日本国债风暴：减税承诺引爆市场

近期，欧盟以“国家安全”为名，试图进一步限制中国企业在关键基础设施领域的投资。对此，中方敦促其停止保护主义行为。分析指出，欧盟的经济施压策略充满矛盾与“强盗逻辑”，不仅难以达到预期效果，还可能引发对等反制，最终损害自身利益。

升级的壁垒：从电动车到关键基建

欧盟正酝酿在电信、能源等敏感领域收紧对中国供应商的限制。中国外交部发言人郭嘉昆回应称，中国企业在欧洲的经营活动一直依法合规，为当地产业发展做出了贡献。在缺乏事实证据的情况下，仅凭非技术性标准就限制市场准入，是典型的将经贸合作政治化、泛安全化的做法，是赤裸裸的保护主义。

这并非孤立事件。自2025年12月法国总统马克龙威胁对华加征关税以来，欧盟内部限制中国投资的声调明显升高，相关措施已在今年1月被正式列入政策评估议程。

然而，这种强硬姿态的实际效果却令人怀疑。时政评论员周成洋分析认为，欧盟的经济威胁无法改变市场选择，更不会让中国妥协。

一个鲜明的例子是电动汽车关税。2025年10月，欧盟决定对中国电动汽车征收高达45.3%的额外关税，但并未有效遏制中国汽车的出口势头。数据显示，2025年中国对欧盟的纯电动汽车出口仅增长12%，但混合动力汽车出口却猛增了155%。如今，欧盟又在考虑将关税范围扩大到混合动力车，这进一步暴露了其保护本土产业的真实意图。

周成洋指出，这种做法无异于饮鸩止渴，不仅损害中国企业的合法利益，也会对全球产业链的稳定造成冲击。事实上，欧盟内部对这一高关税政策也存在争议，不少工商界人士警告，此举将推高欧洲消费者的购车成本，并削弱欧盟在全球新能源转型中的竞争力。

“安全”焦虑背后的矛盾与双标

欧盟一系列限制措施的背后，是其对自身科技主导地位的深层焦虑。周成洋表示，欧盟担心在习惯中美科技服务后，会丧失制造业的独立性，沦为世界舞台的配角。2025年发生在荷兰的安世半导体事件，正是这种心态的缩影。

更具讽刺意味的是，欧盟的政策充满了自相矛盾。一方面，它以“经济安全”为由，不断为中国投资设置障碍；另一方面，又渴望中国的资金和技术来支持自身发展。

当地时间2026年1月20日，法国总统马克龙在达沃斯世界经济论坛上，公开呼吁中国加大对欧洲高科技领域的直接投资和技术转让。周成洋直言，这种“既要钱又要技术”的心态是典型的“强盗逻辑”。而就在同一天同一场合，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布决定永久冻结俄罗斯资产，并保留使用这些资产的权利。

此外，欧盟在处理对外经贸关系时也表现出明显的双重标准。在美欧关系因特朗普政府的单边主义政策而陷入紧张之际，欧盟非但没有吸取教训，反而将类似的做法用在了对华政策上。这种做法不仅显得短视，也正在削弱其作为“规则制定者”的国际信誉。

中国的反制：维护公平而非报复

在全球经济复苏乏力、地缘政治风险加剧的背景下，将经贸问题工具化、政治化，只会增加更多的不确定性。

周成洋强调，中国不会任人摆布。如果欧盟执意采取损害中国及中国企业利益的措施，必然会迎来中国的同等反制。他指出，这并非报复，而是为了维护市场公平而采取的必要自我保护。中国拥有丰富的斗争经验，绝不会以牺牲核心利益为代价来换取妥协。

对于欧盟而言，继续在“合作需求”与“战略防范”之间摇摆不定，不仅难以实现其追求的“战略自主”，反而可能在全球经济体系中进一步削弱自身的竞争力。

世界经济论坛2026年年会在瑞士达沃斯开幕，一个熟悉的身影让这场“全球精英”的年度聚会变得微妙起来——美国总统特朗普。他不仅亲自到场，还带来了一个堪称史上规模最大的美国代表团，成员包括国务卿鲁比奥、财长贝森特、商务部长卢特尼克等一众高官，以及英伟达、微软等科技巨头的代表。

就在一年前，特朗普还通过视频连线对达沃斯论坛上的全球精英们喊话，要求降息，并威胁对所有非美国制造的产品加征关税。时隔六年，他将首次重返达沃斯讲台，预计于21日发表讲话。

值得注意的是，特朗普此行正值美国与欧洲及北约盟友因格陵兰岛问题关系紧张之际。当地时间20日，特朗普重申其控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，甚至不排除动用武力。在一片争议声中，特朗普高调回归这个他曾公开鄙夷的“全球化精英俱乐部”，背后究竟有何盘算？

美国总统特朗普与北约盟友的关系正值紧张时刻

有分析认为，特朗普率领超高规格代表团重返达沃斯，远非一次简单的“全球路演”，而是一场精心策划的权力展演，其核心意图可以从三个层面解读。

算盘一：“美国优先2.0”的全球包装

此行的首要目的，是尝试将“美国优先”政策进行标准化包装，推向全球舞台。通过将政府高官与科技资本巨头捆绑亮相，特朗普政府试图将其一度被视为“离经叛道”的单边主义和交易式外交，重新包装成一套可供世界接受的全球治理新方案。

微软、英伟达等科技巨头的随行尤为关键。他们既是美国在关键技术领域绝对优势的展示，也暗示着美国政府对全球资本和技术流动的强大管制能力，形成了一种技术权威与市场准入相结合的新型外交杠杆。

算盘二：借多边舞台，建“小院高墙”

其次，这次行动反映了美国全球战略的内在矛盾。表面上看是高调参与多边论坛，实则是在践行一种“选择性多边主义”，意图将达沃斯这个平台工具化，变成构建地缘政治“小院高墙”的战略舞台。

代表团的构成清晰地暴露了其战略优先级：安全鹰派代表鲁比奥负责重组联盟；财长贝森特兜售“友岸外包”的金融方案；商务部长卢特尼克则致力于重构关键矿产等战略物资的供应链。这种配置表明，美国正试图将传统的经贸议题全面“安全化”，在达沃斯这个商界主导的场合，强行植入地缘政治议程。

算盘三：服务国内政治的“外交秀”

最后，此举也暴露了美国政治体系的深层悖论。当国内政治极化严重时，执政者往往需要借助国际舞台的仪式性表演，来巩固其在国内的合法性。

特朗普团队选择达沃斯这个曾被其猛烈抨击的场所，恰恰说明他需要借用传统建制派的象征资本来服务于自身。这种矛盾行为揭示了当代民粹主义政权的本质：既需要依靠“反建制”的言论来维系基本盘，又不得不在现实中依赖全球资本网络来维持统治。

高调回归或遭反噬

然而，这种高调回归很可能引发反作用。一个过度政治化的美国代表团，可能会加剧全球南方国家及其他参与者的疏离感，反而凸显出中国等新兴力量提出的全球发展倡议更具包容性。

届时，达沃斯会场或许不会成为特朗普重振权威的加冕台，反而可能变成一面放大镜，清晰地暴露出美国全球领导力之下的内在矛盾。

这上涨，谁看谁激动，连我都不得不惊叹它的威力，已经完全打破常规了！

这红利行情能吃到底的也就是国内黄金投资者，毕竟买定离手只能往上看，十几二十块没什么太大的收益，最起码也得10%吧？那按照国内金价1000回归买入计算，基本1100点以上才能满足这个条件，其实早在一个月前，我就多次说过国内，可以打算在春节前后这个时间点，去定价1100以上的目标，这也算是提前到位了，但我发现很多人开始往后推移自己的目标，这其实在交易市场是个禁忌，不是贪不贪的问题。

本来是看春节后到，结果提前到，这等于说黄金还会有很大的上涨空间。

这个判定确实似乎没什么毛病，可你要知道，在盈利的时候改变目标，就相当于你在亏损的时候会放下底线去抗，因为你觉得可能会回来，这是一个道理，这黄金现在确实很火热，每个人都巴不得往更高了去看，甚至大多数人都是买进去赚钱就跑，然后继续买，你就想想，这行情总要有一次大级别调整吧？那岂不是迟早会碰上？到时候轻则1个月，重则几个月的调整，你在这期间要做多久的煎熬？为什么要建立目标？当你完成这个收益之后，这是你能赚到的，认知内的收益，如果大家觉得自己能把握认知外的利润，那请自便，我个人是不觉得自己有什么大本事，那就必须做目标。

换个思路想，提前到位更好，这样还能安心过个好年，不必再去掺和春节黄金的暗盘交易了，都说要涨，你已经提前完成目标了，万一到时候跌了呢是不是？这已经不是你操心的事情，所谓高枕无忧就是从这里来的。

至于国际，早盘能直接跳高拉升100美金，且延续上涨达到130美金的幅度，接下来只有两种情况会发生，要么进入到极端化上涨行为，买盘吸引力无限增长，让金价一天拉个200美金甚至300美金的涨幅出来，要么就开启洗盘模式，这对国内来说无伤大雅，只是国际市场会有很大的异动，日内大开大合，我这并不是废话，因为牵扯到后续交易的参与，还是要严谨一点的，我今天会死死盯住黄金的4888高点，这将是我交易的核心。

能涨到哪？在科学的每日涨幅预估都已经被打破时，这个问题的答案就千人千面了。

所以我并不会对涨到哪有太大的想法，但有一点，黄金在冲高至4888后已经开启了回落表现，并且盘中跌幅最大达到50美金以上，我知道这对比今天130美金的上涨幅度来说不算什么，但也可以称之为是一个合格的回踩动作了，因为早盘也没有发生这么明显的回落，当然这行情谁都知道可以回调买入，问题是回调到哪能买？这问题太复杂了，如此紧绷的上涨表现，一旦发生回落那将是很快的速度，我不可能精准把握低点，买入即反弹，做不到。

既然如此，那么逢低买入就不在我的交易选项内了，要是你让我给个策略位置，早盘我就说回踩4800买入是ok的，可这玩意根本就不给回头动作扶摇直上，当时我还不知道它能极端化上涨，就没打算在前高4837破位后追涨，你像前两天，我都会在破位之后果断上车追，今天不追的原因在前面其实已经说到了，这里不做赘述，所以只要它还能涨到4870，我会毫不犹豫的利用前高80当作防守去看跌尝试，做洗盘行情。

利润嘛，只需要看到4785即可，因为现在不只是上涨没办法定具体目标，你看跌也是如此，行情跟之前K线的距离拉开的太大了，如果只是为了看个什么短线10几美金，那就不属于交易策略了，你自己看着盘面操作就行，完整洗盘表现来说，看到4785，也就是今天暴走的启动位置没什么问题，当然我还有备选，如果上去80的话，甚至突破4890，那我会直接反手追涨，去看到4915目标直接出局，这都是一个比较完美的交易方式。

来源: 中金在线

时机巧妙：转嫁格陵兰岛风波的舆论冲击

韩国：截然不同的待遇

对冲基金式操盘手法

来源: 金十数据

「只要不投资Crypto，其他的都能赚。」

最近币圈和全球其他市场，似乎是冰火两重天。

2025年整年，黄金涨超60%，白银飙升210.9%，美股罗素2000指数上涨12.8%。而比特币，在短暂新高后，年线收阴。

2026开年，分化还在加剧。1月20日，黄金白银竞相再创新高，美股罗素2000指数连续11天跑赢标普500，A股科创50指数单月涨幅超过15%。

反观比特币，却在1月21日以六连阴，从98000美元，头也不回地再次跌回90000以下。

白银过去一年的走势

资金在1011之后似乎决绝地离开了币圈，BTC在10万美元下方已经震荡了三个多月，市场陷入了「有史以来波动率最低」的时期。

失望的情绪在币圈投资者中蔓延，问起离开Crypto在其他市场赚到钱的投资者，他们甚至分享起了「ABC」的「秘诀」--「Anything But Crypto」，只要不投资Crypto，其他的都能赚。

上一轮大家所期待的「Mass Adoption」，现在看来确实来了。只是不是大家期望的去中心化应用普及，而是华尔街主导的、彻底的「资产化」。

这一轮美国建制派和华尔街以前所未有的姿态拥抱Crypto。SEC批准现货ETF；贝莱德、摩根大通纷纷将资产配置到以太坊；美国将比特币纳入国家战略储备；好几个州的养老金投资了比特币；甚至连NYSE都宣布计划推出加密货币交易平台。

那么问题来了：为什么当比特币获得了这么多政治和资本的背书后，却在贵金属和股票市场竞相创新高的时候，价格表现如此令人失望？

当币圈投资者都习以为常地学会看盘前美股价格，来判断币圈走势涨跌的时候，比特币又为什么不跟涨了？

比特币为什么这么弱？

先行指标

比特币是全球风险资产的「先行指标」，Real Vision创始人Raoul Pal在他很多文章曾反复提及，因为比特币的价格纯粹由全球流动性驱动，不受哪个国家的财报、利率直接影响，所以它的波动往往领先于纳斯达克指数这些主流风险资产。

据MacroMicro的数据，比特币的价格的转折点在过去几年中多次领先于标普500指数。因此，一旦作为领先指标的比特币上涨势头停滞，无法再创新高，这就构成了一个强烈的警示信号，其他资产的上涨动能可能也已接近枯竭。

流动性紧缩

其次，比特币的价格，到今天为止，还是和全球美元的净流动性高度相关。虽然美联储在2024年和2025年降了息，但从2022年开始的量化紧缩（QT）还在不停地从市场抽走流动性。

比特币在2025年创下新高，更多是因为ETF通过带来了新的资金，但这并没有改变全球宏观流动性偏紧的根本格局。比特币的横盘，就是对这个宏观现实的直接反应。在缺钱的大环境里，它很难开启超级牛市。

而全球第二大流动性来源——日元，也开始收紧。日本央行在2025年12月将短期政策利率上调至0.75%，为近30年来最高水平。这直接冲击了过去几十年全球风险资产的重要资金来源：日元套息交易。

历史数据显示，自2024年以来，日本央行的三次加息都伴随着比特币超过20% 的价格下跌。美联储和日本央行的同步紧缩，让全球流动性的大环境雪上加霜。

日本每次加息币圈的跌幅

地缘冲突

最后，地缘政治的潜在"黑天鹅"正让市场的神经持续紧绷，而特朗普在2026年初的一系列内外动作，则将这种不确定性推向了新的高度。

在国际上，特朗普政府的行动充满了不可预测性。从对委内瑞拉进行军事干预，抓捕其总统（在现代国际关系史上前所未有），到与伊朗之间的战争再次一触即发；从试图强行购买格陵兰岛，到对欧盟发出新的关税威胁。这一系列激进的单边主义行为，正在全面激化大国矛盾。

而在美国国内，他的举措更引发了民众对宪政危机的深层忧虑。他不仅提议将"国防部"更名为"战争部"，还已下令让现役部队为国内的潜在部署做准备。

这些动作，结合他曾暗示后悔没有动用军队干预、不愿中期选举落败的言论，使民众的担忧日益清晰：他是否会拒绝接受中期选举落败，使用武力连任？这种猜测和高压，已经在激化美国内部的矛盾，目前各地的游行有扩大的迹象。

特朗普上周援引《叛乱法》并部署军队到明尼苏达周以平息抗议，随后五角大楼已命令约1500名驻阿拉斯加现役士兵待命

这种冲突的常态化，正将世界拖入一个介于局部战争与新冷战之间的"灰色地带"。传统意义上的全面热战还有相对明确的路径、市场预期，甚至曾伴随着放水"救市"。

而这种局部冲突则有极强的不确定性，它充满了"未知的未知"（unknown unknowns）。对于高度依赖稳定预期的风险资本市场而言，这种不确定性是致命的。当大型资本无法判断未来走向时，最理性的选择便是增持现金、离场观望，而非将资金配置到高风险、高波动性的资产之中。

其他资产为什么不跌？

和币圈的沉寂形成鲜明对比，2025年以来，贵金属、美股、A股等市场轮番上涨。但这些市场的上涨，不是因为宏观和流动性基本面普遍变好了，而是在大国博弈的背景下，由主权意志和产业政策驱动的结构性行情。

黄金的上涨，是主权国家对现有国际秩序的反应，根源在于美元体系的信用裂痕。2008年的全球金融海啸和2022年冻结俄罗斯外汇储备的举动，彻底打破了美元和美债作为全球最终储备资产的「无风险」神话。在这种背景下，全球央行成了「价格不敏感的买家」。他们买黄金，不是为了短期赚钱，而是为了找一种不依赖任何一个主权信用的终极价值储存手段。

世界黄金协会的数据显示，2022年和2023年，全球央行连续两年净购金量都超过了1000吨，创了历史记录。这轮黄金的上涨，主要推手是官方力量，而不是市场化的投机力量。

主权国家央行储备中黄金与美国国债的占比对比，2025年黄金的总储备已超过美国国债

股票市场的上涨，则是国家产业政策的体现。不管是美国的「AI国家化」战略，还是中国的「产业自主」方针，都是国家力量在深度介入并主导资本的流向。

拿美国来说，通过《芯片与科学法案》，人工智能产业已经被提升到了国家安全的战略高度。资金明显地从大型科技股流出，转而涌入更有成长性、且符合政策导向的中小盘股。

在中国A股市场，资金同样高度集中在「信创」、「国防军工」这些和国家安全、产业升级密切相关的领域。这种由政府强力主导的行情，它的定价逻辑和依赖纯粹市场化流动性的比特币，本来就有天然的不同。

历史会重演吗？

历史上，比特币不是第一次出现和其他资产表现分化的情况。而每一次分化，最终都以比特币的强劲反弹告终。

历史上比特币相对黄金的RSI（相对强弱指数）跌破30的极端超卖情况总共出现过4次，分别是2015年、2018年、2022年和2025年。

每一次，当比特币相对黄金被极度低估的时候，都预示着汇率对或比特币价格的反弹。

比特币 / 黄金历史走势，下方为RSI指标

2015年，在熊市末期，比特币相对黄金RSI跌破30，随后开启了2016-2017年的超级牛市。

2018年，熊市中，比特币下跌超过40%，而黄金上涨近6%。RSI跌破30后，比特币从2020年低点开始，反弹超过770%。

2022年，熊市中，比特币下跌近60%。RSI跌破30后，比特币反弹，再次跑赢黄金。

2025年底到现在，我们第四次见证了这一历史性的超卖信号。黄金在2025年暴涨64%，而比特币相对黄金的RSI再次跌入超卖区间。

现在还能追涨其他资产吗？

在「ABC」的喧嚣中，轻易抛售加密资产，去追涨其他目前看起来更为繁荣的市场，可能是一个危险的决定。

当美股小盘股开始领涨，历史上往往是牛市末期流动性枯竭前的最后狂欢。罗素2000指数从2025年低点以来已经涨了超过45%，但它的成分股中大多盈利能力比较差，对利率变动非常敏感。一旦美联储的货币政策不及预期，这些公司的脆弱性马上就会暴露出来。

其次，AI板块的狂热正呈现出典型的泡沫特征。不管是德意志银行的调查，还是桥水基金创始人达利欧的警告，都把AI泡沫列为2026年市场的最大风险。

英伟达、Palantir这些明星公司的估值已经达到了历史高位，而它们的盈利增长能不能支撑这么高的估值，正受到越来越多的质疑。更深层次的风险在于，AI巨大的能源消耗可能引发新一轮的通胀压力，从而迫使央行收紧货币政策，刺破资产泡沫。

根据美银（Bank of America）基金经理1月的调查显示，当前全球投资者乐观情绪创2021年7月以来新高，全球增长预期飙升。现金持有比例降至3.2% 的历史新低，针对市场回调的保护措施处于2018年1月以来最低水平。

一边是疯狂上涨的主权资产、普遍乐观的投资者情绪；另一边是愈演愈烈的地缘冲突。

在这样的大背景下，比特币的"停滞"，并非"跑输大盘"这么简单。它更像是一个清醒的信号，是对未来更大风险的提前预警，也是在为一场更宏大的叙事转变积蓄力量。

对于真正的长期主义者而言，这恰恰是检验信念、拒绝诱惑，并为即将到来的危机与机遇，做好准备的时刻。

来源: 金色财经

美国针对半导体进口的关税计划，引来了韩国总统李在明的强硬回应。他周三明确表示，这项政策最终可能会抬高美国国内的商品价格。

关税大棒下，谁为高价买单？

李在明指出了一个关键事实：韩国与中国台湾的芯片制造商，在全球市场占据了80%到90%的份额。这种近乎垄断的地位意味着，美国对进口芯片征收高额关税，其成本大部分很可能直接转嫁给美国市场。

他警告称，如果美国征收100%的进口关税，芯片产品在美国的价格很可能会大幅上涨。

这一表态的底气，源于韩国在全球半导体供应链中的核心位置。三星电子和SK海力士在存储芯片领域是绝对的霸主，而台积电则垄断了芯片代工市场。得益于人工智能投资带来的强劲需求，韩国半导体出货量激增22%，推动2025年总出口额同比增长3.8%，达到创纪录的7094亿美元。

美国加码施压，韩国有何底气？

根据白宫本月14日的声明，美国已从15日起对部分进口半导体、制造设备及衍生品加征25%的关税。随后，美国商务部长卢特尼克更是威胁称，如果韩国存储芯片制造商不增加在美国的生产，可能面临高达100%的关税。

面对压力，李在明强调韩国并非毫无准备。他表示，依据韩美贸易协定，韩国已经设置了保障措施，确保本国芯片制造商不会在全球竞争中处于不利地位。

从出口数据来看，韩国对美国市场的直接依赖程度或许有限。在其总额高达1734亿美元的半导体出口中，销往美国的芯片仅占8%。这一出口结构，也从侧面说明了美国关税的实际冲击力可能不如预期。

芯片之外：经济的喜与忧

除了芯片争端，李在明还谈到了韩国经济的其他方面。

针对韩元近期的弱势，他预计韩元兑美元汇率可在一两个月内回升至1400韩元左右的水平。他同时指出，韩元的疲软与日元走弱有一定关联，仅靠韩国国内政策难以完全稳定外汇市场，但相比之下，韩元的表现已算不错。

在谈到资本市场时，李在明表示，韩国股市去年以76%的涨幅成为全球表现最佳的市场，但目前仍然被低估。他再次强调，韩国经济的基本面依然强劲，创纪录的出口额就是最好的证明。