通胀抬头，英镑为何反而下跌？

美国总统特朗普正在筹建一个名为“和平委员会”的新组织，并暗示其可能取代联合国。这一举动已引发国际社会高度关注，以色列总理内塔尼亚胡最新确认将加入该组织。

以色列总理办公室已证实内塔尼亚胡将与其他“世界领导人”一同加入，但并未透露是否会支付传闻中10亿美元的永久会员费。

除了以色列，目前已确认加入的国家还包括阿联酋、摩洛哥、越南、白俄罗斯、匈牙利、哈萨克斯坦和阿根廷。埃及总统塞西也已决定加入。与此同时，特朗普仍在等待俄罗斯总统普京的答复，据称普京正在“研究邀请的所有细节”。

如果普京最终接受邀请，他将和内塔尼亚胡一样，成为该委员会中第二位被海牙国际刑事法院（ICC）以战争罪通缉的世界领导人。

欧洲盟友的普遍担忧

特朗普对普京的邀请加剧了欧洲国家的忧虑。根据一份章程草案，这个新机构将赋予特朗普巨大的个人权力，包括对委员会决议的否决权，以及创建、修改或解散附属机构的“专属权力”。

目前，欧盟内部反应不一。匈牙利总理欧尔班是唯一接受邀请的欧盟领导人。而大多数欧盟国家则表示拒绝。

• 法国：总统马克龙因担心委员会的职权范围而明确表示不会参加。

• 德国：政府表示，参与的“先决条件”是该机构必须“与现有的国际法律框架相容”。

• 意大利：一位政府高级官员透露，总理梅洛尼不太可能签署加入。因为该委员会的结构似乎违反了意大利宪法中“与其他国家平权参与”国际组织的核心原则，而特朗普在该委员会中拥有过大的否决权。

“和平委员会”的权力架构与野心

“和平委员会”最初的构想是监督加沙的重建工作，但在以色列与哈马斯的战争摧毁了加沙大部分地区后，其目标已扩展至处理其他全球冲突。

特朗普周二公开表示，“联合国一直不太有帮助”，并抱怨“联合国……从未在一场战争中帮助过我”。他认为联合国虽有“巨大潜力”，但应继续存在。

该委员会的组织架构也颇为特殊：

• 顶层：特朗普本人担任主席，拥有邀请成员和任命继任者的唯一权力。

• 执行委员会：设在一个独立的执行委员会之上，成员包括英国前首相布莱尔、私募股权老板马克·罗恩（Marc Rowan）和特朗普的女婿库什纳。

• 下设机构：另有一个执行委员会专门处理加沙事务，已开始就重建问题举行会议。

达沃斯论坛上的地缘政治博弈

白宫计划在达沃斯世界经济论坛上正式宣布“和平委员会”的成立。特朗普已于周三抵达达沃斯，预计周四将按计划宣布。

然而，作为关键成员的内塔尼亚胡预计不会出席。原因在于，瑞士是2001年《罗马规约》的缔约国，一旦内塔尼亚胡进入瑞士境内，瑞士有义务将其逮捕并移交给国际刑事法院。

对于国际刑事法院的指控，内塔尼亚胡谴责其为“反犹太主义”，并坚称以色列在加沙的军事行动遵守了战争法。据加沙卫生部门的数据，以色列的行动已导致超过7万名巴勒斯坦人丧生。

一场在达沃斯举办的闭门晚宴上，美欧之间紧绷的经贸关系因一次激烈的外交摩擦而彻底公开化。欧洲央行行长拉加德当场起身离席，以示抗议。

一场闭门晚宴，一次公开决裂

事件发生在周二晚一场仅限受邀人士参加的贵宾活动上，现场嘉宾超过百人。当晚的压轴发言人霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）在讲话中，将矛头直指欧洲经济，毫不留情地批评其相比美国“缺乏竞争力”。

据在场人士透露，随着卢特尼克的批评愈发尖锐，现场多位欧洲嘉宾感到明显不适。最终，欧洲央行行长拉加德选择直接离场。这戏剧性的一幕，让原本私密的晚宴变成了美欧分歧的公开舞台。

值得注意的是，当晚的座位安排也颇为微妙。美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）和贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）被安排在主桌，而作为压轴发言人的卢特尼克却坐在会场后排。

卢特尼克的言论也并未赢得满堂彩。有消息称，他在发言时遭到了一些现场嘉宾的嘘声。

“新世界秩序”下，欧洲何去何从？

这次风波恰逢全球贸易局势的敏感时刻，凸显了特朗普政府与其欧洲盟友间日益扩大的裂痕。

晚宴事件次日上午，拉加德在接受电台采访时发出了强硬的回应。她警告称，“新世界秩序的帷幕正在拉开”，并暗指美国威胁征收关税等行为并非盟友所为。她强调，欧洲必须在这一新秩序下深刻反思自身的经济组织方式，并加强与遵守规则国家的联盟策略。

作为法国前财长以及在特朗普首个任期内担任国际货币基金组织（IMF）总裁，拉加德对华盛顿的政策风格并不陌生。她早在2024年初就曾警告，特朗普重返白宫可能给欧洲带来麻烦。

分歧与反思：各方立场鲜明

拉加德的离席获得了部分欧洲人士的支持。一位匿名的欧洲公司CEO认为，欧洲需要开始捍卫自身的利益。

华尔街对此则有更复杂的声音。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在周三的论坛上表示，尽管欧洲确实存在弱点，但他会用更礼貌的方式处理分歧。在他看来，共同的目标应该是让欧洲更强大，而非更分裂。

全球贸易战的担忧情绪再次主导市场，将黄金价格推向新的历史高峰。叠加债券市场的动荡和主要经济体的财政隐忧，全球避险情绪持续升温，推动现货黄金（XAU/USD）即便在动能指标发出超买信号的情况下，依然获得强劲买盘支撑。

周三亚欧时段，随着避险情绪蔓延，现货黄金迎来一波快速拉升，稳健延续涨势。金价盘中一度触及4888美元/盎司附近的历史极值，本周累计涨幅已超过6%。尽管随后有所回落，但目前仍稳定在4866美元一线，牛市行情未见疲态。

核心导火索：美欧摩擦因格陵兰问题升级

本轮黄金强势上涨的核心导火索，源于美国总统唐纳德·特朗普就格陵兰岛控制权问题，再次激化了与欧盟的贸易摩擦。

特朗普本周强硬推动掌控格陵兰岛的计划，并扬言对反对该计划的八个欧洲国家加征额外关税。他宣称，除非“就格陵兰岛的全面收购达成协议”，否则将于2月1日起征收10%的关税，并在6月将税率上调至25%。

这一系列表态不仅让美欧贸易争端成为市场焦点，更重新点燃了4月“解放日”后出现的“抛售美系资产”交易潮。受此影响，美元指数遭遇重挫，追踪美元兑六大主要货币汇率的美元指数（DXY）下跌0.1%，交投于98.45附近，周二曾触及两周低点。

风险共振：多重因素强化避险需求

市场对贸易战升级的担忧持续发酵。有猜测认为，欧盟可能动用其持有的约10万亿美元美国资产作为反制工具，这一预期进一步助长了“抛售美元资产”的市场情绪。

与此同时，其他风险因素也在共振，强化了全球的避险氛围：

• 日本债市波动： 日本长期国债收益率飙升至数十年高位，引发包括美国国债在内的全球债市剧烈震荡。

• 财政担忧加剧： 债市的持续动荡，引发了市场对主要经济体财政可持续性的普遍担忧。

• 机构行动信号： 周二，丹麦养老金基金AkademikerPension宣布，鉴于“美国政府财政状况持续恶化”，将在本月底前清仓价值约1亿美元的美国国债。此举被市场视为避险情绪升温的重要信号。

在多重风险叠加下，黄金作为对冲宏观经济与金融市场风险的核心资产，买盘需求持续升温。

前瞻指引：两大焦点事件即将来临

当前，市场正密切关注两大即将发生的关键事件，其结果可能直接影响黄金的后续走势。

首先是美国总统特朗普的表态。他将于周三晚些时候在达沃斯世界经济论坛上，就格陵兰岛争端举行专题会谈并发表讲话。投资人正屏息以待，观察事态是否会进一步恶化。

另一个焦点是美国最高法院。该院将于周四凌晨开庭，审理与特朗普试图以抵押贷款欺诈指控罢免美联储理事莉萨·库克相关的案件。如果美联储理事最终被定罪，将引发市场对美联储独立性的担忧，进而影响通胀预期，间接利好黄金。

数据方面，周三美国经济数据相对清淡，市场对地缘政治动态更为敏感。投资者在等待推迟发布的个人消费支出（PCE）通胀数据，以及周四将公布的第三季度GDP终值，这些核心数据将为金价提供进一步指引。

技术分析：超买但动能犹存

短期来看，避险情绪依然是主导金价的核心逻辑。

从技术面看，尽管动能指标已显示长期超买，但短期的MACD线和柱状图均保持健康，未出现背离，这暗示现货黄金仍获得强劲买盘支撑。月线图显示，黄金的量度涨幅目标位于4932和5365。当前4888的高点已非常接近第一目标。

目前金价已远离五日均线，存在回调需求。如果展开回调，第一支撑位在4825的蓝色趋势线（原始压力线），其后是4800的整数关口及通道上轨。

现货黄金日线图显示，金价突破关键阻力区后加速上涨，MACD指标也维持看涨信号，但短期有回调风险。

前总统特朗普再度施压，意图收购格陵兰岛，这一想法在美国共和党内部引发了日益公开的分歧。尽管最初反对声浪不小，但随着特朗普态度愈发强硬，党内已有部分人士开始为这一备受争议的计划寻找理由，甚至公开站台。

“战略要地”：支持派的声音渐响

众议院议长迈克·约翰逊是其中一位态度微妙转变的代表人物。他周二在英国议会发表演讲时，虽然没有直接点名格陵兰岛，但言辞间已含蓄地为特朗普的观点背书，强调该地区对美国国家安全至关重要。

美国众议院议长迈克·约翰逊在英国议会发表演讲，为特朗普着眼北极地区的战略逻辑背书。

约翰逊透露，他已与特朗普就此进行了“深入交谈”，并在此次访英期间致力于“增进与友邦的关系，助力平息当前的紧张局势”。他援引来自中国和俄罗斯的威胁，呼吁欧洲盟友支持特朗普“在全球范围内巩固战略据点”的行动，并特别指出北极地区是战略关注的核心。

不过，约翰逊也试图淡化外界对可能动武的担忧。他表示，预计不会出现任何形式的军事干预，并将特朗普在社交媒体上的挑衅言论描述为他“处理事务的特有方式”，暗示其言论不应完全按字面意思理解。

其他共和党人也表达了类似看法。纽约州共和党众议员迈克·劳勒称，国会两党普遍反对武力解决问题，但他同时支持收购格陵兰岛，认为此举有助于“对抗俄罗斯与中国的恶意影响力”。在他看来，特朗普的威胁言论只是“推动话题讨论的手段”。

相比之下，一些特朗普的坚定支持者则更加直白。密苏里州参议员埃里克·施密特宣称，美国是唯一有能力保卫格陵兰岛的国家，批评欧洲盟友软弱无力。“欧洲无力保护它，丹麦也做不到，”施密特在接受福克斯新闻采访时表示，“推进格陵兰岛收购计划，完全符合美国的战略利益。”

得克萨斯州参议员泰德·克鲁兹也对此表示赞赏，他告诉福克斯新闻：“我坚信，收购格陵兰岛完全符合美国的核心国家利益。”

“荒诞之举”：反对派的严厉警告

尽管支持的声音渐长，但共和党内仍有大量成员对特朗普的强硬姿态提出尖锐批评，认为此举极具破坏性。

北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯直言，吞并格陵兰岛的想法“荒诞不经”，并认为强行夺取这一丹麦半自治领地的举动，“对美国不利，对美国企业不利，对美国的盟友同样不利”。他警告说：“这只会让普京以及其他乐见北约分裂的对手坐收渔利。”

另一些共和党人则从联盟关系的角度表达了忧虑。犹他州众议员布莱克·穆尔和内布拉斯加州众议员唐·培根警告，威胁格陵兰岛无异于动摇北约联盟的根基。培根曾在社交媒体上呼吁：“别再炒作‘我们要拿下格陵兰岛’这种无稽之谈了。”

穆尔更是在一份联合声明中指出，以吞并相威胁的做法毫无必要，且会适得其反。他强调：“如果我们希望在格陵兰岛部署更多兵力，或是修建更多导弹防御设施，丹麦方面早已亮绿灯表示同意。我们的盟友一直以来都在积极配合美方需求。这种威胁只会破坏我们早已拥有的合作关系。”

印度储备银行（RBI）最新发布的《经济状况报告》显示，印度经济增长势头依然强劲。央行指出，商品和服务税（GST）收入、电子货运单等高频数据表现稳定，表明经济活动持续活跃，总体需求旺盛。

核心数据：高频指标全线向好

报告显示，去年12月经济活动录得强劲增长。其中，电子货运单的生成量大幅扩张，这主要得益于GST税率的合理化调整，以及企业在年底清理库存、冲刺销售目标。

此外，GST税收的增长主要由进口相关税收的增加所驱动。这些指标共同描绘了一幅乐观的经济图景。

双轮驱动：城乡需求共同发力

增长的核心动力来自城乡两端。报告强调，农村需求的复苏和城市需求的逐步回暖共同支撑了经济。同时，制造业的强劲反弹与服务业的持续活跃，预计将共同推动总增加值的增长。

一个具体的例证是零售汽车销售，受GST减税政策影响，各类别销量普遍增长，这进一步印证了农村需求的强劲势头。

机构预测：乐观展望与潜在放缓

展望未来，印度央行对经济前景保持乐观。报告预计，在截至3月31日的2026财年，印度GDP增长率将达到7.3%。对于下一财年的第一和第二季度，增长预期分别为6.7%和6.8%。

国际货币基金组织（IMF）也持相似看法，于周一将印度的增长预测上调0.7个百分点至7.3%，理由是其强劲的增长势头。不过，IMF同时预计，随着周期性因素减弱，印度未来两个财年的增长将放缓至6.4%。

外部风险：出口多元化成关键

尽管内部增长稳健，印度也并未忽视外部风险。央行报告提到，面对全球不确定性，特别是美国可能进一步加征关税带来的风险，印度正加紧推动出口市场的多元化，以增强经济的韧性。

对美股和美元的波动，白宫或许还能泰然处之，但美国国债市场的脆弱性，可能是为数不多能让特朗普政府冷静下来的因素。近期，欧洲大型养老基金接连抛售美债的行动，正在给市场敲响警钟。

北欧养老金带头抛售

周三，据瑞典媒体报道，该国最大的养老基金Alecta已抛售了其持有的绝大部分美国国债，规模高达700亿至800亿瑞典克朗（约合77亿至88亿美元）。Alecta方面证实了这一消息，称美国政策风险和不可预测性的增加是其做出这一决定的主要原因。

无独有偶，就在此前一天，丹麦养老基金Akademiker Pension也宣布将出售其持有的约1亿美元美国国债。该基金给出的理由同样直接：对美国财政的可持续性及政策方向日益担忧，信用风险正在上升。

贸易战升级，欧洲不再妥协

欧洲投资者的担忧并非空穴来风。过去，全球投资者曾误以为贸易争端总能达成协议，欧洲盟友也不愿破坏与美国的关系。然而，特朗普政府为了获取格陵兰岛而威胁加征关税的举动，让欧洲领导人意识到，去年的贸易妥协反而助长了美国将贸易武器化，以服务于其更大的领土和军事目标。

如今，欧洲已经暂停了此前促成贸易休战的谈判，并计划重启价值超1000亿美元的对美反制关税。法国总统马克龙在达沃斯论坛上直言，美国不断加征关税的行为“根本不可接受”，欧盟可能会启用严厉的“反胁迫工具”。

如果欧洲不再轻易屈服，市场将不得不重新评估贸易战全面升级的风险，甚至可能出现投资限制或金融禁运等极端情况。这将直接动摇欧洲持有的巨额美债和美股头寸。

市场已经开始出现反应。周二美市开盘后，市场出现了罕见的股、债、汇三杀局面，美债收益率飙升至四个月高点。这引发了投资者对估值过高的美国资产遭遇资本外逃的担忧，尤其是在美国存在近28万亿美元净国际投资缺口的背景下，这种脆弱性愈发凸显。

为何美债收益率飙升更致命？

与股市和汇市的波动相比，美债收益率飙升对特朗普政府来说是个更棘手的问题。

• 股市波动可以被轻易归咎于人工智能泡沫等其他因素，毕竟美股正处于历史高位。

• 美元走弱虽然可能引发“抛售美国”的交易，但某种程度上也符合政府希望美联储降息以刺激出口的诉求。

然而，美债收益率的上升却会带来实实在在的冲击。它不仅会加大美国政府的债务融资难度，还会直接摧毁特朗普在11月中期选举前极力推动的住房“可负担性”计划。例如，周二收益率上涨后，30年期美债收益率已比特朗普去年就职时高出10个基点，而这期间美联储已经降息三次。民调显示，选民普遍认为特朗普过于关注国际事务，而在经济问题上投入不足，新关税还可能推高进口商品价格。

安盛集团首席经济学家吉勒·莫埃克（Gilles Moec）在报告中指出，盲目加征关税毫无益处。他分析称，此次关税目标涉及的8个欧洲国家占美国进口总额的25%，若对它们统一加征10%的关税，将使美国的平均关税水平提高2.5个百分点。

图：美国国债的主要海外“债主”分布，日本、英国、中国大陆位居前列

美债市场：特朗普的“冷静剂”？

路透社专栏作家迈克·多兰（Mike Dolan）认为，任何欧洲国家直接抛售美债的行为都可能成为一个重大的市场催化剂，尤其是当抛售方是像挪威2万亿美元主权基金这样的大型基金时。

图：挪威主权基金的美债持仓规模，显示其作为重要持有者的影响力

当然，当前美债收益率的上涨也受到其他因素的叠加影响，包括特朗普挑战美联储独立性引发的长期通胀担忧、最高法院对其关税权力的裁决可能影响财政收入，以及日本下月提前大选可能带来的全球债市波动。

多兰评论道，特朗普似乎对自己今年的议程充满信心。但美国债券市场暴露出的脆弱状况，或许会成为少数能让他保持冷静的制约因素之一。