10%，白银跌幅也曾超过16%。截至发稿，跌幅虽有所收窄，黄金报4726.78美元/盎司，白银报82.07美元/盎司，但市场恐慌情绪依旧存在。

然而，摩根大通认为，当前的剧烈波动并未动摇黄金的长期根基。分析师团队表示，整体宏观背景依旧对黄金有利，其“长期上涨势头将保持不变”。他们明确指出，“基于清晰、结构性、持续的多元化趋势，中期仍坚定看涨黄金”。

两大买家撑腰，金价底气何在？

摩根大通上调金价预测的信心，主要来自两个方面：官方部门的持续购买和投资者需求的加速流入。

首先是各国央行的强劲购金需求。数据显示，去年第四季度，即使金价已经突破每盎司4000美元的高位，全球央行仍然合计买入了约230吨黄金，使得2025年全年的总购买量达到约863吨。摩根大通预计，这股储备多元化的趋势将持续，2026年各国央行的购金需求仍将维持在800吨左右。

其次，投资者的资金也在加速涌入。分析师指出，黄金ETF持仓量上升，金条和金币等实物需求旺盛。更重要的是，越来越多投资者正将黄金作为对冲宏观经济和地缘政治风险的核心资产，纳入投资组合。

由分析师格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）领导的团队总结道：“黄金仍然是一种充满活力的多面性投资组合对冲工具，投资者需求持续高于我们此前的预期。”他们认为，尽管近期金价上涨速度过快，但其结构性上涨的趋势并未达到会因自身重量而崩溃的临界点。基于央行和投资者的双重需求，团队预计金价将在2026年底达到每盎司6300美元。

白银市场：短期波动或将加剧

对于同样经历暴涨暴跌的白银，摩根大通的态度则相对谨慎。

分析师指出，白银市场的波动比黄金更为剧烈，且缺乏央行这类“结构性底部买家”的支撑。因此，他们担忧“短期内白银相对于黄金可能会出现更严重的波动”。

尽管小摩认为白银价格预测的误差范围较大，但他们仍给出了一个价格底线，即白银的平均价格底部将在每盎司75至80美元之间。从更长远的角度看，该行预计，如果银价进一步上涨，将重塑其基本面，并对供需平衡产生影响，从而逐步缓解近期推动银价上涨的短缺状况。