英特尔发布疲软一季度业绩指引，股价大跌10%

2026年开年，全球黄金市场迎来一场大爆发。现货黄金价格在1月22日（周四）首次历史性地突破4900美元/盎司大关，并一路高歌猛进，于周五（1月23日）亚市早盘创下4960.43美元/盎司的惊人新高。

这场狂飙不仅带动了白银、铂金等贵金属集体创纪录，其背后更是地缘政治不确定性、美元疲软以及美联储宽松政策预期共同作用的结果。作为传统的避险资产，黄金在当前复杂的国际环境中，再次成为全球投资者追逐的焦点。

格陵兰危机：地缘政治点燃金价涨势

地缘政治紧张局势向来是金价的强大推手，而近期围绕格陵兰岛的国际争端则将这一因素推向了极致。

美国总统特朗普宣布与北约达成协议，以确保美国对格陵兰岛拥有“全面且永久性准入”。这一消息虽暂时缓和了跨大西洋的紧张关系，但也暴露了北极地区面临来自俄罗斯等国潜在威胁时，安全承诺亟需升级的现实。

特朗普的态度从最初的关税威胁和军事暗示，突然逆转为排除武力选项，这种戏剧性的变化引发了全球市场的剧烈波动。尽管欧洲盟友暂时松了一口气，但欧盟领导人在布鲁塞尔的紧急峰会上表达了对美国可靠性的深切担忧，强调欧洲需要减少对华盛顿的依赖，并重新评估跨大西洋关系。

这种不确定性直接引爆了市场的避险情绪。格陵兰总理尼尔森强调主权红线不容逾越，丹麦首相弗雷德里克森也指出，尽管有所进展，但局势依然严峻，北约有必要在北极建立常态化部署。

Zaner Metals副总裁彼得·格兰特分析称，地缘政治紧张、美元疲软和美联储宽松预期共同构成了宏观“去美元化”趋势的核心。这不仅推高了黄金的需求，更使其成为对冲国际冲突的首选资产。最终，黄金价格在周四收盘时结算价高达4913.4美元/盎司，单日涨幅达1.6%。

宏观双引擎：弱美元与联储宽松预期

除了地缘政治因素，宏观基本面也为金价提供了坚实支撑。

首先是美元的持续走软。周四美元指数下滑0.5%，收报98.28，逼近三周低点。美元贬值使得以美元计价的黄金对海外买家而言更具吸引力。分析认为，美元疲软并非孤立现象，它与全球货币政策分化以及新兴市场央行加速储备多元化、持续增持黄金的趋势密切相关。

与此同时，市场对美联ED储的降息预期进一步增强了黄金的投资魅力。市场普遍预计，美联储将在2026年下半年进行两次降息，每次25个基点。降息将降低持有黄金这类非生息资产的机会成本。

最新的经济数据也强化了这一预期。尽管美国第三季度GDP环比增长年率上修至4.4%，11月和10月消费者支出均增长0.5%，显示出经济韧性，但通胀温和上涨至同比2.8%，初请失业金人数也小幅增至20万人。这些好坏参半的数据让投资者相信，美联储的宽松政策方向不会改变，将持续为金价提供支撑。

高盛在其最新报告中，已将2026年底的金价预期上调至5400美元/盎司，其核心假设正是基于美联储降息50个基点以及西方ETF持有量上升。

全面牛市：白银铂金跟风创新高

黄金的涨势并非孤例，整个贵金属板块都在上演一场集体狂欢。

现货白银周四大涨3.3%，周五亚市触及96.67美元/盎司的纪录高位；现货铂金更是暴涨6%，刷新至2671.50美元/盎司；钯金也上涨3.7%至1914.8美元。

这种同步上涨源于相似的驱动逻辑：地缘紧张局势、美元走软以及全球供应链的不确定性。此外，白银受益于电子和太阳能等领域的强劲工业需求，而铂金和钯金则得益于汽车催化剂和氢能源领域的发展。特朗普的北极协议框架中禁止俄罗斯等国在格陵兰投资，这可能影响稀土和关键矿产的供应，从而进一步推高了铂族金属的价格。

在这种环境下，高盛预计新兴市场央行在2026年将平均购买60吨黄金，这不仅直接支撑金价，也间接利好了整个贵金属板块。

后市展望：金价牛市能走多远？

展望未来，黄金市场的牛市格局有望延续，但也面临潜在风险。

从年初至今，现货黄金价格已上涨近15%，延续了去年64%的惊人涨幅。高盛给出的5400美元目标价，是建立在私营部门不抛售持仓和央行持续购金的基础上的。

然而，风险依然存在。如果全球货币政策风险急剧下降，可能导致对冲头寸平仓，从而引发金价回调。地缘政治的变数仍是关键，例如克里姆林宫透露，俄罗斯总统普京周四深夜在莫斯科会见了三位美国特使，讨论结束俄乌冲突的方案，这类事件的进展值得投资者密切关注。

总体而言，在“去美元化”的大趋势中，黄金作为对抗不确定性的“盾牌”，其角色日益凸显。2026年的黄金市场，将在多重因素的交织下，继续书写其超级牛市的传奇。

图：现货黄金日线图显示金价已进入明显的上升通道

北京时间07:57，现货黄金现报4957.41美元/盎司。

日本最新公布的通胀数据显示，消费者价格上涨的势头在12月份明显放缓，与市场预期一致。尽管食品和公用事业成本回落带动了整体数据降温，但一项关键的核心通胀指标依然顽固地停留在日本央行的目标之上，为未来的货币政策走向增添了不确定性。

这组关键数据发布的时间点，恰好在日本央行议息会议的几个小时前。目前，市场普遍预计日本央行将在此次会议上维持现有利率水平。

通胀数据全面解析

官方数据显示，日本12月的整体消费者价格指数（CPI）同比上涨2.1%，低于前值的2.9%，创下了自2022年3月以来的最低增速。

剔除波动较大的生鲜食品价格后，全国核心CPI同比增长2.4%，同样符合市场预期，并且较上个月3.0%的增幅有显著回落。

更受日本央行关注的、同时剔除生鲜食品和能源价格的核心-核心CPI，在12月同比上涨2.9%，略低于前值的3.0%，为九个月来的新低。尽管有所放缓，但这一衡量基础通胀的指标仍高于央行设定的2%年度目标。数据显示，12月通胀降温的主要原因是食品价格回落以及非必需品支出走弱。

日本央行政策路径受考验

最新的通胀报告无疑给日本央行今年的加息空间打上了一个问号。如果通胀继续降温，央行进一步收紧货币政策的理由将受到削弱。

基于此，市场普遍预期日本央行将在即将召开的会议上按兵不动。这组CPI数据也可能会冲淡行长植田和男任何偏向鹰派的言论。

回顾此前，日本央行曾在12月将利率上调了25个基点。当时植田和男表示，未来的利率决策将与通胀和工资增长的趋势挂钩。

新西兰最新公布的通胀数据超出市场预期，直接突破了央行设定的目标上限，这让市场对年内加息的预期迅速升温。

新西兰统计局周五发布的数据显示，第四季度消费者价格指数（CPI）同比增长3.1%，不仅高于经济学家预期的3%，也超过了第三季度的水平。这一增幅突破了新西兰央行1%-3%的通胀目标区间。

从环比数据看，第四季度CPI上涨0.6%，同样超出了0.5%的市场预期。

市场预期急转，加息概率飙升

数据公布后，金融市场反应迅速。利率互换合约的定价显示，投资者几乎完全消化了9月份加息的可能性，甚至认为7月加息的概率也达到了50%左右。

受此影响，对货币政策最为敏感的两年期国债收益率上涨了3个基点。新西兰元兑美元汇率也一度冲高至0.5928，创下自去年9月以来的最强水平。

央行与经济学家的分歧

尽管市场交易激进，但新西兰央行此前的立场相对温和。央行曾预测，今年通胀将放缓至2%左右，并认为经济中存在的“闲置产能”可以吸收需求复苏带来的物价压力。

不过，最新的通胀数据无疑证实了一点：央行去年11月将官方现金利率下调至2.25%的宽松周期已经彻底结束。

多数经济学家也比市场更为谨慎。ASB银行高级经济学家Mark Smith分析称，央行仍希望维持宽松政策来支持经济扩张，因此不会立即行动。但他警告，如果通胀前景未能如期降温，央行可能“需要在2026年的某个时间介入”。相比之下，大部分经济学家预计基准利率在2027年之前将保持不变。

1月12日，贝莱德全球固定收益首席投资官里克・里德在纽约证券交易所交易大厅接受采访。

华尔街重量级人物

里德的立场观点

里德的从业经历

来源: 新浪财经

美国总统特朗普周四宣布，他已通过一项北约协议，为美国取得了对格陵兰岛“全面且永久”的准入权。此举正值北约领导人强调盟友必须加强北极安全承诺，以应对俄罗斯威胁的背景之下。

这一消息的出现，暂时缓和了跨大西洋关系数十年来最严重的裂痕。此前，特朗普已收回关税威胁，并排除了以武力获取格陵兰岛的可能性。

协议细节模糊，主权是绝对红线

尽管框架协议已经宣布，但其具体细节仍然不明。丹麦坚称，其对格陵兰岛的主权不容讨论。欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯更直言，在过去一周的紧急峰会期间，欧盟与美国的关系已“遭受重大打击”。

格陵兰岛总理耶斯·弗雷德里克·尼尔森对特朗普的最新表态表示欢迎，但也承认自己对协议内容尚不清楚。他在首都努克对记者说：“我不知道这项协议或交易中，关于我的国家有什么内容。”

当被问及特朗普是否寻求控制美军基地周边区域时，尼尔森强调：“我们准备讨论很多事情，也准备谈判建立更好的伙伴关系。但主权是一条红线，我们不能越过。我们必须尊重我们的领土完整和国际法。”

一位匿名消息人士向路透社透露，北约秘书长马克·吕特与特朗普在会晤中达成共识，同意就更新1951年美、丹、格三方协议举行进一步谈判。该协议是美国在格陵兰岛军事存在的法律基础。消息人士还称，讨论的框架包括禁止俄罗斯在格陵兰岛进行投资。

特朗普本人在瑞士达沃斯世界经济论坛期间接受采访时表示：“现在正在谈判具体细节。但从根本上说，这是完全准入，没有终止日期，没有时间限制。”

北约盟友的复杂心态

特朗普此前试图从丹麦手中夺取格陵兰岛主权，一度威胁要撕裂北约联盟并重燃欧美贸易战。如今政策转向，虽然市场出现反弹，但跨大西洋关系和商业信心受损的疑问依然存在。

丹麦首相梅特·弗雷泽里克森明确表示，尚未与北约就格陵兰岛的主权问题进行任何谈判。她认为：“这仍然是一个困难和严重的局面，但我们也取得了进展，因为我们现在把事情摆到了该在的位置——即讨论如何促进北极地区的共同安全。”

随后，弗雷泽里克森呼吁“北约在北极地区，包括格陵兰岛周边，保持永久存在”。

欧盟的卡拉斯则警告称：“盟友之间的分歧，只会让我们的对手受益。”芬兰总统斯图布希望，盟友能在7月安卡拉北约峰会前制定出加强北极安全的计划。英国首相斯塔默也向吕特表示，英国准备在确保北极安全方面充分发挥作用。

美国的北极算盘：遏制俄罗斯是核心

在与吕特的会晤后，特朗普表示，新协议可能既满足他建立“金穹”导弹防御系统和获取关键矿物的渴望，又能遏制俄罗斯在北极的野心。不过，吕特澄清，双方会晤中没有讨论矿产开采问题，具体谈判将在美国、丹麦和格陵兰岛之间继续进行。

美国与丹麦在1951年达成的协议，早已确立了美国在格陵兰岛建设军事基地和自由活动的权利，前提是其行动需告知丹麦和格陵兰岛。目前，美国在格陵兰岛北部的皮图菲克设有一个基地。

丹麦皇家国防学院教授马克·雅各布森指出：“需要澄清的是，美国在冷战期间曾有17个基地，活动规模也大得多。所以根据现有协议，这（扩大存在）已经是可能的了。”他预计，未来的讨论将具体围绕“金穹”系统以及限制俄罗斯在格陵兰岛的活动展开。

信任危机：外交官与当地居民的疑虑

尽管协议有所进展，但外交官们向路透社表示，欧盟领导人将重新思考与美国的关系。格陵兰岛事件严重动摇了他们对跨大西洋关系的信心。各国政府依然警惕特朗普再次改变主意，许多人认为他是一个欧洲必须学会对抗的霸凌者。

这种不确定性也弥漫在格陵兰首都努克。退休人员杰斯珀·穆勒说：“这一切都很令人困惑。前一刻我们几乎处于战争状态，下一刻一切又都美好如初。我很难想象你能在此基础上建立什么。”

标普全球评级（S&P Global Ratings）近日宣布，将乌克兰的长期和短期外币主权信用评级从“选择性违约”（SD/SD）上调至“CCC+/C”，前景展望为稳定。此次评级调整的直接原因是乌克兰成功完成了一项关键的债务重组。

债务重组成功，评级脱离违约区

评级上调的背后，是乌克兰完成了一笔价值26亿美元的国内生产总值（GDP）挂钩权证的交换。

此前，这批与GDP挂钩的证券因未能在2025年6月支付6.7亿美元而构成违约。通过这次重组，乌克兰用新发行的C类债券和现有的B类债券置换了这些违约权证。

标普对新发行的C类债券给予了“CCC+”评级。这些债券的本金偿还期设定在2030至2032年之间，票息会逐步增加。

这次重组显著减轻了乌克兰的短期偿债压力。尽管仍有极小部分商业债务（不到商业债务总额的2.5%）处于违约状态，但乌克兰当局已在与相关债权人进行谈判。

重组后，乌克兰未来三年的外国商业债务偿付需求大幅降低，平均每年约为10亿美元。第一笔外国债券的本金要到2029年才到期。与此同时，乌克兰的外汇储备在2025年底达到了创纪录的573亿美元，为偿债提供了支持。

CCC+评级：脆弱的稳定与外部依赖

“CCC+”评级反映了一个核心事实：乌克兰履行财务承诺的能力依然脆弱，并且高度依赖于有利的外部条件。

标普认为，乌克兰的财政状况能否维持，关键在于两个因素：战争的后续发展和国际社会的持续支持。

目前，外部援助是乌克兰财政的重要支柱。欧盟已承诺向乌克兰提供900亿欧元的贷款，加上其他七国集团（G7）国家的资金，基本能覆盖乌克兰在2026年和2027年的融资需求。这些资金预计将从4月开始发放，并且有一个特殊条款：只有在战争结束且俄罗斯提供赔偿的情况下才需要偿还。

战争阴影下，经济复苏道阻且长

标普的基准情景预测，高强度的军事冲突将持续到2026年，因为俄乌双方在停火的先决条件上分歧巨大，外交解决面临重重障碍。

战争对乌克兰经济造成了沉重打击。目前，俄罗斯军队占领了乌克兰约20%的领土，这部分地区占其战前GDP的8-9%，工业产出的14%，以及农业产出的10%。此外，乌克兰近三分之一的人口被迫流离失所，约15%的人已成为难民。

评级机构的结论很明确：如果安全风险没有显著降低，乌克兰的GDP增长将持续低迷，其公共财政也将继续承受巨大压力。