尽管AI业务实现增长，英特尔的整体销售颓势仍在持续

一场涉及俄罗斯、美国和乌克兰三方的安全会谈将于周五在阿布扎比举行。然而，就在会谈前夕，克里姆林宫释放了明确信号：如果领土问题得不到解决，任何持久的和平协议都无从谈起。

这一强硬立场是在普京与三名美国特使进行了一场长达四小时的深夜会晤后公开的。

普京深夜长谈，亮出和谈底线

克里姆林宫助理乌沙科夫向外界透露，普京与美方代表的会谈从午夜前开始，过程“实质、坦诚且富有建设性”。这场会谈的核心信息十分清晰：俄方对达成长期解决方案的希望，完全取决于领土问题的解决，而这必须遵照普京与特朗普去年在阿拉斯加安克雷奇峰会上商定的方案。

乌沙科夫强调，普京“真诚地希望”通过外交途径解决冲突。但他也明确警告，在此目标实现之前，俄罗斯将继续推进其特别军事行动。他表示：“在战场上，俄罗斯武装部队掌握着战略主动权。”

与此同时，俄军对乌克兰能源设施的猛烈空袭，正让乌克兰经历冲突以来最严酷的冬天。在零度以下的气温中，基辅等多个城市数十万民众面临长时间停电和断暖。乌克兰方面认为，这是普京对和谈缺乏诚意的证明。而莫斯科则反驳称，俄军的逐步推进是以巨大代价换来的。

美国新团队斡旋，特朗普施压

此次参与莫斯科会谈的美方代表团阵容引人关注。除了特朗普的女婿库什纳，还有两位新面孔——总统特使威特科夫和新成立的“和平委员会”高级顾问乔什·格伦鲍姆。

这轮会谈被视为特朗普政府为结束这场已持续近四年的冲突所做的最新努力。这场冲突也是二战以来欧洲最致命的军事对抗。特朗普周三曾公开表示，如果普京和乌克兰总统泽连斯基无法达成协议，那他们就是“愚蠢的”。

在会谈前，威特科夫曾表现出乐观态度，称持续数月的谈判已聚焦于一个单一问题。尽管他未明说，但乌沙科夫的表态证实，这个核心问题正是领土争端。

领土争端：谈判桌上的核心障碍

谈判的关键症结在于，普京要求乌克兰交出其目前仍控制的顿涅茨克东部20%的领土。对此，泽连斯基已明确拒绝，他不会放弃乌克兰在多年残酷消耗战中付出巨大代价才守住的土地。

除此之外，俄罗斯还要求乌克兰放弃加入北约的计划，并承诺和平协议达成后，其境内不得有任何北约军队驻扎。

泽连斯基于周四在瑞士会见特朗普后透露，乌克兰的安全保障条款已经敲定，但领土问题依然悬而未决。

阿布扎比会谈：前景与挑战

对于即将在阿布扎比举行的俄乌安全会议，乌沙科夫赞扬了美方的促成作用。他表示：“美方为此次会议做了大量准备工作，他们希望会议能取得成功，为解决一系列冲突问题并达成和平协议打开前景。”

据悉，俄罗斯海军上将伊戈尔·科斯秋科夫将率团参加此次三方安全会谈。此外，俄罗斯投资特使德米特里耶夫将与美国总统特使威特科夫单独会面，讨论经济议题。尽管各方都在努力，但普京划下的“领土红线”无疑为谈判前景蒙上了浓厚的阴影。

周五（1月23日），现货黄金上演“过山车”行情。金价在亚市一度飙升至4967.19美元/盎司，创下历史新高，但随后动能衰竭，震荡下行至4920美元附近，日内跌幅约0.31%。

金价的快速回调，主要源于市场避险情绪的降温。美国总统特朗普在地缘政治问题上态度缓和，不仅撤销了对八个欧洲国家加征关税的威胁，还排除了武力夺取格陵兰的可能性。这一系列举动缓解了市场的紧张氛围，导致部分避险买盘离场，黄金价格承压。

美元反弹与经济数据施加短期压力

除了地缘局势缓和，美元的短期走势也给黄金带来阻力。周五，美元指数小幅回升至98.45附近，对以美元计价的黄金构成了直接压力。

同时，美国公布的经济数据表现稳健，进一步削弱了黄金的吸引力：

• GDP增长超预期： 美国第三季度GDP终值录得4.4%的增长，优于4.3%的预估值，也显著高于上一季度的3.8%。

• 通胀指标走高： 美联储关注的核心PCE物价指数11月同比增长2.8%，高于前月的2.7%；环比稳定增长0.2%。

• 劳动力市场强劲： 截至1月17日当周，首次申请失业救济人数为20万人，低于市场预期的21.2万人。

这些数据叠加全球股市的乐观情绪，共同抑制了投资者对黄金的新增看涨押注。

降息预期仍是黄金的“压舱石”

尽管短期面临逆风，但黄金的长期支撑依然稳固，核心逻辑在于市场对美联储未来货币政策的预期。

投资者普遍认为，美联储将在本季度结束前维持利率不变，甚至可能持续到主席鲍威尔五月任期结束。然而，市场依然预计2026年可能还会有两次降息。这种挥之不去的降息预期，将持续对美元构成压力，使其难以实现实质性的大幅升值。

对于黄金这种无息资产而言，美元的弱势前景是其最大的利好。因此，当前金价的任何回调，都可能被市场视为逢低买入的机会，其下跌空间或将因此受限。

市场的下一个焦点将是下周二开始的为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议。投资者将从中寻找美联储未来降息路径的线索，这不仅决定美元的短期方向，也将为黄金提供新的动能。

技术面：超买信号与看涨趋势共存

从技术图形来看，黄金目前处于多空博弈的关键节点。

看涨信号： 本周金价成功突破了自去年十月底延伸的上升通道上轨，这是一个重要的技术催化剂，确认了近期的积极前景。同时，MACD指标线位于信号线上方，且正值柱状图持续扩张，表明看涨动能依然存在。

看跌警示： 相对强弱指数（RSI）已攀升至80附近，进入了极度超买区域。这通常意味着市场短期过热，可能随时出现回调压力。

综合来看，虽然突破走势有利于上升趋势的延续，但过度拉伸的技术形态也带来了下行风险。如果买盘动力减弱，金价可能回落至通道下轨支撑位4437美元附近。不过，只要价格能够维持在前期通道阻力位上方，整体的上升趋势在回调后仍有望延续。

现货黄金日线图显示，金价在突破上升通道后，RSI指标已进入超买区域，暗示短期有回调风险。

截至北京时间16:36，现货黄金报4920.28美元/盎司，多空双方的激烈交锋仍在继续。

美国国债市场正迎来一股新的抛售潮，而印度是这波趋势中的一个重要参与者。美国官方最新数据显示，印度持有的美国国债规模已降至1740亿美元，创下五年来最低水平。

这一数字较2023年的峰值已下降26%。根据印度央行的数据，美债目前占其外汇储备资产的三分之一，而在一年前，这一比例高达40%。

印度为何转向？安全与汇率双重考量

印度央行在抛售美债的同时，正在加大黄金的购买力度。这一策略转变背后，有多重因素的驱动。

首先，美国冻结俄罗斯外汇储备的行动，给许多国家上了深刻的一课。这让印度等经济体意识到，美元不仅是一种经济资产，也可能被用作政治武器。为了资产安全，分散风险成为必然选择。

其次，此举也与稳定本国货币有关。由于印度持续购买俄罗斯石油，美国对其征收了高额关税。通过出售美债，印度央行可以获得美元资金，用于在市场上买入本国货币卢比，从而缓解汇率面临的下行压力。

全球抛售潮：不止印度一家

对美国信用及政策稳定性的疑虑，正促使越来越多的经济体加入抛售美债的行列。

瑞典最大的私人养老基金——阿莱克塔养老基金（Alecta）就在21日表示，鉴于“美国本届政府的不可预测性以及不断增长的美国债务”，该基金在过去一年里已经出售了其持有的大部分美债。

此前一天，丹麦的“学界养老基金”（AkademikerPension）也宣布，将在本月底前抛售价值1亿美元的美国国债，其理由是美国政府的财政状况不佳。另一家丹麦养老基金PBU也向当地媒体透露，该基金同样在出售美债。

面对这股趋势，时任美国总统特朗普在22日发出了强硬警告。他威胁称，如果欧洲国家为反制美国因格陵兰岛问题发出的关税威胁而出售美国资产，将面临“重大报复”，并宣称美国“手握所有王牌”。

越南领导人苏林正在推动一场雄心勃勃的经济改革，获得了国内外投资者的欢迎。然而，他提出的两位数增长目标，以及被称为“市场列宁主义”的新发展模式，正面临着现实的考验。

自2024年年中上任以来，苏林领导下的越南经济增速确实领跑东南亚。即便面对美国贸易关税和频发自然灾害的压力，越南股市去年依然上涨近40%，表现优于多数新兴市场。

为了延续这一势头，苏林提出了“新增长模式”。其核心是摆脱过去几十年来依靠出口和廉价劳动力吸引三星、苹果、耐克等跨国公司投资的旧路径，转而聚焦创新与数字经济，并由越南本土大型企业集团来引领发展。

10%增速：一个乐观的经济愿景？

苏林承诺，将在本十年剩余时间内，实现年均至少10%的经济增长。越南的经济增速已从2024年的7%提升至去年的8%。他强调，虽然吸引外资和引进技术仍是重点，但越南必须逐步摆脱对廉价劳动力的依赖。

然而，这个目标在许多分析师看来过于乐观。牛津经济研究院的经济学家亚当·萨姆丁认为，未来五年越南有望成为区域内经济表现最佳的国家，但即便改革成功，10%的增速也难以实现。他解释说，要达到这一目标，越南需要加快工资增长来刺激消费，但这反过来又可能削弱其对跨国公司的成本优势。

世界银行的预测也更为谨慎。该行预计越南经济增速仍将高于区域内其他经济体，但受特朗普政府关税政策的滞后影响，今年增速可能放缓至6.3%，到2027年回升至6.7%。

目前，越南政府尚未就苏林提出的经济目标回应置评请求。

“市场列宁主义”：经济转型的新路径

美国夏威夷太平洋论坛研究员陈氏梦娟指出，苏林的政策转向标志着“越南经济正在进行结构性转型，而非单纯的经济政策调整”。

支持者将苏林的改革与越南上世纪80年代末的“革新开放”相提并论，那场改革开启了越南数十年的高速增长。但在新的发展模式下，国家的主导地位依然十分强势。政府通过补贴扶持本土龙头企业，并为其设定发展目标，促使大型私营集团逐渐向“准国有”形态转变。

亚太安全研究中心学者亚历山大·武荣将这种模式称为“市场列宁主义”。他解释说，在这种模式下，“党和国家主要依靠私营部门拉动经济高速增长，但部分私营企业集团会凭借与政府的密切关系，获得不成比例的发展红利”。

苏林的方案融合了多项举措：大规模精简政府机构、大幅扩张信贷规模、加大基础设施投入，同时强化私营部门的作用。不过，外界也因此担忧可能引发的金融风险、资源浪费和政策偏袒问题。

改革阵痛：地缘政治与内部挑战

苏林的经济转型也面临着复杂的外部环境。美中紧张关系制约着转型进程——越南既需要加强与美国等主要投资来源国的联系，又在原材料和零部件供应上高度依赖邻国中国。

尽管受到特朗普政府的关税影响，越南对美国这一最大出口市场的出货量去年仍创下新高。但未来几个月，关税的负面影响可能逐步显现。美国白宫曾批评越南过度依赖中国供应链，并指责其成为中国商品转运至美国的“中转站”。对此，越南政府已表示将严厉打击非法转运行为。

在内部，苏林推动了数十年来最全面的行政体制改革。他精简了中央和地方政府机构，导致近15万名公职人员被裁减，权力架构也随之调整。这些举措在某些方面，甚至与阿根廷自由派总统哈维尔·米莱的政策有相似之处。

改革的初衷是减少官僚主义、简化规章、提高决策效率，但在官僚体系的适应过程中，有时反而造成了决策延迟。

许多外国投资者和外交官对越南的改革努力及政治稳定表示赞赏。但风险情报公司维尔什克·枫叶croft的分析师劳拉·施瓦茨指出，“与区域内其他经济体相比，越南的监管负担依然相对较重。”她补充说，过去一年的数据指标显示，越南的改革尚未能为企业营造出一个更具可预测性的监管环境。

特朗普政府周三出台新规，大幅简化深海采矿的许可流程。此举旨在绕开国际机构，加速从太平洋海底开采铜、钴等关键金属，以降低对非美国供应链的依赖。新政策下，获取采矿许可的时间可能从数年缩短至几个月。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的这一新规，主要针对太平洋海底富含矿产的“结核”。这些散布在海床上的矿物团块，蕴藏着电动汽车和国防工业急需的关键金属。

绕开国际规则，美国为何“单干”？

这一政策转向，凸显了特朗普政府对国际机构的普遍立场。长期以来，深海采矿活动一直由联合国下属的国际海底管理局（ISA）协调。该机构为制定相关开采规则已耗时11年，但至今未发放任何一张商业采矿许可证。

面对国际流程的停滞，美国选择了单边行动。今年4月，特朗普签署行政命令，要求加快本国的海底采矿审批。周三NOAA的新规正是这一命令的落地执行。

具体而言，新规取消了过去“两步走”的要求。以往，采矿公司必须先从NOAA获得勘探许可，之后再申请商业回收许可。现在，企业可以直接同时申请这两项许可，流程大大提速。

地缘政治驱动的资源竞赛

美国的行动背后，是激烈的地缘政治博弈。目前，全球约80%的钴和镍产量，以及90%的锰产量，都由单一国家控制。这些金属不仅是电动汽车电池的关键原料，也广泛应用于国防工业。

相比之下，太平洋深处的资源储量惊人。据美国地质调查局数据，在夏威夷东南约500英里、海面下三英里的“克拉里昂-克利珀顿区”，海底结核中的镍含量几乎是陆地已知储量的两倍，锰含量多20%，钴含量更是超过三倍，此外还含有大量铜。

多年来，以加拿大公司The Metals Co.为代表的国际初创企业，一直在敦促国际海底管理局发放商业开采许可，但始终未能如愿。该公司CEO Gerard Barron在一份准备提交给众议院委员会的发言中，直指国际海底管理局“陷入僵局”。

政策突变下的赢家与争议

美国的政策突变为深海采矿初创企业带来了重大利好。消息公布后，The Metals Co.的股价在周三上涨了13%。其CEO Gerard Barron表示，公司将于周四提交符合新规的修订版许可申请，并预计在明年年底前启动开采作业。

然而，这一单边行动的长期有效性也引发了担忧。

法律专家认为，如果未来的美国政府重新倾向于遵守国际法，那么当前发放的许可可能会受到挑战。曾在两党政府中参与海洋法工作的Perkins Coie律师事务所合伙人Edward Boling指出：“我们的经济不是孤岛，任何开发者都希望获得长期保障。”

与此同时，环保组织也长期反对海底采矿，认为在对深海生态系统知之甚少的情况下，仓促开采的风险过高。

一些业内公司也持谨慎态度。另一家寻求在克拉里昂-克利珀顿区采矿的Impossible Metals公司，其CEO Oliver Gunasekara认为，美国的行动确实给国际海底管理局施加了巨大压力，迫使其思考自身的“存在价值”。但他表示，自己的公司仍将坚持通过国际海底管理局的流程，因为“这更合法”，也是“更安全的长远路线”。

日本首相高市早苗正押上自己的政治生涯。1月23日，她突然决定解散众议院，将日本政坛推入一场“超短期决战”。从宣布到2月8日投票，选举周期仅16天，创下日本战后最短纪录。

高市早苗为此立下军令状：如果她领导的自民党与日本维新会执政联盟未能赢得众议院多数席位，她将引咎辞职。这一罕见举动不仅让执政党内部措手不及，也引发在野党和民众的强烈批评，给日本的未来蒙上了一层不确定性。

日本首相高市早苗在1月19日的记者会上宣布，将于1月23日解散众议院。

为何豪赌？高市的政治算盘

解散众议院是日本首相的“传家法宝”，通常用于巩固权力或扭转颓势。但高市早苗此次的决定，时机选择出乎所有人意料。

多位分析人士指出，这是一场精心策划的政治赌博，背后有多重考量：

首先，执政基础极其脆弱。 高市上台时，自民党在国会参众两院均面临“双少数”困境，执政联盟在众议院仅以233席勉强过半。这种微弱优势让推行任何大胆政策都举步维艰。此外，她本人也面临选举资金问题的问责压力。

其次，意在抢占先机。 尽管目前高市的个人支持率尚可，但她面临潜在的资金丑闻和“统一教”问题再度发酵的风险，且在改善对华关系上未见成效，支持率未来很可能下滑。在野党也正为预算案通过后的选举积蓄力量。因此，她选择趁支持率高位时提前大选，试图将个人声望转化为执政联盟的议席，从而获得强力执政的授权。

更深层次的目的是为长期执政布局。 本届众议员任期原定到2028年10月，高市完全可以通过与其他在野党合作来推进议程。但她真正的目标是2027年10月的自民党总裁选举。通过带领自民党赢得大选，她可以积累政治资本，为连任党总裁铺平道路。

仓促联手，在野党能否构成威胁？

面对高市的攻势，在野党迅速做出反应。1月22日，立宪民主党与公明党宣布组建新政党“中道改革联合”，意图在大选中狙击执政联盟。

日本在野党立宪民主党与公明党于1月22日组建新政党“中道改革联合”，共同迎战大选。

历史上，日本在野党为对抗自民党而合并的案例屡见不鲜，有时确实能取得“1+1>2”的效果。此次两党能搁置分歧，主要原因是都对高市政权的右倾保守化路线感到担忧。

公明党曾是自民党的长期执政伙伴，拥有强大的选票动员能力，在小选区通常能动员一到两万张选票。如今与自民党决裂，其支持者转而支持立宪民主党，可能对选举格局产生重要影响。

然而，这个新联盟也面临严峻挑战：

• 组建仓促： “中道改革联合”是一个临时成立的政党，两党此前还是竞争对手，能否在短时间内赢得选民信任是个未知数。

• 民意疑虑： 《朝日新闻》民调显示，高达69%的受访者不认为这个新政党能成为对抗执政党的有效力量。

• 竞选周期过短： “超短期决战”对现任执政联盟更有利，在野党难以充分展开竞选活动。

分析普遍认为，新联盟虽然可能分走自民党部分选票，但想获得过半数议席的难度极大。

大选的三种结局与高市的未来

为了争取选票，高市早苗甚至打出了“食品消费税降至零”这张牌，直接回应民众对通货膨胀和生活成本的关切。但这一承诺能否兑现，以及是否会加剧日本本已沉重的财政负担，仍是未知数。

此次大选结果将直接决定高市早苗的政治命运，专家普遍认为可能出现三种走向。

日本各地正为即将到来的众议院选举做准备，标牌公司忙于制作选举告示牌。

结局一：自民党单独过半，高市权力巩固

如果自民党能重新在众议院465个席位中单独赢得过半席位，高市的执政地位将空前稳固。她将不再依赖日本维新会，可以更自主地推行个人政策、任命亲信，打造鲜明的“高市色彩”。

结局二：执政联盟险胜，党内暗流涌动

若执政联盟获得过半席位，但自民党未能单独过半，高市虽然可以保住首相之位，但其对日本维新会的依赖将加深，不得不在政策上做出更多妥协。同时，这种“惨胜”可能会加剧自民党内“倒高市”的声浪。

有分析警告，一旦高市胜选，她可能会宣称获得了民众对其右翼政治纲领的授权，进一步推行强硬的反华立场和军事化政策，可能对日本经济造成冲击。

结局三：执政联盟败北，高市黯然下台

这是高市最不愿看到的结果。一旦执政联盟未能获得半数以上的233个席位，根据她自己的承诺，高市必须辞职。届时，自民党内将迅速形成逼宫态势。而“中道改革联合”若能成为第一大党，其党首之一野田佳彦可能成为新一任首相，日本政坛也将迎来新一轮的动荡与变局。