油价冲高回落：美元上演绝地反击

来源: 华尔街见闻

本周，美联储的货币政策会议不仅是关于利率走向的决策，更是一个历史性的节点。在一系列政治事件的冲击下，美国央行能否独立制定货币政策，正面临前所未有的考验。

市场普遍预测，美联储官员将在周三宣布维持短期利率不变，甚至可能暗示未来几个月不会启动降息。毕竟，在去年末连续三次降息后，多位决策者已公开表示，希望先观察前期政策的效果，再做下一步打算。

然而，会议之外的政治角力，才是当前真正的焦点。美联储的独立决策权，正同时在司法和行政两个层面受到挑战。

独立性之战：最高法院与白宫的交锋

美联储的独立性争议，已经升级为一场涉及白宫、最高法院和美联储主席本人的多方博弈。

焦点案件：特朗普解职风波闹上最高法院

上周，美国最高法院就美联储理事莉萨·库克的案件举行了口头辩论。此前，特朗普总统曾以未经证实的抵押贷款欺诈为由，试图将库克从美联储理事会解职，库克随即提起诉讼。

美联储理事莉萨·库克（左）在律师陪同下走出美国最高法院

庭审中，最高法院的保守派大法官们似乎对特朗普政府的解职理由持怀疑态度。就连特朗普提名的布雷特·卡瓦诺大法官也警告称，如果此案开了先例，未来的总统可能会随意定义解雇美联储官员的“理由”，以此清除异己。

卡瓦诺直言：“世事有轮回。”他指出，未来的民主党总统也可能利用“难以辩驳的琐碎、无关紧要或陈年指控”，将特朗普任命的官员排挤出去。

为了表示对美联储独立性的支持，包括美联储理事迈克尔·巴尔、前主席本·伯南克以及现任主席鲍威尔在内的多位现任和前任官员，都亲自出席了庭审。

视频声明：鲍威尔的罕见反击

就在庭审前一周，美联储主席鲍威尔发布了一则不同寻常的视频，强硬回击了来自特朗普政府的持续施压。此前，鲍威尔透露联邦检察官正就他去年国会证词的部分内容展开调查，该证词涉及美联储总部的翻修工程。

鲍威尔在声明中语气强硬，直指威胁所在：“联邦检察官对我发起刑事调查，根本原因在于美联储始终基于公共利益的最佳判断来制定利率，而非屈从于总统的个人偏好。”

他将问题提升到了一个核心层面：“美联储未来能否继续基于实证和经济形势制定利率？还是说，货币政策将沦为政治施压或恐吓的产物？”

值得注意的是，本周是鲍威尔作为美联储主席主持的倒数第三次货币政策会议，其任期将于5月15日结束。特朗普最快可能在本周就提名他的继任者。

利率前景：市场预期与经济现实

在政治纷争之外，投资者仍在密切关注美联储释放的任何关于未来利率路径的信号。

降息预期分歧：华尔街比美联储更乐观？

根据去年12月公布的利率预测中值，美联储官员认为2026年仅会降息一次。然而，利率期货市场的交易情况显示，华尔街普遍预计今年将有两次降息，且首次降息很可能在夏季前后落地。

美国银行高级美国经济学家阿迪蒂亚·巴夫分析称：“今年降息的理由并不充分，但下一任美联储主席大概率会偏向鸽派，因此有望争取到足够支持，推动两次降息。”但他同时指出，这位新主席要促成委员会内部共识也并非易事。

决策依据：劳动力市场与通胀变数

去年，美国劳动力市场走弱是美联储连续三次降息的主要原因，鲍威尔称之为“风险管理”举措。但市场普遍预计，2026年美国劳动力市场将整体保持稳定。

美联储官员在去年12月的预测中认为，2026年美国失业率峰值为4.4%，而这恰好是上个月的实际失业率水平。

富国银行首席经济学家汤姆·波尔切利认为：“当前失业率已达到美联储的长期预期水平，且利率仍处于温和限制性区间，因此美联储在今年某个时点降息是合理的。”

不过，在劳动力市场没有出现明显恶化信号前，通胀数据将是美联储再次降息的重要依据。经济学家们认为，特朗普政府加征关税对通胀的推升效应将在今年某个时候达到顶峰。目前，美国最高法院也正在评估特朗普政府大部分关税政策的合法性。

周三美盘时段，现货黄金价格再创历史新高，一度触及5311.29美元。自1月16日的低点4536.49美元以来，金价的这轮上涨虽然迅猛，但走势一直相对有序，日均涨幅约90美元。

尽管持续的经济与地缘政治不确定性，是推动投资者涌入黄金避险的因素之一，但本轮上涨的核心驱动力，可能另有其因——美元的持续走弱。美元贬值通常会刺激持有外币的买家购入更多黄金。

截至北京时间周四凌晨00:27，现货黄金报价为5284.44美元，当日上涨103.4美元，涨幅达到2.00%。

美元走弱：金价上涨的核心引擎

黄金以美元计价，因此美元的任何疲软都直接利好金价。自1月19日以来，美元汇率大幅下跌，这无疑是近期黄金价格飙升的主要推手。

对于外汇和黄金交易员来说，特朗普总统周二的言论尤其关键。当被问及美元近期的下跌时，他声称美元的价值“很棒”，这一表态反而加剧了市场的担忧情绪，导致美元当天进一步下挫。

与此同时，一些交易员认为，美元走弱和金价走强，部分源于特朗普不可预测的经济政策。此外，尽管美国经济基本面相对稳健，但他持续向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，也对美元构成了压力。

多重利好叠加，机构看高至6000

除了弱美元的直接提振，黄金价格在此轮上涨前已受到多重因素的支撑。市场对美联储降息的普遍预期，以及在全球“去美元化”趋势下各国央行不断增加黄金储备，都为金价提供了坚实的基础。

目前，市场已经消化了美联储今年至少降息两次的预期。在这一背景下，黄金在2026年迄今录得18%的涨幅，也显得合情合理。

基于这些利好基本面，多家大型投资机构已纷纷上调黄金价格目标。由于此前设定的2026年目标价位已被突破，德意志银行与法国兴业银行目前都预测，金价在2026年底可能升至6000美元。

市场静待鲍威尔，聚焦联储决议

眼下，市场焦点正转向即将公布的美联储利率决议，以及随后鲍威尔召开的新闻发布会。外界普遍预计，他的表态很可能再次引发特朗普的不满。

交易员们希望能从鲍威尔的讲话中，找到关于首次降息时间点的线索。但多数分析师认为，鲍威尔将继续采取观望态度，强调未来的货币政策将完全取决于劳动力市场和通胀数据的具体表现。

技术面分析：新趋势线提供关键支撑

从技术图表来看，金价的上涨轨迹已经发生变化。价格不再沿着由4274.02美元低点形成的旧趋势线运行，而是转向了依托1月16日低点4536.49美元形成的一条新的、更陡峭的上升趋势线。

这条新的趋势线在今日位于5008.05美元，构成了当前行情关键的支撑位。不过，目前金价远高于该水平，显示出强劲的看涨动能。

现货黄金日线图显示，金价已形成新的陡峭上升趋势。尽管RSI指标高达88.72，进入严重超买区，但上涨动能依然强劲。

欧盟近年来努力摆脱对俄罗斯天然气的依赖，但如今一个新的担忧浮出水面：对美国的能源依赖是不是太高了？

欧盟警告：对美天然气依赖已敲响警钟

欧盟能源专员丹·约根森近日明确表示，当前局势对欧盟来说是一记“警钟”。他指出，目前欧盟超过一半的液化天然气（LNG）供应来自美国，这让欧盟在面对美欧关系变化时显得尤为脆弱。

数据显示，在刚刚过去的2025年，欧盟进口的液化天然气中有57%来自美国。俄罗斯则以15%的份额位居第二。

约根森透露，欧盟正在与全球范围内所有能够供应LNG的国家进行对话，寻求从加拿大、卡塔尔和北非等地增加采购。他坦言：“在与欧洲各国的元首和能源部长交流时，我确实能听到这种对最大供应国的担忧，而且这种担忧正在不断加剧。”

欧盟竞争事务负责人特雷莎·里贝拉也发出了类似警告，认为欧盟“应注意不要过于依赖美国天然气”。

依赖有多深？未来或八成进口来自美国

根据去年美欧达成的一项贸易协议，其中包含欧盟在2028年前购买7500亿美元美国能源的条款。

能源经济与金融分析研究所的一项测算显示，如果欧盟全面履行与美国签订的所有液化天然气供应协议，到2030年，该地区高达80%的液化天然气进口可能都将来自美国。

德国公用事业公司Uniper的首席执行官迈克尔·刘易斯也公开表达了担忧。他预测，随着美国更多液化天然气设施投产，未来三年市场上将涌入大量美国天然气。刘易斯呼吁，德国不能对美国产生“像过去对俄罗斯那样的依赖”。

加拿大“出走”：能源出口寻求多元化

就在欧盟试图减少对美依赖的同时，长期作为美国能源供应国的加拿大，也开始为自己的能源寻找更多美国以外的买家。

加拿大能源部长蒂姆·霍奇森表示，加拿大正寻求通过增加对其他地区的液化天然气出口，来摆脱对美国市场的单一依赖。他强调：“我们绝不会把能源当作施压或胁迫的工具。”

霍奇森还提到，加拿大过去曾将其98%的能源出口供给单一国家，现在则致力于实现能源出口的多元化。

克宫回应：欧盟自陷能源困境

对于欧盟的处境，克里姆林宫发言人佩斯科夫也发表了看法。他表示，欧盟拒绝购买俄罗斯天然气是他们自己的选择。

佩斯科夫认为，俄罗斯的管道天然气和液化天然气在全球能源市场中本就具有竞争力，是全球能源体系的重要组成部分。欧盟通过拒绝这些供应，等于“把自己推向对少数几个来源的依赖，首要的结果，就是对美国的依赖。”

德国政府再次调低了对未来两年的经济增长预期，核心原因在于全球贸易环境的不确定性加剧，以及国内的经济财政刺激政策落地速度不及预期。

最新预测显示，德国2026年的经济增长预期从1.3%下调至1.0%，2027年的增长预期也从1.4%微降至1.3%。

尽管如此，这一预测仍好于2025年仅0.2%的增长表现。在此之前，德国经济已连续两年萎缩。官方经济报告认为，当前德国经济的周期性复苏主要由强劲的国内经济势头支撑，而外部的不利因素正在缓解。

财政刺激雷声大，雨点小？

德国经济部长在发布预测时坦言，此次评估更为谨慎，是因为“此前预期的大规模经济和财政政策措施，并没有像我们预期的那样迅速和充分地落实。”

一个典型的例子是，德国议会早在3月就批准了一项总额高达5000亿欧元的基础设施专项基金，但直到年底，实际投资额仅为240亿欧元。报告将此归因于德国联邦体制下缓慢的决策过程。

不过，报告预计，到2026年，财政政策本身仍将为GDP增长贡献约三分之二个百分点。

外部环境复杂，出口前景难言乐观

外部挑战依然严峻。报告指出，美国去年提高关税的举措仍在对世界经济构成压力。同时，由于德国在欧洲以外的重要出口市场需求疲软，其全球市场份额可能面临进一步下滑的风险。

在经历了连续三年的出口下滑后，预计2026年德国出口将仅增长0.8%，复苏力度有限。

内部消费疲软，结构性改革呼声高

尽管政府支出将成为增长的主要推手，但经济的另一大引擎——私人消费，预计将在2026年仅增长0.8%，显著低于2025年1.4%的增速。报告的假设是，家庭储蓄率将维持在10.5%左右的水平，显示出消费意愿不强。

对此，经济学家和商业团体警告称，单靠财政刺激方案不足以实现可持续增长，德国需要更大胆的结构性改革来激发长期活力。

来源: 新浪财经